Citation
La Doble Voz

Material Information

Title:
La Doble Voz poetas Argentinas en los ochenta
Creator:
Genovese, Alicia, 1953-
Publication Date:
Language:
English
Physical Description:
vii, 233 leaves : ; 29 cm.

Subjects

Subjects / Keywords:
Herpes zoster ( jstor )
Latin American culture ( jstor )
Literary criticism ( jstor )
Literature ( jstor )
Masculinity ( jstor )
Mayors ( jstor )
Persona ( jstor )
Poetry ( jstor )
Tango ( jstor )
Women ( jstor )
Dissertations, Academic -- Romance Languages and Literatures -- UF ( lcsh )
Romance Languages and Literatures thesis, Ph. D ( lcsh )
Genre:
bibliography ( marcgt )
non-fiction ( marcgt )

Notes

Thesis:
Thesis (Ph. D.)--University of Florida, 1996.
Bibliography:
Includes bibliographical references (leaves 224-232).
General Note:
Typescript.
General Note:
Vita.
Statement of Responsibility:
by Alicia Genovese.

Record Information

Source Institution:
University of Florida
Holding Location:
University of Florida
Rights Management:
Copyright [name of dissertation author]. Permission granted to the University of Florida to digitize, archive and distribute this item for non-profit research and educational purposes. Any reuse of this item in excess of fair use or other copyright exemptions requires permission of the copyright holder.
Resource Identifier:
026309355 ( ALEPH )
36674596 ( OCLC )

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Full Text
















LA DOUBLE VOZ:
POETAS ARGENTINAS
EN LOS OCHENTA









By

ALICIA GENOVESE


A DISSERTATION PRESENTED TO THE GRADUATE SCHOOL
OF THE UNIVERSITY OF FLORIDA IN PARTIAL FULFILLMENT
OF THE REQUIREMENTS FOR THE DEGREE OF
DOCTOR OF PHILOSOPHY

UNIVERSITY OF FLORIDA


1996

































Copyright 1996

by

Alicia Genovese































Una poesia nueva significa para el autor, cada vez,

domar a un le6n y para el critic mirar en los ojos

a un le6n



Gottfried Benn













TABLE OF CONTENTS

Rage


ABSTRACT .................................................. vi

CHAPTERS

1 INTRODUCCION: LA DOBLE VOZ ...................... 1

ZHay un discurso portico masculino? ............... 6
El otro discurso .............. ....... ............... 8
La otra voz del Modernismo: Storni, Agustini ..... 13
La mujer del Nobel ...-............................ 15
Las poetas que siguen .............................. 17

2 LOS RUIDOS DE FONDO
DE LA CRITICA LITERARIA ....................... 21

3 MAPA DE LA POESIA ARGENTINA
EN LOS OCHENTA: UNA ZONA EXTRANJERA .............46

Neobarroco--Neobarroso .......................... 51
Objetivismo ............... ........ ............. 53
Neorromanticismo ........... ............. ... .. 56
Las extranjeras ................................. 59
Gestos extrafos ................................ 60

4 EN BUSCA DE UNA GENEALOGIA:
STORNI Y PIZARNIK ............... ................... 65

TV me quieres blanca ........................... 69
Alejandra, Alejandra ........................... 79
La viajera en el desierto ...........-........... 86

5 EL DISCURSO MASCULINO COMO OBSTACULO:
IRENE GRUSS ................................. .... 91

6 LA RESEMANTIZACION DEL ESPACIO DOMESTIC:
TAMARA KAMENSZAIN ............................... 107

7 UN LUGAR CELEBRATORIO PARA LA ESCRITURA:
DIANA BELLESSI .................................. 125

8 BOAS DEL TANGO, VACAS DE LA GAUCHESCA:
MARIA DEL CARMEN COLOMBO ........................ 149









9 EL DISTANCIAMIENTO DEL DRAMA:
MIRTA ROSENBERG ................................ ..177

10 CONCLUSIONES ......................................199

APPENDIX

INDICE DE POETAS ................................ 218

WORKS CITED ........................ .............. 224

BIOGRAPHICAL SKETCH ............... ... .............. 233











Abstract of Dissertation Presented to the Graduate School
of the University of Florida in Partial Fulfillment of the
Requirements for the Degree of Doctor of Philosophy

LA DOUBLE VOZ:
POETAS ARGENTINAS EN LOS OCHENTA

By

ALICIA GENOVESE

December, 1996

Chairman: Andrds 0. Avellaneda
Mayor Department: Romance Languages and Literatures


Since the Eighties, the emergence of poetic texts

written by women poets has presented a challenge in the

literary scenario in Argentina. That emergence coincides

with the end of military dictatorship, a political period

(1976-1986) characterized by censorship and a blackout in

the cultural field. The poetry produced by women writers has

increased significantly in quantity and quality since then.

It has been partially included in the poetic canon, grouped

under various aesthetic tendencies: neobaroque,

neoromanticism, objectivism. From the perspective of this

system, women's texts appear foreign. Often they do not

receive critical attention; when they do, the approach does

not yield a completely appropriate reading. These texts

require more than a simple consideration of syntax or style,

or a thematic analysis which would reduce women's poetry to








an inventory of themes without consideration of literary

value.

This dissertation reads selected poetics texts through

a gender perspective that permits a focus on their

specificity as poetry produce by a female subject of

enunciation. At the same time, these texts are analyzed as

literary objects. This work

proposes to consider the poetry produced by women as double-

voiced texts: One of the voices speaks to the demand for

literary value; often these texts become very complex and

sophisticated poetic artifacts. But simultaneously, a second

voice speaks through them from a particular place of

enunciation which is related to women's place and the

marginal situation of women's discourse in Argentinian

society. The second voice sets up a dialogue with other

texts and with cultural discourses, in some cases looking

for a genealogy, in others contesting masculine discourse

when it imposes obstacles for women's speech. Texts studied

show confrontations with a masculine literary discourse

(Irene Gruss); the patriarchal semantization of domestic

space (Tamara Kamenszain); the opposition nature/culture

(Diana Bellessi); the images of women in the discourses of

"tango" and "gauchesca" literature (Maria del Carmen

Colombo); and a tragic feminine tradition (Mirta Rosenberg).

Their books published in the eigthies have been a remarkable

point of reference for women writers who have followed.


vii












CAPITULO 1
INTRODUCTION:
LA DOUBLE VOZ



El punto de partida es un dato: la emergencia dentro de

la poesia argentina, a partir de la decada del ochenta, de

texts escritos por autoras mujeres. Los libros de poesia

con firmas de mujer dejan, por entonces, de ser una rareza,

unos pocos nombres en medio de una larga lista de escritores

varones, como venia sucediendo desde la llamada generaci6n

literaria del cuarenta. Esta emergencia coincide con el

final de un period de censura y desactivaci6n political y

cultural en Argentina, e implica un desacomodamiento

distinto al de aquella gran aparici6n en escena de voces

femeninas a principios de siglo, coincidente con la

inserci6n de la mujer como nuevo sujeto social.1 Muchas

veces ridiculizadas en sus gestos declamatorios y sus versos

suspirados, las "poetisas", cuya figure emblemdtica la

constituy6 Alfonsina Storni, fueron quienes comenzaron con

inusual atrevimiento a explorer el desconocido text de sus

emociones. Pero la poesia escrita por mujeres a partir de

los ochenta desafia el espacio literario con una presencia

que no puede circunscribirse, como aquella, a la efusividad


1 Para un anAlisis detallado de este aspect ver el
trabajo de Delfina Muschietti, "Las mujeres que escriben:
Aquel reino anhelado, el reino del amor" 79-102.

1










amorosa del yo lirico. Su complejidad y sofisticaci6n

desbordan un possible inventario temAtico, tanto como un

agrupamiento sobre la base de rasgos de sintaxis o de

estilo, donde se intent reunir, una "poesia femenina". Sin

embargo, esta poesia producida por mujeres no es ajena a una

especificidad, por mAs riesgoso que result definirla.

Los nuevos texts hablan con una voz encubierta, una

voz en sordina, una double voz. La primera voz responded a las

exigencias de una critical que se preocupa en su lectura

i1nicamente por el entramado del texto, sus relaciones, su

trabajo con los procedimientos. La segunda voz deja en la

superficie textual las marcas de un sujeto que disuelve una

identidad social sobrecargada de mandates y deberes para

proyectarse en otra distinta. Un sujeto que niega pero

tambidn afirma, que constitute a travds de la escritura una

identidad propia como lugar tentative, demasiado inestable

para ser considerado una esencia. Zona de vacilaci6n e

intemperie, de carencia y tambaleo, de embozada reacci6n;

lugar titubeante el de esta identidad que no es una sino

possible y multiple.

ISegunda voz camuflada en la primera voz? ZTexto

ilegible acomodado o sobrevenido en medio de un texto

legible? ,Texto ideologizado por un discurso feminist? Mas

alla de la possible pero lejana impregnaci6n con el feminismo

cuyo discurso estuvo obturado en la Argentina durante los

afios de gobierno military. Mas all& del grado de intervenci6n










inconsciente o intencional, es la voz de un sujeto que va

creando un discurso al tener que reescribir y sobreescribir

el discurso social que la margin, que la expulsa del lugar

del que habla. Una segunda voz que da otro sentido a la

primera, que organize la textura del texto, como una voz de

contralto que no sigue las notas de la melodia principal,

del mainstream o corriente central, pero una voz que da

cuerpo, un cuerpo extraho que marca desde su biologia

(entendida como una compleja estructura corporal y

libidinal) y desde su posici6n dentro de una cultural.

Textos "palimpsestos", los llamarian Gilbert y Gubar,2

textos que hablan desde una "wild zone", zona inexplorada o

salvaje, para Elaine Showalter,3 textos que escenifican las

"tretas del debil", seialadas por Josefina Ludmer al

escribir sobre Sor Juana.' Textos traspasados por "un

decir" de mujer, podria ver el poeta espaiol Jose Angel

Valente, como lo hace al hablar de Santa Teresa dentro de

una "tradici6n mistica femenina".5 Textos donde hay un

2 Sandra M. Gilbert and Susan Gubar, The Madwoman in
the Attic 73.

3 Elaine Showalter,"Feminist Criticism in the
Wilderness" 201.
4 Josefina Ludmer, "Tretas del debil." La sarten por el
mango 47-54.

5 Valente destaca en esa tradici6n femenina una
fundamental participaci6n de lo corp6reo dentro de la
espiritualidad y del mismo modo focaliza "un decir" de
mujer. "Hay un decir y un entender de la mujer cuya
complejidad y sutileza, en contrast con cierta primaria
suficiencia masculina de los 'letrados' desata en Teresa una










sentido borrado que require otro tipo de decodificaci6n.

Leer un corpus portico atravesado por una double voz no

es algo tan sencillo como una lectura de significado,

generalmente pegada a una lectura temdtica o a las

diferentes imdgenes femeninas que el texto pueda consagrar.

Lecturas insuficientes para hablar de textos literarios y

mds ain tratdndose de poesia. Los significados, los

contextos--como dice Alice Jardine--pueden ser

transparentes, pero los texts siguen siendo opacos. Jardine

observa que la diferencia entire los texts de la modernidad

escritos por mujeres y los escritos por hombres no estA en

su "contenido", las diferencias estdn en su enunciaci6n

(Jardine 104). ZCudl es el lugar de la enunciaci6n para una

mujer, desde d6nde habla, con quienes, con qud otros textos

puede establecer un diAlogo, ya sea para afirmar una

genealogia o para entender una rebeli6n?. A la duplicidad

sefialada tanto por Showalter como por Gilbert y Gubar y que

Alicia Ostriker tambi4n entiende como una estrategia

especifica de la poesia escrita por mujeres,6 habria que

agregar, para articular este concept de double voz, un

element dial6gico adaptado de la teoria bajtiniana, y

persistent y mal contenida o apenas velada ironia". Jose
Angel Valente. La piedra v el centro 31.
6 En su important trabajo, Ostriker trata de leer c6mo
los sujetos mujeres eligen hablar desde el discurso portico
y ejemplifica a travds de un extenso corpus de poesia
producida por poetas mujeres de Norteamdrica (Canada y
Estados Unidos). Alicia Suskin Ostriker, Stealing the
Language. The Emergence of Women's Poetry in America.










enfatizarlo como altamente significativo al tomar parte en

la gestaci6n de esa segunda voz.

El acto de escribir, para una mujer, no responded a una

operatoria tan simple como la de contar otra historic, sino

que establece un didlogo que da respuesta, muchas veces

inconsciente, a la cultural dominant y a los discursos que

la legitiman y desde esa postura arrastra los contenidos. A

veces responded con la negaci6n de la metdfora ya escrita que

pervive en la repetici6n celebratoria del "poesia eres tu";

a veces resignifica la vieja historic dentro del espacio

domdstico convirtidndolo en lugar para la creaci6n no s6lo

de los hijos y las comidas; a veces carga emocionalmente al

texto con su furia o con una sutileza extra, afinada en el

confinamiento; a veces produce un exceso er6tico al incluir

una subjetividad femenina literariamente poco explorada. Se

trata de leer la double voz articulAndola en su movimiento de

respuesta, de torsi6n, de desvio, de desafinaci6n; algo que

imposibilita la reducci6n de los textos escritos por mujeres

a la simple y apacible lectura de un nuevo "contenido" o una

nueva imagen de mujer como opci6n al estereotipo.

No se trata ni de domesticar ni de naturalizar los

textos. Ni domesticar para que todo entire en el espacio

indiferenciado de lo cotidiano, de lo mismo consagrado una y

otra vez por el canon y sus criterios; ni se trata tampoco

de naturalizar aquello que es extranjero, que no puede verse

sin una mirada que acepte la diferencia. Se trataria de










reconocer un efecto similar al que veian Deleuze y Guattari

cuando analizaban la literature de Kafka como una literature

menor. Un efecto de "desterritorializaci6n", asociado en

Kafka a la situaci6n de los judios que habian abandonado el

checo y el medio rural y adoptaban el alemAn; situaci6n que

provoca un socavamiento, un minado de la lengua "mayor".7

El discurso de double voz como discurso de mujer se gesta al

gestarse como voz de un sujeto silenciado cuya subjetividad

no se reconoce en la version literaria masculina sobre su

subjetividad, ni en aquella subjetividad masculina que

adopta, en un mecanismo de doblaje, la voz femenina. Este

discurso double es mas un campo de tensions intertextuales e

intersubjetivas que una historic desconocida. Es tambidn el

intent de una resemantizaci6n que socava el discurso

masculino, que va dando origen a una formaci6n discursiva

inestable y que desde su inestabilidad desconcierta y

proyecta un nuevo imaginario.



;Hay un discurso portico masculino?



La pregunta seria mas precisamente: jC6mo

individualizar un discurso masculino o patriarcal que

funcione dentro del discurso literario?. La critical Gayatry

Chakravorty Spivak orientaria una respuesta cuando afirma:


7 Gilles Deleuze y Felix Guattari, Kafka: Por una
literature menor 32-33.










"El discurso del hombre esta en la metafora de la mujer".8

Spivak "deconstruye", a partir de esta idea, el discurso de

una tradici6n filos6fica que desplaza a la mujer como sujeto

y la transform en objeto, en metafora.9 Si la poesia es el

habitat de la metafora, la reserve natural para experimentar

asociaciones y sustituciones, el punto de partida usado por

Spivak acerca del desplazamiento metaf6rico de la mujer bien

podria orientar no s6lo una lectura discursiva de la

filosofia, sino tambidn, y particularmente, de la poesia.

Circunscripta a Hispanoamdrica, esta lectura remite

inmediatamente a dos o tres metaforas que se erigen como

lugares obligados en el recorrido propuesto. Una de esas

metaforas seria "poesia eres tu," el repetido verso de

Bdcquer donde la mujer queda inmovilizada como fetiche

amoroso. Otra, quizds no ubicable en un verso en particular,

es la que elabora el Modernismo y que le da a la mujer el

lugar de objeto suntuoso dentro de esa utileria de hadas y

princess que tanto escenific6 Ruben Dario. Otras se

constituirian con la amada inm6vil inalcanzable de Amado

Nervo, con la mujer angel heredada del dolce still nuovo;

mujeres que hechas s6lo con la material del discurso amoroso

suelen reforzar los lugares comunes de la exclusion: el


8 Gayatri Chakravorty Spivak, "Displacement and the
Discourse of Woman," Displacement: Derrida and After 169.

9 En esta tradici6n filos6fica Spivak incluye la
producci6n del propio Derrida; en lo que seria una
deconstrucci6n del deconstruccionismo.










silencio y la ausencia. Este tipo de metAforas dibuja una

series discursiva y el discurso, como dice Foucault, se

asocia a los sistemas de poder y a sus estrategias

funcionando, por ejemplo, dentro de la red legitimadora de

la represi6n sexual.10 El discurso literario funciona

dentro del complejo entramado de discursos que conviven en

el espacio social, tanto el discurso mas permeable de la

comunicaci6n inmediata como otros discursos instituidos, el

de la ley, por ejemplo, en el sentido de jurisprudencia.

Como parte de este entramado, el discurso literario tambidn

construye o revalida sentidos que circulan socialmente: la

mujer fetiche amoroso, objeto suntuoso, la mujer silenciosa

que es identificada con una marca de ausencia. Asi como

ocurre en el discurso de la ley, en el discurso literario,

no es la matriz discursiva la que otorga mayor validez a

esos sentidos sino la reiteraci6n, la iteraci6n a traves de

diferentes tiempos y autores.



El otro discurso


La respuesta a la metAfora femenina elaborada por

hombres ha ido construyendo a su vez otro discurso, un

discurso de mujer que podria seguirse a traves de otras

voces en Hispanoamerica. La respuesta quizas mas explicit


10 Ver, por ejemplo: Michel Foucault, The History of
Sexuality. An Introduction 17-35.










se encuentra en Rosario Castellanos quien titula su obra

podtica: Poesia no eres tU,11 una devoluci6n ironica a

aquella metafora de Becquer. Tanto en su poesia como en su

narrative las mujeres de Castellanos rara vez escapan a un

destino trAgico, muchas veces puesto a jugar en relaci6n con

la subyugaci6n de la raza indigena.12 Pero aunque pocas

veces sus personajes femeninos escapen a la victimaci6n en

la situaci6n insoluble, la double voz de Rosario Castellanos

puede seguirse en su ironia y en ciertos giros de sus

textos, irrupciones inusualmente despiadadas para lo que

podria esperarse de la "delicadeza femenina." Dice, por

ejemplo, un breve poema titulado "Canci6n":

Yo conoci una paloma
con las dos alas cortadas;
andaba torpe, sin cielo,
en la tierra, desterrada.

La tenia en mi regazo
y no supe darle nada.
Ni amor, ni piedad, ni el nudo
que pudiera estrangularla. (204)

Leido este poema como desdoblamiento del yo femenino, la

paloma de alas cortadas y sin cielo, puede relacionarse con

las mujeres victimizadas de su obra; el otro coincide con el


11 Rosario Castellanos. Poesia no eres tu. Mexico: FCE,
1972. El poema que se citard corresponde a la paginaci6n de
esta edici6n.
12 Esto ocurre en Balhn Canan (1957) y en Oficio de
tinieblas (1962). En el primero la relacion especial, el
afecto que se sella entire la nifia, que no es tenida en
cuenta en la familiar por ser hija mujer, y la nana india,
que no lo es por ser india, es en parte la comprensi6n del
otro, tambidn desvalido, que sufre la opresi6n ejercida
desde el mismo poder.








10

yo portico que no puede dar ni amor ni muerte, un yo al que

s6lo le es dada la lucidez de mirar y la impotencia, que

aqui original crueldad. Una lectura diferente puede sugerir

otro tipo de desdoblamiento, raza indigena y raza blanca, y

relacionarse, por ejemplo, con esos dos personajes de Baldn

CanAn, la niia y la nana india. Pero la segunda voz del

poema es ese gesto acorralado que estA en la paloma y en

quien la ve, y que con la imagen del ahorcamiento puede

transgredir la aceptaci6n, la resignaci6n, la piedad

maternal, y la delicadeza femenina.

La segunda voz de Rosario Castellanos aparece en

aquellos gestos despiadados y con frecuencia en sus titulos,

socavando o dando vuelta los textos: "Bella dama sin

piedad," "Economia domdstica," "Emblema de la virtuosa,"

algunos de sus poemas. Tambidn aparece en el titulo de su

obra podtica Poesia no eres td, inversion del enunciado

becqueriano, o en el titulo de un libro de ensayos Mujer que

sabe latin (1973). En este, al parcializar el refrAn "Mujer

que sabe latin, no encuentra marido ni tiene buen fin,"

Castellanos opta por ocupar el lugar cuestionado y da una

respuesta frontal al discurso masculine. Ese discurso en

este caso circula como un saber an6nimo, con la fuerza de la

reiteraci6n que atraviesa diferentes dpocas y diferentes

ubicaciones sociales. Castellanos se para frente al mundo

desde la opci6n cuestionada, como mujer que sabe latin, como

escritora, como intellectual. Su obra se constitute en un










acto dnico de enunciaci6n junto a lo afirmado en su tesis

Sobre cultural femenina: "El mundo que para mi esta cerrado

tiene un nombre: se llama cultural. Sus habitantes son todos

ellos del sexo masculino.''

