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El faro
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Permanent Link: http://ufdc.ufl.edu/UF00099412/00225
 Material Information
Title: El faro
Uniform Title: Faro (Balboa, Panama)
Physical Description: v. : ill. ; 43 cm.
Language: Spanish
Creator: Autoridad del Canal de Panamá
Publisher: Autoridad del Canal de Panamá
Place of Publication: Balboa, Ancón, República de Panamá
Creation Date: February 2012
Publication Date: 03-2012
Frequency: biweekly
regular
 Subjects
Subjects / Keywords: Periodicals -- Panama Canal (Panama)   ( lcsh )
Periodicals -- Panama Canal Watershed (Panama)   ( lcsh )
Genre: federal government publication   ( marcgt )
periodical   ( marcgt )
 Notes
Dates or Sequential Designation: Vol. 1, no. 1 (14 de enero de 2000)-
General Note: Title from caption.
General Note: Latest issue consulted: Vol. 5, no. 5 (del 5 al 18 de marzo de 2004).
Statement of Responsibility: ACP, Autoridad del Canal de Panamá.
 Record Information
Source Institution: University of Florida
Holding Location: University of Florida
Rights Management: All rights reserved by the source institution and holding location.
Resource Identifier: oclc - 43628926
lccn - 00240269
Classification: lcc - HE538 .A23
System ID: UF00099412:00225
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comps ampliacin trayectoria ambiente abordaje

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timnEXPRESI N DEL MODELO DE GESTIN

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compsDESIGNA NUEVO

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ampliacin

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ambiente

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abordaje

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trayectoria

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Informe Anual 2011 Ao terminado el 30 de septiembre de 2011 con Informe de los Auditores Independientes

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Mensaje del Presidente de la Junta Directiva Rmulo Roux Presidente de la Junta Directiva del la Autoridad del Canal de Panam

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Mensaje del Ad ministrador del Canal de Panam Alberto Alemn Zubieta Administrador del Canal de Panam

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AUTORIDAD DEL CANAL DE PANAM INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES A LA JUNTA DIRECTIVA DE LA AUTORIDAD DEL CANAL DE PANAM r f n t b t t t t t t t t r f b t t t t b t b b t n b t t t t b n t t t b n n t n n t n t t b t t t t b t b b t t b t b t n t t t t tb t t b t t t t b t b r n n t t t t t t t b n t b t t t b r f t t t b n r f t t t t t b f t f

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Muestra del compromiso y capacidad de un pas para enfrentar retos de trascendencia mundial. OBRAS TABLERO DE CONTROL uno de los proyectos ms importantes del pas El 3 de sept. de 2007 inicia BARCAZA BAR MODERNO SISTEMA HIDRULICO REEMPLAZO DE TORNAMESAS ENSAMBLANLOCOMOTORASel Canal se ensamblancatorce locomotorasPor primera vez enhidrulicas en las compuertas del CanalNuevas maquinarias la primera barcaza de perforacin en Panam En 2005 se construyepara las locomotoras en esclusas de GatnCambio de tornamesas computarizado para control de las esclusasNuevo sistema GIGANTES DE PANAMEOS EN EL CANAL INICIO DE LA AMPLIACIN

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Muestra del compromiso y capacidad de un pas para enfrentar retos de trascendencia mundial. OBRAS TABLERO DE CONTROL uno de los proyectos ms importantes del pas El 3 de sept. de 2007 inicia BARCAZA BAR MODERNO SISTEMA HIDRULICO REEMPLAZO DE TORNAMESAS ENSAMBLANLOCOMOTORASel Canal se ensamblancatorce locomotorasPor primera vez enhidrulicas en las compuertas del CanalNuevas maquinarias la primera barcaza de perforacin en Panam En 2005 se construyepara las locomotoras en esclusas de GatnCambio de tornamesas computarizado para control de las esclusasNuevo sistema GIGANTES DE PANAMEOS EN EL CANAL INICIO DE LA AMPLIACIN

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Autoridad del Canal de Panam Estado de Situacin Financiera 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 2 Notas 2011 2010 Activos: Activos no corrientes: 5, 11 Propiedades, planta y equipos, neto (incluye construcciones en proceso del programa de ampliacin por B/.1,438,455 en 2011 y B/.734,597 en el 2010) 3,884,891 B/. 3,073,853 B/. 6 Cuentas por cobrar 614,275 400,481 Total de activos no corrientes 4,499,166 3,474,334 Activos corrientes: 7 Inventarios, neto 68,623 61,041 6, 23 Cuentas comerciales y otras cuentas por cobrar 46,796 33,476 8 Otros activos financieros 738,254 561,261 9 Intereses acumulados por cobrar y otros activos 25,373 22,617 10 Efectivo y depsitos en banco 2,285,946 2,119,074 Total de activos corrientes 3,164,992 2,797,469 Total activos 7,664,158 B/. 6,271,803 B/. Patrimonio y pasivos: Patrimonio: 11 Capital aportado 1,904,473 B/. 1,904,473 B/. 12 Reservas 3,781,084 3,225,942 13, 22 Otras cuentas de patrimonio cobertura de flujo de efectivo (197,242) (150,226) 14 Utilidades disponibles para distribuir 674,292 470,603 Total de patrimonio 6,162,607 5,450,792 Pasivos no corrientes: 15 Prstamos 900,000 300,000 16, 22 Otros pasivos financieros 202,773 150,871 Total de pasivos no corrientes 1,102,773 450,871 Pasivos corrientes: 17, 23 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 261,761 221,345 18 Provisin para reclamaciones de siniestros martimos 18,492 32,693 Salarios y vacaciones acumuladas por pagar 102,213 107,918 16 Otros pasivos financieros 12,941 3,056 19 Otros pasivos 3,371 5,128 Total de pasivos corrientes 398,778 370,140 Total de patrimonio y pasivos 7,664,158 B/. 6,271,803 B/. Las notas que se acompaan son parte integral de estos estados financieros. 2

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Autoridad del Canal de Panam Estado de Resultados Por el ao te rminado el 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 3 Notas 2011 2010 Ingresos: Ingresos por peajes 1,729,910 B/. 1,482,086 B/. Otros servicios de trnsito por el Canal 400,722 319,732 2,130,632 1,801,818 Otros ingresos: Venta de energa elctrica 125,325 112,687 23 Venta de agua 25,520 22,534 Intereses ganados 22,213 20,462 Miscelneos 14,783 14,602 Total de otros ingresos 187,841 170,285 Total de ingresos 2,318,473 1,972,103 Gastos: Servicios personales 425,913 385,568 23 Prestaciones laborales 58,418 51,423 Materiales y suministros 53,301 51,041 Combustible 106,541 94,250 Transporte y viticos 2,182 1,714 Contratos de servicios y honorarios 47,544 37,126 Seguros 9,971 8,820 18 Provisin para siniestros martimos (764) 5,044 7 Provisin para obsolescencia de inventario 1,637 247 5 Depreciacin 79,991 74,585 Otros gastos 11,698 10,023 796,432 719,841 20 Mano de obra, materiales y otros costos capitalizados (76,286) (55,804) Total de gastos 720,146 664,037 Utilidad antes de tasas 1,598,327 1,308,066 14,17,23 Derechos por tonelada neta (366,987) (342,220) 14,23 Tesoro Nacional tasas por servicios pblicos (1,906) (1,855) Utilidad neta del ao 1,229,434 B/. 963,991 B/. Las notas que se acompaan son parte integral de estos estados financieros. 3

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Autoridad del Canal de Panam Estado de Cambios en el Patrimonio Por el ao terminado el 30 de septiembre de 201 1 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 5 Capital Aportado Reservas Otras cuentas de patrimonio cobertura de flujo de efectivo Utilidades disponibles para distribuir Total de Patrimonio Notas Saldo al 30 de septiembre de 2009 1,904,968 B/. 2,732,554 B/. B/. 6,478 434,120 B/. 5,078,120 B/. Transferencia al Tesoro Nacional Utilidad neta del ao Otro resultado integral: Cobertura de flujo de efectivo (156,704) (156,704) Resultado integral del ao (156,704) 529,871 373,167 Contribuciones al programa de inversiones 487,247 (487,247) 12 Aumento neto en las reservas de patrimonio 6,141 (6,141) Bienes recibidos de la Repblica de Panam 3,432 3,432 Bienes transferidos a la Repblica de Panam (3,927) (3,927) Saldo al 30 de septiembre de 2010 1,904,473 3,225,942 (150,226) 470,603 5,450,792 14 Transferencia al Tesoro Nacional (470,603) (470,603) Utilidad neta del ao 1,229,434 1,229,434 Otro resultado integral: 13 Cobertura de flujos de efectivo (47,016) (47,016) Resultado integral del ao (47,016) 758,831 711,815 12 Contribuciones al programa de inversiones 576,117 (576,117) 12 Disminucin neta en las reservas de patrimonio (20,975) 20,975 Saldo al 30 de septiembre de 2011 1,904,473 B/. 3,781,084 B/. (197,242) B/. 674,292 B/. 6,162,607 B/. 13 12 963,991 963,991 (434,120) (434,120) 14 Las notas que se acompaan son parte integral de estos estados financieros. Autoridad del Canal de Panam Estado d e Resultado I ntegral Por el ao terminado el 30 de septiembre de 201 1 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 4 Nota 2011 2010 Utilidad neta del ao 1,229,434 B/. 963,991 B/. Otro resultado integral: 13 Movimiento neto de las coberturas de flujo de efectivo (47,016) (156,704) Resultado integral total del ao 1,182,418 B/. 807,287 B/. Este estado de resultado integral se incluye en cumplimiento con la NIC 1 revisad a, la que requiere indicar cul hubiese sido el impacto en resultado neto del perodo en el supuesto hipottico que la Autoridad hubiese liquidado sus instrumentos de cobertura de riesgo financiero al final del ao fiscal y a la tasa de mercado de ese mome nto. Las notas que se acompaan son parte integral de estos estados financieros. 4 Autoridad del Canal de Panam Estado d e Resultado I ntegral Por el ao terminado el 30 de septiembre de 201 1 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 4 Nota 2011 2010 Utilidad neta del ao 1,229,434 B/. 963,991 B/. Otro resultado integral: 13 Movimiento neto de las coberturas de flujo de efectivo (47,016) (156,704) Resultado integral total del ao 1,182,418 B/. 807,287 B/. Este estado de resultado integral se incluye en cumplimiento con la NIC 1 revisad a, la que requiere indicar cul hubiese sido el impacto en resultado neto del perodo en el supuesto hipottico que la Autoridad hubiese liquidado sus instrumentos de cobertura de riesgo financiero al final del ao fiscal y a la tasa de mercado de ese mome nto. Las notas que se acompaan son parte integral de estos estados financieros. Autoridad del Canal de Panam Estado d e Resultado I ntegral Por el ao terminado el 30 de septiembre de 201 1 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 4 Nota 2011 2010 Utilidad neta del ao 1,229,434 B/. 963,991 B/. Otro resultado integral: 13 Movimiento neto de las coberturas de flujo de efectivo (47,016) (156,704) Resultado integral total del ao 1,182,418 B/. 807,287 B/. Este estado de resultado integral se incluye en cumplimiento con la NIC 1 revisad a, la que requiere indicar cul hubiese sido el impacto en resultado neto del perodo en el supuesto hipottico que la Autoridad hubiese liquidado sus instrumentos de cobertura de riesgo financiero al final del ao fiscal y a la tasa de mercado de ese mome nto. Las notas que se acompaan son parte integral de estos estados financieros. 5

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Autoridad del Canal de Panam Estado de Flujos de Efectivo Por el ao terminado el 30 de septiembre de 201 1 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 6 Notas 2011 2010 Flujos de efectivo de las actividades de operacin: Utilidad neta del ao 1,229,434 B/. 963,991 B/. 5 Depreciacin 78,031 73,641 Prdida por disposicin del activo fijo 1,167 573 7 Provisin para obsolescencia de inventario 1,637 247 18 Provisin para siniestros martimos (764) 5,044 Cambios en el capital de trabajo: Aumento en cuentas comerciales y otras cuentas por cobrar (13,320) (343) Aumento en inventarios (9,218) (11,635) Aumento en intereses acumulados por cobrar y otros activos (2,756) (15,013) Aumento en cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 40,417 95,442 18 Pagos de reclamaciones de siniestros martimos (13,437) (4,719) (Disminucin) aumento en salarios y vacaciones (5,705) 17,163 acumuladas por pagar Aumento en otros pasivos financieros corrientes 9,885 3,056 Disminucin en otros pasivos (1,757) (2,511) Efectivo neto proveniente de las actividades de operacin 1,313,614 1,124,936 Flujos de efectivo de las actividades de inversin: Aumento neto en propiedades, planta y equipos (890,237) (469,495) Aumento en otros activos financieros (172,107) (509,637) 6 Aumento en activos no corrientes, cuentas por cobrar (213,794) (400,000) (Aumento) disminucin en depsitos, mayores a 90 das (83,369) 369,036 Efectivo neto utilizado en actividades de inversin (1,359,507) (1,010,096) Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento: 15 Aumento en prstamos a largo plazo 600,000 300,000 14 Transferencia al Tesoro Nacional (470,603) (434,120) Efectivo neto proveniente de (utilizado en) actividades de financiamiento 129,397 (134,120) Aumento (disminucin) neta en el efectivo y equivalentes de efectivo 83,504 (19,280) Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ao 192,945 212,225 10 Efectivo y equivalentes de efectivo al final del ao 276,449 B/. 192,945 B/. Actividades de inversin que no representaron desembolsos en efectivo: 5, 20 Activos fijos depreciacin capitalizada (1,960) B/. (944) B/. Bienes recibidos de la Repblica de Panam 3,432 Bienes transferidos a la Repblica de Panam (3,927) (1,960) B/. (1,439) B/. Intereses: Intereses cobrados 51,849 B/. 26,035 B/. Intereses pagados 28,808 B/. 8,143 B/. Las notas que se acompaan son parte integral de estos estados financieros. 6

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Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 7 1. Informacin g eneral La Autoridad del Canal de Panam (la ACP) es una persona jurdica autnoma de derecho pblico constituida de conformidad con el Artculo 316 de la Constitucin Poltica de la Repblica de Panam. Le corresponde a la ACP privativamente la administracin, funcionamiento, conservacin, mantenimiento y modernizacin del Canal de Panam (el Canal) y sus actividades conexas, con arreglo a las normas constitucionales y legales vigent es, a fin de que funcione de manera segura, continua, eficiente y rentable. Tiene patrimonio propio y derecho de administrarlo. La ACP se organiz mediante la Ley No.19 de 11 de junio de 1997 (Ley Orgnica). La ACP tambin tiene la responsabilidad de l a administracin, mantenimiento, uso y conservacin de los recursos hdricos de la cuenca hidrogrfica del Canal, constituidos por el agua de los lagos y sus corrientes tributarias, en coordinacin con los organismos estatales que la ley determine. Con la terminacin de los Tratados Torrijos Carter de 1977, al medioda del 31 de diciembre de 1999, el Canal de Panam revirti a la Repblica de Panam libre de deudas y gravmenes, constituyndose en un patrimonio inalienable de la nacin panamea, el cual permanece abierto al trnsito pacfico e ininterrumpido de las naves de todas las naciones y su uso est sujeto a los requisitos y condiciones que establecen la Constitucin Poltica de la Repblica de Panam, la Ley Orgnica de la ACP y su Administracin Las oficinas principales de la ACP se encuentran localizadas en el Edificio de la Administracin, No. 101, Balboa, Repblica de Panam. 2. Declaracin de c umplimiento Los estados financieros de la Autoridad del Canal de Panam, incluyendo los comparativ os, han sido preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) promulgados por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) 3. Bases para la preparacin de los estados financieros Los estados finan cieros han sido preparados sobre la base de costo histrico, excepto por los instrumentos de cobertura que han sido medidos al valor razonable. Por lo general, el costo histrico se basa en el valor razonable de la contraprestacin otorgada a cambio de lo s activos. Las polticas contables princi pales se expresan ms adelante. 7 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 8 3. Bases para la preparacin de los estados financieros (continuacin) Moneda funcional La ACP mantiene sus registros de contabilidad en balboas (B/.) que es su moneda funcion al y los estados financieros estn expresados en esa moneda. El balboa, unidad monetaria de la Repblica de Panam, est a la par y es de libre cambio con el dlar de los Estados Unidos de Amrica. La Repblica de Panam no emite papel moneda y en su lu gar utiliza el dlar norteamericano como moneda de curso legal. Moneda extranjera Al preparar los estados financieros, las transacciones en moneda distinta a la moneda funcional de la entidad (balboas B/.) son registradas utilizando los tipos de cambio v igentes en las fechas en que se efectan las operaciones. Al final de cada perodo que se informa, las partidas monetarias denominadas en moneda extranjera son reconvertidas a los tipos de cambio vigentes a esa fecha. Las diferencias en cambio se reconoc en en los resultados del perodo excepto por diferencias en cambio provenientes de transacciones relacionadas con coberturas de riesgos de tasa de cambio 4. Resumen de las principales polticas contables Reconocimiento de ingresos Los ingresos son reco nocidos en funcin de que los beneficios econmicos fluyan hacia la ACP y los ingresos puedan ser fcilmente medidos. Los siguientes criterios especficos de reconocimiento son cumplidos antes de reconocer el ingreso: Ingreso por peaje El ingreso por pe aje se reconoce una vez se concluye el trnsito por el Canal. Ingreso de venta de energa elctrica Los ingresos por venta de electricidad se reconocen con base en la entrega fsica y contractual de energa y capacidad valuadas a las tarifas especifica das en los respectivos contratos o a las tasas que prevalecen en el mercado. Los ingresos incluyen ingresos no facturados por energa y capacidad suplida pero no liquidada al final de cada perodo los cuales son contabilizados a las tasas contractuales o a los precios estimados del mercado ocasional existentes al final de cada perodo 8 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 9 4. Resumen de las principales polticas contables (continuacin) Ingreso de venta de agua Los ingresos por la venta de agua potable se reconocen cuando se realiza la e ntrega de agua potable con base en los precios contratados con el Instituto de Acueductos y Alcantarillados Nacionales. Servicios prestados Los ingresos por otros servicios se reconocen al momento en que se presta el servicio. Inter eses Los intereses ganados sobre todos los instrumentos financieros medidos a costo amortizado se reconocen usando la tasa efectiva de inters; esta es la tasa que descuenta de manera exacta los pagos o cobros futuros de efectivo estimados durante la vida esperada del instr umento financiero, al valor en libros del activo o pasivo financiero. El ingreso por inter eses se incluye en un rengln separado en el estado de resultados. P rstamos por pagar Los prstamos por pagar son reconocidos inicialmente por su valor razonable a las fechas respectivas de su contratacin, incluyendo los costos de la transaccin atribuibles. Despus de su reconocimiento inicial, estos pasivos financieros son medidos al costo amortizado utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva. La AC P reconoce las ganancias o prdidas en el resultado del perodo cuando al pasivo financiero se da de baja as como a travs del proceso de amortizacin. Costos por prstamos Los costos de los prstamos que estn directamente relacionados a la adquisicin construccin o produccin de un activo calificado, los cuales constituyen activos que requieren de un perodo de tiempo substancial para su uso o venta, forman parte del costo del activo hasta el momento en que hayan completado todas o prcticamente toda s las actividades necesarias para preparar el activo para su uso o venta. Los otros costos de prstamos son reconocidos como gasto en el perodo en que se incurren. Los costos por prstamos consisten en intereses y otros costos en que la ACP incurre y qu e estn relacionados con los financiamientos. 9 A u t o r i d a d d e l C a n a l d e P a n a m N o t a s a l o s E s t a d o s F i n a n c i e r o s 30 d e s e p t i e m b re d e 2 011 ( C i f r a s exp r e s ada s e n m i l e s d e b a l boa s B / ) 10 4. R e s u m e n d e l as p r in c i p al e s p olt ic as c o n t a b l e s ( c o n t i n u ac i n ) P r opiedade s plan ta y e qu ipos L a s pr opi e da de s pl a n t a y e qui po s a dq ui r i do s pa r a e l us o e n l a pr o d ucci n o e l s u mini s t r o de bi e n e s o s e r v i c i o s o c o n n e s a d mini s tr a t i v o s s e pr e s e n t a n e n e l e s t a d o de s i tuac i n n a n c i e r a a l c o s to de a dqui s i c i n o c o s to de p r odu cci n m e n o s s u de pr e c i a c i n acum u l a da y l a s p r di da s p or d e t e r i or o que h ub i e s e n e x pe r i m e n t a d o. L a s s us t i t u c i o n e s o r e n o v aci o n e s de e l e m e n to s c o m pl e to s q ue a um e n t a n l a vi da t il de l bi e n o bj e to, o s u c a paci da d e c o n m i ca, s e c o n tab iliz a n c o m o m a y o r i m por t e d e pr opi e da de s pl a n t a y e qui po s c o n e l c o n s i gui e n t e r e t i r o c o n tab l e de l o s e l e m e n to s s us t i tui do s o r e n o v a d os C ua n d o l a s pa r tes de un a pa r t i da d e p r opi e da de s pl a n t a y e qui po s t i e n e n vi da de us o di f e r e n t e s tos s o n c o n t a b ilizado s p or s e pa r a d o. L o s ga s tos pe r i di c o s de m a n t e n imie n to, c o n s e r v a c i n y r e pa r aci n s e c a r ga n a r e s ul t a d os s i gui e n do e l p r i n c i p i o de de v e n ga d o, c o m o c os to de l pe r o d o e n que s e i n c ur r e n L a de p r eci aci n s e c a l c u l a a pl i c a n do e l m to d o de ln ea r ecta, s o b r e e l c o s to d e a dq ui s i c i n de l o s a c t i v o s m e n o s s u v a l o r r e s i dua l; e n t e n di n do s e q ue l o s t e r r e n o s s o b r e l o s que s e a s i e n t a n l o s e di c i o s y otr a s c o n s tr u cci o n e s t i e n e n un a vi da t il i n de ni da y que p or tan to, n o s o n o bj e to de a m o r t i zaci n L a s c o n s t r ucci o n e s e n p r o c e s o i n c l u y e n tod o s l o s car g o s di r e c to s de m a t e r i a l e s m a n o de o b r a e s t u di o s e q ui po s h o n or a r i o s p r o f e s i o n a l e s y c o s to s i n d i r e c to s r e l aci o n a d o s c o n l o s tr a b a j o s Un a v ez n a lizado s e s tos tr a b a j o s e l v a l or de l a c o n s tr u cci n pa s a r a f or m a r pa r t e de l a s pr opi e da de s pl a n t a y e q ui po s y s e i ni c i a r s u d e p r eci aci n De ter ior o de l v alor de los ac ti v os n o n a n c ier os L a A C P e f ecta un a r e v i s i n a l c i e rre de cad a e j e r c i c i o c o n t a b l e s o b r e l o s v a l or e s e n lib r o s de s us a c t i v o s n o n a n c i e r o s c o n e l o b j e to de i de n t i ca r di s min uc i o n e s de v a l o r c ua n d o h ech o s o c i r c un s t a n c i a s i n d i can que l o s v a l o r e s r e gi s tr a d o s p od r a n n o s e r r ecu pe r a b l e s S i di c h a i n d i cac i n e xi s t i e s e y e l v a l o r e n l i b r o s e x c e d i e s e e l i m po r te r e c upe r a b l e l a A C P v a l o r a r a l o s a c t i v o s o l a s uni da de s ge n e r a d or a s de e f e c t i v o a s u impo r te r e c u pe r a b l e de ni do e s te c o m o l a c i f r a m a y o r e n tr e s u v a l or r azo n a b l e m e n o s l o s c o s tos d e v e n t a y s u va l o r e n us o. L o s a j us t e s que s e ge n e r e n p or e s te c o n cep to s e r e gi s tr a n e n l o s r e s ul t a d os de l a o e n q ue s e de te r min a n L a A C P e v a l a a l c i e rre de c a da e j e r c i c i o c o n t a bl e s i e xi s t e a l gn i n d i c i o de l a p r di da p or de t e r i or o de l v a l o r p r e v i a m e n t e r eco n o c i d a pa r a u n act i v o n o n a n c i e r o di s t i n t o d e pl us v a la h a di s min u i do o y a n o e x i s t e S i e xi s t i e s e t a l i n d i c i o l a A C P r e e s t ima e l v a l o r r ecu pe r a b l e de l act i v o y s i e s de l cas o, r e v i e r t e l a p r di da a um e n t a n d o e l a c t i v o h a s t a s u n ue v o v a l o r r ecu pe r a b l e e l c ua l n o s upe r a r e l v a l o r n e to e n lib r o s d e l a c t i v o a n t e s de r e c o n o c e r l a p r di da p or de te r i o r o or i gi n a l r e c o n oc i e n do e l c r di to e n l o s r e s ul t a d o s de l pe r o d o 10