Varios siglos antes, otra mexicana, Sor Juana Inds de

la Cruz, intentando un camino persuasive deslizaba: "Si

Arist6teles hubiera guisado, much mAs hubiera escrito,"1"

y abria asi la posibilidad de un discurso filos6fico a

escribirse desde la cocina o a nutrirse de saber en ella,

aunque la afirmaci6n tambidn fuera una puesta en escena de

las tretas del debil sefialadas por Josefina Ludmer. Sor

Juana, desde la "Respuesta a Sor Filotea de la Cruz," hace

con aquella frase una remisi6n del espacio domdstico, el

espacio asignado a la mujer, del mismo modo que en otro

parrafo remite, sin aceptar, el lugar del silencio al que la

Iglesia quiere llamarla como monja. El discurso masculine

religioso es el centro de su reflexi6n intellectual; la carta

esta en realidad dirigida al obispo de Puebla, la mayor

autoridad religiosa en la Colonia, y cuestiona la palabra

biblica, la sentencia de San Pablo Ap6stol que manda callar

a las mujeres en la Iglesia. Hay en la "Respuesta" una

primera voz que intent mostrarse recatada como su hdbito de


13 El trabajo de tesis fue presentado en la Universidad
Aut6noma de Mexico. El pasaje es citado por Elena
Poniatowska, iAv vida. no me mereces! 85-86.
14 Sor Juana Inds de la Cruz, "Respuesta a Sor Filotea
de la Cruz," Obras completes 444-460.










religiosa, pero no resigna su inteligencia, su sagacidad.

Sor Juana trata de disculpar su poesia lirica tras el velo

que otorga la dispensa del encargo y restarle importancia a

su "Carta atenag6rica," que es motive de enfrentamiento con

el obispo. De otros son los sentimientos en su poesia

lirica, intent decir, otros pidieron que escribiera aquella

carta, ella s6lo dobla, hace el doblaje con su primera voz

diestra en el arte de reflexionar y rimar. En un moment

hist6rico en que funciona el poder represivo de la

Inquisici6n, el desplazamiento, aunque parcial, de la

autoria es para Sor Juana una tdctica de sobrevivencia, un

gesto que aspira a ser coherente con el pudor del habito. En

la "Respuesta" pueden leerse la debilidad de quien enuncia,

la desesperaci6n, asi como el ejercicio de la inteligencia y

los juegos de seducci6n. Tambidn hay que completarla con el

agregado del dato a posteriori, trdgico y previsible para el

siglo XVII, el suicidio intellectual de su protagonista que

finalmente pide confesi6n general con un sacerdote de la

Inquisici6n, vende sus libros y se retracta frente a los

tribunales eclesidsticos.15 Polemizar, poetizar, buscar un

discurrir filos6fico diferente es proyectar un discurso que,

hable de lo que hable, ya sea mirar freir un huevo o un

trompo dar vueltas, identifica a Sor Juana con la


15 Este punto ha sido especialmente tratado por Octavio
Paz en el capitulo titulado: "La abjuraci6n," dentro del
libro que dedica a Sor Juana. Octavio Paz, Sor Juana Inds de
la Cruz o Las trampas de la fe 582-608.








13

desobediencia y el gesto de impudor. La "Respuesta" crea una

voz de mujer, una segunda voz, que se ubica en un dificil y

peligroso limited: entire el orgullo intellectual y la burla,

entire la persuasion y el desacato.



La otra voz del Modernismo: Storni. Agustini



Cuando Alfonsina Storni dice en uno de sus mds

conocidos poemas "Td me quieres blanca," epuede pensarse en

un interlocutor intrascendente, azaroso, individualizado

como hombre, o mas bien hay que pensar en un mandato

inscripto socialmente contra el cual se reacciona? Cuando su

voz amorosa se carga de rebeli6n .con quidn dialoga en

realidad Storni? Podria pensarse en un yo colectivo que

habla con un discurso de voz monocorde, un discurso

masculino al que seria errado, sin embargo, darle s61o

timbre varonil tratAndose de una inscripci6n social.

Una variante, en relaci6n con la respuesta a las

metaforas femeninas, se encuentra en Delmira Agustini,

cuando retoma la figure del cisne, emblemAtica del

Modernismo y de Ruben Dario, y la carga con una pulsi6n

er6tica femenina.16 No se trata de la respuesta a una

metdfora en la que la mujer es obligadamente uno de los

tdrminos convocados, sino la respuesta a la metafora

16 La comparaci6n y la diferencia ha sido analizada por
Sylvia Molloy. "Dos lectures del cisne: Ruben Dario y
Delmira Agustini," La sarten por el manco 57-69.










elaborada por el maestro y precursor, Dario,

resignificdndola con un nuevo sentido. Frente a la lejania

estdtica, el "distanciamiento" que sefiala Molloy en Dario,

Agustini enrarece el simbolo corporizdndolo a traves de un

yo con el que se identifica ("Yo soy el cisne errante de los

sangrientos rastros") o transformando al cisne en amante

carnal y apasionado ("ninguna care tan viva/ he padecido o

gozado").'7 El cisne de Agustini propone una

intertextualidad desequilibrante, que puede compararse con

la de Storni, vista como voz disonante dentro del

Modernismo.18

Pero ademAs, a traves de la poesia de Agustini, se

registra la instalaci6n en el discurso poetico de un impudor

que desafia la moral sexual de una sociedad represora, con

la puesta en escena de un deseo negado. Una instalaci6n que

se hace habiendo aprendido las reglas escenograficas, las

estrategias de la escritura podtica, la primera voz que se

toma como modelo: la voz del maestro. El desborde que

produce la poeta uruguaya va mds all& del cisne e instala

una segunda voz. En un poema dedicado a Delmira Agustini, ya

muerta, Alfonsina Storni decia: "S61o desde tus libros tu

roja lengua llama" (PC 258). Es esa "roja lengua" la que,


17 Delmira Agustini, Poesias completes 63 y 59.
18 Dice Kirkpatrick: "the female voice in her poetry
speaks from (and against) the vision of the woman embodied
in a male discourse." Gwen Kirpatrick, The Dissonant Legacy
of Modernismo: Lugones. Herrera v Reissinc. and the voices
of Modern Spanish American Poetry 231.










desde un poema dedicado a Eros, enuncia: "Asi tendida, soy

un surco ardiente/ donde puede nutrirse la simiente/ de otra

Estirpe sublimemente loca" (PC 50) Si el cisne como icono

modernista queda excedido en una enunciaci6n que pone a

jugar el cuerpo femenino, tambidn hay un discurso amoroso,

literariamente fijado, que queda excedido. Delmira Agustini

encuentra una voluptuosa y transgresiva dicci6n en ese

exceso.



La muier del Nobel


Contempordnea de Alfonsina Storni y Delmira Agustini,

la voz de Gabriela Mistral es la que ha aparecido de manera

menos sospechosa en la historic literaria, con una imagen

menos transgresora, en apariencia, reforzando una figure

traditional de mujer: la abnegada maestra rural, la gran

madre protectora de nifios con pies descalzos. En los gltimos

afios una relectura de Mistral ha puesto a un lado esa parte

de su producci6n que aparece reunida en sus primeros libros

Desolaci6n (1922) y Ternura (1924), y que es lugar comdn de

las antologias escolares. Esta revision la ha sacado del

lugar "ilustre" al que contribuy6 la entrega del Premio

Nobel en 1945, para concentrarse en sus iltimos libros Tala

(1938) y Laqar (1954). La critical chilena Adriana Valdds,

por ejemplo, ve en Tala el Campoo de batalla" de varias

identidades podticas, la oscilaci6n de la identidad y un










resquebrajamiento del yo portico de Desolaci6n que algunos

de sus critics no se resignaron a perder. En Tala se

entrecruzan oscilantes un sujeto victimizado, un sujeto que

se afirma en su raiz indoamericana, un sujeto que habla

desde un pals de ausencias, asi como un sujeto que se afirma

como vieja sabia sacerdotiza:

Tala es el scenario donde ese sujeto mujer dejo
las huellas de su lucha por constituirse, y las
huellas tambidn de los diversos sistemas de poder
contra los cuales se erigian esas sucesivas
construcciones de subjetividades alternativas.194


Dice Gabriela Mistral en un poema de Tala dedicado a su

madre, ya muerta, y que titula "La fuga":

Vamos las dos sintidndonos, sabiendonos,
mas no podemos vernos en los ojos,
y no podemos trocarnos en palabra,
cual la Euridice y el Orfeo solos,
las dos cumpliendo un voto o un castigo,
ambas con pies y con acentos rotos.20


La imposibilidad de que dos mujeres, madre e hija, puedan

trocarse en palabra y que ambas con "acentos rotos" cumplan

un voto de castigo, habla de algo mas que de la frontera

instalada por la muerte entire ambas. Habla del complejo





19 Adriana Valdds, "Identidades trAnsfugas (Lectura de
Tala)," Una palabra c6mplice. Encuentro con Gabriela Mistral
75-85. Los trabajos aqui incluidos, presentados en un
"Encuentro sobre Gabriela Mistral" realizado en Santiago en
1989, al conmemorarse el centenario de su nacimiento,
apuntan a una relectura de la poeta chilena.
20 Gabriela Mistral, Tala 11.










vinculo de una mujer con su madre,21 lazo amoroso que no

sabe decirse ni alcanzar gozo, lazo corporal que no se

desata, vuelta a una carencia primaria de palabra. La

segunda voz de Gabriela Mistral parte del dialogo silencioso

con la madre, una uni6n corporal que como un eco continue

corporizada en el paisaje ("y tu eres un agua de cien ojos/

y eres un paisaje de mil brazos," 12) y busca continuar el

dialogo con las imdgenes de mujeres biblicas o simples

an6nimas. Busca interlocuci6n, tambidn en la memorial, donde

confront los destinos de aquellas amigas que de nifias

softaban con ser reinas. "Todas ibamos a ser reinas,/ y de

veridico reinar; pero ninguna ha sido reina/ ni en Arauco ni

en Copan..." (95).



Las poetas gue siquen


Las irrupciones ir6nicas y despiadadas de Castellanos,

la dicci6n transgresiva de Agustini, la oscilaci6n subjetiva

de Mistral, el intersticio por donde se filtran el miedo y

el orgullo intellectual en la carta de Sor Juana no pueden

verse sino en relaci6n con una especifica situaci6n de

enunciaci6n de autoras mujeres. No se relacionan con un

inconsciente manifiesto textualmente en disrupciones


21 Es este uno de los sentidos que analiza Diana
Bellessi en Mistral: "Hay una hija que se muere de amor. De
deseo por fundirse en la madre, y de deseo tambien, por ser
duefia de si." "La aprendiz," El desierto 10-11.








18
ritmicas o f6nicas, que es la postulaci6n de Julia Kristeva

para leer "lo femenino," lo semi6tico en la escritura.22

Las irrupciones analizadas se relacionan con una

subjetividad de mujer que compromete al texto y al propio

sujeto dentro de una cultural. En esa cultural la posici6n de

la mujer se ha caracterizado por una relaci6n simb6lica de

subalternidad, mas alla de las transformaciones sociales que

constantemente pongan en jaque esa situaci6n simbolica.

Siguiendo esa linea de analisis, que trat6 de esbozar

una lectura de la double voz en autoras que son referentes

importantes en Latinoamdrica, puede leerse la emergencia

dentro de la poesia argentina publicada en la decada del

ochenta de textos escritos por mujeres. Dentro de este

conjunto heterogdneo, donde coexisten diferentes

concepciones acerca del trabajo poetico, aparece un discurso

diferente, un discurso de mujer que, mas alla de la

multiplicidad de sentidos que articula, se manifiesta con

una double cara, una double voz, un doblez caracterizador: una

articulaci6n que para constituirse necesita desarticular,

para escribir necesita reescribir. Un discurso donde cada

escritora parece retomar e incorporar elements a un nuevo

imaginario que se conforma de una manera particular, a

travds del discurso portico.

En la lectura del corpus que este trabajo recorta


22 Julia Kristeva, Revolution in Poetic Language 19-


106.










especificamente, a traves de cinco autoras, aparecen

diferentes tensions: con un discurso literario masculino

codificado a traves de la novela policial y de aventuras, en

textos de Irene Gruss; con la oposici6n naturaleza/ cultural

que queda disuelta en la escritura del "jardin" como lugar

de enunciaci6n celebratorio para una mujer, en Diana

Bellessi; con una tradici6n femenina trAgica por donde cruza

la figure emblemdtica de Emily Dickinson, en Mirta

Rosenberg; con la semantizaci6n patriarcal del espacio

domdstico en Tamara Kamenszain y que su "casa grande" y su

"living" intentan resemantizar; con las imdgenes femeninas

fijadas en los discursos del tango y la gauchesca, en Maria

del Carmen Colombo; cauces diversos por donde las escritoras

deslizan su double voz. A traves de cinco autoras se intent

en este trabajo la lectura de lo que ha sido definido como

double voz. Cada una de estas producciones poeticas ha sabido

hablar desde un universe poetico en el que se situan con

visi6n y voz propia. Esa situaci6n enunciativa, asi como la

complejidad y diversidad formal que en conjunto ofrecen,

dialoga implicitamente con sus grupos de origen o con las

poeticas que suelen ser, al menos parcial o

transitoriamente, sus lugares de referencia. Las diferentes

tendencies poeticas que caracterizan los ochenta,

neobarroco, neorromanticismo, objetivismo, han constituido

un mapa portico cuyas demarcaciones est4ticas no han podido

absorber aquello que la poesia escrita por mujeres tiene de










especifico, el excedente textual que constitute su

diferencia. Esta producci6n mas bien ha permanecido extrafa

o extranjera al sistema de podticas, nunca en un lugar

central o definitorio. La elecci6n de las cinco autoras

mencionadas intent justificarse, bAsicamente en la riqueza

podtica que los andlisis tratarAn de aproximar, ademas de

tener en cuenta sus especificas relaciones con el campo

intellectual. Esta elecci6n no busca establecer nuevas

jerarquias sino trazar nuevas lectures, abrir el campo de

vision. Aunque la perspective instrumentalizada no se erija

en verdad incuestionable reclama su parte de verdad buscando

sostdn en una vision panorAmica que analizard otras poetas

en un recorte mds fragmentario de su producci6n. A travds

del trazado de un recorrido por diversas autoras se intent

extender el alcance del concept de double voz, a la vez que

dar contorno y relevancia a una zona poco visualizada de la

poesia argentina. Finalmente, los simples datos, una lista

de poetas para entender desde un punto de vista cuantitativo

la mencionada emergencia que fue el i unto de partida de este

trabajo.












CAPITULO 2
LOS RUIDOS DE FONDO
DE LA CRITICAL LITERARIA


A traves de la idea de double voz se intent captar en

los textos una impronta de genero, un eco o irradiaci6n que

se proyecta en la escritura desde un sujeto mujer y que se

visualiza en una voz encubierta, una segunda voz. He aqui la

hip6tesis, pero usar la categoria de genero para el recorte

de un corpus require despejar los ruidos de fondo que

genera una extendida tradici6n critical iniciada con las

diversas manifestaciones del formalism y el

estructuralismo. La primera incomodidad a despejar es la que

acufla esa tradici6n de la critical modern cuando pregunta:

ZC6mo privilegiar, para la lectura, el dato de que el sujeto

de escritura es mujer si es el objeto, el texto, la

actuaci6n del lenguaje lo que cuenta, y el sujeto es una

ilusi6n, una ficci6n, un efecto o, como diria Barthes, el

autor ha muerto?1

Algunos de estos arguments han sido utilizados por esa

critical inmanentista que ha concentrado su anAlisis (es

decir, ha creado su objeto) en el texto mismo; lo ha

percibido como una estructura verbal aut6noma, tanto de su


1 Roland Barthes, "The Death of the Author," Image.
Music. Text 142-148.










autor como del context hist6rico, se ha detenido en sus

procedimientos y en su materialidad linguistica. Tratando de

ubicar la especificidad de la obra literaria, el

inmanentismo ha leido lo que Jakobson llam6 la

"literaturidad" o la "poeticidad,"2 es decir aquello que le

era inherente, que no podia confundirla con ninguna otra

cosa, y que se tradujo en un desentrafar de los textos

sistemas de funciones y la combinatoria linguistica que los

posibilitaba; elements todos que acercan el discurso

critic a la objetividad de la ciencia.

En su etapa estructuralista, Roland Barthes3 decretaba

la muerte del autor, en tanto Michel Foucault se

preguntaba,"ZQud importa quidn esta hablando?" una pregunta

que parad6jicamente era cita de un autor, Beckett, y sintoma

de una inexplicable preferencia desde su postura. En una

linea similar a la de Barthes, Foucault visualiza al autor

como una funci6n.4 El autor es una especie de efecto

resultante de su relaci6n con el o los discursos, pero no

hay espacio para la consideraci6n de una subjetividad, lo

cual implicaria para Foucault, en este ensayo, publicado por

2 Roman Jakobson, "Linguistica y poetica," Ensavos de
linqUistica general 347-395.
3 Barthes, al ir absorbiendo ideas elaboradas en otras
disciplines (linguistica, psicoanAlisis, filosofia) ha
atravesado diversas etapas: sartreana, estructuralista,
posestructuralista, que lo convierten en referente de los
cambios dentro de la critical francesa.
4 Michel Foucault, "What Is an Author?" The Critical
Tradition 978-988.










primera vez en 1969, salir del texto.5 Barthes intentaba

desacralizar al Autor (con mayusculas) como hip6stasis de

Dios, como portador de un mensaje comparable al verbo

divino, pero en su objetivo plantea un corte tan profundo

que excluye toda posibilidad de considerar en un texto un

sujeto que hable, que enuncie, s6lo lo deja susurrar. El

autor queda reducido a un deseo, a algo que "murmura"; el

autor "no es ni su representaci6n ni su proyecci6n" en el

texto.6 Por el contrario, la incorporaci6n de un lector,

que es, en litima instancia, la incorporaci6n del propio



5 Otros trabajos de Foucault han insistido en esta
desaparici6n subjetiva del autor; ha leido su elisi6n
incluso alli donde estaba su representaci6n. Como, por
ejemplo, en el analisis que lleva a cabo de "Las Meninas" de
Velazquez donde concluye que la representaci6n se ofrece "en
su forma pura," la persona representada se elide y es
esencialmente "un vacio". Ver The Order of Things 16, cuyo
titulo original es Les mots et les choses, 1970. La revision
critical de las teorias efectuada por el feminismo ha
incluido a Michel Foucault. Resulta interesante constatar la
critical de Nancy Hartsock a Foucault por dejar de lado las
nociones de sujeto y "sustituirlas por la noci6n de
individuo como efecto de las relaciones de poder". "Foucault
On Power: A Theory for Women?," Feminism/ Posmodernism 170.
No obstante en trabajos de Foucault, posteriores a los aqui
citados, centrados en el analisis de los discursos y su
relaci6n con el poder entiendo que hay una base fundamental
para el studio de las formas discursivas.
6 Su idea respect del autor quedaria resumida asi:
"Como instituci6n el autor estd muerto: su persona civil,
pasional, biografica, ha desaparecido; desposeida, ya no
ejerce sobre su obra la formidable paternidad cuyo relato se
encargaban de establecer y renovar tanto la historic
literaria como la ensefianza y la opini6n. Pero en el texto,
de una cierta manera, yo deseo al autor: tengo necesidad de
su figure (que no es ni su representaci6n ni su proyecci6n),
tanto como 1el tiene necesidad de la mia (salvo si s61o
"murmura")." Roland Barthes, El placer del texto (primera
edici6n en frances 1973)) 46.










critic, result mAs sencilla desde la posici6n de Barthes,

aunque siempre corroborando su idea acerca de la

desaparici6n del autor. Dice, por ejemplo, asemejando sus

tesis a las de un recepcionismo avant la lettre: "El

nacimiento del lector debe ser al costo de la muerte del

Author" (Barthes, "The Death of the Author" 148).

Mas tarde y alejada del estructuralismo, la teoria de

la recepci6n, centrada en la figure del lector, producird,

tambidn, un recorte del autor absorbidndolo casi por

complete dentro de las normas de producci6n. El autor es el

reproductor de ciertos c6digos vigentes en el moment en que

se produce una obra y que constituyen un repertorio comdn.

El autor es quien conoce y reproduce esos c6digos y ese

repertorio; se trata de un autor absolutamente asimilado a

la centralidad de una cultural. Esta noci6n dificulta el

concept de subjetividad, asi como la consideraci6n de la

autoria cuando irrumpe desde los mdrgenes, desde la

periferia de aquella cultural. Aqui no s61o quedaria excluida

la categoria de genero que cobra importancia desde la teoria

critical feminista7 tambien result un impediment para

considerar cualquier otra condici6n de subalternidad de un


7 En otro sentido, el trabajo de la teoria de la
recepci6n es coincidente con la critical feminist, sobre
todo al considerar la historicidad de las lectures y c6mo
los cambios en el "horizonte de expectativa" socavan el
canon literario establecido. Las propuestas de Jauss de la
llamada Escuela de Constanza se detienen precisamente en el
analisis hist6rico de la lectura. Ver Hans Robert Jauss,
Toward an Aesthetic of Reception.









autor respect de la cultural central, que puede estar

determinada por la pertenencia a una raza, a un lugar de

origen o a una religion minoritaria, por ejemplo.

La disoluci6n del sujeto en la escritura es una idea

que se repite en diferentes autores y actila como "ruido"

critic para cualquier lectura que necesite mirar a traves

de las fisuras, las grietas del texto que llevan hacia la

situaci6n de enunciaci6n del productor de ese texto, no de

su receptor. Foucault sefialaba en "jQud es un autor?" que la

escritura trata de "crear un espacio dentro del cual el

sujeto de la escritura constantemente desaparece" (Foucault

979). Del mismo modo, Barthes elabora la metAfora del texto

como tejido, como perpetuo entrelazamiento y agrega: "el

sujeto se deshace en 41 como una arana que se disuelve en

las segregaciones constructivas de su tela" (Barthes, El

placer del texto 104). Nancy K. Miller elabora una

contrapropuesta a la hifologia (hifos es el tejido y la tela

de arafia) que propugna Barthes a traves de lo que llama una

aracnologia. La aracnologia consiste en leer los producidos

por mujeres como telarafas o lugar donde la arafia, la

tejedora, la escritora metaf6ricamente genera su tela y

permanece conectada fisicamente con ella al construir la

ficci6n (Miller 270-295).