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Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 11 4. Resumen de las p rincipales polticas contables (continuacin) Efectivo y equivalente de efectivo El efectivo y equivalente de efectivo est representado por el dinero en efectivo y las inversiones a corto plazo altamente lquidas, cuyo vencimiento a la fecha del estado de situacin financiera es igual o inferior a tres meses desde la fecha de adquisicin. Estos activos financieros estn valuados al valor razonable con cambios en resultados a la fecha del estado de situacin financiera, sin deducir los costos de transaccin en que se pueda incurrir en su venta o disposicin. Para propsitos del estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalente de efectivo es presentado por la ACP neto de sobregiros bancarios, si los hubiese. Inventarios Los inventarios de materiales, suministros de operaciones y combustible se presentan al valor ms bajo entre el costo y su valor neto de realizacin. Los inventarios se valorizan con base en el mtodo de costo promedio conforme a los valores de com pra a los proveedores, el cual no excede el valor de realizacin, despus de la provisin para obsolesce ncia de materiales y suministros de inventario. Provisi ones Las provisiones se reconocen cuando la ACP tiene una obligacin presente, ya sea legal o implcita, como resultado de un suceso pasado, es probable que la ACP tenga que desprenderse de recursos que comprometen beneficios econmicos para cancelar la obligacin, y puede hacerse una estimacin fiable del importe de la obligacin. El importe reconocido como provisin debe ser la mejor estimacin del desembolso necesario para cancelar la obligacin p resente, al final del perodo sobre el que se informa, teniendo en cuenta los riesgos y las incertidumbres correspondientes. Cuando se mide una provisin usando el flujo de efectivo estimado para cancelar la obligacin presente, su importe en libros repre senta el valor actual de dicho flujo de efectivo. Cuando se espera la recuperacin de algunos o todos los beneficios econmicos requeridos para cancelar una provisin, se reconoce una cuenta por cobrar como un activo si es virtualmente seguro que se recib ir el desembolso y el monto de la cuenta por cobrar puede ser medido con fiabilidad. 11 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 12 4. Resumen de las principales polticas contables (continuacin) Provisiones (continuacin) Provisin para siniestros martimos La ACP es responsable de registrar l a provisin para siniestros martimos tan pronto se tenga conocimiento de una probable obligacin econmica derivada de dichos siniestros. Esta provisin incluye el estimado de los costos de reparacin, dique seco, daos a la carga e inspeccin, entre otr os. Estos elementos constituyen la base para registrar el pasivo inicial y se actualiza de acuerdo a inspecciones realizadas o presentacin de reclam aciones o demandas debidamente respaldadas. La ACP efectuar el pago correspondiente de l a s reclamaciones que estn debidamente sustentad a s y aceptad a s por sta en su etapa administrativa o en la etapa judicial conforme al Artculo 69 de la Ley Orgnica o en cumplimiento de una decisin final ejecutoriada por los tribunales martimos, en aquellos casos que la ACP pudiera resultar responsable. Activos financieros Los activos financieros son clasificados en las siguientes categoras especficas: inversiones mantenidas hasta el vencimiento y cuentas por cobrar. La clasificacin depende de la naturaleza y prop sito del activo financiero y es determinado al momento del reconocimiento inicial. Cuentas comerciales y otras cuentas por cobrar Las cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar son activos financieros con pagos fijos o determinables y no se neg ocian en un mercado activo Las cuentas por cobra r se miden al costo amortizado usando el mtodo de inters efectivo, menos cualquier deterioro. Los ingresos por intereses se reconocen aplicando la tasa de inters efectiva, excepto por las cuentas por cobrar a corto plazo en caso de que el reconocimiento de intereses sea inmaterial. Inversiones mantenidas hasta el vencimiento Las inversiones en papel comercial y bonos de deuda con una fecha de vencimiento fijada se clasifican como inversiones ma ntenidas hasta su vencimiento cuando la ACP tiene tanto la intencin efectiva y la habilidad de mantenerlas hasta su vencimiento. Despus de la medicin inicial, las inversiones mantenidas hasta su vencimiento se miden al costo amortizado, usando el mtod o del inters efectivo, menos cualquier deterioro. El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima al momento de la compra y los honorarios o comisiones que forman parte de la tasa de inters efectiva. 12 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 13 4. Resumen de las pri ncipales polticas contables (continuacin) Baja de activos financieros La ACP da de baja un activo financiero slo cuando los derechos contractuales a recibir flujos de efectivo han expirado; o cuando la ACP ha transferido los activos financieros y sust ancialmente todos los riesgos y beneficios inherente a la propiedad del activo a otra entidad. Si la ACP no transfiere ni retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad y contina con el control del activo transferido, la ACP recon oce su inters retenido en el activo y un pasivo relacionado por los montos que pudiera tener que pagar. Si la ACP retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad de un activo financiero transferido, la ACP contina reconociendo el activo financiero y tambin reconoce un pasivo garantizado por el importe recibido. Deterioro de activos financieros Los activos financieros se evalan en cada fecha del estado de situacin financiera para determinar si existe evidencia de deterioro. U n activo financiero estar deteriorado si existe evidencia de que como resultado de uno o ms eventos ocurridos despus de la fecha de reconocimiento inicial, los flujos de efectivo futuros ha ya n sido afectados negativamente Reconocimiento La ACP utiliz a la fecha de liquidacin de manera regular en el registro de transacciones con activos financieros. Pasivos financieros La ACP reconoce sus pasivos financieros inicialmente al valor razonable ms los costos directamente atribuibles a la transaccin. Des pus del reconocimiento inicial, los pasivos financieros son medidos al costo amortizado utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva. La ACP reconoce las ganancias o prdidas en el resultado del perodo cuando al pasivo financiero se da de baja as como a travs del proceso de amortizacin. Los pasivos financieros de la ACP incluyen prstamos por pagar, cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar y otros pasivos financieros. Prstamos por pagar Los prstamos por pagar son reconocidos inicialmente por su valor razonable a las fechas r espectivas de su contratacin, incluyendo los costos de la transaccin atribuibles. Despus de su reconocimiento inicial, estos pasivos financieros son medidos al costo amortizado utilizando el mtodo de l a tasa de inters efectiva. La ACP reconoce las ganancias o prdidas en el resultado del perodo cuando al pasivo financiero se da de baja as como a travs del proceso de amortizacin. 13 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 14 4. Resumen de las principales polticas contables (continuacin) P asivos financieros ( continuacin ) Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Las cuentas por pagar no devengan explcitamente intereses y se registran a su valor nominal. La ACP no har pagos o transferencias de dinero a ninguna persona natu ral o jurdica, estatal o privada, a menos que sea por servicios contratados por la ACP, por bienes que sta adquiera o por causa de obligacin legalmente contrada por la entidad. La ACP est exenta del pago de todo tributo, impuesto, derecho, tasa, cargo o contribucin, de carcter nacional o municipal, con excepcin de las cuotas de seguridad social, seguro educativo, riegos profesionales y tasas por servicios pblicos. Otros pasivos financieros La ACP subscribe una variedad de instrumentos financieros para manejar su exposicin a los riesgos de la tasa de inters, cambio en moneda extranjera y de cambio en el precio de algunos materiales. En la nota 22 se incluye una explicacin ms detallada sobre los instrumentos financieros. Los instrumentos finan cieros se reconocen inicialmente al valor razonable a la fecha en que se subscribe el contrato de cobertura y posteriormente son medidos nuevamente a su valor razonable al final del perodo sobre el cual se informa. La ganancia o prdida resultante se rec onoce e n los resultados inmediatamente, a menos que el instrumento financiero sea designado y efectivo como un instrumento de cobertura, en cuyo caso la oportunidad del reconocimiento en los resultados depender de la naturaleza de la relacin de cobertur a. La ACP designa ciertos instrumentos financieros como coberturas del valor razonable de la exposicin a cambios en activos o pasivos reconocidos o compromiso firme, (coberturas de valor razonable), transaccin prevista altamente probable de coberturas de la exposicin a variaciones en flujos de caja ya sea atribuible a un riesgo particular asociado con un activo o pasivo reconocido o de una transaccin pronosticada altamente probable o el riesgo de moneda extranjera de compromisos en firme (cobertura de flujos de efectivo). Un instrumento financiero con un valor razonable positivo se reconoce como un activo financiero mientras que un instrumento financiero con un valor razonable negativo se reconoce como un pasivo financiero. Un instrumento financiero se presenta como un activo no corriente o un pasivo no corriente si la fecha de vencimiento del instrumento es de 12 meses o ms y no se espera su realizacin o cancelacin dentro de esos 12 meses. Otros instrumentos financieros se presentan como activos c o rrientes y pasivos corrientes. 14

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Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 15 4. Resumen de las principales polticas contables (continuacin) Pasivos financieros ( continuacin ) Contabilidad de coberturas La ACP designa ciertos instrumentos de cobertura como cobertura del valor razonable o como c obertura del flujo de efectivo. La cobertura del riesgo de moneda extranjera de un compromiso en firme puede ser contabilizada como cobertura del flujo de efectivo. Al inicio de la cobertura, la ACP documenta la relacin de cobertura y el objetivo y estr ategia de gestin del riesgo de la entidad para emprender la cobertura. Al inicio de la cobertura y sobre una base continua, esa documentacin incluir la identificacin del instrumento de cobertura, el instrumento o transaccin cubierta, la naturaleza de l riesgo cubierto y la forma en que la ACP medir la eficacia del instrumento de cobertura para compensar la exposicin a los cambios en el valor razonable de la partida cubierta o a los cambios en los flujos de efectivo atribuibles al riesgo cubierto. Es tas coberturas se espera que sean altamente efectivas en mitigar los cambios en los flujos de efectivo y son evaluadas peridicamente para determinar que han sido altamente efectivas durante los perodo s financieros reportados para los cuales fueron designados. La Nota 22 incluye detalles sobre el valor razonable de los instrumentos financieros usados para propsitos de cobertura. Coberturas del flujo de efectivo La parte de los cambios en el valor razonable de los instrumentos financieros que se determi na que es una cobertura eficaz de los flujos de efectivo se reconocer en otro resultado integral. La parte ineficaz de la ganancia o prdida del instrumento de cobertura se reconocer inmediatamente en el resultado del perodo Los montos previamente re conocidos en otro resultado integral y acumulado en el patrimonio se reclasifican en los resultados del perodo en el cual se reconoce la partida cubierta en los resultados, en la misma lnea del estado de resultado de la partida cubierta reconocida. Sin embargo, si la cobertura de una transaccin prevista diese lugar posteriormente al reconocimiento de un activo no financiero o un pasivo no financiero, las prdidas o ganancias previamente acumuladas en el patrimonio se transfieren y se incluyen en la medi cin inicial del costo del activo no financiero o del pasivo no financiero. La ACP interrumpe la contabilidad de coberturas cuando el instrumento de cobertura expira, o es vendido, resuelto o ejercido o la cobertura deja de cumplir los requisitos establec idos para la contabilidad de coberturas. En este caso, la ganancia o prdida acumulada del instrumento de cobertura que haya sido reconocida en el patrimonio continuar de manera separada en el patrimonio hasta que la transaccin prevista sea reconocida e n los resultados. Cuando ya no se espera que la transaccin prevista ocurra, cualquier ganancia o prdida acumulada se reclasificar del patrimonio al resultado. 15 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 16 4. Resumen de las principales polticas contables (continuacin) Pasivos financieros ( cont inuacin ) Baja en cuentas de un pasivo financiero La ACP dar de baja en cuentas un pasivo financiero si, y slo si, expiran, cancelan o cumplen las obligaciones de la ACP. Nuevas Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) e Interpretacione s no Adoptadas Normas emitidas pero que no han entrado en vigencia Normas emitidas pero an no efectivas a la fecha de emisin de los estados financieros se enumeran a continuacin. Este listado de normas e interpretaciones emitidas son las que la ACP prev ee que podran tener un impacto en las revelaciones, la posicin financiera o los resultados cuando se aplica en una fecha futura. La ACP tiene la intencin de adoptar estas normas cuando entren en vigencia: NIC 1 Presentacin de Estados Financieros Presentacin de los elementos de otros resultados integrales Las modificaciones a la NIC 1 cambian la agrupacin de las partidas presentadas en otros resultados integrales. Las partidas que podran ser reclasificados a resultados en un punto futuro en e l tiempo (por ejemplo, baja o liquidacin) se presentan por separado de las partidas que nunca sern reclasificadas. La enmienda afecta solamente la presentacin, y no tiene impacto en la posicin financiera o desemp eo de la ACP La enmienda entrar en vi gor para perodo s que inicien el o despus del 1 de julio de 2012. NIC 19 Beneficios a los Empleados (Enmienda) El IASB ha emitido numerosas modificaciones a la NIC 19. Estos van desde cambios fundamentales tales como la eliminacin del mtodo de corredo r y el concepto de rentabilidad esperada de los activos del plan hasta aclaraciones sencillas y mejoras de redaccin. La enmienda entrar en vigor para perodo s que inicien el o despus del 1 de enero de 2013. La ACP est actualmente evaluando el impacto que estas enmiendas pudieran tener. NIC 24 Revelaciones de Partes Relacionadas (Enmienda) La norma enmendada es efectiva para los perodo s anuales a partir del 1 de enero 2011. Aclara las definiciones de una parte relacionada para simplificar la identi ficacin de dichas relaciones y para eliminar inconsistencias en su aplicacin. La norma revisada introduce una exencin parcial a los requerimientos de revelacin para entidades relacionadas al gobierno. La ACP no espera un impacto en su situacin o dese mpeo financiero. Se permite la adopcin temprana para la exencin parcial para entidades relacionadas al gobierno o para la norma completa. 16 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 17 4. Resumen de las principales polticas contables (continuacin) Nuevas Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) e Interpretaciones no Adoptadas (continuacin) Normas emitidas pero que no han entrado en vigencia (continuacin) NIC 27 Estados Financieros Separados (revisada en 2011) Como consecuencia de las nuevas NIIF 10 y la NIIF 12, lo que qued a de la NIC 27 se limita a la contabilidad y revelacin de las inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos, y compaas asociadas cuando la entidad elabore estados financieros separados. La enmienda entrar en vigor para perodo s que inicien el o despu s del 1 de enero de 2013. La ACP no tiene este tipo de inversiones. NIIF 7 Instrumentos Financieros: Revelaciones Mejora de los requisitos de revelacin de las bajas La enmienda requiere revelaciones adicionales sobre los activos financieros que se ha n transferido pero no dados de baja para asistir el usuario de los estados financieros a entender la relacin de esos activos que no han sido dados de baja y sus pasivos asociados. Adems, la enmienda exige revelar informacin acerca de la participacin c ontinua en los activos dados de baja para permitir al usuario evaluar la natural eza y los riesgos asociados con la participacin continua de la entidad en los activos dados de baja. La enmienda entrar en vigor para perodo s que inicien el o despus del 1 de julio de 2011. La modificacin afecta a las revelaciones y no tiene ningn impacto sobre la posicin financiera de la entidad. NIIF 9 Instrumentos Financieros: Clasificacin y Medicin La NIIF 9 emitida refleja la primera fase del trabajo de la IASB sobre el reemplazo de la NIC 39 y aplica a la clasificacin y medicin de activos financieros segn se define en la NIC 39. La norma es efectiva para los perodo s anuales a partir del 1 de enero 2013. En fases posteriores, la IASB tratar la clasificaci n y medicin de pasivos financieros, contabilidad de coberturas y la baja de activos financieros. Se espera que este proyecto se complete entre los aos 2011 y 2012. La adopcin de la primera fase de la NIIF 9 tendr un efecto en la clasificacin y medic in de los activos financieros de la ACP. La ACP cuantificar el efecto en conjunto con las otras fases, cuando se emitan, para pr esentar una imagen comprensiva. NIIF 10 Estados Financieros Consolidados La NIIF 10 establece los principios para la prepar acin y presentacin de estados financieros consolidados cuando la entidad controla una o ms entidades. La NIIF 10 sustituye a los requisitos de consolidacin de la SIC 12 Consolidacin de entidades de propsito especial y la NIC 27 e stados financieros c onsolidados y separados, y es efectiva para perodo s anuales que inicien en o despus del 1 de enero de 2013. 17 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 18 4. Resumen de las principales polticas contables ( continuacin) Nuevas Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) e Interpretaci ones no Adoptadas (continuacin) Normas emitidas pero que no han entrado en vigencia (continuacin) NIIF 11 Negocios Conjuntos La NIIF 11 reemplaza la NIC 31 Participaciones en Negocios Conjuntos y la SIC 13 Entidades Controladas Conjuntamente Aportacio nes No Monetarias de los Participantes. La NIIF 11 ofrece una reflexin ms realista de los acuerdos conjuntos, centrndose en los derechos y obligaciones del acuerdo, en lugar de su forma jurdica, y es efectiva para perodo s anuales que inicien en o des pus del 1 de enero de 2013. Actualmente, la ACP no tiene este tipo de inversiones. NIIF 12 Divulgacin de la Participacin en Otras Entidades NIIF 12 es una norma nueva sobre requisitos de divulgacin de todas las formas de participacin en otras entid ades, incluyendo las subsidiarias, negocios conjuntos, asociadas y entidades estructuradas no consolidadas. Incluye todas las revelaciones que antes estaban en la NIC 27, relacionados con estados financieros consolidados, as como todas las revelaciones q ue anteriormente se incluan en la NIC 31 y NIC 28, as como nuevos requerimientos de divulgacin. Esta norma entrar en vigor para perodo s anuales que inicien en o despus del 1 de enero de 2013. Actualmente, la ACP no tiene este tipo de inversiones. N IIF 13 Medicin del Valor Razonable La NIIF 13, establece una nica fuente de gua de acuerdo con las NIIF para todas las mediciones del valor razonable. La NIIF 13 no cambia cuando una entidad est obligada a usar el valor razonable, sino que proporcion a guas sobre cmo medir el valor razonable de acuerdo con las NIIF, cuando el uso del valor razonable es requerido o permitido. Esta norma tendr vigencia para los perodo s anuales que inicien en o despus del 1 de enero de 2013. La ACP est actualmente evaluando el impacto que esta norma pudiera tener sobre la situacin financiera y el desempeo financiero. IFRIC 14 Prepagos de una cantidad mnima requerida (Modificacin) La modificacin al IFRIC 14 es efectiva para perodo s anuales que comiencen el o despus del 1 de enero 2011, con aplicacin retrospectiva. Esta modificacin proporciona lineamientos para evaluar el monto recuperable de un activo neto de pensin. La modificacin le permite a la entidad tratar el prepago de una cantidad mnima requeri da como un activo. Se espera que esta modificacin no tenga ningn impacto en los estados financieros de la ACP. 18

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Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 19 4. Resumen de las principales polticas contables (continuacin) Nuevas Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) e Interpr etaciones no Adoptadas (continuacin) Mejoras a las NIIF (emitidas en mayo 2010) El IASB emiti una serie de modificaciones que mejoran las normas NIIF. Las modificaciones no han sido adoptadas, ya que entran en vigencia para perodo s anuale s a partir d el 1 de enero 2011, s in embargo la ACP no espera ningn impacto de la adopcin a las modificaciones en su situacin financiera o rendimiento. NIIF 7 Instrumentos financieros: divulgaciones NIC 1 Presentacin de Estados Financieros CINIIF 13 Programas de Fidelidad de Clientes Juicios contables crticos y fuentes claves para la estimacin de incertidumbre La preparacin de los estados financieros de conformidad con las Normas Internacionales de Informacin Financiera requiere que la Administracin realic e estimaciones y supuestos que afectan los saldos de los activos y pasivos, la divulgacin de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, y los montos de ingresos y gastos durante el perodo Los resultados finales podrn diferir de dichas estimaciones. Las estimaciones ms significativas en relacin con los estados financieros adjuntos se refieren a la determinacin de la vida til de los activos fijos (vase nota 5) valor razonable de instrumentos financieros (vase nota 22) y en la estimacin de la provisin para reclamaciones de sinies tros martimos (vase nota 18). 19 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 20 5. Propiedades, planta y equipos, neto A continuacin se detallan las propiedades, planta y equipos: Edificios Estructuras Equipos Terrenos Construcciones en proceso Total Costo Balance al 1 de octubre de 2009 92,428 B/. 748,287 B/. 880,861 B/. 1,022,767 B/. 514,388 B/. 3,258,731 B/. Adiciones 860 5,936 46,424 417,220 470,440 Ajustes: Reconocimiento de prdida en activos (311) (311) Reclasificaciones 328 (711) 383 Retiros (1,033) (49) (9,434) (10,516) Transferencias de propiedades: A la Repblica de Panam (1,463) (3,907) (5,370) Recibidas de la Repblica de Panam 12 52 3,368 3,432 Balance al 30 de septiembre de 2010 91,132 753,515 917,923 1,022,228 931,608 3,716,406 Adiciones 2,782 17,286 234,438 637,691 892,197 Ajustes: Reconocimiento de prdida en activos (335) (335) Reclasificaciones 210 (210) Retiros (105) (4) (7,902) (8,011) Balance al 30 de septiembre de 2011 93,809 B/. 771,007 B/. 1,143,914 B/. 1,022,228 B/. 1,569,299 B/. 4,600,257 B/. Depreciacin acumulada Balance 1 de octubre de 2009 (31,858) B/. (179,043) B/. (368,763) B/. B/. B/. (579,664) B/. Gasto de depreciacin (2,194) (26,531) (45,860) (74,585) Reclasificaciones (84) 313 (229) Retiros 1,032 49 9,172 10,253 Transferencias de propiedades: A la Repblica de Panam 1,443 1,443 Balance 30 de septiembre de 2010 (31,661) (205,212) (405,680) (642,553) Gasto de depreciacin (2,011) (26,861) (51,119) (79,991) Retiros 40 4 7,134 7,178 Balance al 30 de septiembre de 2011 (33,632) B/. (232,069) B/. (449,665) B/. B/. B/. (715,366) B/. Valor neto en libros Balance al 30 de septiembre de 2011 60,177 B/. 538,938 B/. 694,249 B/. 1,022,228 B/. 1,569,299 B/. 3,884,891 B/. Balance al 30 de septiembre de 2010 59,471 B/. 548,303 B/. 512,243 B/. 1,022,228 B/. 931,608 B/. 3,073,853 B/. 20 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 21 5. Propiedades, planta y equi pos, neto (continuacin) Las construcciones en proceso se detallan a continuacin: Programa de inversiones ampliacin Programa de inversiones otros Total de construcciones en proceso Saldo al 1 de octubre de 2009 362,399 B/. 151,989 B/. 514,388 B/. Cambio neto 360,204 45,022 405,226 Intereses, comisiones y otros gastos de financiamiento 11,994 11,994 Saldo al 30 de septiembre de 2010 734,597 197,011 931,608 Cambio neto 662,924 (66,167) 596,757 Intereses, comisiones y otros gastos de financiamiento 40,934 40,934 Saldo al 30 de septiembre de 2011 1,438,455 B/. 130,844 B/. 1,569,299 B/. Durante el ao fiscal 2011, la ACP ha registrado prdidas en retiros o disposicin de activos por B/.1,167 (2010: B/.57 3). L os principales act ivos que se han retirado incluyen locomotoras, motores diesel para lanchas, vehculos, compresores de aire, servidores, sistemas de hidrodemolicin y boyas sintticas. Durante el ao fiscal 2010 los principales activos que se retiraron incluyen servidore s digitales para el sistema Scada, un sistema de radio troncal y edificios en Gatn por demolicin como parte de los trabajos de ampliacin del canal. La depreciacin por B/. 1,960 (2010: B/.944) correspondiente a equipos utilizados en los proyectos del pr ograma de inversiones fue capitalizada en propiedad es planta y equipos durante el perodo (V ase nota 20) Al 30 de septiembre de 2011, las construcciones en proceso incluyen el programa de inversiones regular por B/.130,844 (2010: B/.197,011) y el progr ama de ampliacin por B/.1,438,455 (2010: B/.734,597). Este ltimo incluye intereses, comisiones y otros gastos de financiamiento por B/.40,934 incurr idos durante el ao fiscal 2011 (2010: B/.11,994). Las siguientes vidas tiles fueron utilizadas en el c lculo de la depreciacin: Edificios 25 75 aos Estructuras 5 100 aos Equipos 3 75 aos 21 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 22 6. Cuentas por cobrar No corrientes Las cuentas por cobrar no corrientes se detallan a continuacin: 2011 2010 Adelanto a contratista 591,226 B/. 400,000 B/. Otros 23,049 481 614,275 B/. 400,481 B/. El adelanto a contratist a corresponde al balance de B/.591,226 de los anticipos entregados al Grupo Unidos por el Canal S. A. (GUPC SA ) para movilizacin e instalacin a manera de adelanto libre de intereses. Estos anticipos se cobran mediante retenciones de entre 10% y 19% efec tuadas a los pagos que la ACP realice a GUPC SA en concepto de avance de obra. Para movilizacin, se entregaron B/.300,000 a los cuales al 30 de septiembre de 2011, se le han retenido B/.8,774 (2010:B/. ). Para instalacin, se entregaron B/.300,000 a los cuales a la fecha, no se han hecho retenciones. Esta cuenta por cobrar est garantizada con cartas de garanta bancaria recibidas de dos instituciones financieras con calificacin crediticia internacional de Aa1 de Moodys y AA de Standard and Poors y ser n reembolsados a la ACP 45 das antes del 30 de septiembre de 2013, y 31 de marzo de 2014 respectivamente, salvo que GUPC SA haya extendido la validez de cada una de las cartas de crdito. El contrato para la Expansin de la Planta Termoelctrica de Mir aflores fue adjudicado a la empresa Hyundai Heavy Industries Co., Ltd., por un monto de B/.113,898, que incluye la incorporacin de un Sistema de Recuperacin de Energa de los Gases de Escape. El contrato establece que la ACP haga un anticipo del 20% del valor del contrato, que representa B/.22,780 pagado en agosto de 2011. Esta cuenta por cobrar est garantizada por las fianzas de pago y cumplimiento as como por una carta irrevocable de crdito por el 100% del valor de este adelanto. Segn el pliego, dicho anticipo se amortiza en 14 meses en vez de los 24 meses de ejecucin contractual. El 3 de junio de 2008, la ACP y la Empresa de Distribucin Elctrica Metro Oeste, S.A. (EDEMET) firmaron un Acuerdo de Construccin y Reembolso de Lnea para abastecer del fluido elctrico nec esario para operar la Planta Potabilizadora y Estacin de Bombeo de Mendoza, propiedad de la ACP. La lnea de suministro elctrico ser propiedad de EDEMET, quien ser la responsable de la operacin y mantenimiento de la misma. 22