ZC6mo salir de la carcel textual,8 c6mo regresar de la

8 Jameson, que postula una de las nuevas focalizaciones
sociol6gicas, titula un libro referido al estructuralismo
"la carcel del lenguaje."









aporia constituida por la negaci6n del autor y que s6lo ha

podido ser sostenida te6ricamente, sin justificar las

elecciones de los autores, no s6lo de los textos

analizados?9 ,C6mo salir de la claustrofobia textual y

permitir, por ejemplo, agrupar producciones que considered

al autor (la o las autoras en este caso), en su relaci6n

posicional con el lenguaje y la cultural, sin restar

importancia, sino sumando complejidad, al hecho innegable de

que el texto, como dice Barthes, es un tejido, una puesta en

escena de procedimientos?

Desde la propia teoria literaria inmanentista Julia

Kristeva habia marcado una limitaci6n fundamental del

estructuralismo y de la semiologia: carecer de una teoria de

la producci6n de significado que incluya a su productor,

carecer de una teoria del sujeto hablante'0. Su buisqueda

derivard en la absorci6n de la teoria psicoanalitica

freudiana y lacaniana, como teoria del sujeto, aunque

permanecerd ligada a la idea de que la escritura, y en


9 ZPor que Flaubert o Balzac para Barthes, (en El Qrado
cero de la escritura y en S/Z, respectivamente) por que
Lautremont o Mallarme para Kristeva (por ejemplo, en La
revolution du langage podtique)?
10 "Una fase de la semiologia ya qued6 atrAs; es la que
va desde Saussure y Pierce a la Escuela de Praga y el
estructuralismo ( .) Desde mi punto de vista, una critical
de esta 'semiologia de sistemas' y de sus fundamentos
fenomenol6gicos es possible s6lo si comienza desde una teoria
del significado que debe necesariamente ser una teoria del
suieto hablante." "The System and the Speaking Subject," The
Kristeva Reader 27. Este articulo se public por primera vez
en 1973. La traducci6n y el subrayado son mios.










general se refiere a la escritura de las vanguardias,

"disuelve las identidades, incluso las identidades

sexuales."1'1 Desde esta postura es impossible leer, dentro

de los textos, alguna ocurrencia atribuible al gdnero de su

autor o autora, asi como result dificultoso leer otras

producciones fuera de la ruptura y la experimentaci6n,

especificamente linguistica, de los textos de vanguardia.12

En La Revolution du lanqage podtigue (1974) Kristeva

distingue el campo semi6tico del campo simb61ico y un

espacio entire ambos, lo tdtico en el que comienza a

discernirse el process significativo y la enunciaci6n. El

campo semi6tico, donde ubica lo femenino, es un espacio

previo a ese discernimiento e ilegible en los textos, se

trata de un estadio prel6gico que s61o aparece manifiesto a

traves de disrupciones, discontinuidades, un cierto ritmo o



11 Dice Kristeva en respuesta, aunque no explicit, al
trabajo de otras feministas francesas como Hdlene Cixous y
Luce Irigaray: "Ciertas demands feministas reviven una
clase de romanticismo naif, una creencia en la identidad (el
reverse del falocratismo), si las comparamos con la
experiencia en uno y otro extreme de la diferencia sexual
que se encuentra en la economic del discurso de Joyce,
Artaud ... Presto atenci6n a este trabajo de la vanguardia
que disuelve las identidades, incluso las identidades
sexuales." Traduzco de Julia Kristeva, "La femme ce n'est
jamais 9a" 21.
12 Dice Kristeva: "la vanguardia literaria (desde
Mallamd y Lautrdamont, hasta Joyce y Artaud) introdujo en el
lenguaje rupturas, blancos, vacios... Esta significaci6n
renovada, que se vuelve infinita a traves del ritmo en un
texto es precisamente el goce (jouissance)". El critic
seria quien lee esas rupturas, blancos, vacios. Julia
Kristeva, interview, "Oscillation du 'povoir' 'au refus',"
with Xaviere Gauthier.










una modulaci6n vocal irreductibles a su inteligibilidad

verbal. La chora semi6tica intervene en el process de

significaci6n, pero es anterior al signo y a la sintaxis, a

la constituci6n del lenguaje que caracterizan al orden

simb6lico. Siguiendo el razonamiento de Kristeva, es a

traves de este tipo de pulsiones ritmicas o f6nicas, que

apareceria en los textos una remisi6n al origen, un

principio semi6tico o femenino pre-Edipico. Esos ritmos y

sonidos serian la chora maternal funcionando en la escritura

como el cuerpo materno al organizer las pulsiones, la

actividad motora y sensitiva; es la chora semi6tica

irrumpiendo en el orden simb6lico del significante"

Podria entenderse que esas ocurrencias dentro de los textos

constituyen una irrupci6n "femenina" en la escritura, a

trav4s de rupturas ritmicas y sonidos que remiten al cuerpo

materno. Dadas sus caracteristicas (aunque Kristeva no es

explicit en este sentido) esa escritura podtica se puede

comparar y es ella misma, una escritura de vanguardia. Pero

desde alli no se accede especificamente a una escritura

producida por mujeres ni a sus textos. El interrogante que

13 Dice Kristeva "El lenguaje entonces tiende a salir
de su funci6n simb6lica (signo-sintaxis) y es abierto por
una articulaci6n semi6tica, con un soporte material como la
voz, esta red semiotica otorga 'musica' a la literature
(...) La sintesis l6gica y todas las ideologias estan
presents, pero ellas son pulverizadas en su propia 16gica
antes de ser desplazadas hacia algo que ya no esta en el
campo de la idea, sign, sintaxis, del Logos, sino que es
simplemente semi6tica funcionando." Traduzco de The Kristeva
Reader 114.










esta teorizaci6n deja abierto es si no se estarlan

construyendo sistemas critics cada vez mas sofisticados y

aparentemente mas inclusivos, solamente para volver a leer

el mismo canon. A juzgar por el recorte de corpus que el

trabajo de Kristeva realize, la autoria de mujeres, la

producci6n hist6rica y concrete de las escritoras no tiene

una interrelaci6n con esa possible escritura femenina. Como

en otras prdcticas critics, esos textos permanecen en el

lado oscuro del canon, siguen sin leerse.

Una manera de incluir al autor o autora sin volver a la

intencionalidad del autor y a la biografia como principios

de autoridad de la critical traditional anterior al

formalismo, es retomar los concepts de enunciaci6n y de

intertextualidad. La enunciaci6n se entiende como situaci6n

o posicionalidad de un autor frente a la cultural y la

intertextualidad como filtro selectivo de otros textos

necesariamente hecha por un sujeto. Habria que puntualizar

que los discursos culturales tambidn pueden actuar como

intertextos y constituirse en material dial6gica. Enunciaci6n

e intertextualidad pueden sefialar un regreso cuidadoso de

aquella aporia que s61o dejaba murmurar al autor.

Desde la linguistica se habia vuelto necesario recurrir

a la idea de enunciaci6n trazada por Benveniste para definir

y hacer referencia a la situaci6n del discurso en el moment










en que se produce un enunciado.14 La linguistica consider

entonces, que por ejemplo en el enunciado aparece, como una

huella, el process de enunciaci6n o bien, que la enunciaci6n

puede delatar al enunciado. De manera que entire ambos

tdrminos puede haber una relaci6n conflictiva respect a la

verdad o falsedad del enunciado. La linguistica tambien

alude al process de enunciaci6n cuando se habla de la

deixiss," aquello que el enunciado sefiala o indica pero que

se desconoce desde el propio enunciado. Del mismo modo, se

consideran ciertos enunciados valorativos o emotivos que

"implican un juicio o una actitud particular del sujeto de

la enunciaci6n."15 Lo que se puede concluir es que desde el

propio estructuralismo linguistico, que analiza bdsicamente

el lenguaje en las situaciones de comunicaci6n, en

situaciones discursivas menos complejas, menos saturadas de

significaci6n que las que implica un texto literario, se

hizo necesario salir de lo especificamente verbal y

contextualizar las situaciones en que se produclan los

enunciados. Desde la critical literaria, la alusi6n a un

sujeto de la enunciaci6n abri6 quizas la primera puerta para

salir de la claustrofobia textual. Al tratar de analizar de

que modo podria manifestarse, dentro del lenguaje, la

diferencia proveniente de una subjetividad femenina,

14 Emile Benveniste, Problemes de lincruistique
qenerale, vol. II, 80.
15 Oswald Ducrot y Tzvetan Todorov, Diccionario
enciclop2dico de las ciencias del lenctuaie 364-368.










Patrizia Violi retoma aquel concept pero formula una

critical al sujeto de enunciaci6n de la linguistica y de la

semi6tica, trazando un recorrido que incluye a Benveniste, a

Chomsky, a Umberto Eco. El fundamento de esa critical es que

el sujeto de enunciaci6n en esta perspective es "un sujeto

trascendental universal y abstract, desposeido de today

manifestaci6n especifica y diferenciadora, la primera de

ellas, la diferencia sexual." Violi propane sostener una

relaci6n de "anclaje" desde el sujeto enunciador al

individuo emisor, a la persona cuya realidad psicoflsica y

cuya constituci6n dentro de la red social y cultural,

constitute el soporte material del discurso.16 Las

propuestas de Violi pueden mantenerse para tratar de

analizar la diferencia en los textos literarios.

El lugar desde donde se enuncia, asi como la mirada

resultante sobre el campo de referencias convocados y los

propios enunciados, suelen ser significativamente diferentes

segdn se ubique en ese lugar un hombre o una mujer. Myra

Jehlen dice que las mujeres antes de escribir deben

enfrentarse a su situaci6n, en tanto mujeres, como una

"precondici6n" por el contrario los hombres pueden suponer

que poseen una capacidad "natural" para la creaci6n que se

traduciria en un tomar la palabra alli donde otro hombre ha


16 Patrizia Violi, El infinite singular 159-162.










dejado de hablar.17 Desafiar el sitio de silencio que el

sistema patriarcal reserve a la mujer genera un conflict

que recorre la literature escrita por mujeres y puede verse,

dentro de la literature latinoamericana, ya desde "las

tretas del ddbil" que Sor Juana Inds de la Cruz elabora en

su "Respuesta a Sor Filotea de la Cruz," en el Mexico

colonial del siglo XVII. En medio de situaciones de

enunciaci6n tan condicionadas, a veces tragicamente

condicionadas, como en el caso de Sor Juana quien escribia

oyendo los "ruidos" de la Inquisici6n, epuede hablarse de

escritura blanca o neutra. En tal situaci6n, jpuede la

escritura desconocer la relaci6n subordinador/ subordinado,

la pertenencia a un gdnero? jPuede la critical seguir

blanqueando esa diferencia, absorbiendola en su

universalizaci6n? La double voz, la segunda voz que se

intent leer en este trabajo, se gesta precisamente en la

situaci6n de enunciaci6n que coloca a una mujer, a una

escritora, frente a su escritura e indirecta pero

innegablemente frente a la cultural a la cual pertenece.

Mientras que la primera voz resuelve en su prActica de

escritura y lectures, en su trabajo de taller, el campo de

sus elecciones y el horizonte de sus logros, la otra voz se

prueba en otro sitio. La segunda voz, aunque

interrelacionada con la primera, se cristaliza como


17 Myra Jehlen,"Archimedes and the Paradox of Feminist
Criticism" 582-83.










escritura en el moment en que enfrenta el obstdculo

impuesto por la circulaci6n del discurso masculine, ya sea

como enunciado social o enunciado literario en otros texts.

Esta escritura crea entonces un espacio dial6gico

especifico.

La idea de double voz aqui mantiene cierto parentesco

con las ideas de Bajtin cuando desarrolla su teoria sobre el

dialogismo, aunque este concept como el de heteroglosia o

discurso de double voz surgieron de su teoria de la novela.

Bajtin consideraba que el discurso portico se reducia a una

especie de lengua oficializada que podia ser leida a travds

de tropos, en cambio el discurso de la novela ofrecia, en su

opini6n, un espacio mds abierto para que se enfrentaran e

interrelacionaran los diferentes discursos que circulan

socialmente. Bajtin muestra un oido aguzado para percibir la

alteridad, la diferencia, "alli donde otros perciben solo lo

mismo" o la "apariencia de unidad."'18 Pero, de alguna

manera, este trabajo cuestiona el privilegio que le otorga

Bajtin al genero novela en desmedro de la poesia a la que,

en general, consider monol6gica.19


18 Katerina Clark and Michael Holquist, Mikhail Bakhtin
5.
19 La posici6n de Bajtin respect a la poesia, en cuyo
corpus bdsicamente consideraba a los simbolistas y
futuristas rusos, puede resumirse en la siguiente cita: "The
world of poetry, no matter how many contradictions and
insoluble conflicts the poet develops within it, is always
illumined by one unitary and indisputable discourse." M.M.
Bakhtin. The Dialogic Imagination. Four Essays 286.










Junto a Tzvetan Todorov, Kristeva dio a conocer los

trabajos de Mihail Bajtin en Francia, recoge el dialogismo

bajtiniano y elabora el concept de intertextualidad en

referencia al discurso poetico (dsta es expuesta por

Kristeva en un trabajo titulado "Poesia y negatividad" e

incluido en uno de sus primeros libros Semi6tica (1969)).

Dice Kristeva que "en el enunciado poetico resultan legibles

otros various discursos. Se crea asi en torno al significado

portico, un espacio textual multiple," que denomina

intertextual. Leer la intertextualidad seria leer los textos

que aparecen dentro del texto que es objeto de analisis y

que muchas veces no tienen la marca entrecomillada de la

cita o la alusi6n explicit al author. El diAlogo entire los

discursos result hasta tal punto significativo que "se

convierte en el lugar indispensable del nacimiento de

sentido de ese texto." Finalmente otra afirmaci6n de

Kristeva sobre la intertextualidad, que generaliza a toda la

poesia modern desde fines del siglo XIX, sefiala que esos

texts porticos "se hacen absorbiendo y destruyendo al mismo

tiempo los demAs textos del espacio intertextual."20 Este

poder de negaci6n y de absorci6n que Kristeva atribuye al

discurso poetico respect de otros texts y otros discursos

resultard fundamental para el analisis aqui propuesto. Hecha

la salvedad de que, en la simple elecci6n del otro texto,

del text extranjero el sujeto de la enunciaci6n no disuelve


20 Julia Kristeva, Semi6tica 66-69.










su identidad sino que se constitute como subjetividad

diferenciada.

Habria que notar que los discursos sociales tambidn

funcionan como intertextos y si se convierten en tdrminos de

oposici6n dentro de un texto, es decir en texto ausente

contra el cual se describe, muchas veces se debe a la

exclusion que socialmente provocan respect de la identidad

de quien enuncia. Foucault analizaba el discurso,

focalizdndolo explicitamente como factor dentro de la trama

de las relaciones de poder. Los discursos -dice Foucault-

crean species de "sociedades de discurso" donde "el control

discursivo versaria solamente sobre la forma o el contenido

del enunciado, no sobre el sujeto que habla. Pero, la

dependencia doctrinal denuncia a la vez el enunciado y el

sujeto que habla y el uno a traves del otro." Asi entran en

juego los "procedimientos de exclusion" y los "mecanismos de

rechazo" de enunciados y de sujetos.21 El control

discursivo basado en nociones como la de la neutralidad de

la escritura puede funcionar como parte de un mecanismo de

exclusion que genera el discurso critic, relacionado con el

canon que ha elaborado, donde considerar la variable del

genero en la escritura result un enunciado aun

inasimilable.

Sefiala Teresa de Lauretis que como forma de resistencia

cultural las mujeres a traves de sus estrategias de

21 Michel Foucault. El orden del discurso 36.









escritura y de lectura "desafian la teoria en sus propios

terminos, los terminos de un espacio semiotico construido en

el lenguaje, que basa su poder en la validaci6n social y en

formas bien establecidas de enunciaci6n y recepci6n."1122 En

su propuesta habria que desplazar los terminos de las

metdforas ya cristalizadas, crear otras nuevas y redefinir

el context. Estas observaciones de Lauretis pueden dar una

marco al analisis de las poetas argentinas incluidas en este

trabajo, pero ademas pueden servir para mirar otras

producciones te6ricas que desafian las formas establecidas

de la teoria.

En ese desafio se sitda la revision del discurso

psicoanalitico hecha por Luce Irigaray, basada a su vez en

la revision llevada a cabo por otras psicoanalistas como

Melanie Klein y Karen Horney "al construir hip6tesis acerca

de la sexualidad femenina que estan menos predeterminadas

por parAmetros masculinos, menos dominadas por la 'envidia

del pene."'23 La sexualidad femenina sigue siendo en Freud,

dice la psicoanalista francesa, "el continent negro." Luce

Irigaray, quien fue expulsada de la "Ecole freudienne" por

esta revision de Freud, asi como por sus critics a Lacan,

parte de ubicar el concept de libido en Freud como

masculine. Irigaray explore una libido femenina que surge de


22 Teresa de Lauretis, Alicia ya no. Feminismo.
semi6tica. cine 18.
23 Luce Irigaray, This Sex Which Is Not One 49.








37

la diferencia corporal de la mujer, un cuerpo con un placer

diferente que tambidn da origen a una escritura diferente.

El placer de la mujer se caracteriza por lo tactil mAs que

por lo visual, lo diversificado o plural, es decir, no

centrado en un solo 6rgano (aquello que seria para Lacan el

significant supremo del deseo), y esa escritura se

caracteriza ademAs por la fluidez. La escritura femenina

seria fluida, en oposici6n a lo s6lido, a la solidez de un

pensamiento identificado con el logos de un discurso

masculine y que Irigaray ubica bAsicamente en el discurso

psicoanalitico freudiano y lacaniano.

Hdlene Cixous, otra de las feministas francesas que ha

trabajado la idea de "escritura femenina" entiende que esta

escritura debe romper con la tradici6n del pensamiento

logocdntrico basado en oposiciones binarias. Este

pensamiento ubica dentro de uno de los tdrminos

oposicionales al hombre, con un signo positive, y en el otro

a la mujer, con un signo negative. La forma de ruptura que

ve Cixous desde la escritura femenina es la de volverse

hacia el cuerpo, hacia la sexualidad femenina que la

sociedad patriarcal ha reprimido instalando bajo ese sign

negative la censura, la culpa y la violencia. Cixous

establece, sin embargo, una relaci6n constant entire cuerpo

y escritura; esa escritura debe regresar al cuerpo,

reconocerlo, escuchar sus propios deseos. En este punto es a

la mujer a quien dirige su discurso y a quien dice










"Escribete: tu cuerpo debe ser escuchado."2' La escritura

metaf6rica de Cixous construida deliberadamente en el llmite

entire el discurso te6rico y el discurso portico, se

convierte en una bdsqueda, en otro registro, de lo que puede

leerse como su propuesta de lo que es o debe ser la

escritura femenina. Sus planteos, al igual que los de

Irigaray, se niegan a ser formulados desde la tradicion del

"logos" y desde la conceptualizacidn filos6fica del

"logocentrismo" que toman de Derrida, reciclando el tdrmino

en "falocentrismo" o "falologocentrismo."

Al reconocer antecedentes de escritura femenina, Cixous

menciona a Colette, Marguerite Duras y Jean Genet; la

inclusion de Genet parece querer mostrar que no es el sexo

biol6gico o la firma del texto lo que produce la inscripci6n

de lo femenino. Esta idea, sin embargo, implica los mismos

riesgos que la teorizaci6n de Kristeva. Aislar la escritura

femenina de la prActica textual de un sujeto historico mujer

puede conducir a seguir manteniendo el orden de lo ya

establecido, la economic de lo mismo, en material literaria.

La famosa frase de Flaubert "Madame Bovary c'est moi"

ejemplificaria (mas alla de la relaci6n autor/ personaje, a

24 "Escribiendose a si misma la mujer retornard a su
cuerpo, el cual le ha sido mas que confiscado...Escribete:
tu cuerpo debe ser escuchado. (. .) iEscrlbete! y tu texto
al buscarse se reconocera como algo mas que care y sangre,
pasta amasdndose, elevAndose, insurrecta, con ingredients
sonoros, perfumados, movida combinaci6n de colors
volAtiles, follajes y rios desembocando en la mar que
alimentamos." Traduzco de Hdlene Cixous, "Le rire de la
Meduse" 43 y 51.









la que el escritor se referia especificamente), un modo de

apropiaci6n de la voz femenina que en lugar de conducir a

descubrir un continent negro o una nueva Atldntida, conduce

a la misma mesa familiar presidida por la autoridad del

padre. Podria, sin embargo, concebirse un discurso de mujer

de tal manera que la escritura de un autor var6n pueda

registrar desplazamientos y un espacio abierto a la

interrelaci6n. En Latinoamdrica Lezama Lima puede ser un

ejemplo en ese sentido.25 Otro, dentro de la tradici6n

hispanoamericana, podria ser el de San Juan de la Cruz.26

Una de las critics que se ha hecho tanto a Irigaray

como a Cixous es la de caer en un pensamiento "esencialista"

al tratar de definir lo femenino, ya sea en la sexualidad

como en la escritura. Para considerar esta critical habria

que entender que el camino elegido por estas te6ricas es el

de acentuar la diferencia, trabajar sobre la diferencia

entire lo masculino, cuya perspective constitute el sentido

comdn en la sociedad contempordnea, y lo femenino, que se

mantiene en una zona reprimida a nivel social. Esta zona de

exploraci6n constitute un estrato ideol6gico inconsciente

donde la represi6n que circula socialmente se transmite de


25 De este modo, entiendo, que es visto por Tamara
Kamenszain en El texto silencioso.
26 Dice Valente "ZSeria necesario recorder que San Juan
de la Cruz asume la voz femenina del alma en su CAntico
spiritual cuyo titulo primero -y, en rigor, mds cierto- fue
Canciones de la Esposa" (El subrayado es mio). Jose Angel
Valente, La piedra y el centro 39.










generaci6n en generaci6n. La escritura seria una manera de

explorer aquella zona censurada; por eso se habla de

inscribir lo femenino en el texto. Por otra parte, tal vez

mds que como una teoria proveedora de recursos para analizar

texts escritos por mujeres (que es lo que la critical

literaria generalmente busca), haya que leerlos como textos

de double voz. Escribiendo sobre "escritura femenina" se

constituyen en "escritura femenina", se instalan en una

frontera entire el discurso te6rico, politico y el ficcional,

entendido en su fuga hacia el future como discurso de una

utopia.

Leer una literature escrita por mujeres require leer

una articulaci6n double, como producci6n especifica o

diferenciada, al estar irradiada por su filiaci6n de gdnero,

y leer las producciones como texts especificamente

literarios. La teoria literaria, especialmente desde el

campo de la semiologia,27 ha demostrado que la lectura de

referentes en un texto no es suficiente, no da cuenta de su

sentido. El sentido de un poema sera entendido en su process

o actor de significaci6n, es decir como un espacio en el que

interactian constituyendo una red compleja procedimientos

formales y significados. En poesia especialmente, ciertos

elements considerados tradicionalmente formales coadyuvan

en la creaci6n de sentido. Por ejemplo, la disposici6n de

27 Son importantes entire otros los trabajos de Kristeva
incluidos en Semi6tica y Semiotics of Poetry de Michael
Riffaterre.









los versos sobre el espacio de la pdgina en blanco, el

dibujo de un poema suele intervenir en el acarreo de

significado que todo poema implica. Estos elements s61o

pueden ser leidos dentro del process de significaci6n del

poema y no como significant aislado. El texto portico,

ademAs, se present como una galaxia o constelaci6n

significativa, analogias dstas que apuntan a visualizar los

textos en su multiplicidad de connotaciones. Dentro de la

constelaci6n de su sentido, un texto es abierto, ninguna

lectura lo totaliza, es decir ninguna lectura es capaz de

abarcarlo en su multiplicidad de sentido. Leer poesia

escrita por mujeres exige entonces, articular la teoria

literaria y la elaboraci6n de la critical feminista.8

Conceptos como el de sujeto de enunciaci6n o

intertextualidad, han sido tomados de la teoria en general

con ciertas revisiones. Asimismo algunas ideas de

Voloshinov/Bajtin29 pueden articularse con las de la

28 La articulaci6n entire teoria literaria, en general,
y critical feminist, en particular, ha estado constantemente
en debate. Ver, por ejemplo, Myra Jehlen, "Archimedes and
The Paradox of Feminist Criticism" 575-601.
29 Se trata de ideas que aparecen en el ensayo:
"Discourse in Life and Discourse in Art". Se consider alli
que: "El autor, el protagonista y el escucha (...) tienen
que ser entendidos no como entidades que permanecen fuera
del event artistic sino tambidn como entidades de la
propia percepci6n de una obra de arte, entidades que son
factors constitutivos esenciales de la obra. Ellos son las
fuerzas vivientes que determinan forma y estilo y son
claramente detectables por cualquier contemplador
competente" Traduzco de: V.N. Voloshinov, Freudianism: A
Marxist Critique 109-110. La primera fecha de publicacion de
este articulo data de 1926. Se trata de uno de los textos de










critical feminist si se toman los tres elements (autor,

texto, lector) considerados por estos te6ricos "fuerzas

vivientes" dentro del texto, tambidn como puentes, como vias

de acceso o de salida hacia o desde lo puramente textual

teniendo en cuenta con mas amplitud la situaci6n de

enunciaci6n.

Hay un dato que merece ser considerado: lo que estA en

juego en Bajtin es la entrada de la historic al analisis del

discurso literario con una prescindencia explicit de la

biografia del autor o de su individualidad;3" autor, asi

como lector, son importantes en tanto sujetos sociales, no

como personas individuals. El genero es la experiencia de

un sujeto social mujer y en esa experiencia compartida es

focalizado. El genero, como dato que funciona de determinada

manera en un aqui y ahora, dentro de una sociedad y de una

cultural. Habria que completar este analisis considerando que

la escritora, que como la figure hom6loga de la arana para



Bajtin que ha generado dudas acerca de su autoria por haber
sido firmado inicialmente por Voloshinov. Actualmente la
critical consider que en este como en otros textos (algunos
aparecen firmados por Medvedev) Bajtin tuvo, al menos, un
papel preponderante en su concepci6n. Para una discusi6n mas
detenida sobre el tema ver el capitulo titulado "The
Disputed Texts" en Katerina Clark and Michael Holquist,
Mikhail Bakhtin 146-163.
30 "Esto significa que todas aquellas definiciones que
un historiador de la literature y la sociedad aplique en
gran media al author y sus protagonistas (la biografia del
author, la precisa ubicaci6n de los personajes en tdrminos
sociol6gicos y cronol6gicos, etc) estan excluidas aqui.
Ellas no entran directamente en la estructura de la obra
sino que permanecen fuera de ella" (Voloshinov 109-110).










Nancy Miller genera el hilo del tejido del texto desde su

cuerpo es una fuerza viviente que no puede entenderse

prescindiendo de su biologia, de su corporeidad especifica.

En este punto resultan importantes las exploraciones de

Irigaray y de Cixous, porque desde esa corporeidad la mujer

esta ligada a la experiencia social. En este sentido tambien

Judith Butler plantea algo important al retomar la

materialidad corporal como dato y no s61o tender

excluyentemente a la construcci6n social del genero."

La autora sera considerada como un sujeto de

enunciaci6n cuyos enunciados aparecen a menudo obstruidos,

molestados por un discurso ajeno. Pero esa obstruccidn y esa

molestia se relacionan con un dialogo en el que se juega la

negaci6n o la revision de una identidad mujer, tal como se

ofrece en una sociedad con valores predominantemente

masculinos. Un dialogo donde tambien se pone en juego la

posibilidad de construir otra identidad abierta a un nuevo

31 En Bodies that Matter: On the Discursive Limits of
Sex (1993), Judith Butler propane, en cierto sentido, una
revision de lo expuesto en su libro anterior (Gender
Trouble, 1990) centrado en la critical a "ilo femenino" y "lo
masculine." Identidades dstas que establecen y dan
fundamento a la heterosexualidad como practice regulatoria y
compulsive. La subversion de esa identidad daria lugar a
nuevas e inestables construcciones de genero: gdneros
"discontinuos," "incoherentes" o "inteligibles." En Bodies
That Matter, Butler seiala: "Indeed, it may be precisely
through practices which underscore disidentification with
those regulatory norms by which sexual difference is
materialized that both feminist and queer politics are
mobilized. Such collective disidentifications can facilitate
a reconceptualization of which bodies matter, and which
bodies are yet to emerge as critical matters of concern"
(4).










imaginario.

La idea de double voz mantiene cierto contact con las

ideas de Bajtin cuando desarrolla su teoria sobre el

dialogismo, pero tambidn con Elaine Showalter quien, al

elaborar su modelo cultural para leer una escritura de

mujer, se refiere a los discursos de double voz. Showalter

consider que la escritora corporiza a traves de su

escritura la herencia social, literaria y cultural (la

cultural central), pero a la vez esa escritora habla desde un

lugar diferente, una zona salvaje o inexplorada (wild zone).

La double voz consistiria, para esta teorica norteamericana,

en transmitir una historic silenciada y al mismo tiempo otra

que es dominant o central en la cultural3 2 Cierta

coincidencia se reconoce entire Showalter y lo propuesto por

Gilbert y Gubar, al considerar los textos escritos por

mujeres como "palimpsestos;"33 en ellos puede leerse ademAs

del sentido primero, un sentido borrado en un nivel menos

accessible, son siempre texts que buscan una decodificaci6n

en este segundo sentido. Habria que leer segun estas

propuestas aquella segunda voz, aquel silencio, aquella

borradura que la critical en general ve como espacio vacio,

es decir no lee.

Se trataria entonces, de no perder de vista al sujeto

32 Elaine Showalter,"Feminist Criticism in the
Wilderness" 201.

33 Gilbert and Gubar, The Madwoman in the Attic 73.










de la enunciaci6n pero al mismo tiempo alejarse, en un

movimiento de ida y vuelta, de las construcciones

individuals, de cada uno de los textos o cada una de las

escrituras personales, y verlos como parte de una

construcci6n mAs amplia, un discurso. Ese discurso encuentra

en el espacio de la escritura podtica un lugar de gestaci6n

que no necesariamente es el unico. Este discurso se halla en

tension con otros, reproductores o reelaboradores de

metAforas sobre la mujer que mantienen un nexo con los

valores que consagra el sistema patriarcal y en tension, por

tanto, con ese sistema.












CAPITULO 3
MAPA DE LA POESIA ARGENTINA EN LOS OCHENTA:
UNA ZONA EXTRANJERA



El dato de la emergencia de textos escritos por mujeres

necesita confrontarse con el mapa de la producci6n po4tica

en los ochenta que delimita diferentes espacios. Dentro de

estas demarcaciones la poesia de las poetas permanece, sin

reconocimiento especifico, aunque comienza a visualizarse

como una gran zona extranjera e inexplorada.

Al considerar la decada del ochenta en la Argentina

result un dato relevant que el afno 1983 marque el final de

la dictadura military y el comienzo de un perlodo de

democracia que ya comenzaba a perfilarse a partir del ano

1982, despuds de la guerra de Malvinas. A partir del afio '83

otro aire comienza a definir la decada.1

La poesia argentina en la decada del ochenta

dificilmente pueda abordarse desde la categoria de

"generaci6n", un recurso nunca demasiado confiable, para

periodizar y abarcar zonas podticas. Se ha ubicado y

teorizado sobre la generaci6n del veintid6s, la generaci6n

del cuarenta, la generaci6n del cincuenta, del sesenta y el



1 El period en el que se registra la edici6n de los
textos a analizar abarca desde 1983 a 1993, completando asi
una decada.










setenta.2 Aunque dentro de cada una de ellas se sefialan

tendencies que divergen, no se duda, sin embargo en afirmar,

que la generaci6n del cuarenta fue romAntica o que la

generaci6n del sesenta consagra el coloquialismo en poesia.

Pero aquello que para otros moments podia resultar un hilo

de Ariadna, dentro de la heterogeneidad que siempre rebasa

este tipo de agrupamientos, carece de eficacia frente a la

notoria pluralidad de esteticas que pueblan los ochenta.

Experimentaci6n, neorromanticismo, neobarroco y objetivismo,

las lines poeticas mas claramente individualizables en este

period, han mantenido una convivencia a veces conflictiva

por razones political o est4ticas y tambidn se han ejercido

mutuas y poco reconocidas influencias: han reaccionado

cuando los textos se amodorraban en su retdrica o cuando el

exceso de algdn principio te6rico resentia la producci6n.

Dentro de este mapa, la producci6n po4tica de mujeres se

manifiesta como dato, pero ajeno a la diferenciaci6n

2 Una profusa bibliografia da cuenta de las
caracteristicas de las generaciones literarias, ubica a
quienes las integraron, explica cudles fueron las obras mas
representatives. Dedicadas al genero poesia especificamente,
pueden consultarse, entire otros: Luis Soler Cafas, La
generaci6n podtica del 40, Buenos Aires: Ediciones
Culturales Argentinas, 1981. Luis Ricardo Furlan, Generaci6n
poetica del 50, Buenos Aires: Ediciones Culturales
Argentinas, 1974. La poesia del cincuenta, selecci6n,
pr6logo y notas Daniel Freidemberg, Buenos Aires: Centro
Editor de America Latina, 1981. Horacio Salas, Generaci6n
poetica del 60, Buenos Aires: Ediciones Culturales
Argentinas, 1975. Andrds Avellaneda, "Poesia argentina del
setenta" Eco 237 (julio 81): 321-334. Edgar O'Hara. La
palabra v la eficacia: Acercamiento a la poesia !oven. Lima:
Latinoamericana Editores, 1984; en este libro se analiza
poesia de Peru, Chile y Argentina.










can6nica sobre la base de concepciones y tdcnicas podticas

y, por tanto, fuera del alcance de visibilidad como nuevo

corpus.

La Argentina de los ochenta registra un hecho politico

decisive en el afio 1983, el final de la dictadura military

que habia comenzado en 1976. Ya desde los ultimos afos del

regimen se observaban hechos nuevos en el campo cultural.3

Comienzan a aparecer tres de las revistas con mayor

influencia: Ultimo Reino (1979), Xul (1980) y La danza del

rat6n (1981). Se llevan a cabo ciclos de recitales con una

convocatoria amplia a poetas de diferentes posturas

estdticas, entire los mas importantes "La Peluqueria" (1982),

"Arte Plural" (1983) y el realizado en el Centro Cultural

San Martin (1984). La repercusi6n de esos recitales se

debi6, en much, a una necesidad de reflexi6n y reencuentro

que se percibia, en general, en el campo intellectual

argentine. En aquella atm6sfera creada por el final de la

dictadura que implicaba dejar el refugio privado y empezar a

descubrir y reconocerse en la tierra arrasada, se perfilaban

las distintas poeticas.

Los primeros trazados del territorio portico, que se


3 El poeta Daniel Freidemberg decia en una nota: "Creo
que los ultimos afos de la dictadura fueron moments de
bastante seguridad ( .) no digamos seguridad fisica, pero
si de seguridad intellectual, en el sentido de que
empezabamos a encontrar modos de movernos, de actuar (...)
empezaron a surgir los recitales, aparecieron nuevas
revistas." "Entre la fragmentaci6n y el riesgo," Mascar6 7
(abril 1987): 28.








49

ensayaron en los ochenta, tuvieron como referente ineludible

la situaci6n social creada durante los anos del ultimo

gobierno military, que en el terreno de la cultural derive en

un "apag6n cultural". Esas evaluaciones trataban de precisar

cuestiones estdticas y delimitar un quin es quin, a veces

con mutuas acusaciones acerca de cudl tendencia estuvo mBs

cerca del proyecto politico y cultural de la dictadura.4

Muchas de las lines podticas que pueblan los ochenta,

ya habian sido individualizadas en el period inmediatamente

anterior, cuando se hablaba de la poesia del setenta. Muchos

de los rasgos estilisticos que se atribuian a la producci6n

de esa "generaci6n", de algdn modo, van a continuar despues.

Mencionaba Andrds Avellaneda respect de la poesia

setentista "la desconfianza en el lenguaje satisfecho de si

mismo como 'medio de comunicaci6n,'" la "eufemizaci6n," la

"alusividad de los lenguajes," el "culto de la opacidad y la

simulaci6n" (Avellaneda 325 y 334). Por su parte Santiago

Kovadloff, en el pr6logo a la antologia Luqar comdn que

reuni6 a poetas del setenta, hablaba de "un lenguaje


4 Entre esas evaluaciones pueden citarse: Jorge
Ricardo, "Balance y perspectives," Xul 1 (oct 80): 11-17.
Javier C6freces, "Poesia desde el golpe," La danza del rat6n
6 (dic 1984) 19-21. Daniel Freidemberg, "Para una situaci6n
de la poesia argentina," La danza del rat6n, 6 (dic 1984)
22-28. Javier C6freces, "10 afios de poesia," Mascar6 4 (dic
1985) 29-32. Laura Klein, "Poesia durante la dictadura,"
Mascar6 4 (dic 1985) 27-28. Respuestas poldmicas a este
ultimo articulo por parte de Horacio Zabaljauregui y Jorge
Santiago Perednik se hallan en Mascar6 6 (sep 1986) 25-27.
La nueva poesia argentina durante la dictadura (1976-1983),
ed. Jorge S. Perednik. Buenos Aires: Calle abajo, 1989.










conjetural, intencionalmente balbuceante y sagazmente

contradictorio."5

Estas puntualizaciones pueden seguirse en los primeros

anos de los ochenta, que es el moment de mayor influjo de

los llamados "poetas del lenguaje" o experimentalistas. En

1980 comienza a editarse la revista Xul, desde donde se

vuelve a leer a los vanguardistas, por ejemplo a los

concretistas brasileios y entire los argentinos especialmente

a Oliverio Girondo. En 1980 tambidn se public Austria-

Hunqria, de Nestor Perlongher que recoge una linea abierta

por Osvaldo Lamborghini.6 Estos dos hechos constituyen

referencias obligadas para ubicar la influencia que en los

primeros afos de la ddcada ejercen los experimentalistas. Su

influjo va a plantear una renovaci6n del lenguaje portico

que alcanza a otras esteticas.

Pero a media que se llega a los noventa se produce la

decantaci6n de lo que a veces implic6, por parte de los

"poetas del lenguaje", una bdsqueda formal unidireccional,

un reducir el lenguaje portico a formas que se podlan

manipular como las lines en un dibujo abstract. A

comienzos de los noventa ha ido desapareciendo, como

tendencia general, el tono neovanguardista, dado bAsicamente

por una sintaxis quebrada y la complejidad visual de los

5 Santiago Kovadloff, Lugar comun.
6 Ver: Tamara Kamenszain,"La nueva poesia argentina: De
Lamborghini a Perlongher," Literatura y critical. Primer
encuentro U.N.L 1986. 137-143.










poemas, su dibujo o grafema, si se consider que a travds

del diagrama que trazan los versos tambien se transmite

significado. Incluso entire los poetas neobarrocos se

registra, cuando ya estdn cercanos los noventa, una

atenuaci6n formal; el ejemplo mas claro en ese sentido lo

constitute la producci6n :itima de Arturo Carrera,

probablemente a partir de Children's Corner (1989). Aunque

result premature afirmarlo, en los noventa desaparecen las

fronteras estdticas que parecian tan fdrreas en la decada

anterior. Entre los poetas mas j6venes, aquellos que a fines

de los ochenta y principios de los noventa comienzan a

publicar en revistas, a former nuevos sells editoriales, a

editar sus primeros libros,7 se vislumbra un mayor

borramiento de los formalismos linguisticos.



Neobarroco--Neobarroso



La denominaci6n experimentalismo o "poetas del

lenguaje" prdcticamente desaparece hacia la segunda mitad de

los ochenta cuando el neobarroco aparece mas cristalizado.

Se identifican en este espacio poetas como Nestor

Perlongher, Arturo Carrera, Tamara Kamenszain, Emeterio





7 Podrian mencionarse la revista 18 whiskies y el sell
editorial Nusud como lugares donde comienzan a aparecer
nuevos nombres y a gestarse algo diferente.










Cerro y Hector Piccoli.8 Los ensayos del escritor cubano

Severo Sarduy sobre el barroco como expresi6n del arte

latinoamericano permniten acercarse a muchos textos de los

neobarrocos argentinos:

El lenguaje barroco, reelaborado por el double
trabajo elidente adquiere--como el delirio--una
calidad de superficie metalica, espejeante, sin
reverse aparente, en que los significantes, a tal
punto ha sido reprimida su economic semantica,
parecen reflejarse en si mismos, referirse a si
mismos, degradarse en signos vacios

Especificamente, respect de la metafora en el estilo

barroco, Sarduy precisa que "su sentido no precede la

producci6n; es su product emergente: es el sentido del

significante.9 Sarduy sefiala c6mo los escritores barrocos

trabajan con la elisi6n, la superficie, o bien la metafora

de superficie como opuesta a metafora de profundidad que

ubican en la poesia realista. Puntualizar la importancia de

la superficie de los textos es destacar el trabajo sobre los

significantes para que ellos sean los productores de sentido

y eviten que el lenguaje sea dominado por un logos anterior

a la emisi6n poetica. De alli que adquiera tanta importancia

en los textos el aspect f6nico de la lengua, a travds de

juegos asociativos, aliteraciones, sonoridad, y la parodia a

los estilos literarios o a otros discursos.

8 Una de las primeras observaciones y analisis sobre
formas neobarrocas en la poesia argentina fue marcado por
Nicolas Rosa. "Si no a enhestar el oro oido," Revista de
(poesia) 1 (abr 1984): 16-17.

9 Severo Sarduy, Ensavos generales sobre el barroco
191.










Perlongher al destacar esa metafora de superficie

agregaba color local en un articulo dedicado al neobarroco:

En su expresi6n rioplatense, la poetica neobarroca
enfrenta una tradici6n literaria hostile, anclada
en la pretension de un realismo de profundidad que
suele acabar chapoteando en las aguas lodosas del
rio. De ahi el apelativo parodico de neobarroso
para denominar esta nueva emergencia.10

Al acuiar la expresi6n "neobarroso," Perlongher ubica como

enemigos de esta linea poetica local, ademAs del realismo,

"el lirismo sentimental y expresivo" y en general todos "los

estilos cristalinos." Estas y otras caracteristicas como la

artificialidad, la expansion, por oposici6n a la economic

expresiva, ubican a la poetica neobarroca. Seria impossible

pretender que todos los autores respondan exactamente a

todas las caracteristicas, pero desde ellas se puede enfocar

esa particular textura de complejidad formal que presentan

los textos.