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Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 23 6. Cuentas por cobrar (continuacin) EDEMET reembolsar a la ACP, la suma de B/.481, siempre que se cumplan las proyecciones de consumo de energa anual y demanda mnima mensual de los suministros asociados a la planta potabilizadora. La vigencia del a cuerdo de reembolso ser por un perodo de 5 aos no prorrogables, contados a partir de la fecha en que EDEMET finaliz la obra; pagos anuales correspondientes al 25% del costo total pagaderos al finalizar cada aniversario subsiguiente a la fecha de termin acin de la obra hasta completar el quinto aniversario de esa fecha. Al 30 de septiembre de 2011, EDEMET reembols B/. 211 (2 010: B/ ), en cumplimiento del Acuerdo de Construccin y Reembolso de lnea para el Proyecto Planta Potabilizadora de Mendoza. C uentas comercia les y otras cuentas por cobrar Las cuentas comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes se detallan a continuacin: 2011 2010 Trnsitos 5,735 B/. 6,121 B/. Venta de energa elctrica 31,264 14,111 Instituto de Acueductos y Alcantarillados Nacionales (IDAAN) 6,990 4,319 Otras entidades gubernamentales 1,426 1,838 Otros servicios 1,381 7,087 46,796 B/. 33,476 B/. Antigedad de las cuentas por cobrar vencidas pero no deterioradas: 2011 2010 60 90 das 398 B/. 18 B/. 90 120 das 1,612 95 2,010 B/. 113 B/. 23 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 24 7. Inventarios, neto Los inve ntarios se detallan como sigue: 2011 2010 Materiales y suministros B/. 60,612 B/. 56,441 Combustible 12,374 11,221 Provisin para obsolescencia de inventario (4,363) (6,621) B/. 68,623 B/. 61,041 El movimiento de la provisin para obsolescencia de inventario de materiales y suministros es el siguiente: 2011 2010 Saldo al inicio del ao B/. 6,621 B/. 6,705 Aumento 1,637 247 Castigos (3,895) (331) Saldo al final del ao B/. 4,363 B/. 6,621 El monto de gasto de materi ales y suministros reconocido en el estado de resultados durante el ao 2011 fue de B/. 40,281 (2010: B/. 39,002 ) 8. Otros activos financieros Los otros activos financieros se detallan a continuacin: 2011 2010 Activos financieros medidos al costo amortizado: Inversiones en bonos (i) B/. 732,723 B/. 545,103 Instrumentos financieros designados como cobertura registrados costo amortizado con cambios en otro resultado integral: al costo amortizado: Depsito a plazo fijo en euros (ii) 16,158 732,723 561,261 Instrumentos financieros designados como cobertura registrados al valor razonable: Permuta de materiales (iii) 5,531 Total B/. 738,254 B/. 561,261 24 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 25 8. Otros activos financieros (continuacin) (i) La tasa de inters anual de retorno de los bonos es de 0.9334 % (2010: 0.8139%) pagadera al final de cada plazo y con vencimiento mximo de hasta un ao. (ii) El instrumento de cobertura consista en un depsito a plazo fijo en euros con la f inalidad exclusiva de cancelar las obligaciones de pago en esta moneda para la fabricacin y adquisicin de una draga. La entrega de la draga se complet durante el ao fiscal 2011. La medicin del instrumento financiero se realiz utilizando la tasa de cambio EURUSD de Bloomberg al cierre del da 30 de septiembre de 2010. (iii) El 22 de abril de 2010, la ACP realiz un contrato de cobertura con la institucin financiera J.Aron & Co. por 36.5 millones de galones de diesel liviano a fin de cubrir el riesgo en la variabilidad de los flujos de efectivo futuros atribuibles a la variabilidad en los precios del ndice del diesel del 26 de abril de 2010 al 25 de julio de 2012. Los B/. 5,531 (2010: B/. ) reflejados en otros activos financieros corresponden nicamente al valor de mercado del instrumento de cobertura al 30 de septiembre de 2011 y resulta del intercambio de flujos proyectados de los precios futuros del diesel contra el precio fijo pactado. Los bonos se miden al costo amortizado y han sido adquiridos con el objeto de mantenerlos hasta su vencimiento. Todas las inversiones de la ACP han sido colocadas en instrumentos con grado de inversin y tienen vencimiento a corto plazo. El Artculo 44 de la Ley Orgnica establece que los fondos de la ACP podrn ser colocados a corto plazo en instrumentos de calidad de inversin y no podrn ser utilizados para comprar otros tipos de instrumentos financieros de inversin emanados de entidades pblicas o privadas, panameas o extranjeras, ni para conceder prstamos a d ichas ent idades o al Gobierno Nacional. 9. Intereses acumulados por cobrar y otros activos Los intereses acumulados por cobrar y otros activos se detallan como sigue: 2011 2010 Intereses por cobrar B/. 19,536 B/. 16,791 Pagos por adelantado 5,837 5,826 B/. 25,373 B/. 22,617 25 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 26 10. Efectivo y depsitos en banco El efectivo y depsitos en banco se desglosan a continuacin: 2011 2010 Efectivo en caja 39 B/. 36 B/. Depsito en cuentas corrientes 29,000 40,255 Depsitos en cuentas de ahorro 247,410 125,054 Depsitos a plazo con vencimientos originales menores de 90 das 27,600 Total de efectivo y equivalentes de efectivo 276,449 192,945 Depsitos a plazo con vencimientos originales mayores de 90 das sin exceder un ao 2,009,497 1,926,129 2,285,946 B/. 2,119,074 B/. El efectivo depositado en cuentas bancarias devenga un inters basado en las tasas diarias determinadas por los bancos correspondientes. La inversin de estos recursos tiene com o prioridad cubri r la s obligaciones de la ACP y devengan tasas de inters que oscilan entre un 0.74 % y 0.94%. Al 30 de septiembre de 201 1 y 20 10 no existan restricciones de uso sobre los saldos de efectivo y los depsitos en banco. 11. Capital aportado El Artculo 3 16 de la Constitucin Poltica de la Repblica de Panam establece que la ACP tiene patrimonio propio y derecho para administrarlo. Con la transferencia del Canal a la Repblica de Panam, al medioda del 31 de diciembre de 1999, la ACP se convierte en el administrador de todos los bienes muebles e inmuebles identificados en la Ley Orgnica de la ACP, como patrimonio necesario para la operacin y mantenimiento del Canal. Este patrimonio se distingue en dos grupos, el patrimonio inalienable conformado por las tierras, lagos, ros, represas, esclusas y fondeaderos, tal como lo establece el Artculo 2 de la Ley Orgnica, y el patrimonio econmico constituido por todas aquellas instalaciones, edificios, estructuras y equipos que sirven de apoyo a la operacin y funcionamiento del Canal establecido en el Artculo 33 de la misma Ley. En cumplimiento de estas disposiciones, el Estado efectu las transferencias de las tierras y edificaciones. Para registrar estos bienes transferidos por el Estado como parte del patrimonio de la ACP se utiliz una metodologa conservadora que refleja ba un estimado del valor razonable para cada uno de los bienes que posteriormente fueron inscritos en el Registro Pblico. 26

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Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 27 12. Reservas El movimiento de las reservas se detalla a con tinuacin: 2011 Aumento (disminucin) 2010 Aumento (disminucin) 2009 Reservas para: Ampliacin del Canal B/. 91,306 B/. B/. 91,306 B/. B/. 91,306 Proyectos de inversin otros (49,300) 49,300 (15,700) 65,000 Riegos catastrficos 36,000 36,000 36,000 Programa Socio Ambiental de la Cuenca Hidrogrfica (10,000) 10,000 Contingencias y capital de trabajo 188,734 28,325 160,409 1,841 158,568 Capitalizacin de la empresa 297,907 297,907 30,000 267,907 613,947 (20,975) 634,922 6,141 628,781 Contribuciones para: Programas de inversiones 3,167,137 576,117 2,591,020 487,247 2,103,773 B/. 3,781,084 B/. 555,142 B/. 3,225,942 B/. 493,388 B/. 2,732,554 Ampliacin del Canal La Junta Directiva aprob una reserva de patrimonio para el programa de construccin del tercer juego de esclusas en el Canal de Panam. Los fondos para esta reserva se segregan con base en los niveles de utilidades obtenidas en atencin a las necesidades de financiamiento de la ACP para determinados proyectos durante la ejecucin del programa. En los aos fiscales 201 1 y 20 10, la Junta Directiva no realiz cambios en esta reserva. Proyectos d e inversin otros La Junta Directiva aprob una reserva de patrimonio para los programas de inversiones en el Canal de Panam. Los fondos para esta reserva se segregan con base en los niveles de utilidades obtenidas, en atencin a las necesidades de f inanciamiento de la ACP para determinados proyectos durante la ejecucin de los programas. Durante el ao fiscal 201 1, la Junta Directiva aprob eliminar esta reserva mientras que en el ao fiscal 20 10 aprob un a disminucin por B/. 15 700. Riesgos catas trficos La Junta Directiva aprob una reserva de patrimonio con el fin de cubrir la suma deducible de las plizas de seguros contra riesgos catastrficos por un total mximo de B/.36,000, por lo cual la Junta Directiva no realiz aumentos en esta reserv a durante los aos fiscales 201 1 y 20 10. 27 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 28 12. Reservas (continuacin) Programa Socio Ambiental de la Cuenca Hidrogrfica La Junta Directiva aprob una reserva de patrimonio para financiar el Programa Socio Ambiental de la Cuenca Hidrogrfica del Canal, que tena como propsito la conservacin de los recursos naturales y la promocin del desarrollo y manejo integral de la cuenca. En el ao fiscal 2010, la Junta Directiva aprob la eliminacin de esta reserva. Contingencias y capital de trabajo La Jun ta Directiva aprob una reserva de patrimonio para contingencias y capital de trabajo tomando como base el nivel de ingresos de la ACP. El fondo para esta reserva est definido como 30 das de ingresos o facturacin promedio del Canal y los aportes se har n en etapas, segn la periodicidad que acuerde la Junta Directiva. Durante el ao fiscal 201 1, la Junta Directiva aprob aumentar esta reserva por B/. 28 325 (20 10: B/. 1,841 ) para un total reservado de B/.1 88, 734 (20 10 : B/.1 60, 409 ). Capitalizacin de la e mpresa ACP La Junta Directiva aprob una reserva de patrimonio para la capitalizacin de la ACP El establecimiento de esta reserva tiene el propsito de asegurar y facilitar la proyeccin financiera de la ACP a largo plazo y sus aportes se harn en eta pas, segn la periodicidad que acuerde la Junta Directiva. Durante el ao fiscal 201 1, la Junta Directiva no realiz aumento en esta reserva (20 10 : B/. 30 ,0 00 ) para un total reservado de B/.297,907 para ambos aos fiscales 2011 y 2010 Contribuciones para programas de inversiones El presupuesto aprobado por la Junta Directiva incluye un aumento en los fondos de los programas de inversiones por B/. 576, 117 (20 10 : B/. 487, 247 ) para un total contribuido de B/. 1,121,380 (20 10:B/.8 67 ,3 38) para el Programa de inv ersiones Otros y B/. 2, 045 757 (20 10 :B/.1, 723 682 ) para el Programa de inversiones Ampliacin del Canal. El Artculo 41 de la Ley Orgnica establece que una vez cubiertos los costos de funcionamiento, inversin, modernizacin y ampliacin del Canal, as como las reservas necesarias previstas en la Ley y en los reglamentos, los excedentes sern remitidos al Tesoro Nacional en el perodo fiscal siguiente. 28 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 29 13. Otras cuentas de patrimonio cobertura de flujos de efectivo Otras cuentas de patrimonio estn integradas en su totalidad por la ganancia (prdida) no realizada por la valuacin de los instrumentos de cobertura de flujo de efectivo establecidos con base en la NIC 39. Los ajustes al otro resultado integral son los siguientes: 2011 2010 Coberturas de flujo de efectivo: Ganancias (prdidas) generadas durante el ao: Variabilidad en las tasas de interes B/. (55,137) B/. (147,636) Variabilidad en precio de diesel 8,766 (3,235) Depsito a plazo fijo en euros 37 (5,833) Ajuste de reclasificacin de ganancias, incluidas como parte del costo de la draga de succin (682) Movimiento neto de las coberturas de flujo de efectivo B/. (47,016) B/. (156,704) Depsito a plazo fijo en euros (pago de contrato de draga) En marzo 2008 la ACP suscribi un contrato de inversin por 63.5 millones para la fabricacin de una draga de corte succin. En este contrato se pactaron los pagos al contratista en euros. Con el propsito de mitigar el riesgo a la variabilidad en los flujos de efectivo producidos por el tipo de cambio Euro Dlar, en noviembre de 2008 la ACP estableci un depsito en euros por el saldo del contrato a esa fecha (8.9 millones /USD 60.6 mil lones), eliminando su exposicin al riesgo a tasa cambiaria. Estos fondos se utilizaron exclusivamente para realizar los pagos al contratista. Al 30 de septiembre de 2011, todos los pagos programados del contrato se realizaron y el saldo fue reclasificad o al costo inicial de la draga. Variabilidad en las tasas de inters (financiamiento para el programa de ampliacin del Canal) El 9 de diciembre de 2008, la ACP suscribi con cinco agencias multilaterales un contrato de prstamo por USD 2,300,000 para fi nanciar una porcin del Programa de Ampliacin de los cuales para USD 500 ,000 la ACP tiene la opcin de optar por tasa fija o variable en el momento de cada desembolso y USD 1,800,000 a tasa variable. En marzo 2010, la ACP recibi el primer desembolso del prstamo por USD 100,000 a tasa fija de los USD 500,000 y USD 200,000 a tasa variable. Con base al programa de ejecucin del programa de ampliacin se dieron desembolsos subsiguientes a tasa variable por USD 300,000 para octubre de 2010 y USD 300,000 para abril de 2011. 29 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 30 13. Otras cuentas de patrimonio cobertura de flujos de efectivo (continuacin) Variabilidad en las tasas de inters (financiamiento para el programa de ampliacin del Canal) (continuacin) La ACP, para eliminar el riesgo a la fluctuac in en las tasas de inters de los prstamos contratados a tasa variable suscribi un contrato de permuta de tasa de inters que se ejecut en marzo de 2010. Esta cobertura se coloc competitivamente a travs de tres instituciones especializadas por un m onto de USD 800,000. La tasa fijada en la transaccin de cobertura para USD 800,000 de financiamien to fue de 5.42% por 18.5 aos. Esta tasa fija es inferior en 83 puntos base a la tasa de 6.25% que originalmente se estim en el Plan Maestro del Programa de Ampliacin. Variabilidad en precios del diesel (A juste de precio en el contrato de diseo y construccin de las esclusas) La ACP adjudic en julio de 2009 el contrato de diseo y construccin del tercer juego de esclusas al consorcio Grupo Unidos por el Canal S. A El contrato incluye trminos de ajuste en caso que el precio del diesel, a usarse en la obra, flucte. Con el propsito de mitigar el riesgo de volatilidad de precio de diesel liviano pactado en el contrato de diseo y construccin de las esclusas, en abril de 2010 la ACP contrat, en forma competitiva al postor de precio ms bajo, un instrumento de cobertura para transferir parte de este riesgo a los mercados financieros. Esta transaccin le garantiza a la ACP el costo del combustible en el contrato de las esclusas por los dos primeros aos de ejecucin. La ganancia no realizada de B/.5,531 al finalizar el ao fiscal 2011 y la prdida no realizada de B/.3,235 en el ao fiscal 2010, corresponden nicamente al valor de mercado del instrume nto de cobertura al 30 de septiembre de cada ao, como resulta do del intercambio de flujos proyectados de los precios futuros del diesel contra el precio fijo pactado los cuales se reflejan en otras cuentas de patrimonio. La ACP ha cubierto los siguiente s flujos de caja pronosticados, los cuales varan principalmente con las tasas de inters y los precios del diesel. Los perodo s en los cuales se espera que ocurran estos flujos de caja y el impacto esperado en el estado de resultados, sin considerar ajus tes por cobertura, es el siguiente: Total 1 ao 1 5 aos Ms de 5 aos Flujo de caja cubierto B/. 305,117 B/. 24,922 B/. 49,416 B/. 230,779 30