Objetivismo



En un lugar opuesto al neobarroco se ubica una estetica

objetivista, que en parte habia comenzado a perfilarse en la

revista La Danza del rat6n desde donde se rescataba, entire

otras, la influencia de la poesia norteamericana, pero que

se define con mayor precision a partir de 1986 con la

aparici6n de Diario de Poesia. Esta revista consigue captar,

10 "Poesia neobarroca. Caribe transplatino," Paqina/12,
suplemento cultural, 7.








54

con much mayor amplitud que la acostumbrada, un piblico de

poesia. Su tirada de various miles de ejemplares y su

continuidad (ha aparecido regularmente cuatro veces al afo)

han roto con la tradici6n esporAdica de la pequeia revista

de poesia "subte" o "underground." Diario de Doesia, segun

declaraba en el primer ndmero su director, Daniel

Samoilovich, "se propondrA como lugar abierto a la actividad

podtica (...) y alentarA el debate de opinions

divergentes."11 Sus pAginas han sido frecuentadas por

poetas de esteticas varias, incluyendo poetas neobarrocos,

aunque muchos de los integrantes de su redacci6n se han

manifestado dentro de lo que se ha denominado una estetica

"objetivista."

Decia Daniel Samoilovich en una mesa redonda donde se

lo habia ubicado en esa postura estetica: "No me molesta que

se hable de objetivismo", si ello se entiende como "el

intent de crear con palabras artefactos que tengan la

evidencia y la disponibilidad de los objetos."12

A su vez Jorge R. Aulicino hablaba de:

una poesia que se base en percepciones: el
conocimiento director, la conciencia ordinaria de
los taoistas, guiada por algdn tipo de arbitrio
que podria ser el dnimo. Pero una poesia que de





11 "Editorial." Diario de poesia 1 (invierno 1986): 2.

12 "Barroco y neo-barroco," Diario de Poesia 14 (verano
90): 18.










cuenta de la imposibilidad de determinar una
construcci6n coherente de esas percepciones."

En el intent de tomar distancias de los neobarrocos

estos poetas aportan muchas definiciones. En la misma nota

decia Aulicino alimentando cierta poldmica:

me interest decir que hay algun otro modo de
concebir en poesia que no sea el neobarroso y que
este modo no segrega una political paranoica.(30)

Samoilovich, a su vez, en la citada mesa redonda afirmaba:

Yo creo que si el barroco es un arte de hoy es,
entire otras cosas, porque ha asumido que hay una
crisis de la metafora de la profundidad como
opuesto a superficie, de contenido como opuesto a
forma ( .) Frente a la crisis de esa metafora,
la respuesta del barroco es una possible, no la
unica.(18)

Tambidn Daniel Garcia Helder, integrante de Diario de

poesia afirmaba en una extensa nota dedicada al neobarroco

del que trataba de diferenciarse:

Inversamente, todavia nos preocupa imaginar una
poesia sin heroismos del lenguaje, pero arriesgada
en su tarea de lograr algdn tipo de belleza
mediante la precision, lo breve -o bien lo
necesariamente extenso-, la facil o dificil
claridad, rasgos que de manera explicit o
implicita censura el neobarroco.

Agregaba un dato important como es el deseo "de emocionar,

emocionar sin exaltar ni enternecer, es decir procurar para

uno mismo y para el lector una percepci6n emotiva del

mundo. "14


13 "Lo que ocurre de veras," Diario de poesia 20
(primavera 91): 30.
14 Daniel G. Helder, "El neobarroco en la Argentina,"
Diario de Poesia 4 (otofo 87): 25.










Las diferentes opinions precisaban el tipo de poesia

que esta corriente consideraba valiosa. Percepci6n, emoci6n

diferenciada de sentimentalismo, economic expresiva,

artefactos porticos con ciertas cualidades de los objetos,

rasgos a los que habria que agregar distanciamiento e

impersonalidad como caracteristicas de la enunciaci6n,

individualizan al objetivismo que marca lines de parentesco

con autores como William Carlos Williams, Ezra Pound,

Eugenio Montale o Francis Ponge. Entre los argentinos han

rescatado las obras de Joaquin Giannuzzi, Hugo Padeletti e,

incluso, Alberto Girri.



Neorromanticismo


Nucleados alrededor de la revista Ultimo Reino que

comenz6 a aparecer en 1979, pueden individualizarse como

integrantes del grupo romdntico o neorromAntico a Victor

Redondo, Horacio ZabaljAuregui, Susana Villalba, M6nica

Tracey, Jorge Zunino, Eduardo Alvarez Tufi6n, Daniel Chirom,

entire otros. Muchos de ellos provienen de dos grupos

anteriores, "Nosferatu," que contaba con una publicaci6n del

mismo nombre y de "El sonido y la furia."

En el primer nimero de Ultimo Reino decia su director

Victor Redondo:

el grupo que se nuclear alrededor de esta
revista retoma (reinventa) los aspects
fundamentals del Romanticismo, sobre todo el
alemAn, que es uno de los ULTIMOS REINOS, y, no










obstante, se siente tambidn vinculado a lo que
Ocatvio Paz llam6 la Tradici6n de la Ruptura.
("Nota aclaratoria a un articulo de Maurice
Blanchot" 2)

Ultimo Reino estuvo constantemente abierta a la

lectura de lo que producian otros poetas, especialmente a

traves de una secci6n denominada "La puerta," y a traves de

una constant actividad editorial que ha publicado y

difundido no s6lo autores romanticos. Hacia el final de la

dictadura military los poetas de Ultimo Reino fueron centro

de duras critics e injustamente se colocaron rasgos de su

estetica como acordes a una virtual estetica del "Proceso."

Se critics, por ejemplo, el "tono elegiaco" de sus poemas

"su monotonia," se habl6 de un lenguaje poco eficaz y de la

falta de referencias a lo cotidiano.15 En esta dpoca de

15 En su primer nimero la revista Xul analizaba
criticamente la producci6n de los poetas de Ultimo Reino. Se
decia alli, por ejemplo: "Al igual que en los textos
romanticos del siglo XIX, predomina el tono elegiac apoyado
sobre un estricto sentido musical. Los poemas se construyen
con abundancia de frases largas y con ausencia deliberada de
dramatizaci6n (crecimiento, tension y resoluci6n final) lo
que provoca en el discurso una sensaci6n de monotonia". Se
hablaba tambien de "la homogeneidad de temas, tratamientos y
formas que los poemas muestran entire si" Xul, 1 (octubre de
1980) :29-34. Edgar O'Hara al analizar a los poetas
romanticos sefialaba acerca del libro Homenajes (1980) de
Victor Redondo: "se adscribe a un lenguaje ya dado y no
siente la paternidad de esa Forma como una imposici6n." Mas
adelante dird de los poetas en conjunto: "lamento que sus
logros personales todavia no consientan en transgredir la
norma impuesta por la Palabra. Cuando caiga ese t6tem y se
quiebre el tabd correspondiente, les sera possible hablar con
autdnticas palabras." Edgar O'Hara. La palabra y la
eficacia: Acercamiento a la poesia oven (Lima:
Latinoamericana Editores, 1984) 158-174. Asimismo sefialaba
Daniel Freidemberg en otro articulo "la inusual homogeneidad
de los poemas: casi siempre enfAticos y extensos, exigen un
lector -un escucha- predispuesto a compartir un ritual: la








58

irrupci6n experimental y neobarroca, es menos notoria en las

producciones de los poetas neorromanticos la influencia del

romanticismo alemAn, y es mayor la cercania a la tradici6n

de la ruptura en la que Octavio Paz coloca, en primer lugar

al romanticismo, pero tambidn a las vanguardias europeas.

Los signos de los nuevos tiempos aparecen sobre todo en las

producciones de Victor Redondo y Susana Villalba. Dice

Redondo en una carta dirigida al lector que precede los

poemas de Circe (1985): "Hastiado de cierta ret6rica

cansada, decidi asumir el desorden de mis ideas y

transformarlo en un destiny del azar;"16 lo cual desde la

lectura del libro puede verse como una necesidad de cambio

en el lenguaje. Algo similar puede percibirse en Susana

Villalba a partir de Susy. secrets del coraz6n (1989),

libro que contrast con su producci6n anterior al trabajar

con much carga ir6nica, otros discursos como el del bolero

y la fotonovela. La producci6n de los poetas neorromanticos

avanzados los ochenta manifiesta cada vez mayor diversidad.

Habria que agregar a los poetas mencionados, las

producciones ultimas de Horacio ZabaljAuregui: Blanco sobre

verde (1989) y de M6nica Tracey: Hablar de lo que se ama

(1990).


riesgosa incursion en los "abismos" de lo irrational como
antidote contra la vida cotidiana, considerada &mbito de lo
frustrante y espireo" en: "Para una situaci6n de la poesia
argentina." La danza del rat6n 6 (dic 1984): 23.
16 Victor Redondo, Circe, cuaderno de trabajo 1979-1984
(Buenos Aires: Ultimo Reino, 1985) 7.










Las extranjeras


Neobarroco, neorromanticismo, experimentaci6n, dentro

de estas estdticas se incluyen, por lo general, menciones a

textos escritos por mujeres; sus nombres completan las

listas, pero nunca son los texts centrales, nunca son los

texts fundadores. La poesia escrita por mujeres, y a media

que se avanza en los ochenta esto se hace mas nitido, parece

contener un plus, un algo mas que produce un

desacomodamiento, es una otra cosa que se desborda y las

categorizaciones en circulaci6n no dan cuenta sino

parcialmente de esa producci6n.

En la mencionada antologia Lugar comun (1981), que

fuera referencia obligada para hablar de la poesia del

setenta, se incluian poemas de Irene Gruss y de Tamara

Kamenszain. A su vez esta ultima autora es la dnica

escritora mujer que se incluye dentro del neobarroco, a la

hora de armar un listado o una antologia. Con el grupo

neorromantico agrupado en torn a la revista Ultimo Reino se

ubican varias poetas, entire ellas Susana Villalba y M6nica

Tracey, cuyos texts se van alejando de las caracteristicas

romanticas, entire otras razones, porque cobra cuerpo en

ellos una problematica de mujer. Laura Klein, Susana Poujol,

Susana Cerdd eran publicadas en Xul, donde se agrupaban los

poetas experimentalistas; Klein y Poujol, participaron s61o

un breve tiempo del consejo editorial de la revista. El








60

nombre de Maria del Carmen Colombo continuarA asociado a los

integrantes del grupo "El ladrillo," que surge en 1972

reivindicando un tipo de literature testimonial, ligada a la

podtica de los afios sesenta, pero desde alli s6lo se puede

ensayar una lectura parcial de su producci6n. Si bien dentro

de la redacci6n de Diario de poesia ha habido poetas mujeres

(Diana Bellessi, Mirta Rosenberg, Maria Negroni, por

ejemplo) seria dificil, si no impossible, ubicarlas dentro

del objetivismo si se atiende a sus textos, y, por otro

lado, ninguna de ellas ha hecho una declaraci6n preceptiva

que pueda ser motive de inclusion. Estas y otras poetas

buscan y encuentran en otros sitios, en otras lectures la

material de sus escrituras, de manera que en forma constant

lo que produce se vuelve extraho a sus lugares de origen o

de referencia.



Gestos extrafios



En la primera parte de los ochenta, pueden sefialarse

tres gestos extrafios dentro del mapa poetico, gestos minimos

pero importantes porque abren un gran sign de interrogaci6n

acerca de la poesia escrita por mujeres en Argentina.

En 1984, Diana Bellessi traduce y prologa una antologia

de poetas norteamericanas contemporAneas, prActicamente

desconocidas en la Argentina, entire ellas Denise Levertov,










Adrienne Rich y Muriel Rukeyser.17 La edici6n de

Contestame. baila mi danza, titulo tornado de un verso de

Rukeyser, se agota y esos texts comienzan a sugerir nuevos

models para las poetas al concebir la producci6n propia.

En 1983, Tamara Kamenszain public un libro de ensayos

sobre poesia sudamericana, El texto silencioso, que incluye

un apdndice titulado "Bordado y costura del text" donde

define la escritura femenina como emparentada con la madre,

con su platica silenciosa y cuchicheante, con sus

actividades artesanales: la limpieza, la costura, el

bordado.'8 Los poetas varones que alli analiza produce

textos cuyos hilos y costuras son vistos por analogia con

ese discurso silencioso que transmiten las madres, las

mujeres de la casa.

En 1984 Laura Klein y Silvia Bonzini publican en Punto

de vista, que como revista cultural tenia entonces un rol

protag6nico, "Un no de claridad." Alli plantean un

acercamiento a la poesia argentina escrita por mujeres y se

ve como camino a transitar por las nuevas poetas el de

convertirse en sujetos de si mismas. Nada habitual, por

entonces, centrar un ensayo con una perspective de gdnero.


17 Seis poetas norteamericanas. Contestame. baila mi
danza, ed. Diana Bellessi. Buenos Aires: Ultimo Reino, 1984.
18 Tamara Kamenszain, El texto silencioso. Tradici6n v
vanquardia en la poesia sudamericana. Mexico: UNAM, 1983. A
pesar de haber sido publicado en Mexico, donde la autora
residia entonces, este libro adquiere una cierta difusi6n en
Argentina.










Estos tres datos se asemejan a tres gestos que lucen

extraflos dentro del panorama portico de esos aios donde

escribir mujer es desterritorializarse de las marcaciones

del campo cultural. La categoria de gdnero de algun modo

empieza a cobrar importancia, a sugerir un territorio

desconocido, un nuevo mapa de lectura y ya a fines de los

ochenta y comienzos de los noventa result mAs comun

escuchar hablar de "poesia femenina" y de "escritura

femenina." El tema aparece en mesas redondas o jornadas, se

cuela dentro de alguna material del curriculum universitario,

se lo menciona en los medios periodisticos: revistas,

suplementos literarios de los diarios, etc. No se puede

decir, sin embargo, que la producci6n literaria de mujeres,

vista en relaci6n al genero, sea abordada siempre con

profundidad o porque verdaderamente se le otorgue

importancia. Se la suele ver como product de una moda, una

superficialidad, una consideraci6n mentor dentro de la cual,

a veces, ni las propias escritoras aceptan ser leidas. Pero

el hecho es que abundan, circulan textos, tanto en narrative

como en poesia, escritos por mujeres que les imprimen su

marca, textos que no se sabe bien c6mo leer, d6nde ubicar,

con quien asociar. Mantienen esa vacilaci6n, esa dualidad

que les agrega su segunda voz.

Ubicar zonas en el context cercano de la poesia

argentina implica esbozar la cartografia que absorbe y a la

vez margin a la poesia escrita por mujeres. No se trata,










como suele ocurrir, del recorte que deja fuera a un autor

inencasillable en una postura estetica o a autores que,

habiendo sido encasillados en una generaci6n o una estetica,

siguieron publicando textos notables, como por ejemplo

durante los ochenta Alberto Girri y Juan Gelman. Se trata de

focalizar una zona textual que comienza a ser visible a

partir de una critical literaria feminist muy incipiente,

pero sobre todo a partir de la emergencia de texts que

generaron un horizonte de expectativa constituido en su

mayor parte por receptoras mujeres.

Asi como la categoria de generaci6n se ha vuelto poco

eficaz para hablar de poesia en los ochenta, el sistema de

poeticas diferenciadas en lines esteticas que divergen

manifiesta una de sus mayores limitaciones cuando se intent

hablar de la poesia escrita por mujeres. Este sistema la

absorbe en la aparente heterogeneidad de las diversas

poeticas pero al mismo tiempo la expulsa de aquello que cada

postura estetica sefiala como central, como identificatorio.

En este double movimiento aquello que queda fuera como

residue, como excess, es lo que esta literature tiene de

especifico, de diferente o, en otras palabras, aquella

segunda voz, esa voz en sordina que le da una particular

textura a los textos. El sistema de poeticas heterogdneas se

ve desestabilizado por estos textos que tampoco pueden

vislumbrarse como parte de una nueva poetica, al menos no en

forma paralela y simetrica: no hay declaraciones esteticas








64

de conjunto, no hay revistas que difundan una linea podtica

de afinidades. Diseminada en ubicaciones errAticas la

producci6n de las poetas presiona desde fuera de las

corrientes poeticas o dentro de ellas sin un lugar central o

privilegiado, con una especificidad poco explorada. Esa

ubicaci6n oscilante, dentro y fuera del sistema de poeticas,

le da a las autoras una identidad extrana, como si fueran

extranjeras dentro una cultural que parece aun hoy agazapada

en el concept de escritura neutra e indiferenciable. Crear

una lectura de estos textos seria hacer visible ese diAlogo

que constitute su segunda voz. Leer es tambidn crear, leer

es tambi4n reconocer y otorgar territorio.












CAPITULO 4
EN BUSCA DE UNA GENEALOGIA:
STORNI Y PIZARNIK



Desde los ochenta se evidencia en Argentina una

bdsqueda, por parte de las escritoras, de models femeninos

para su practica de escritura; una practice que implica

tomar la palabra, instalar la voz en el discurso, apropiar

lo ajeno transformdndolo, recuperar otras voces que como un

murmullo discontinuo vienen desde atrds. A veces result

decisive la influencia de escritoras extranjeras para quien

busca nuevas configuraciones subjetivas que dibujen salidas

del silencio, del didlogo subalterno o de la metdfora

femenina que estatiza a la mujer en el discurso dominant.

El desenfado de Colette, la conciencia de Virginia Woolf, la

osadia de Isak Dinesen conforman un extenso catdlogo de

obras escritas por mujeres, cada una con una singularidad

diferenciada que muestra nuevos resquicios, construye otra

posibilidad: Denise Levertov, Adrienne Rich, Djuna Barnes,

Rosario Castellanos, Maria Luisa Bombal, Clarice Lispector.

Escritoras europeas, norteamericanas, latinoamericanas,

nombres en libros de constant circulaci6n en un pais, como

Argentina, acostumbrado a la fluencia de cultural extranjera.

No obstante, son las escritoras argentinas las que habran de

definir el espacio cultural propio.










Las escritoras argentinas que vienen desde atras no

fundan, no instituyen una escuela poetica, una corriente

literaria, tampoco una palabra como gesto que elija la

inclusion dentro de una tradici6n literaria femenina a la

manera en que lo hacia Virginia Woolf. No hay un discurso de

mujer sostenido sino irrupciones, apariciones dentro de la

trama que teje el relate de la historic de la literature.

Independientemente de la ubicaci6n que tengan dentro del

campo intellectual y que puede ser privilegiada como en el

caso de Victoria Ocampo, estas escritoras en el relato de la

historic literaria trazan digresiones, excursus. Aunque

manejen los procedimientos literarios can6nicos (el ejemplo

podria ser Silvina Ocampo en relaci6n con Borges y Bioy

Casares), algo les impide ser centro de ese canon, como si

hablasen otra lengua, como si tuviesen un acento extranjero.

Dentro de la poesia argentina algunos nombres de mujeres ban

tensado con otra cuerda el discurso portico: Alfonsina

Storni, Alejandra Pizarnik, Olga Orozco, Juana Bignozzi,

Amelia Biagioni, Susana Thdnon. La visi6n sobre sus obras

cambia si se abandon el excursus y se las ubica en una

misma linea geneal6gica, en la conformaci6n de un discurso

alternative que autonomiza una zona de sus producciones, de

la periodizaci6n en generaciones literarias o de la

distinci6n en podticas.

Dos nombres dentro de esa genealogia, los de Alfonsina

Storni y Alejandra Pizarnik, adquieren cualidad de










ineludibles debido a la puesta en discurso de un universe

significativo, singular y a una modulaci6n especial de sus

voces que han ejercido y ejercen enorme influencia sobre

otras escritoras. Dos nombres de dificil ubicaci6n dentro de

las tendencies centrales en sus dpocas: el Modernismo y la

poesia del sesenta, donde si se ve la necesidad de

incluirlas obligan a la digresi6n periferica. Asi se recurre

al apartado de "poesia femenina", muchas veces con un tinte

peyorativo, cuando se habla de Storni o la nota intimista y

subjetiva, cuando se habla de Pizarnik, dentro de una

generaci6n en la que irrumpe la poesia coloquial y

politizada.

Alfonsina Storni gravita en la poesia argentina,

particularmente sobre la producci6n podtica femenina, a

partir de 1916. Helena Percas toma la fecha de publicaci6n

del primer libro de Alfonsina Storni, La inqcuietud del

rosal, para hablar, incluso, de una "generaci6n del 16" de

poetas mujeres.1 La influencia de Storni es muy marcada en

las primeras ddcadas del siglo hasta el cuarenta, inclusive.

A partir de la ddcada del sesenta la poeta cuyos textos

comenzardn a atraer como un imAn a otras poetas es Alejandra

Pizarnik, una atracci6n que continue en los ochenta. Delfina

Muschietti, define la obra de Pizarnik como "fundacional"

para la poesia argentina en la "constituci6n del sujeto-


1 Ver Helena Percas. La poesia femenina arcrentina
(1810-1950) 77.










mujer en nuestra cultural"2 Como escritoras, Alfonsina

Storni y Alejandra Pizarnik se constituyen en dos referentes

unicos, dos paradigmas de diferentes epocas.

Un dato, el suicidio que cierra la vida de las dos

poetas, se transform, demasiado habitualmente, en un

condicionante para la lectura de sus obras. Como si una

peligrosa rareza, la de la poesia, fuese un veneno letal

para las mujeres.3 Leidos con el suicidio como conclusion

de sus vidas, los textos se han cargado, de manera

ambivalente, de excepcionalidad. Una obra excepcional y una

vida de excepci6n a la regla del deber ser femenino que se

paga con la psicopatologia del suicide y la tragedia

romdntica. La textualidad filosa, fisuradora, que hay en

estas obras, es absorbida, alisada de sus pliegues

transgresivos por la imagen trdgica que el relate cultural

ha enfatizado. Imagen cruzada tambidn por otros rasgos que

actdan como materials degradadores: la poetisa

("Alfonsina") y la niia ("Alejandra").




2 Delfina Muschietti, "La nifia asesinada" 232.

3 Dice Giusti en una nota necrol6gica de Alfonsina
Storni, refiridndose a las poetas y comparando a Alfonsina
con Safo, la poeta griega a la que una version le atribuye
el haberse suicidado: "piensese que privaci6n seria para el
espiritu human si estas orquideas envenenadas no
florecieran en sus jardines. Si su ley ha de ser la de
abrirse espldndidamente a costa de su propio dolor y
sacrificio, hay que aceptarla como un hecho natural (...)
una fatalidad tan dolorosa como al parecer necesaria."
Roberto P. Giusti, Nosotros 3, 32 (Nov. 1938): 396-397.










Th me auieres blanca


Alfonsina Storni ha sido considerada dentro de las

letras argentinas, la "poetisa" por antonomasia. Aunque

ldxicamente la palabra poetisa puede, todavia para algunos,

parecer mds exacta, en realidad su significado continue

absorbido por la connotaci6n cultural que le transfieren los

atributos exigidos al ideal de mujer del siglo XIX:

delicadeza, suavidad, debilidad, sumisi6n. Dice Sylvia

Molloy: "Hay, si, un yo literario femenino que el discurso

dominant prevy y hasta cultiva. Es el yo lirico que fija a

la mujer, en la segunda mitad del siglo diecinueve y la

primera del veinte, en el papel de poetisa (cuando no de

poetisa y recitadora)."' El lugar de la poetisa es el

otorgado por el discurso masculine que recorta y

circunscribe la poesia femenina a la catarsis sentimental y

a la declamaci6n en la tertulia literaria. La poetisa

sentimental Alfonsina Storni que es la que recuperan los

libros de text escolar, encubre a la Alfonsina periodista

poldmica o a aquella que con su dicci6n podtica extrafia

causaba la irritaci6n manifiesta de Borges. Desde las

paginas de Proa, Borges protestaba por la "chilloneria de

comadrita que suele inferirnos la Storni" (Proa 2, 14,

1925). La melanc61ica "poetisa" de amores contrariados borra

4 Sylvia Molloy, "Dos proyectos de vida: Cuadernos de
infancia de Norah Lange y El archipidlago de Victoria
Ocampo" 281-82.








70

los rasgos de su personalidad que la hacen desplegar enorme

actividad, trabajando como maestra o escribiendo articulos

para La nota, Nosotros y el diario La Naci6n. Una

personalidad que continda escribiendo a pesar de las

critics adversas a su poesia que la tildan de resentida y,

en su dltima dpoca, demasiado intellectual o cerebral.5 La

"poetisa" necesita el afadido, por contiguidad, de una vida

trdgica y encuentra referencia en el dato de madre soltera,

un hijo nacido sin que medie el matrimonio y del que nunca

deja trascender el nombre del padre. La imagen se complete

con una enfermedad temible, cancer, y el suicidio en Mar del

Plata. Hechos que acompaian arm6nicamente la nota

sentimental y melodramAtica de su poesia, especialmente la

de todo un primer ciclo que va desde La inquietud del rosal

(1916) hasta Ocre (1925).6

Pero otras lectures de Storni pueden resquebrajar y

desbaratar el estereotipo. Delfina Muschietti la ubica

dentro de un process de transformaci6n de un imaginario y la

emergencia de un nuevo sujeto social mujer, en el context




5 A estas critics responded Storni en el pr6logo de
Mascarilla y Trebol. Los calificativos siguen apareciendo
much mds tarde, por ejemplo, en el apartado que le dedica
Enrique Anderson Imbert en su Historia de la literature
hispanoamericana vol II, 73-74.
6 Hay que incluir El dulce dafo (1918),
Irremediablemente (1920) y Languidez (1920). Las citas serAn
tomadas de la edici6n de sus Poesias completes. Se abreviarA
PC.








71

de principios de siglo;7 tambien habla de su poesia de como

discurso travesti.8 Gwen Kirkpatrick ve a Alfonsina Storni

dentro de la tradici6n modernista y posmodernista como voz

disonante, que reenfoca el lugar del cuerpo femenino

sacdndolo de la tipica relaci6n sujeto-objeto y "devolviendo

criticamente la mirada del voyeur."9 Al analizar a las

escritoras de fines del siglo XIX y principios del XX

Francine Masiello lee sus textos dentro de un impulso de

barbaric que socava la antinomia civilizaci6n y barbaric, y

se niega a cualquier compromise con la ret6rica nacionalista

de la epoca. El gesto "bdrbaro" de Storni estaria en su

negative a ser un subjetivado "otro," negative a ser

incluida en el discurso can6nico estetizante e intent de

convertirse en la lectora de ella misma en un piano

er6tico.10 En estas posibilidades de lectura los textos de

Alfonsina Storni pueden verse como textos de double voz donde


7 Delfina Muschietti, "Las mujeres que escriben: Aquel
reino anhelado, el reino del amor" 79-102.
8 Muschietti entiende por discurso travesti, un
discurso que al adoptar la voz pdblica en la polemica se
vuelve varonil y a la vez convive con otro discurso en el
que afina su singularidad femenina. Hay una ambivalencia
entire la poesia sentimental de Alfonsina y el discurso de la
polemica por donde se filtra su feminismo active. "Las
estrategias de un discurso travesti" 14-15.

9 Gwen Kirpatrick, The Dissonant Legacy of Modernismo:
Lucones. Herrera v Reissing,. and the Voices of Modern
Spanish American Poetry 243.
10 Francine Masiello, Between Civilization and
Barbarism. Women. Nation and Literary Culture in Modern
Argentina 192.










enraiza un discurso de mujer que con otros pardmetros

estdticos sera retomado por las poetas contemporAneas. De

diferentes maneras se focaliza la obra de Alfonsina Storni

en una oscilaci6n, en una inestabilidad, por un lado voz

varonil y voz femenina, por otro, dentro del Modernismo,

pero con una voz extrafa que suena inarm6nica, una voz

"barbara" en el discurso estetico can6nico. Su primera voz

habla junto a Lugones y los nombres masculinos del

Modernismo. La segunda voz molesta, es, en parte al menos,

la que le hace marcar a Gonzalez Lanuza desde Sur, "un

element de impureza estdtica, un residue inorganico no

asimilado."11 Mas alld de las imperfecciones a las que

puede estar refiridndose una critical basada exclusivamente

en su purismo formal,12 hay en Storni una zona de ripio y

de sobrante, una "wild zone" en el sentido que le daba

Showalter, una zona no transitada por la semantizaci6n

poatica que es donde se elabora su segunda voz, la que la

define como escritora.

Superpuesta a su primera voz que la ubica dentro del

Modernismo, se modula su segunda voz, la que adn alcanza

resonancia en la poesia contempordnea escrita por mujeres,

una voz que contiene furia y desafio, y tambidn burla e


11 Eduardo Gonzalez Lanuza, "Ubicaci6n de Alfonsina,"
Sur 50 (Nov. 1938): 56.
12 No solamente las escritoras mujeres pueden recibir
este tipo de critical. Algo similar ocurria con Roberto Arlt,
por razones que se relacionan con su origen inmigrante.










ironia. Es, por ejemplo, la voz que reacciona a lo

conventional con el rechazo y el autoexilio, la voz de la

autoexcluida de la "casta de buey/ con yugo al cuello" (PC

52) y que da a su instinto de conservaci6n, confinado en

soledad, la imagen primaria, animal de "La loba":

Yo soy como la loba.
Quebrd con el rebaho
Y me fui a la montaina
Fatigada del llano. (PC 52)

La segunda voz de Storni es la que responded a la vaporosa,

etdrea, artificial imagineria romAntica y modernista. "Tu me

quieres blanca" es su mAs famoso poema:

Td me quieres alba,
Me quieres de espumas,
Me quieres de nacar.
Que sea azucena
Sobre todas, casta.
De perfume tenue.
Corola cerrada. (PC 108)

Storni devuelve resemantizado aquel lexico bequeriano y

rubendariano de "espumas," "nacar," "azucena." Su segunda

voz convierte a la flor, metafora del cuerpo femenino, en

una prisi6n, una "corola cerrada," con un procedimiento que

revierte la metafora fijada en una tradici6n literaria y

produce un cambio de signo. La flor que es tambien metonimia

del halago masculine, en los tdrminos que Alfonsina le

aftade, rechazan ese halago.

La segunda voz de Alfonsina Storni es la voz

irreverente que contest tambien instalando un diAlogo en

"Hombre pequefito":










Hombre pequenito, hombre pequenito,
suelta a tu canario que quiere volar...
Yo soy el canario, hombre pequefito,
Ddjame saltar.

Estuve en tu jaula, hombre pequenito,
Hombre pequenito que jaula me das.
Digo pequefito porque no me entiendes,
Ni me entenderds.

Tampoco te entiendo, pero mientras tanto
Abreme la jaula que quiero escapar;
Hombre pequefiito, te ame media hora,
No me pidas mas. (PC 151)

La adjetivaci6n peyorativa dada por el diminutive:

"pequefiito," la marcada incomunicaci6n a la que alude el

poema, se suman al tajante y conclusivo final: "te ame media

hora,/ no me pidas mas." A la amenaza de la jaula responded

con una libertad inusual para una mujer de la epoca, la

libertad de elegir a la media de su deseo. La mujer no

acepta ser flor ni pAjaro si es para habitar una celda.

En otros poemas, la segunda voz incorpora el giro de la

diversi6n, el gesto mas suelto de la travesura. Por ejemplo,

cuando imagine una escena desarticuladora de las

convenciones sociales, un modo de protest escandaloso para

la epoca:

jQud diria la gente, recortada y vacia
Si en un dia fortuito, por ultrafantasia,
Me tiiera el cabello de plateado y violeta,
Usara peplo griego, cambiara la peineta
Por cintillo de flores: miosotis o jazmines,
Cantara por las calls al compas de violines,
0 dijera mis versos recorriendo las plazas,
Libertado mi gusto de vulgares mordazas? (PC 115)

Las escenas son movidas por una fantasia que se liberal de

"mordazas", una fantasia de provocaci6n al "que dirdn" que










podria ponerse en relaci6n con la bdsqueda de otra

subjetividad, quizas parecida a esa "otra estirpe

sublimemente loca" que se atrevia a imaginar Delmira

Agustini. En consonancia con esta imagen provocadora de

Alfonsina, aparece el humor en sus "Divertidas estancias a

Don Juan," donde evoca la figure traditional del seductor,

transformada en los salones de la epoca:

Caballeros sin gloria,
Sin capa y sin jub6n,
Reaniman tu memorial
A traves de un sal6n

No escalan los balcones
Tras el prudent aviso,
Para hurtar corazones
Imitan a Narciso.

Las muchachas leidas
De este siglo de hervor
Se mueren de aburridas
Sin un cosechador

Y hasta hay alguna artera,
Juguetona mujer,
Que toma tu manera
Y ensaya tu poder (PC 271-272)

Hay en estas estancias, una mirada que escapa a la de la

"poetisa;" ni fragilidad, ni debilidad, ni sumisi6n. Las

relaciones sexuales se muestran dentro de la economic

seductor/ seducido como relaciones de poder. La poesia de

Alfonsina Storni, identificada, en general, con un tono

monocorde sentimental, melodramAtico o trdgico, contiene

tambi4n, un vuelo de divertimento, igualmente rebelde y

desarticulador del discurso masculine.










Su poesia ultima tampoco coincide demasiado con la

identificaci6n sentimental de su registro poetico. Los

poemas incluidos en Mundo de siete yozos (1934) y Mascarilla

y trebol (1938), otros sueltos que no figuran en libros,

ensayan una nueva dicci6n mds objetiva, incorporadora de

elements que la ret6rica de su poesia primera hubiese

descartado por antipoeticos: una oreja, una gallina, un

diente, unos zapatos de piel de vibora. Una mirada nueva se

dirige, desde estos poemas, a la ciudad, al paisaje del

puerto, a los buques y define su modo de representaci6n en

otros tdrminos. En el poema "Selvas de ciudad" por ejemplo,

la monotonia de la repetici6n textual intent reproducir la

monotonia desasosegante del espacio de la ciudad, con un

procedimiento que recuerda a la vanguardia:

En semicirculo
se abre
la selva de casas:
unas al lado de otras,
unas detrAs de otras,
unas encima de otras,
unas delante de otras,
todas lejos de todas. (PC 339)

La segunda voz de la escritora dibuja una historic poco

resaltada, una subhistoria cuyo recorrido estaria dado por

la relaci6n de Alfonsina Storni con su poesia, no la

historic entrelazada con su biografia como vida amorosa, en

un sentido restringido, sino la historic de su posici6n de

intellectual frente al discurso literario. Frente a ese

discurso ella instaura una respuesta personal que se

destraba de las marcas masculinas, una respuesta propia,










asociada al incipiente discurso feminist que circula

entonces en la sociedad argentina.13 Hay una historic

intellectual en la que a una mujer le result mas costoso

apartarse, en su escritura, de la imagen romantica del

poeta, y todo la lleva a permanecer femenina y

candorosamente recortada en los modales de la "poetisa". Un

deseo se manifiesta en las palabras iniciales que prologan

Lancuidez (1920): "otra ha de ser mi poesia de manfiana",

dice, estarA marcada por "el abandon de la poesia

subjetiva". La concreci6n de ese deseo comenzard a

percibirse en sus dos litimos libros. En el prologo a uno de

ellos, Mascarilla v trebol (1938), intent explicar la nueva

direcci6n tomada por su poesia, aunque legitimAndola

subjetivamente: "cambios psiquicos fundamentals se han

operado en mi." Alfonsina intent responder a las critics

que tildan su poesia como muy cerebral, que siguen esperando

su poesia declamatoria. Cede pero tambidn sospecha que las

aclaraciones, casi como disculpas, son una trampa: "Y acaso

este introito estd de mas: es como si un coraz6n

sensiblemente agitado y estallante se empefara en querer

certificar que las mareas que lo turban suben de sus

legitimos torrentes" (PC 358). En los textos de Mascarilla y

tr4bol no hay justificaciones, Alfonsina se dedica, por


13 Para una historic del movimiento feminist en la
Argentina, hasta mediados del siglo veinte ver: Marifran
Carlson. Feminismo. The Woman's Movement in Arcentinas from
its Beginnings to Eva Per6n.










ejemplo, a experimentar al modo de los pintores

impresionistas, no de las "poetisas," el paisaje del Rio de

la Plata cambidndole el color, de poema en poema, con una

cuidada precision de matiz: "Rio de la Plata en negro y

ocre," "Rio de la Plata en gris aureo," Rio de la Plata en

arena pdlido," "Rio de la Plata en celeste nebliplateado",

"Rio de la Plata en lluvia."

En la zona de impurezas de la poesia de Storni, donde

una subjetividad femenina constantemente refiere a la

estrechez de espacios otorgados socialmente a una mujer, la

amenaza de la jaula o la trampa de la seduccion en los

salones, su segunda voz parece responder con el gesto propio

de su escritura. En las referencias que circunscriben el

lugar de enunciaci6n de una escritora a principios de siglo,

ella crea una segunda voz. Hay una historic de respuestas

explicitas y una respuesta implicita en el mero acto de

escribir, mas allay de los significados a los que la

escritura aluda. Escribir es responder abriendo espacios a

aquella estrechez. En los resquicios que abren el humor, el

divertimento y el dibujo mas objetivo y despojado de los

poemas en la ultima epoca, se puede leer a su vez, como una

segunda voz, una historic amorosa no contada, no enunciada

como tal: la de una escritora, la de una intellectual, en su

relaci6n intima con las palabras. En esta historic, la

segunda voz, entra en colisi6n con el lugar otorgado a la

"poetisa," donde s6lo cabe un yo femenino en una historic de










amor con un otro, con un sujeto masculine, no con el

lenguaje.



Alej andra. Alejandra


La mitologia romana imaginaba a la Fama como un pajaro

grotesco de mil bocas que de mil diferentes maneras podia

otorgar favor o disfavor. La semi6tica, una visi6n mAs

contempordnea, le atribuye al mito como cualidad inherente

la posibilidad de volver a contarse; ese poder de repetici6n

que da origen a la multiplicidad de versions y al mismo

tiempo asegura su permanencia. Si la Fama, en el sentido

clasico, y el mito, en ese sentido contempordneo, han

convocado en los iltimos afos la obra de Alejandra Pizarnik,

frecuentemente lo han hecho apoyadas en dos modos

estereotipados de acercamiento a su poesia que ambiguamente

han otorgado favor y disfavor: la identificaci6n de la

escritora como suicide o como nifia.

Basada en el suicidio una critical literaria define la

poesia de Pizarnik como "obra suicide," donde una supuesta

tendencia vital al suicidio se identifica con el suicidio

como fuerza tematica y formalizadora de los poemas. Dice

Graziano: "Pizarnik dio a la muerte la supremacia desde el

principio: su obsesi6n suicide sostuvo su visi6n, dio forma

a su arte, defini6 sus perimetros tematicos.""14 Mas que

14 Frank Graziano, "Una muerte en que vivir" 10.








80

lograr que los poemas adquieran relieve textual a traves de

la lectura, el suicidio como foco result en la compactaci6n

de voldmenes y relieves, tanto como del significado gue

adguiere para quien describe, una mujer en este caso, el

logro de la escritura. Dice Pizarnik en un reportaje,

refiridndose a Los trabajos y las noches (1965):

Trabajd arduamente en esos poemas y debo decir que
al configurarlos me configure yo, y cambi6. Tenia
dentro de mi un ideal de poemas y logre
realizarlo. S6 que no me parezco a nadie (esto es
una fatalidad). Ese libro me dio la felicidad de
encontrar la libertad en la escritura. Fui libre,
fui duefia de hacerme una forma como yo queria.15

Esa "felicidad de encontrar" no es anulada por el

enunciado que en los textos puede aludir al fracaso del

encuentro con las palabras. La realidad del poema alcanzado

puede leerse en didlogo con lo dicho y contradecirlo:

Toda la noche espero que mi lenguaje logre
configurarme. Y pienso en el viento que viene a
mi, permanece en mi. Toda la noche he caminado
bajo la lluvia desconocida. A mi me han dado un
silencio pleno de formas y visions (dices). Y
corres desolada como el dnico pdjaro en el viento.
(IM 47) 16

La creaci6n podtica implica aqui la esperanza de la

configuraci6n subjetiva, una autoconfiguraci6n del yo que

enuncia, pero el lenguaje es eterna busqueda, eterno


15 Entrevista con Martha Isabel Moia."Con Alejandra
Pizarnik: Algunas claves" 90.
16 Las citas de los textos de Alejandra Pizarnik que
correspondan a sus Obras completes se abreviaran OC, La
ultima inocencia y Las aventuras perdidas se abreviaran
respectivamente LUI y LAP, Extracci6n de la piedra de locura
se abreviard EPL y El infierno musical IM.








81
diferir, que conduce a la imagen final de extravlo. Lo dicho

se enfrenta al poema concrete, convertido en un objeto

extrafro y paradojal: por un lado dice del fracaso, dice de

la bdsqueda inacabada del lenguaje, ese es su enunciado pero

en el piano de la enunciaci6n exhibe una victoria.

La escritura poetica puede llevar al encuentro de "la

palabra que sana" (IM 43); de la poesia como musica o canto

equivalent al agua para quien tiene sed: "su voz corroe la

distancia que se abre entire la sed y la mano que busca el

vaso. Ella canta" (EPL 11). El poema tambidn puede ser el

encuentro de un conjuro contra el miedo:

Escribo contra el miedo. Contra el viento con
garras que se aloja en mi respiraci6n (IM 19).

El poema logra enfrentar lo dicho que es el miedo. El miedo

queda suspendido por efecto del acto de escritura y es

afirmaci6n para el sujeto que lo enuncia. Desde este

enfoque, su poesia puede percibirse como construida para

vivir, no para morir.

En sus iultimos afios, Pizarnik se orientaba en otro

sentido, sus textos registran el intent de algo distinto:

dar cabida al humor y a la ironia que, por otra parte, es la

caracteristica recurrente mencionada por sus amigos cuando

se refieren a su personalidad. En Textos de sombra v dltimos

poemas (1982), publicados p6stumamente, se incluyen, por

ejemplo, "La bucanera de Pernambuco o Hilda la poligrafa" en

un corpus que da cuenta de esa bdsqueda, no demasiado

cristalizada, de incorporar el humor, el juego, incluso la








82

obscenidad dentro de su universe poetico. Por otra parte, si

interesase, el dato concrete del suicidio de Pizarnik es

dudoso, segun opinion de personas cercanas.

El anifiamiento de las escritoras parece ser una

constant en Hispanoamerica y aparece relacionado con el

t6pico literario de la mujer-nifia que acentda en la mujer

amada o admirada, rasgos de inocencia y fragilidad.17 El

anifiamiento aparece como parte de los lugares comunes a los

que recurre el discurso masculine. Delmira Agustini fue

saludada como "nifia" al arribar al mundo de las letras a la

vez que ella misma firmaba sus cartas como "La Nena" y

adoptaba, en ciertas ocasiones, una pose acorde. Tambidn

Norah Lange cuando public su primer libro de poemas es

recibida como "nifia" por los comentaristas hombres. La edad

de las escritoras, generalmente, no tiene relaci6n con el

tratamiento.18

Dos nifias transitan la obra de Alejandra Pizarnik, la

nifia del espacio perdido e inocente de la infancia: "Mi

infancia y su perfume a pAjaro acariciado" (LAP 36), y la

nifia cruel: "una nifia que durmiendo asfixia a su paloma


17 La literature esta plagada de ejemplos, tanto en
narrative como en poesia. Dos de ellos, en Hispanoamerica,
se hallan en Maria de Jorge Isaacs y "la niia de Guatemala"
de los famosos versos de Marti.