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Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 31 14. Utilidades disponibles para distribuir El Artculo 41 de la Ley Orgnica establece que luego de cubrir los fondos para el Programa de Inversiones y las reservas necesarias, (vase n ota 12 ) los excedentes sern remitidos al Tesoro Nacional en el perodo fiscal siguiente. Por lo tanto, la ACP debe transferir la suma total de B/. 6 74, 292 al Tesoro Nacional correspondiente al ao terminado el 30 de septiembre de 201 1 (20 10 : B/.4 70, 603 ). (Vase nota 26) En cumplimiento de la Ley No. 28 de l 17 de julio de 2006, durante la construccin del tercer juego de esclusas, los aportes al Tesoro Nacional en concepto de excedentes de la operacin, no sern inferiores que los aportes en tal concepto, hecho s en el ao fiscal 2005 por la suma de B/.268,850. Los aporte s combinados en concepto de derechos por tonelada neta y de excedentes de la operacin no sern menores a los aportes efectuados en el ao fiscal 2006 por la suma de B/.568,128. Aportes al Estado: 2011 2010 Excedentes 674,292 B/. 470,603 B/. Derechos por tonelada neta 366,987 342,220 Tasas por servicios pblicos 1,906 1,855 Total 1,043,185 B/. 814,678 B/. 15. Prstamos A continuacin se detallan los financiamientos recibidos para el Programa de Inversiones de la Ampliacin del Canal los cuales se presentan al costo amorti zado al 30 de septiembre de 2011 : 2011 2010 Banco Japons de Cooperacin Internacional (BJCI) 800,000 B/. 200,000 B/. Banco Europeo de Inversin (BEI) 100,000 100,000 Saldo al final del ao 900,000 B/. 300,000 B/. El financ iamiento del BJCI est suscrito a tasa variable (Libor 6 meses ms margen), con pagos iguales semestrales a principal a partir del 15 de mayo del 2019, y con vencimiento en noviembre de 2028. El financiamiento del BEI est suscrito a tasa fija con pagos iguales semestrales a principal a partir del 15 de mayo de 2019 y con vencimiento en noviembre de 2028. La ACP cumple con la verificacin semestral de las restricciones financieras sobre esta deuda las cuales consisten en Total Debt to EBITDA Ratio y el Debt Service Coverage Ratio. 31 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 32 16. Otros pasivos financieros Los otros pasivos financieros se detallan a continuacin: 2011 2010 Instrumentos financieros designados como instrumentos de cobertura registrados a valor razonable Permuta de tasas de inters 215,714 B/. 150,692 B/. Permuta de materiales 3,235 215,714 B/. 153,927 B/. Corriente 12,941 B/. 3,056 B/. No corriente 202,773 150,871 215,714 B/. 153,927 B/. Con el fin de cubrir el riesgo en la variabilidad de los flujos de efectivo futuros atribuible a la volati lidad de las tasas de inters aplicada al financiamiento del pro grama de ampliacin del Canal, la ACP suscribi un contrato de permuta de tasas de inters, en el que paga tasa fija y recibe tasa variable 17. Cuentas por pagar comerciales y otras cuenta s por pagar Las cuentas comerciales por pagar y otras cuentas por pagar son las siguientes: 2011 2010 Tesoro Nacional 28,973 B/. 27,944 B/. Proveedores y otros 232,788 193,401 261,761 B/. 221,345 B/. Los saldos por pagar al Tesoro Nacional corresponden a los derechos por tonelada neta pendientes de pago. De acuerdo con el Artculo 39 de la Ley Orgnica, se establece que la ACP debe pagar anualmente al Tesoro Nacional derechos por tonelada neta o su equivalente, cobrados a las naves sujetas al pago de peajes que transiten por el Canal. Estos derechos son fijados por la ACP. El tot al de derechos por tonelada neta ascendi a B/.366,987 (2010: B/.342,220). 32 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 33 18. Provisin para reclamaciones de siniestros martimos La provisin para reclamaciones por siniestros martimos de B/. 18, 492 (20 10: B/.32, 693), representan los montos estimados a pagar de las reclamaciones presentadas o que se espera que sean presentadas sobre accidentes ocurridos en aguas del Canal y sobre los cuales la ACP estima que ser responsable. Al ocurrir un accidente, la ACP lleva a cabo una investigacin detallada a fin de conocer las causas que originaron el siniestro. Una vez conocidas las causas, y si es aplicable, se procede a registrar una provisin, con base en el importe estimado de las reparaciones tanto permanentes como temporales, que la Administracin opin a que son responsabilidad de la ACP. El monto de la provisin se revisa en cada fecha del estado de situacin financiera y, de ser necesario, se ajusta para reflejar la mejor estimacin existente en ese momento. El movimiento de la provisin para reclama ciones por siniestros martimos se detalla a continuacin: 2011 2010 Saldo al inicio del ao B/. 32,693 B/. 32,368 (Reversin) provisin del ao (764) 5,044 Pagos realizados (13,437) (4,719) Saldo al final del ao B/. 18,492 B/. 32,693 La (reversin) provisin del ao est incluid a en el e stado de resultados como un gasto del perodo corriente en el rengln de Provisin para s iniestros m artimos. 19. Otros pasivos Los otros pasivos se detallan como sigue: 2011 2010 Inventarios en trnsito B/. 1,183 B/. 1,882 Reclamaciones miscelneas 425 1,714 Otros fideicomisos 1,187 945 Fideicomisos Instituto de Acueductos y Alcantarillados Nacionales (i) Nacionales (i) 576 587 B/. 3,371 B/. 5,128 (i) El fideicomiso del Instituto de Acueductos y Alcantarillados Nacionales (IDAAN) se realiz con la finalidad de construir la lnea de conduccin de sde la Planta Potabilizado ra de Mendoza hasta la planta existente del IDAAN en La Chorrera. La ACP es quien ejecuta la construccin de la lnea de conduccin, propiedad del IDAAN, y para tal fin, utiliza los fondos provistos por dich a entidad. 33 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 34 20. Mano de obra materiales y otros costos capitalizados Los proyectos del programa de inversiones ms significativos que se han ejecutado con recursos y equipos propios, se detallan a continuacin: 2011 2010 Inversiones otros Ensanche y enderezamiento del Corte Culebra (Gaillard) B/. 16,487 B/. 8,004 Banco de prueba para la propulsin elctrica de las locomotoras 438 Compra de componentes de locomotoras 2,567 Sistema de administracin de proyectos 744 Sistema de administracin de activos 456 Mejoras al sistema de defensas de esclusas en los muros de aproximacin 2,039 841 Draga de corte de succin (proyecto multianual) 478 Otros proyectos varios 1,689 1,806 21,149 14,400 Inversiones ampliacin del canal Dragado del lago Gatn 38,368 30,909 Dragado a la entrada del Pacfico 3,167 750 Excavacin seca No.4 del cauce de acceso Pacfico Norte Pacfico Norte y construccin de la represa de Borinquen y construccin de la represa de Borinquen 1,186 754 Administracin del Programa 824 793 Elevacin del nivel mximo operativo del lago Gatn 946 356 Diseo y construccin de las esclusas post-panamax 2,123 1,482 Estudios de sitio de despojos en el Sector Atlntico 8,360 5,733 Excavacin seca No. 3 del cauce de acceso Pacfico Norte 419 Otros proyectos varios 163 208 55,137 41,404 76,286 B/. 55,804 B/. 21. Impuesto sobre la renta La ACP no est sujeta al impuesto sobre la renta en virtud del Artculo 43 de la Ley Orgnica, que la excepta del pago de todo tributo, impuesto, derecho, tasa, cargo o contribucin, de carcter nacional o municipal, con excepcin de las cuotas patronales del seguro social, seguro educati vo, riesgos profesionales, tasas por servicios pblicos y los derechos por tonelada neta. 34

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Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 35 22. Administracin de riesg os Administracin de riesgo de capital La ACP gestiona su capital para asegurar que estar en capacidad de continuar como empresa en mar cha mientras que maximiza el rendimiento a travs de la optimizacin de los saldos de deuda y patrimonio. La estructura de capital de la ACP consiste en la deuda neta (los prstamos c omo se detalla en la nota 15), compensado por el saldo de efectivo y dep sitos en bancos (nota 10) y patrimonio de la empresa (compuesto por capital aportado, reservas, otras cuentas de patrimonio y utilidades disponibles para distribuir, como se revela en las notas 11, 12, 13 y 14, respectivamente). Histricamente, la ACP h a operado con sus propios recursos debido a los altos niveles de efectivo que genera su operacin; sin embargo, el 9 de diciembre de 2008, la ACP suscribi un acuerdo comn de trminos con agencias multilaterales y bilaterales para obtener prstamos destin ados a financiar, una parte del Programa de Ampliacin del Canal (ver nota 15). Polticas contables significativas Los detalles de las polticas contables significativas y mtodos adoptados (incluyendo los criterios de reconocimiento, bases de medicin y las bases de reconocimiento de ingresos y egresos) para cada clase de activo financiero, pasivo financiero se revelan en la nota 4. Categoras de instrumentos financieros 2011 2010 Activos financieros Efectivo y depsitos en bancos (Nota 10) 2,285,946 B/. 2,119,074 B/. Costo amortizado: Cuentas comerciales y otras cuentas por cobrar (Nota 6) 46,796 33,476 Otros activos financieros al costo amortizado (Nota 8) 732,723 561,261 3,065,465 B/. 2,713,811 B/. Pasivos financieros Instrumentos financieros en relaciones de registro de cobertura (Nota 16) 215,714 B/. 153,927 B/. Costo amortizado: Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar (Nota 17) 261,761 221,345 Prstamos (Nota 15) 900,000 300,000 1,377,475 B/. 675,272 B/. 35 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 36 22. Administracin de riesgos (continuacin) Objetivos de la gestin de riesgo financiero El pasivo financiero principal de la ACP, en adicin a los instrumentos de cobertura, est compuesto por prstamos y cuentas por pagar comerciales. El principal propsito de estos pasivos financieros es financiar princ ipalmente el Programa de Ampliacin del Canal. La ACP tambin tiene cuentas por cobrar comerciales, efectivo y depsitos en bancos que provienen directamente de sus operaciones. La ACP tambin mantiene inversiones mantenidas hasta su vencimiento y contra ta instrumentos de cobertura. La ACP est expuesta a riesgos de crdito, mercado y liquidez. La administracin de la ACP monitorea la gestin de estos riesgos. La funcin de t esorera de la ACP coordina el acceso a los mercados financieros internacional es, monitorea y gestiona los riesgos financieros relacionados con las operaciones de la ACP a travs de los informes de riesgos internos, los cuales analizan las exposiciones dependiendo del grado y la magnitud de los mismos. Estos riesgos incluyen el ries go de mercado (incluyendo el riesgo cambiario y riesgo en los precios), riesgo de crdito y riesgo de liquidez y riesgo de la tasa de inters Todas las actividades relacionadas con la contratacin de cobertura de riesgos son realizadas por equipos de esp ecialistas que tienen los conocimientos, experiencia y supervisin apropiada. La ACP mantiene polticas que proveen principios escritos sobre la gestin del riesgo cambiario, el riesgo de la tasa de inters, el riesgo de crdito, el uso de instrumentos financieros de cobertura y la inversin de liquidez. Los auditores internos revisan peridicamente el cumplimiento con las polticas y con los lmites de exposicin. La ACP no subscribe o negocia instrumentos financieros para fines especulativos. La t es orera informa trimestralmente al comit de finanzas de la Junta Directiva de la ACP, y da seguimiento de los riesgos y las polticas implementadas para mitigar las exposiciones de riesgo. La Junta Directiva revisa y aprueba las polticas para la administ racin de cada uno de los riegos que se detallan a continuacin : 36 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 37 22. Administracin de riesgos (continuacin) Riesgo del mercado Las actividades de la ACP estn expuestas principalmente a riesgos financieros de variaciones en las tasas de cambio de m onedas, tasas de inters, y precio de materiales. Con el propsito de gestionar su exposicin a estos riesgos, la ACP subscribe una variedad de instrumentos financieros de cobertura, incluyendo: Permutas de las tasas de inters para mitigar el riesgo del aumento de las tasas de inters. Permutas en precios del diesel para mitigar el riesgo de las fluctuaciones del precio de este insumo en el contrato del tercer juego de esclusas del programa de ampliacin. Contratos de opciones de compra futura de diesel p ara mitigar el riesgo de las fluctuaciones del precio del diesel liviano requerido para las operaciones regulares del Canal. Administracin del riesgo cambiario La ACP ha establecido una poltica para administrar el riesgo de moneda extranjera con respec to a su moneda funcional. Esta poltica indica que todas las inversiones y depsitos en bancos sern en moneda de los Estados Unidos de Amrica o en otras monedas que autorice la Junta Directiva. Al 30 de septiembre de 2011, la ACP no mantiene compromi sos en otras monedas y slo tiene depsitos colocados en moneda de los Estados Unidos. Gestin de riesgo en las tasas de inters La ACP se encuentra expuesta a riesgos en la tasa de inters debido a que toma dinero en prstamo a tasas de inters tanto fi jas como variables. Este riesgo es manejado mediante el uso de contratos de permuta de tasas de inters (Interest Rate Swap). Las actividades de cobertura se evalan regularmente para que se alineen con las tasas de inters y el apetito de riesgo definid o; asegurando que se apliquen las estrategias de cobertura ms rentables. Contratos de permuta de tasas de inters A partir de marzo 2010, la ACP estableci contratos de permuta de tasa de inters, sin garantas por parte de la ACP, para fijar la tasa d e B/.800,000 de prstamo a tasa de inters variable. De estos B/.800,000, B/.200,000 fueron recibido s el 1 de marz o del 2010, B/.300,000 el 29 de octubre de 2010 y B/.300,000 el 13 de abril de 2011. Las amortizaciones a principal sern semestrales por un monto de B/.40,000 a partir del 15 de mayo de 2019 hasta su vencimiento. 37 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 38 22. Administracin de riesgos (continuacin) Contratos de permuta de tasas de inters (continuacin) De acuerdo a los contratos de permuta en las tasas de inters, la ACP acuerd a intercambiar la diferencia entre los importes de la tasa de inters fija y flotante calculados sobre los importes del capital nocional acordado. Dichos contratos le permiten a la ACP mitigar el riesgo de cambio en las tasas de int ers sobre el flujo de efectivo de la deuda cubierta contratada a tasa de inters variable. El valor razonable de las permutas de la tasa de inters al final del perodo sobre el que se informa se determina descontando los flujos de efectivo futuros utilizando las curvas al fi nal del perodo sobre el que se informa y el riesgo de crdito inherente en el contrato, lo cual se detalla ms adelante. La siguiente tabla detalla los importes del capital nocional y los trminos restantes de los contratos de permuta de las tasas de int ers pendientes al final del perodo sobre el que se informa: Coberturas del flujo de efectivo (Efectivo 15 may 2010, vencimiento 15 Nov 2028) Contratos a tasa de recepcin variables y tasas de pagos fijas pendientes 2011 2010 2011 2010 2011 2010 5 aos o ms 4.67% 4.67% 800,000 B/. 800,000 B/. (215,714) B/. (150,692) B/. Tasa de inters fija promedio contratada Valor nocional del capital Valor razonable Las permutas en la tasa de inters se liquidan semestralmente. La tasa variable sob re las permutas en las tasas de inters es la tasa Libor 6 meses. La ACP pagar o recibir dicha diferencia entre la tasa de inters flotante y la tasa fija sobre una base neta. Todos los contratos de permuta de tasa de inters por medio de los cuales se intercambian los importes de intereses a la tasa variable por importes de intereses a la tasa fija se designan como coberturas de flujo de efectivo con el fin de reducir la exposicin de flujo de efectivo de la ACP que resulta de las tasas de inters vari ables sobre los prstamos. 38