18 Sylvia Molloy se ha ocupado extensamente del
anifiamiento de las escritoras. Ver sus dos articulos: "Dos
proyectos de vida: Cuadernos de infancia de Norah Lange y El
archipidlago de Victoria Ocampo" y "Dos lectures del cisne:
Rubdn Dario y Delmira Agustini."










preferida" (IM 70). Las dos nifas constituyen un mismo

element ambiguo y complejizador en su poesia. El personaje

social anifiado, la nena surrealista que dibuja a la manera

de Klee o de Mir6, la poeta confundida con las nifias de sus

poemas 19, forman parte del estereotipo de Alejandra

Pizarnik, y ser nifia es tambidn una autoconstrucci6n, una

mascara que lella misma usaba, deliberada o dolorosamente.

Nadie como ella consciente de la mascara. En una entrada de

su Diario fechada el 18-3-61, dice:

Ya no me ampara mi cara de nifia ... Dije chistes
obscenos, como de costumbre, y varias cosas
crueles, como de costumbre, pero nadie me sonri6
con ternura, como pasaba antes, cuando asombraba
con mi rostro de nifa precoz y procaz. (Semblanza
250)

Bdsqueda de afecto, salida del ensimismamiento, defense,

trampa; mas all& de la conclusion a la que pueda llegarse,

hacer de Alejandra Pizarnik, desde la mirada critical, una

nueva niia puede ser una manera de negarle el lugar de

escritora y acomodarla en la cadena metaf6rica masculina que

necesita subalternizar cuando marca diferencias de gdnero.



19 Al hablar sobre Alejandra Pizarnik, Antonio Aliberti
sefiala el hecho de que "cueste imaginarla como una mujer de
50 afios." "Las pdrdidas y los ritos." La Razon 28 dic. 1986:
3. La nota se incluye en un suplemento cultural dedicado a
Alejandra Pizarnik a cincuenta afios de su nacimiento.
Enrique Molina, el poeta mas important asociado con el
Surrealismo en la Argentina, la llama "Nifia predestinada a
ser vista" o "Criatura fascinada y fascinante" en un pr6logo
de 1976. Ver "La hija del insomnio" en Alejandra Pizarnik,
La ultima inocencia v Las aventuras perdidas 7-8. Alejandra
Pizarnik habia muerto en 1972, a los treinta y seis afios de
edad.










La niia maldita o la niia inocente de sus textos,

tambien el personaje real que juega con el azar de los

cadAveres exquisitos, las que transitan su poesia y se

ejercitan en su vida complementan a veces un intent de

explicaci6n de su obra a travds de la podtica surrealista.

Su admiraci6n por Artaud, por Lautrdamont, las referencias

en sus poemas a los Cantos de Maldoror, por ejemplo; el

contact con los surrealistas como Andr4 Pieyre de

Mandiargues durante su estancia en Paris entire 1960 y 1964,

son algunos de los datos que tambien cuentan al establecer

su relaci6n con el Surrealismo. La relaci6n suele hacerse

extensive a los poetas malditos y al gesto vital

autodestructivo que se ve en ellos.20 Sin embargo, mas alli

de "un surrealismo innato"21 como ella definia sus

coincidencias, la influencia parece un dato mas que puede

parcialmente despejar ciertas zonas poaticas o explicar en

parte actitudes vitales. No hay en sus poemas un onirismo

desatado, una bisqueda de ruptura liberadora desde el mundo

de los suehos, sino algunas imAgenes oniricas ajustadas,

20 Dice Cristina Pifia refiridndose a Pizarnik: "su
estdtica literaria--que la inscribe en la tradici6n de
poetas que como Nerval, Baudelaire, Rimbaud, Lautrdamont,
Artaud y otros, concibieron a la poesia como un actor
trascendente y absolute que implicaba una verdadera dtica--
llev6 a Alejandra a configurar su vida segdn el conjunto de
rasgos tradicionalmente atribuidos al mito del poeta
maldito, mito este que culmina con la muerte--real o
metaf6rica, voluntaria o accidental--como gesto extreme ante
la imposibilidad de unir vida y poesia." Cristina Piia,
Alejandra Pizarnik 19.
21 Entrevista con Martha Isabel Moia, 90.










trabadas al texto. La escritura de Pizarnik excede con su

exactitud y con su intimismo la imagineria surrealista y

deja lugar a la pasi6n por la bdsqueda de la palabra

insustituible, unica. Su manera de corregir no podria

asimilarse a la escritura automdtica, ni a ningun otro

recurso que no implique la duda, la mayor desconfianza hacia

el lenguaje:

lo hago de una manera que recuerda, tal vez, el
gesto de los artists plasticos: adhiero una hoja
de papel a un muro y la contemplo, cambio
palabras, suprimo versos. A veces al suprimir una
palabra, imagine otra en su lugar, pero sin saber
adn su nombre. Entonces, a la espera de la
deseada, hago en su vacio un dibujo que la alude.
Y este dibujo es como una llamada ritual. Agrego
que mi afici6n al silencio me lleva a unir en
espiritu la poesia con la pintura; de alli que
donde otros dirian instant privilegiado yo hable
de espacio privilegiado. (Citado por Cristina Pina
161)

El texto admite el juego de azar, la llamada ritual

pero tambien o sobre todo, la construcci6n, el hacer, el

probar una u otra palabra, la supresi6n, la variaci6n, la

tachadura, la opci6n que require lucidez. La escritura es

una pasi6n que busca la vision de "las noches," esa

oscuridad, ese limited de peligro que inunda la enunciaci6n

podtica de Pizarnik pero que tambidn require la artesania

de "los trabajos."22 El espacio podtico diurno de la

escritora, el de los trabajos, es el que se borra tras la

imagen de la suicide y el anifiamiento, como un espacio que


22 Las comillas aluden a uno de sus libros, titulado
precisamente Los trabajos v las noches (1965).









se escamotea o que se niega sin puesta en escena. Algo

inusual result, por ejemplo, una fotografia de Sara Facio

donde se ve a Pizarnik en su escritorio, en su mesa de

trabajo, frente a su mdquina de escribir y sus papeles; a un

costado parte de su biblioteca. A veces una simple imagen

como esta que coloca a la escritora en "el cuarto propio,"

puede desbalancear estereotipos, suprimir maquillajes y

metdforas, sugerir la consideraci6n de otro dato, hacer que

el mitol6gico pdjaro de la Fama otorgue voz adulta.



La viaiera en el desierto


Desde sus texts, la voz podtica de Pizarnik traza una

topografia de ausencias y silencios, desiertos precariamente

poblados que repentinamente por obra de la escritura pueden

aureolarse. "Un jardin, hay un jardin" (IM 18); un "espacio

ausente y azul" creado por unos ojos (IM 53), un silencio

"de oro" (OC 271), un silencio "pleno de formas y visions"

(IM 47). Ausencia y silencio relampaguean rechazados como

negaci6n, puestos a hablar en el poema se transforman en

lugares provisorios, en espacios habitables.

El lenguaje, el poema sera para Pizarnik el lugar

privilegiado por su recorrido insistente a travds de

ausencias y silencios. El poema se asociara a un paisaje

desdrtico. "Las palabras no hacen el amor (le respondera

intertextualmente a Andre Breton) hacen la ausencia"(OC 63).










El poema se dirA aunque no tenga sentido, no tenga

destino,23 no pondra negro sobre blanco sino negro sobre

negro: escribira la noche, palabra por palabra escribira la

noche.24 El poema sera un margen, "una mirada desde la

alcantarilla" (OC 212), sera una casa a la que se le vuela

el tejado.25

La busqueda de lenguaje sera para Alejandra Pizarnik la

busqueda de un yo, la configuraci6n de una subjetividad

propia. ZYo portico, ficcional? Zyo vital?, es casi

impossible deslindarlo en su poesia con fronteras claras.

Escribir es "ese comenzar a cantar despacito en el

desfiladero que reconduce hacia mi desconocida que soy, mi

emigrante de si"(IM 19). Despacito, en contact constant

con la zona de ausencia y de silencio, la voz poetica busca

un yo. El yo buscado desde el poema no encuentra una voz

dnica y reveladora, sino una multiplicidad de voces: "No

puedo hablar con mi voz sino con mis voces" (IM 13). El yo

no encuentra tampoco una identidad stable, va a adquirir

muchas caras, muchas figures con diferentes nombres, siempre

en femenino: "la naufraga," "la viajera," "la peregrina,"

"la emigrante," "la extranjera," "la volantinera." En estas

23 11y yo no dire mi poema y yo he de decirlo. Aun si el
poema (aqui, ahora) no tiene sentido, no tiene destino" (OC,
269).
24 "Toda la noche hago la noche. Toda la noche escribo.
Palabra por palabra escribo la noche" (EPL 13).
25 "cuando a la casa del lenguaje se le vuela el tejado
y las palabras no guarecen, yo hablo" (OC 269).








88
"ellas" con nominaciones an6nimas, en esas terceras personas

constituidas de adjetivos sustantivados, Pizarnik afirma

repetidamente una cualidad: la errancia. Ellas son

ambuladoras que intentardn dar cuenta de una desconocida

primera persona, el desconocido yo, la desconocida

Alejandra. En "S61o un nombre"(LUI 27), uno de sus primeros

poemas, el yo queda enfrentado a su manifestaci6n multiple y

fragmentada, representada por simple repetici6n del nombre

propio:



Alejandra, Alejandra
debajo estoy yo
Alejandra


El poema grafica un arriba, una superficie y un abajo;

contrast la repetici6n, las muchas Alejandras del comienzo,

con el yo (jel verdadero?) en el fondo, al final, donde hay

"s6lo un nombre."

La voz encuentra voces, el yo encuentra personajes

multiples, mascaras en femenino, muchas identidades pero con

un cercano parentesco que las vuelve poco diferenciables.

Una misma identidad pero fluctuante, excdntrica, inestable,

en su cuerpo hecho de ausencias y silencios. Ausencia y

silencio, signo negative, carencia, tachadura; nada mas

fAcil de asociar a una mujer, nada mas dificil de hallar en

el texto de una mujer fuera de la ret6rica del lamento y la

autocompasi6n. "Cuidate de mi amor mio/ de la silenciosa en








89
el desierto/ de la viajera con el vaso vacio/ y de la sombra

de su sombra" (OC 202). Pizarnik sale de aquella ret6rica,

abre lines de fuga, niega la negaci6n con poderes enormes:

el poder de nombrar, el poder de errar.

Tomar la palabra es para Pizarnik partir de algdn

sitio, de donde fuere: "Partir/ en cuerpo y alma partir"(LUI

23), es emigrar, es un acto de errancia, de vagabundeo. La

cartografia que ofrece el lenguaje es insegura, los lugares

silenciosos e inh6spitos; explorer el lenguaje es explorer

el desierto: "si digo agua jbeberd?/ si digo pan ;_comer4?"

(OC 63). Dramdticamente recorrido por la voz podtica el

lenguaje es ausencia de referente y a la vez proyecci6n,

espejismo de ese referente. Deleuze y Guattari, al ver el

movimiento de desterritorializaci6n en la literature de

Kafka, decian: "Hablar y sobre todo escribir es ayunar."26

El ayuno de Pizarnik es el de la viajera con el vaso vacio,

la que vaga en el desierto, la n6made en sitios

desterritorializados por el silencio y la ausencia. Pero


26 Decian ademas en el mismo apartado: "1.CuAntos viven
hoy en una lengua que no es la suya? zCuanta gente ya no
sabe ni siquiera su lengua o todavia no la conoce o conoce
mal la lengua mayor que estA obligada a usar? Problema de
los inmigrantes y sobre todo de sus hijos. Problema de las
minorias. Problema de una literature menor, pero tambien
para todos nosotros: jc6mo arrancar de nuestra propia lengua
una literature menor, capaz de minar el lenguaje y de
hacerlo huir por una linea revolucionaria sobria? I C6mo
volvernos el n6mada y el inmigrante y el gitano de nuestra
propia lengua?." Gilles Deleuze y Felix Guattari, Kafka. Por
una literature menor 33. Cuando estos autores hablan de
"lengua mayor" puede ampliarse a un sentido de cultural mayor
o central.









ella emprende el viaje con nombres de mujer, con esos

adjetivos vueltos sustantivos, con esa cadena de terceras

personas femeninas, con nombres y pronombres de mujer. Nunca

antes una escritora habia insistido tanto en este punto.

Desierto tambidn el de la literature argentina (incluso en

los sesenta), donde el yo casi exclusivamente refiere a un

el.

Configurar un lenguaje es para Pizarnik, configurar un

yo individual, no universal, femenino, no masculino. La

bdsqueda y configuraci6n del yo es llevada a cabo en la

mayor intemperie, la de la poesia, en la mayor inseguridad,

la del pronombre femenino en tercera persona, en primera

persona. El lenguaje es para Pizarnik una zona de conflict,

siempre se estA a la intemperie con las palabras, nunca es

un territorio constituido, consolidado o cristalizado sino

arenas movedizas, espejeantes, tierras pantanosas. En el

lenguaje duramente se obtiene algo: agua, pan que no dan de

beber ni de comer. El sujeto que se constitute en ese

lenguaje nunca adquiere una figure definitive, se

multiplica, se diversifica, configura su inestabilidad. La

imagen de emigrante, de extranjera, de viajera en el

desierto, mAs que la imagen de nifia o suicide, la imagen que

sostiene una voz exploradora de silencios y ausencias es la

que constitute su double voz; una voz que se incorpora como

singularidad, a un discurso de mujer en la poesia argentina.












CAPITULO 5
IRENE GRUSS: EL DISCURSO
MASCULINO COMO OBSTACULO



Inicialmente el nombre de Irene Gruss se encuentra

ligado a poetas que sin constituir un grupo homogdneo, sin

tener una revista o medio frecuente que haya identificado

sus ideas, han sido constantemente asociados a la llamada

generaci6n del setenta.1 Gruss, junto a Jorge Aulicino,

Guillermo Boido, Santiago Kovadloff, Daniel Freidemberg,

entire otros, integr6 la antologia Lugar comdn (1981)2

donde, desde el pr61ogo, Kovadloff perfilaba entire los

participants, punts de coincidencia en los modos de

concebir la poesia. Como caracteristica saliente puede

marcarse un cuidado de la -forma que ha sido considerado una

reacci6n frente a la poesia social y political que en la

generaci6n anterior, la del sesenta, muchas veces priorizaba

ideas por sobre la eficacia podtica. La voz de Irene Gruss,

sin embargo, se va individualizando y cobrando autonomia de

este grupo de poetas (que nunca fue un grupo en sentido

1 Para un analisis de esta generaci6n ha sido citado al
trazar el mapa de la poesia argentina en los ochenta, el
articulo de Andrds Avellaneda, "Poesia argentina del
setenta."
2 Los poetas alli incluidos eran: Guillermo Boido,
Daniel Freidemberg, Tamara Kamenszain, Santiago Kovadloff,
Marcelo Pichon Riviere, Francisco Mufioz, Jorge Ricardo e
Irene Gruss.










estricto) y encuentra una inusual difusi6n, por ejemplo a

trav4s de la publicaci6n frecuente de sus poemas, entire 1987

y 1991, en el suplemento cultural del diario Clarin. La

singularizaci6n de su voz estd ligada al process de

maduraci6n de una primera voz que adquiere reconocimiento,

pero ademds, aunque menos valorizada, a una segunda voz. Su

segunda voz es la que surge de una enunciaci6n acentuada en

referentes que corporizan en la escritura podtica a un

sujeto mujer y es tambidn la que vocaliza en contrapunto con

un discurso masculine.

La antologia Luqar comdn constitute su primera

inclusion en un libro, pero los poemas de Irene Gruss

reunidos bajo el titulo de Lejos de la palabra habian

obtenido en 1975 el Premio Municipal a obra inddita otorgado

por la Municipalidad de la ciudad de Buenos Aires. La

publicaci6n del primer libro individual tard6 en llegar y al

editarse con el agregado de nuevos poemas reemplaz6 aquel

sugestivo titulo: Lejos de la palabra, por el de La luz en

la ventana (1982).3 El sentimiento de lejania de "Ila

palabra," sin embargo, tal como fue avisorado en ese titulo,

que qued6 luego tachado y reprimido, al decidirse la

publicaci6n, sera uno de los ndcleos conflictivos y

constantes en su producci6n.

3 Irene Gruss tiene tres libros publicados. La luz en
la ventana. Buenos Aires: Ediciones El Escarabajo de Oro,
1982. El mundo incomplete. Buenos Aires: Libros de Tierra
Firme, 1987 y La calma. Buenos Aires: Libros de Tierra
Firme, 1991.








93

Situarse lejos de la palabra no significara para Gruss,

el silencio, sino la puesta en discurso de un universe de

autorrepresentaci6n que contrast con la textura referencial

mas habitual de los texts coetdneos firmados por poetas

varones. Gruss poetiza constituyendo una iconografia de

caios rotos, telas de aranas, juegos entire madre e hijos y

de quehaceres domdsticos como el pelar papas o el lavado de

ropa a mano. Actividades y objetos que dirigen la atenci6n

dentro del cotidiano "estar en casa", esa permanencia en el

Ambito privado con lo que para una mujer puede traer de

felicidad y de autoinmolaci6n. Los poemas de Gruss buscan,

sin embargo, suspender la identificaci6n del espacio

domdstico con la lejania de la palabra, su intent sera el

de recuperaci6n de la palabra sin evadir la materialidad de

ese habitat.

Uno de los poemas incluidos en La luz en la ventana,

lleva como titulo una cita de la narradora Liliana Heker:

"Era lo que Diana mas temia: que la realidad irrumpiera" y

dice:

Consecuente, ella empez6 a lavar su ropa.
Puso agua en un balde
y agit6 el jab6n, con un sentimiento ambiguo:
era un color nuevo y una nueva certeza
para contar al mundo.
"Mirar c6mo se rompen las burbujas, dijo
no es mas extraro que mirarse a un espejo."
Creia que hablaba para sus papeles
y se ri6, mientras tocaba el agua.
La ropa se sumergia despacio, y
la frotaba despacio, a media que
iba conociendo el juego.
Decidida,
tom6 cada burbuja de jab6n




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\R SRWLFR TXH QR SXHGH GDU QL DPRU QL PXHUWH XQ \R DO TXH VOR OH HV GDGD OD OXFLGH] GH PLUDU \ OD LPSRWHQFLD TXH DTX RULJLQD FUXHOGDG 8QD OHFWXUD GLIHUHQWH SXHGH VXJHULU RWUR WLSR GH GHVGREODPLHQWR UD]D LQGJHQD \ UD]D EODQFD \ UHODFLRQDUVH SRU HMHPSOR FRQ HVRV GRV SHUVRQDMHV GH %DOQ &DQ£Q OD QLD \ OD QDQD LQGLD 3HUR OD VHJXQGD YR] GHO SRHPD HV HVH JHVWR DFRUUDODGR TXH HVW£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f (Q VWH DO SDUFLDOL]DU HO UHIU£Q 0XMHU TXH VDEH ODWQ QR HQFXHQWUD PDULGR QL WLHQH EXHQ ILQ &DVWHOODQRV RSWD SRU RFXSDU HO OXJDU FXHVWLRQDGR \ GD XQD UHVSXHVWD IURQWDO DO GLVFXUVR PDVFXOLQR (VH GLVFXUVR HQ HVWH FDVR FLUFXOD FRPR XQ VDEHU DQQLPR FRQ OD IXHU]D GH OD UHLWHUDFLQ TXH DWUDYLHVD GLIHUHQWHV SRFDV \ GLIHUHQWHV XELFDFLRQHV VRFLDOHV &DVWHOODQRV VH SDUD IUHQWH DO PXQGR GHVGH OD RSFLQ FXHVWLRQDGD FRPR PXMHU TXH VDEH ODWQ FRPR HVFULWRUD FRPR LQWHOHFWXDO 6X REUD VH FRQVWLWX\H HQ XQ

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DFWR QLFR GH HQXQFLDFLQ MXQWR D OR DILUPDGR HQ VX WHVLV 6REUH FXOWXUD IHPHQLQD (O PXQGR TXH SDUD P HVW£ FHUUDGR WLHQH XQ QRPEUH VH OODPD FXOWXUD 6XV KDELWDQWHV VRQ WRGRV HOORV GHO VH[R PDVFXOLQR 9DULRV VLJORV DQWHV RWUD PH[LFDQD 6RU -XDQD ,QV GH OD &UX] LQWHQWDQGR XQ FDPLQR SHUVXDVLYR GHVOL]DED 6L $ULVWWHOHV KXELHUD JXLVDGR PXFKR P£V KXELHUD HVFULWR \ DEUD DV OD SRVLELOLGDG GH XQ GLVFXUVR ILORVILFR D HVFULELUVH GHVGH OD FRFLQD R D QXWULUVH GH VDEHU HQ HOOD DXQTXH OD DILUPDFLQ WDPELQ IXHUD XQD SXHVWD HQ HVFHQD GH ODV WUHWDV GHO GELO VHDODGDV SRU -RVHILQD /XGPHU 6RU -XDQD GHVGH OD 5HVSXHVWD D 6RU )LORWHD GH OD &UX] KDFH FRQ DTXHOOD IUDVH XQD UHPLVLQ GHO HVSDFLR GRPVWLFR HO HVSDFLR DVLJQDGR D OD PXMHU GHO PLVPR PRGR TXH HQ RWUR S£UUDIR UHPLWH VLQ DFHSWDU HO OXJDU GHO VLOHQFLR DO TXH OD ,JOHVLD TXLHUH OODPDUOD FRPR PRQMD (O GLVFXUVR PDVFXOLQR UHOLJLRVR HV HO FHQWUR GH VX UHIOH[LQ LQWHOHFWXDO OD FDUWD HVW£ HQ UHDOLGDG GLULJLGD DO RELVSR GH 3XHEOD OD PD\RU DXWRULGDG UHOLJLRVD HQ OD &RORQLD \ FXHVWLRQD OD SDODEUD EEOLFD OD VHQWHQFLD GH 6DQ 3DEOR $SVWRO TXH PDQGD FDOODU D ODV PXMHUHV HQ OD ,JOHVLD +D\ HQ OD 5HVSXHVWD XQD SULPHUD YR] TXH LQWHQWD PRVWUDUVH UHFDWDGD FRPR VX K£ELWR GH (O WUDEDMR GH WHVLV IXH SUHVHQWDGR HQ OD 8QLYHUVLGDG $XWQRPD GH 0[LFR (O SDVDMH HV FLWDGR SRU (OHQD 3RQLDWRZVND $Y YLGD QR PH PHUHFHV 6RU -XDQD ,QV GH OD &UX] 5HVSXHVWD D 6RU )LORWHD GH OD &UX] 2EUDV FRPSOHWDV