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Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 39 22. Administracin de riesgos (continuacin) Anlisis de sensibilidad para las tasas de inters Los siguientes anlisis de sensibilidad han sido determinados con base en la exposicin a las tasas de inters para los instrumen tos financieros al final del perodo sobre el que se informa. Al 30 de septiembre de 2011 por cada punto bsico de incremento/disminucin en la curva de tasa Libor por la vida remanente del contrato, la prdida no realizada en el contrato de canje de int ers di sminuira/aumentara en B/.1,038.5 Este monto se calcul con base en e l indicador DV01 generado por el modelo de valuacin de la herramienta Bloomberg utilizada para las valuaciones de los contratos de canje de inters. Al 30 de septiembre de 201 1, la ACP espera que la tasa Libor por la vida remanente del contrato aumente en 100 puntos bsicos durante el ao fiscal 2012, lo que repr esentara un incremento de B/.103,849 en el patrimonio de la ACP. Riesgos de precio de combustible : La ACP se encue ntra expuesta al riesgo de la fluctuacin del precio de las materias primas, principalmente el combustible utilizado en su actividad de operaciones martimas y de generacin de energa para las operaciones de la ACP y para la venta de excedentes de energa al Sistema Integrado Nacional, en la medida en la que tales variaciones no puedan ser trasladadas a los clientes de la ACP. Operaciones martimas La ACP usa aproximadamente 10 millones de galones anuales de diesel liviano en sus operaciones de trnsito de buques. A partir del 20 de octubre del 2009, la gestin de este riesgo de fluctuacin de los precios de este insumo se realiza princi palmente dentro del ao fiscal, perodo que se considera representativo para la implantacin de polticas comerciales a propiadas. Esta gestin se realiza mediante operaciones de cobertura especficas por aproximadamente 80% del volumen previsto, con el objetivo de mantener el equilibrio econmico de las materias primas. Para el ao fiscal 2011, la ACP realiz una transac cin de cobertura tipo techo estableciendo un precio mximo de B/.2.40 por gal n para 9.35 millones de galones anuales a fin de cubrir el riesgo en la variabilidad de los precios del diesel de operaciones en el cual se registr un consumo de 11.4 millones de galones. 39 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 40 22. Administracin de riesgos (continuacin) Riesgos de precio de combustible : (continuacin) Generacin de energa La actividad de generacin de energa se realiza para consumo de las operaciones del Canal y la capacidad excedente se co mercializa en el mercado elctrico nacional. Durante el ao fiscal 2011, la ACP consumi el 17% de la energa producida mientras que el 83% restante se vendi al mercado elctrico. La energa producida por hidroelctricas es 41% y por plantas trmicas 59 %. La generacin con plantas trmicas se encuentra expuesta al riesgo de volatilidad del precio del combustible, sin embargo, este precio se encuentra indexado a la tarifa de venta de la energa. Estas indexaciones se definen en clusulas contractuales cuando la energa se vende bajo contratos previamente definidos o en las declaraciones semanales cuando la energa se vende fuera de contratos, es decir, en el mercado ocasional. Anlisis de sensibilidad al riesgo de precio del combustible de operaciones Al 30 de septiembre de 2011, el ndice de precio vigente para compras de diesel liviano de la ACP era de B/.2.95 por galn. Con un consumo estimado de 13.4 millones de galones anuales, suponiendo una variacin al alza que lleva el precio del diesel a un valor de B/.3.25 por galn durante el ao fiscal 2012, el rubro de gasto de combustible registrara un incremento de aproximadamente B/.4.02 millones, toda vez que el precio se mantiene por debajo del precio de ejercicio de B/.3.35 pactado en el instrument o de cobertura. Riesgos de precio de clusulas de ajuste en los contratos relacionados al Programa de Ampliacin del Canal Tal como se menciona en la Nota 24, la ACP mantiene diferentes compromisos relacionados con el Programa de Ampliacin del Canal. E stos compromisos incluyen clusulas de ajuste relacionadas con las materias primas principales usadas durante la construccin, tales como: acero de refuerzo, cemento, acero estructural y diesel liviano. Las clusulas utilizan como referencia de ajuste nd ices de precios representativos del valor razonable del material, un precio fijo de referencia para cada material, las cantidades o volumen mximo y las fechas en las cuales se realizarn los clculos de ajuste. Las cantidades mximas a las que se encuent ra expuesta la ACP al momento de firmar los contrato s fueron las siguientes: 40 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 41 22. Administracin de riesgos (continuacin) Riesgos de precio de clusulas de ajuste en los contratos relacionados al Programa de Ampliacin del Canal (continuacin) Materi a prima Volumen pactado (miles) Precio fijo de referencia ndice de referencia del valor razonable Acero de refuerzo 279.0 toneladas mtricas B/. 575 por tonelada mtrica Reinforcing Bar Platts Steel Market Daily Acero estructural 67.2 tonel adas mtricas B/. 1,000 por tonelada mtrica Plate Platts Steel Market Daily Cemento 1,278.6 toneladas cortas B/. 100 por tonelada corta Portland and Other Cements, Commodity Code 13220161 del US Bureau of Labor Statistics. Diesel liviano ( contrato del Tercer Juego de Esclusas) 60,000 galones B/. 1.40 por galn US Gulf Coast Diesel No.2 Oil de Platts Latin American Wire Diesel liviano (contratos de excavacin del cauce de acceso Pacfico) 2,054 galones B/. 1.7580 por galn Precio de Paridad de Importacin de la Secretara de Energa para el Diesel Liviano. Durante la vida del proyecto, la ACP determinar el precio razonable de los materiales y consumibles entre perodo s establecidos en su propuesta para determinar la diferencia con el precio de referencia pactado. Esta diferencia de precios ser multiplicada por las cantidades de material o consumible pactado para obtener el monto sobre el cual la ACP abona o cobra al contratista durante las liquidaciones peridicas por el avance d e la obra. En adicin, el contrato para la cons truccin de esclusas permite resarcir una parte de los incrementos de mano de obra local, dado que fue concebida para cubrir nicamente sobre costos de mano de obra panamea. 41 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 42 22. Administracin de riesgos ( continuacin) Sensibilidad al riesgo de las clusulas de ajuste en los contratos relacionados al P rograma de A mpliacin del Canal. Las polticas internas de la ACP le permiten celebrar contratos de cobertura con instituciones especializadas en la materi a, para efectos de neutralizar o mitigar los riesgos asociados a la fluctuacin de los precios de los insumos que adquiera la ACP para el funcionamiento, mantenimiento, operacin, modernizacin y ampliacin del Canal. Diesel liviano El 22 de abril de 2 010, la ACP realiz una transaccin de cobertura para 36.5 millones de galones de diesel liviano para cubrir el riesgo en la variabilidad de los flujos de efectivo futuros atribuibles a la variabilidad en los precios del ndice del diesel del 26 de abril d e 2010 al 25 de abril de 2012 (primeros dos aos del proyecto). El instrumento se estableci a un precio swap de B/.2.4396/gal. La variacin en el precio del diesel liviano no afectar ni los resultados ni el patrimonio de la ACP ya que se capitaliza c omo parte del proyecto de ampliacin. Acero de refuerzo, acero estructural y cemento Para estas materias primas, segn las condiciones del mercado, no ha sido factible obtener servicios de cobertura financiera que permitan mitigar el riesgo de flujos fut uros debido a la variabilidad de los precios. El siguiente cuadro muestra las cantidades establecidas en el contrato de diseo y construccin de las esclusas y los ajustes estimados al principio del ao fiscal 2011: Durante el ao fiscal 2011, el ajuste por escalamiento sobre el acero estructural result en un crdito de B/.983 a favor de la ACP, B/.795 menos que el estimado. En este ao se culmin la clusula de ajuste por escalamiento sobre acero estructural por lo que ACP ya no cuenta con el riesgo de flujos futuros sobre el mismo. Para acero de refuerzo, el ajuste acumulado al cie rre del ao fiscal fue B/.10,881, lo que represent un incremento de B/.5,258 sobre el estimado. Materia prima Unidad Cantidad Total (en miles) Acero de r efuerzo Tonelada mtrica 47,077 B/. 5,623 Acero e structural Tonelada mtrica 67,200 ( B/. 1,778) 42

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Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 43 22. Administracin de riesgos (continuacin) Acero de refuerzo, acero estructural y cemento (continuacin) Al 30 de septiembre de 2011, el precio del acero de refuerzo (promedio mvil segn lo estipulado en el contrato) fue de B /.805.65 por tonelada mtrica. De mantenerse este precio promedio en el ao fiscal 2012, y con un consumo establecido de 143,307 toneladas mtricas, el margen entre el precio de refe rencia y el precio actual representara un ajuste por B/.33,054. Para el cemento, el precio al 30 de septiembre de 2011 fue de B/.90.39 por tonelada corta, el cual con un consumo establecido para el ao fiscal 2012 de 788,253 toneladas cortas, representar a un crdito por B/.7,575. La variacin en los precios de estos materiales no afectar ni los resultados ni el patrimonio de la ACP ya que se capitaliza como parte del proyecto de ampliacin. Gestin de riesgo de crdito Es el riesgo de que el deudor o emisor de un activo financiero no cumpla, completamente y a tiempo, con cualquier pago que deba hacer de conformidad con los trminos y condiciones pactados al momento en que se adquiri. Para mitigar el riesgo de crdito, la poltica de inversin de la liquidez establece lmites por industria y lmites por emisor como resultado de la categorizacin del sistema de Evaluacin de Riesgo adoptado por la ACP, que considera los siguientes factores: calificacin de riesgo de corto plazo, ndice de apalancamient o del emisor, factor econmico, ndice de liquidez, e ndice de deterioro. El riesgo de contraparte se refiere al riesgo de que una contraparte incumpla en la liquidacin de transacciones de compra de valores. La ACP no tiene riesgo de contraparte ya que compra todos sus valores mediante el mtodo de pago contra entrega (delivery versus payment) por medio de sistemas de compensacin a travs de una cuenta de custodia. El riesgo de crdito se refiere al riesgo de que una de las partes incumpla con sus o bligaciones contractuales resultando en una prdida financiera para la ACP. Para esto, las polticas de la ACP slo le permiten colocar fondos en entidades bancarias e instrumentos financieros, que cuentan con ms de una calificacin de riesgo de calidad de inversin internacional de corto plazo no inferior a las siguientes: A 2 de Standard & Poors, P2 de Moodys Bank Deposit Ratings F 2 de Fitch Ratings. 43 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 44 22. Administracin de riesgos (continuacin) Gestin de riesgo de crdito (continuacin) La A CP no tiene permitido colocar sus fondos en un banco o instrumento financiero si una de sus calificaciones es inferior a lo aqu indicado, salvo en el Banco Nacional de Panam. La exposicin de la ACP y las calificaciones de crdito de sus contrapartes so n continuamente monitoreadas. La exposicin de crdito es controlada por los lmites de contraparte que son revisados trimestralmente por medio del sistema de Evaluacin de Riesgo de Entidades Bancarias e Instrumentos Financieros. Los lmites mximos de depsitos de fondos en cada entidad bancaria e instrumentos financieros se asignan tomando en cuenta la evaluacin de los siguientes factores ponderados: 1. Calificacin de riesgo de corto plazo 2. Cobertura de capital o apalancamiento 3. Factor econmico del pa s donde se encuentra la contraparte que incluye el producto interno bruto, ndice de desempleo, inflacionario y saldo de la cuenta corriente 4. ndice de liquidez 5. ndice de deterioro Las entidades bancarias son calificadas dentro del sistema de riesgo d e la ACP en tres categoras: A. Hasta 100 millones B. Hasta 80 millones C. Hasta 60 millones Gestin del riesgo de liquidez La ACP maneja el riesgo de liquidez mediante el seguimiento continuo de los flujos efectivos proyectados y reales y conciliando los perfil es de vencimiento de los activos y pasivos financieros. Histricamente, el efectivo provisto por las operaciones de la ACP ha sido suficiente para hacer frente tanto a su operacin como al requerimiento de su programa de inversiones, generando a la vez ret ornos adecuados a la autoridad Sin embargo, a partir del 2008, la ACP se ha visto en la necesidad de contratar prstamos para financiar una parte del Programa de Ampliacin de Canal. Ms adelante se detallan las facilidades de crdito que la ACP tiene a su disposicin para reducir el riesgo de liquidez. 44 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 45 22. Administracin de riesgos (continuacin) Tablas de riesgo de inters y liquidez Las siguientes tablas detallan el vencimiento contractual restante de la ACP para sus pasivos financieros con pero do s de reembolso acordados. Las tablas han sido diseadas con base en los flujos de efectivo no descontados de los pasivos financieros con base en la fecha en la cual la ACP deber hacer los pagos. Tasa de inters efectiva promedio ponderada (%) 1 mes o menos 1 3 meses 1 5 aos Ms de 5 aos Total 30 de septiembre de 2011 Instrumentos a la tasa de inters variable 1.22191 800,000 800,000 Instrumentos a la tasa de inters fija 5.196 100,000 100,000 900,000 900,000 La siguiente tabla detalla el flujo de efectivo esperado de la ACP para sus principales activos financieros: 2011 Hasta 1 mes 1 3 meses 3 meses 1 ao 1 5 aos Ms de 5 aos Total Depsitos a plazo fijo B/. B/. 2,009,497 B/. B/. B/. 2,009,497 B/. Valores mantenidos hasta su vencimiento 6,067 726,656 732,723 B/. 6,067 B/. 2,736,153 B/. B/. B/. 2,742,220 B/. 2010 Hasta 1 mes 1 3 meses 3 meses 1 ao 1 5 aos Ms de 5 aos Total Depsitos a plazo fijo B/. 27,600 B/. 1,926,129 B/. B/. B/. 1,953,729 B/. Valores mantenidos hasta su vencimiento 545,103 545,103 B/. 27,600 B/. 2,471,232 B/. B/. B/. 2,498,832 B/. La ACP tiene acceso a las facilidades de financiamiento como se describe ms adelante de las cuales USD 1,4 00,000 no haban sido utilizad a s al final del perodo 201 1 La ACP espera cumplir con sus otras obligaciones con los flujos de efectivo de las operaciones y productos del vencimiento de los activos fina ncieros. La siguiente tabla detalla el anlisis de liquidez de la ACP para sus instrumentos financieros. La 45 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 47 22. Administracin de riesgos (continuacin) Tablas de riesgo de inters y liquidez (continuacin) Menos de 3 meses 3 a 12 meses 1 5 aos Ms de 5 aos 30 de septiembre de 2011 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 261,761 B/. B/. B/. B/. Otros pasivos financieros 12,941 202,773 Prstamos 900,000 274,702 B/. B/. B/. 1,102,773 B/. Menos de 3 meses 3 a 12 meses 1 5 aos Ms de 5 aos 30 de septiembre de 2010 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 221,345 B/. B/. B/. B/. Otros pasivos financieros 3,056 150,871 Prstamos 300,000 224,401 B/. B/. B/. 450,871 B/. Los contratos suscritos con las diferentes contrapartes de la ACP tienen una clusula que evita que la ACP tenga que cubrir con garantas colaterales cualquier prdida no realizada que se presente producto de las valuaciones peridicas de estos instrumentos financieros. Facilidades de financiamiento Prstamos con montos disponibles en las siguientes facilidades hasta el 2014 que podran ser extendidas por mutuo acuerdo: Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 46 tabla ha sido diseada con base en los flujos de efectivo netos contractuales que se cancelan sobre una base neta. Los flujos de efectivo se basa n en los vencimientos contractuales d e los instrumentos financieros. 46

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Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 48 22. Administracin de riesgos (continuacin) Facilidades de financiamiento (continuacin) 2011 2010 Importe usado Banco Japons de Cooperacin Internacional (BJCI) 800,000 B/. 200,000 B/. Banco Europeo de Inversin (BEI) 100,000 100,000 Importe no usado Banco Japons de Cooperacin Internacional (BJCI) 600,000 Banco Europeo de Inversin (BEI) 400,000 400,000 Banco Interamericano de Desarrollo (BID) 400,000 400,000 Corporacin Financiera Internacional (CFI) 300,000 300,000 Corporacin Andina de Fomento (CAF) 300,000 300,000 2,300,000 B/. 2,300,000 B/. Valor razonable de los instrumentos financieros Valor razonable de los instrumentos financieros medidos al costo de amortizacin Excepto por lo que se detalla en la siguiente tabla, la A CP considera que los importes en libros de los activos y pas ivos financieros reconocidos al costo amortizado en los estados financieros se aproximan a su valor razonable: 47 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 49 22. Administracin de riesgos (continuacin) Valor razonable de los instrumentos financieros medidos al costo de amortizacin (continuacin) Importe en libros Valor razonable Importe en libros Valor razonable Activos financieros Activos financieros medidos al costo amortizado: Inversiones en bonos B/. 732,723 B/. 730,544 B/. 545,103 B/. 545,304 Pasivos financieros Pasivos financieros medidos al costo amortizado: Prstamo a tasa flotante B/. 800,000 B/. 813,138 B/. 200,000 B/. 186,165 Prstamo a tasa fija 100,000 122,366 100,000 107,030 B/. 900,000 B/. 935,504 B/. 300,000 B/. 293,195 2011 2010 Tcnicas de valuacin y presunciones aplicadas pa ra propsitos de medir el valor razonable El valor razonable de los activos y pasivos financieros se determinan de la siguiente forma: El valor razonable de los activos y pasiv os financieros con trminos y condiciones estndar y negociados en los mercados lquidos activos se determinan con referencia a los precios cotizados en el mercado. El valor razonable de los otros activos y pasivos financieros (sin incluir los instrument os financieros de cobertura) se determinan de conformidad con los modelos de fijacin de precios de aceptacin general con base en el anlisis del flujo de efectivo descontado utilizando precios de transacciones actuales observables en el mercado y cotizac iones para instrumentos similares. 48 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 50 22. Administracin de riesgos (continuacin) Tcnicas de valuacin y presunciones aplicadas para propsitos de medir el valor razonable (continuacin) El valor razonable de los instrumentos derivados es calculado uti lizando precios cotizados. Cuando dichos precios no estn disponibles, se realiza un anlisis del flujo de efectivo descontado utilizando la curva de rendimiento aplicable por la duracin de los instrumentos derivados no opcionales y los modelos de fijaci n de precios de las opciones para los instrumentos derivados opcionales. La permuta de las tasas de inters se mide al valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados y descontados con base en las curvas de rendimiento aplicables derivados de l as tasas de inters cotizadas. Mediciones del valor razonable reconocidas en el estado de situacin financiera La siguiente tabla proporciona un anlisis de los instrumentos financieros que se miden luego del reconocimiento inicial al valor razonable, ag rupados en n iveles que abarcan del 1 al 3 con base en el grado al cual se observa el valor razonable: Nivel 1 : las mediciones del valor razonable son aquellas derivadas de los precios cotizados (no ajustados) en los mercados activos para pasivos o activo s idnticos; Nivel 2 : las mediciones del valor razonable son aquellas derivadas de indicadores distintos a los precios cotizados incluidos dentro del Nivel 1 que son observables para el activo o pasivo, bien sea directamente (es decir como precios) o indi rectamente (es decir derivados de los precios); y Nivel 3 : las mediciones del valor razonable son aquellas derivadas de las tcnicas de valuacin que incluyen los indicadores para los activos o pasivos que no se basan en informacin observable del mercado (indicadores no observables). 49 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 51 22. Administracin de riesgos (continuacin) Mediciones del valor razonable reconocidas en el estado de situacin financiera (continuacin) Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total ACTIVO: Instrumentos financieros en relaciones de registro de cobertura registro de cobertura B/. B/. 5,531 B/. B/. 5,531 PASIVO: Instrumentos financieros en relaciones de registro de cobertura registro de cobertura B/. B/. 215,714 B/. B/. 215,714 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total PASIVO: Instrumentos financieros en relaciones de registro de cobertura B/. B/. 153,927 B/. B/. 153,927 2010 Pasivos financieros a valor razonable con cambio en otro resultado integral 2011 Pasivos financieros a valor razonable con cambio en otro resultado integral Activos financieros a valor razonable con cambio en otro resultado integral 50

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Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 52 23. Transacciones con partes relacionadas Tran sacciones comerciales Durante el ao, la ACP realiz las siguientes transacciones comerciales con el Estado : 2011 2010 2011 2010 Venta de agua potable al Instituto de Acueductos y Alcantarillados Nacionales (IDAAN) 25,520 B/. 22,534 B/. B/. B/. Otras entidades gubernamentales 5,176 1,916 Prestaciones laborales 58,418 51,423 Tasas por servicios pblicos 1,906 1,855 Tesoro Nacional pago de excedentes 674,292 470,603 Tesoro Nacional pago por derecho de toneladas netas 366,987 342,220 B/. 30,696 B/. 24,450 B/. 1,101,603 B/. 866,101 Venta de bienes y servicios Compra de bienes y servicios Ao terminado Ao terminado Los siguientes saldos se encontraban pendientes al final del perodo sobre el que se informa: 2011 2010 2011 2010 Venta de agua potable al Instituto de Acueductos y Alcantarillados Nacionales (IDAAN) 6,990 B/. 4,319 B/. B/. B/. Otras entidades gubernamentales 1,426 1,838 Prestaciones laborales 18,556 16,806 Tasas por servicios pblicos 156 143 Tesoro Nacional pago por derecho de toneladas netas 28,973 27,944 B/. 8,416 B/. 6,157 B/. 47,685 B/. 44,893 Entidades del Estado Entidades del Estado Importes adeudados por Importes adeudados a 51 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 53 23. Transacciones con partes relacionadas (continuacin) Transacciones comerciales (continuacin) Los importes adeudados por el Estad o y los adeudados al Estad o se clasifican como cuentas por cobrar y cuentas por pagar, respectivamente. Las ventas de bienes y servicios al Estad o se realizaron a los precios de lista usuales de la ACP, sin descuento. Los importes pendientes no estn garantizados y se liquidarn en efectivo. No se han otorgado ni recibido garantas. No se ha reconocido ningn gas to en el perodo actual ni en perodo s anteriores con respecto a incobrables o cuentas de dudoso cobro relacionados con los importes adeudados por partes relacionadas. Compensacin y beneficios a los ejecutivos claves La ACP pag remuneraciones y benefic ios a los ejecutivos en puestos claves por un total de B/.2, 905 (20 10: B/.2, 393). Corresponde al Administrador fijar los salarios de los ejecutivos de conformidad con lo estipulado en el Reglamento de Administracin de Personal, sujeto a ratificacin po r parte de la Junta Directiva. A su vez, le corresponde a la Junta Directiva fijar el salario del Administrador, Subadministrador, Fiscalizador General y Secretario de la Junta Directiva. 24. Compromisos Los compromisos por contratos de construccin en proceso y rdenes de compra pendientes de entrega ascienden aproximadamente a B/.3, 537 ,000 (20 10: B/.3, 909 ,000) como sigue: 2011 2010 Programa de inversiones: Ampliacin B/. 3,088,000 B/. 3,647,000 Otros 416,000 229,000 Sub-total 3,504,000 3,876,000 Operaciones 33,000 33,000 B/. 3,537,000 B/. 3,909,000 52 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 54 24. Compromisos (continuacin) El total de estos compromisos incluye los contratos adjudicados del P ro grama de A mpliacin del Canal de Panam durante el ao fiscal por B/. 18 332 (20 10: B/. 406 997 ). Entre los contratos adjudicados durante el ao fiscal 2011, se destacan los otorgado a Fattuto, S.A por la limpieza de sitios de disposicin por contaminacin de municiones y explosivos de consideracin por B/ 2,248; Sociedad Espaola de Montajes Industriales para seales de enfilamiento en las Bordadas Tabernilla y San Pablo por B/.2,000 y Grupo Howard, S.A. para canales de drenaje en Marieta y Cocoli por B/.1, 588. Entre los contratos adjudicados durante el ao fiscal 2010, se destaca los otorgado al Consorcio ICA FCC MECO para la excavacin seca No. 4 del canal de acceso Pacfico N orte por B/.269,861; a JAN DE NUL N V para el dragado del canal de acceso del P acfico N orte a las nuevas esclusas por B/.54,551; y a Dredging International NV para el ensanche y profundizacin del canal de aproximacin norte del Lago Gatn por B/.39,984. El balance del ao fiscal 201 1 incluye el contrato adjudicado al consorcio Gru pos Unidos por el Canal S. A. (GUPC SA ) para el contrato de diseo y construccin del tercer juego de esclusas por B/.2,823,744 (2010: B/.3,221,631 ) 25. Pasivos contingentes La ACP ha recibido reclamaciones y ha sido demandada a travs de ciertas acc iones jurdicas principalmente relacionadas con siniestros martimos y reclamaciones de contratos de inversin. Para las demandas de siniestros martimos los contratos de inversin y otros casos en el giro normal del negocio el pasivo contingente asciende aproximadamente a B/.3, 88 0 (2010: B/.18,402). En opinin de la Administracin y su asesora jurdica la definicin de estas acciones no tendr efectos adversos importantes en la posicin financiera de la ACP por lo que no se han efectuado provisiones sobre est a s reclamaciones o demandas. 26. Hechos ocurridos despus del perodo sobre el que se informa La Junta Directiva aprob en su reunin del 29 de noviembre de 2011, el traspaso al Tesoro Nacional del excedente econmico de la operacin y funcionam iento correspondiente al ao fiscal 2011 por B/. 674, 292 (Vase nota 14). Del total de B/.3,880 de pasivos contingentes al finalizar el ao fiscal 2011 B/.1,455 correspondientes a los casos de reclamaciones de contratos de inversin fueron fallados a fa vor de la ACP. (Vase nota 25). 53 Autoridad del Canal de Panam Notas a los Estados Financieros 30 de septiembre de 2011 (Cifras expresadas en miles de balboas B/.) 55 27 Aprobacin de los estados financieros Los estados financieros de la Autoridad del Canal de Panam por el perodo terminado el 30 de septiembre de 201 1 fueron aprobados por la Junta Directiva y autorizados para su emi sin el 29 de noviembre de 201 1

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