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£FWLFD GH VREUHYLYHQFLD XQ JHVWR TXH DVSLUD D VHU FRKHUHQWH FRQ HO SXGRU GHO K£ELWR (Q OD 5HVSXHVWD SXHGHQ OHHUVH OD GHELOLGDG GH TXLHQ HQXQFLD OD GHVHVSHUDFLQ DV FRPR HO HMHUFLFLR GH OD LQWHOLJHQFLD \ ORV MXHJRV GH VHGXFFLQ 7DPELQ KD\ TXH FRPSOHWDUOD FRQ HO DJUHJDGR GHO GDWR D SRVWHULRUL WU£JLFR \ SUHYLVLEOH SDUD HO VLJOR ;9,, HO VXLFLGLR LQWHOHFWXDO GH VX SURWDJRQLVWD TXH ILQDOPHQWH SLGH FRQIHVLQ JHQHUDO FRQ XQ VDFHUGRWH GH OD ,QTXLVLFLQ YHQGH VXV OLEURV \ VH UHWUDFWD IUHQWH D ORV WULEXQDOHV HFOHVL£VWLFRV 3ROHPL]DU SRHWL]DU EXVFDU XQ GLVFXUULU ILORVILFR GLIHUHQWH HV SUR\HFWDU XQ GLVFXUVR TXH KDEOH GH OR TXH KDEOH \D VHD PLUDU IUHU XQ KXHYR R XQ WURPSR GDU YXHOWDV LGHQWLILFD D 6RU -XDQD FRQ OD (VWH SXQWR KD VLGR HVSHFLDOPHQWH WUDWDGR SRU 2FWDYLR 3D] HQ HO FDSWXOR WLWXODGR /D DEMXUDFLQ GHQWUR GHO OLEUR TXH GHGLFD D 6RU -XDQD 2FWDYLR 3D] 6RU -XDQD ,QV GH OD &UX] R /DV WUDPSDV GH OD IH

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GHVREHGLHQFLD \ HO JHVWR GH LPSXGRU /D 5HVSXHVWDf FUHD XQD YR] GH PXMHU XQD VHJXQGD YR] TXH VH XELFD HQ XQ GLIFLO \ SHOLJURVR OLPLWH HQWUH HO RUJXOOR LQWHOHFWXDO \ OD EXUOD HQWUH OD SHUVXDVLQ \ HO GHVDFDWR /D RWUD YR] GHO 0RGHUQLVPR 6WRUQL $DXVWLQL &XDQGR $OIRQVLQD 6WRUQL GLFH HQ XQR GH VXV P£V FRQRFLGRV SRHPDV 7 PH TXLHUHV EODQFD SXHGH SHQVDUVH HQ XQ LQWHUORFXWRU LQWUDVFHQGHQWH D]DURVR LQGLYLGXDOL]DGR FRPR KRPEUH R P£V ELHQ KD\ TXH SHQVDU HQ XQ PDQGDWR LQVFULSWR VRFLDOPHQWH FRQWUD HO FXDO VH UHDFFLRQD" &XDQGR VX YR] DPRURVD VH FDUJD GH UHEHOLQ FRQ TXLQ GLDORJD HQ UHDOLGDG 6WRUQL" 3RGULD SHQVDUVH HQ XQ \R FROHFWLYR TXH KDEOD FRQ XQ GLVFXUVR GH YR] PRQRFRUGH XQ GLVFXUVR PDVFXOLQR DO TXH VHULD HUUDGR VLQ HPEDUJR GDUOH VOR WLPEUH YDURQLO WUDW£QGRVH GH XQD LQVFULSFLQ VRFLDO 8QD YDULDQWH HQ UHODFLQ FRQ OD UHVSXHVWD D ODV PHW£IRUDV IHPHQLQDV VH HQFXHQWUD HQ 'HOPLUD $JXVWLQL FXDQGR UHWRPD OD ILJXUD GHO FLVQH HPEOHP£WLFD GHO 0RGHUQLVPR \ GH 5XEHQ 'DULR \ OD FDUJD FRQ XQD SXOVLQ HUWLFD IHPHQLQD 1R VH WUDWD GH OD UHVSXHVWD D XQD PHW£IRUD HQ OD TXH OD PXMHU HV REOLJDGDPHQWH XQR GH ORV WUPLQRV FRQYRFDGRV VLQR OD UHVSXHVWD D OD PHW£IRUD /D FRPSDUDFLQ \ OD GLIHUHQFLD KD VLGR DQDOL]DGD SRU 6\OYLD 0ROOR\ 'RV OHFWXUDV GHO FLVQH 5XEHQ 'DULR \ 'HOPLUD $JXVWLQL /D VDUWQ SRU HO PDQJR

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HODERUDGD SRU HO PDHVWUR \ SUHFXUVRU 'DUR UHVLJQLILF£QGROD FRQ XQ QXHYR VHQWLGR )UHQWH D OD OHMDQD HVWWLFD HO GLVWDQFLDPLHQWR TXH VHDOD 0ROOR\ HQ 'DUR $JXVWLQL HQUDUHFH HO VPEROR FRUSRUL]£QGROR D WUDYV GH XQ \R FRQ HO TXH VH LGHQWLILFD
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GHVGH XQ SRHPD GHGLFDGR D (URV HQXQFLD $VL WHQGLGD VR\ XQ VXUFR DUGLHQWH GRQGH SXHGH QXWULUVH OD VLPLHQWH GH RWUD (VWLUSH VXEOLPHPHQWH ORFD 3& f 6L HO FLVQH FRPR LFRQR PRGHUQLVWD TXHGD H[FHGLGR HQ XQD HQXQFLDFLQ TXH SRQH D MXJDU HO FXHUSR IHPHQLQR WDPELQ KD\ XQ GLVFXUVR DPRURVR OLWHUDULDPHQWH ILMDGR TXH TXHGD H[FHGLGR 'HOPLUD $JXVWLQL HQFXHQWUD XQD YROXSWXRVD \ WUDQVJUHVLYD GLFFLQ HQ HVH H[FHVR /D PXMHU GHO 1REHO &RQWHPSRU£QHD GH $OIRQVLQD 6WRUQL \ 'HOPLUD $JXVWLQL OD YR] GH *DEULHOD 0LVWUDO HV OD TXH KD DSDUHFLGR GH PDQHUD PHQRV VRVSHFKRVD HQ OD KLVWRULD OLWHUDULD FRQ XQD LPDJHQ PHQRV WUDQVJUHVRUD HQ DSDULHQFLD UHIRU]DQGR XQD ILJXUD WUDGLFLRQDO GH PXMHU OD DEQHJDGD PDHVWUD UXUDO OD JUDQ PDGUH SURWHFWRUD GH QLRV FRQ SLHV GHVFDO]RV (Q ORV OWLPRV DRV XQD UHOHFWXUD GH 0LVWUDO KD SXHVWR D XQ ODGR HVD SDUWH GH VX SURGXFFLQ TXH DSDUHFH UHXQLGD HQ VXV SULPHURV OLEURV 'HVRODFLQ f \ 7HUQXUD f \ TXH HV OXJDU FRPQ GH ODV DQWRORJDV HVFRODUHV (VWD UHYLVLQ OD KD VDFDGR GHO OXJDU LOXVWUH DO TXH FRQWULEX\ OD HQWUHJD GHO 3UHPLR 1REHO HQ SDUD FRQFHQWUDUVH HQ VXV OWLPRV OLEURV 7DOD f \ /DJDU f /D FULWLFD FKLOHQD $GULDQD 9DOGV SRU HMHPSOR YH HQ 7DOD HO FDPSR GH EDWDOOD GH YDULDV LGHQWLGDGHV SRWLFDV OD RVFLODFLQ GH OD LGHQWLGDG \ XQ

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£V TXH GH OD IURQWHUD LQVWDODGD SRU OD PXHUWH HQWUH DPEDV +DEOD GHO FRPSOHMR $GULDQD 9DOGV ,GHQWLGDGHV WU£QVIXJDV /HFWXUD GH 7DODf 8QD SDODEUD FPSOLFH (QFXHQWUR FRQ *DEULHOD 0LVWUDO /RV WUDEDMRV DTX LQFOXLGRV SUHVHQWDGRV HQ XQ (QFXHQWUR VREUH *DEULHOD 0LVWUDO UHDOL]DGR HQ 6DQWLDJR HQ DO FRQPHPRUDUVH HO FHQWHQDULR GH VX QDFLPLHQWR DSXQWDQ D XQD UHOHFWXUD GH OD SRHWD FKLOHQD *DEULHOD 0LVWUDO 7DOD

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YQFXOR GH XQD PXMHU FRQ VX PDGUH OD]R DPRURVR TXH QR VDEH GHFLUVH QL DOFDQ]DU JR]R OD]R FRUSRUDO TXH QR VH GHVDWD YXHOWD D XQD FDUHQFLD SULPDULD GH SDODEUD /D VHJXQGD YR] GH *DEULHOD 0LVWUDO SDUWH GHO GL£ORJR VLOHQFLRVR FRQ OD PDGUH XQD XQLQ FRUSRUDO TXH FRPR XQ HFR FRQWLQD FRUSRUL]DGD HQ HO SDLVDMH \ W HUHV XQ DJXD GH FLHQ RMRV \ HUHV XQ SDLVDMH GH PLO EUD]RVf f \ EXVFD FRQWLQXDU HO GL£ORJR FRQ ODV LP£JHQHV GH PXMHUHV EEOLFDV R VLPSOHV DQQLPDV %XVFD LQWHUORFXFLQ WDPELQ HQ OD PHPRULD GRQGH FRQIURQWD ORV GHVWLQRV GH DTXHOODV DPLJDV TXH GH QLDV VRDEDQ FRQ VHU UHLQDV 7RGDV EDPRV D VHU UHLQDV \ GH YHULGLFR UHLQDU SHUR QLQJXQD KD VLGR UHLQD QL HQ $UDXFR QL HQ &RS£Q f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UWPLFDV R IQLFDV TXH HV OD SRVWXODFLQ GH -XOLD .ULVWHYD SDUD OHHU OR IHPHQLQR OR VHPLWLFR HQ OD HVFULWXUD /DV LUUXSFLRQHV DQDOL]DGDV VH UHODFLRQDQ FRQ XQD VXEMHWLYLGDG GH PXMHU TXH FRPSURPHWH DO WH[WR \ DO SURSLR VXMHWR GHQWUR GH XQD FXOWXUD (Q HVD FXOWXUD OD SRVLFLQ GH OD PXMHU VH KD FDUDFWHUL]DGR SRU XQD UHODFLQ VLPEOLFD GH VXEDOWHUQLGDG P£V DOO£ GH ODV WUDQVIRUPDFLRQHV VRFLDOHV TXH FRQVWDQWHPHQWH SRQJDQ HQ MDTXH HVD VLWXDFLQ VLPEOLFD 6LJXLHQGR HVD OQHD GH DQ£OLVLV TXH WUDW GH HVER]DU XQD OHFWXUD GH OD GREOH YR] HQ DXWRUDV TXH VRQ UHIHUHQWHV LPSRUWDQWHV HQ /DWLQRDPULFD SXHGH OHHUVH OD HPHUJHQFLD GHQWUR GH OD SRHVD DUJHQWLQD SXEOLFDGD HQ OD GFDGD GHO RFKHQWD GH WH[WRV HVFULWRV SRU PXMHUHV 'HQWUR GH HVWH FRQMXQWR KHWHURJQHR GRQGH FRH[LVWHQ GLIHUHQWHV FRQFHSFLRQHV DFHUFD GHO WUDEDMR SRWLFR DSDUHFH XQ GLVFXUVR GLIHUHQWH XQ GLVFXUVR GH PXMHU TXH P£V DOO£ GH OD PXOWLSOLFLGDG GH VHQWLGRV TXH DUWLFXOD VH PDQLILHVWD FRQ XQD GREOH FDUD XQD GREOH YR] XQ GREOH] FDUDFWHUL]DGRU XQD DUWLFXODFLQ TXH SDUD FRQVWLWXLUVH QHFHVLWD GHVDUWLFXODU SDUD HVFULELU QHFHVLWD UHHVFULELU 8Q GLVFXUVR GRQGH FDGD HVFULWRUD SDUHFH UHWRPDU H LQFRUSRUDU HOHPHQWRV D XQ QXHYR LPDJLQDULR TXH VH FRQIRUPD GH XQD PDQHUD SDUWLFXODU D WUDYV GHO GLVFXUVR SRWLFR (Q OD OHFWXUD GHO FRUSXV TXH HVWH WUDEDMR UHFRUWD -XOLD .ULVWHYD 5HYROXWLRQ LQ 3RHWLF /DQJXDJH

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HVSHFILFDPHQWH D WUDYV GH FLQFR DXWRUDV DSDUHFHQ GLIHUHQWHV WHQVLRQHV FRQ XQ GLVFXUVR OLWHUDULR PDVFXOLQR FRGLILFDGR D WUDYV GH OD QRYHOD SROLFLDO \ GH DYHQWXUDV HQ WH[WRV GH ,UHQH *UXVV FRQ OD RSRVLFLQ QDWXUDOH]D FXOWXUD TXH TXHGD GLVXHOWD HQ OD HVFULWXUD GHO MDUGQ FRPR OXTDU GH HQXQFLDFLQ FHOHEUDWRULR SDUD XQD PXMHU HQ 'LDQD %HOOHVVL FRQ XQD WUDGLFLQ IHPHQLQD WU£JLFD SRU GRQGH FUX]D OD ILJXUD HPEOHP£WLFD GH (PLO\ 'LFNLQVRQ HQ 0LUWD 5RVHQEHUJ FRQ OD VHPDQWL]DFLQ SDWULDUFDO GHO HVSDFLR GRPVWLFR HQ 7DPDUD .DPHQV]DLQ \ TXH VX FDVD JUDQGH \ VX OLYLQJ LQWHQWDQ UHVHPDQWL]DU FRQ ODV LP£JHQHV IHPHQLQDV ILMDGDV HQ ORV GLVFXUVRV GHO WDQJR \ OD JDXFKHVFD HQ 0DUD GHO &DUPHQ &RORPER FDXFHV GLYHUVRV SRU GRQGH ODV HVFULWRUDV GHVOL]DQ VX GREOH YR] $ WUDYV GH FLQFR DXWRUDV VH LQWHQWD HQ HVWH WUDEDMR OD OHFWXUD GH OR TXH KD VLGR GHILQLGR FRPR GREOH YR] &DGD XQD GH HVWDV SURGXFFLRQHV SRWLFDV KD VDELGR KDEODU GHVGH XQ XQLYHUVR SRWLFR HQ HO TXH VH VLWDQ FRQ YLVLQ \ YR] SURSLD (VD VLWXDFLQ HQXQFLDWLYD DV FRPR OD FRPSOHMLGDG \ GLYHUVLGDG IRUPDO TXH HQ FRQMXQWR RIUHFHQ GLDORJD LPSOFLWDPHQWH FRQ VXV JUXSRV GH RULJHQ R FRQ ODV SRWLFDV TXH VXHOHQ VHU DO PHQRV SDUFLDO R WUDQVLWRULDPHQWH VXV OXJDUHV GH UHIHUHQFLD /DV GLIHUHQWHV WHQGHQFLDV SRWLFDV TXH FDUDFWHUL]DQ ORV RFKHQWD QHREDUURFR QHRUURPDQWLFLVPR REMHWLYLVPR KDQ FRQVWLWXLGR XQ PDSD SRWLFR FX\DV GHPDUFDFLRQHV HVWWLFDV QR KDQ SRGLGR DEVRUEHU DTXHOOR TXH OD SRHVD HVFULWD SRU PXMHUHV WLHQH GH

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HVSHFILFR HO H[FHGHQWH WH[WXDO TXH FRQVWLWX\H VX GLIHUHQFLD (VWD SURGXFFLQ P£V ELHQ KD SHUPDQHFLGR H[WUDD R H[WUDQMHUD DO VLVWHPD GH SRWLFDV QXQFD HQ XQ OXJDU FHQWUDO R GHILQLWRULR /D HOHFFLQ GH ODV FLQFR DXWRUDV PHQFLRQDGDV LQWHQWD MXVWLILFDUVH E£VLFDPHQWH HQ OD ULTXH]D SRWLFD TXH ORV DQ£OLVLV WUDWDU£Q GH DSUR[LPDU DGHP£V GH WHQHU HQ FXHQWD VXV HVSHFILFDV UHODFLRQHV FRQ HO FDPSR LQWHOHFWXDO (VWD HOHFFLQ QR EXVFD HVWDEOHFHU QXHYDV MHUDUTXDV VLQR WUD]DU QXHYDV OHFWXUDV DEULU HO FDPSR GH YLVLQ $XQTXH OD SHUVSHFWLYD LQVWUXPHQWDOL]DGD QR VH HULMD HQ YHUGDG LQFXHVWLRQDEOH UHFODPD VX SDUWH GH YHUGDG EXVFDQGR VRVWQ HQ XQD YLVLQ SDQRU£PLFD TXH DQDOL]DU£ RWUDV SRHWDV HQ XQ UHFRUWH P£V IUDJPHQWDULR GH VX SURGXFFLQ $ WUDYV GHO WUD]DGR GH XQ UHFRUULGR SRU GLYHUVDV DXWRUDV VH LQWHQWD H[WHQGHU HO DOFDQFH GHO FRQFHSWR GH GREOH YR] D OD YH] TXH GDU FRQWRUQR \ UHOHYDQFLD D XQD ]RQD SRFR YLVXDOL]DGD GH OD SRHVD DUJHQWLQD )LQDOPHQWH ORV VLPSOHV GDWRV XQD OLVWD GH SRHWDV SDUD HQWHQGHU GHVGH XQ SXQWR GH YLVWD FXDQWLWDWLYR OD PHQFLRQDGD HPHUJHQFLD TXH IXH HO ? XQWR GH SDUWLGD GH HVWH WUDEDMR

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FULWLFR UHVXOW P£V VHQFLOOD GHVGH OD SRVLFLQ GH %DUWKHV DXQTXH VLHPSUH FRUURERUDQGR VX LGHD DFHUFD GH OD GHVDSDULFLQ GHO DXWRU 'LFH SRU HMHPSOR DVHPHMDQGR VXV WHVLV D ODV GH XQ UHFHSFLRQLVPR DYDQW OD OHWWUH (O QDFLPLHQWR GHO OHFWRU GHEH VHU DO FRVWR GH OD PXHUWH GHO $XWRU %DUWKHV 7KH 'HDWK RI WKH $XWKRU f 0£V WDUGH \ DOHMDGD GHO HVWUXFWXUDOLVPR OD WHRULD GH OD UHFHSFLQ FHQWUDGD HQ OD ILJXUD GHO OHFWRU SURGXFLU£ WDPELQ XQ UHFRUWH GHO DXWRU DEVRUELQGROR FDVL SRU FRPSOHWR GHQWUR GH ODV QRUPDV GH SURGXFFLQ (O DXWRU HV HO UHSURGXFWRU GH FLHUWRV FGLJRV YLJHQWHV HQ HO PRPHQWR HQ TXH VH SURGXFH XQD REUD \ TXH FRQVWLWX\HQ XQ UHSHUWRULR FRPQ (O DXWRU HV TXLHQ FRQRFH \ UHSURGXFH HVRV FGLJRV \ HVH UHSHUWRULR VH WUDWD GH XQ DXWRU DEVROXWDPHQWH DVLPLODGR D OD FHQWUDOLGDG GH XQD FXOWXUD (VWD QRFLQ GLILFXOWD HO FRQFHSWR GH VXEMHWLYLGDG DVL FRPR OD FRQVLGHUDFLQ GH OD DXWRUD FXDQGR LUUXPSH GHVGH ORV P£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£OLVLV KLVWULFR GH OD OHFWXUD 9HU +DQV 5REHUW -DXVV 7RZDUG DQ $HVWKHWLF RI 5HFHSWLRQ

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DXWRU UHVSHFWR GH OD FXOWXUD FHQWUDO TXH SXHGH HVWDU GHWHUPLQDGD SRU OD SHUWHQHQFLD D XQD UD]D D XQ OXJDU GH RULJHQ R D XQD UHOLJLQ PLQRULWDULD SRU HMHPSOR /D GLVROXFLQ GHO VXMHWR HQ OD HVFULWXUD HV XQD LGHD TXH VH UHSLWH HQ GLIHUHQWHV DXWRUHV \ DFWD FRPR UXLGR FULWLFR SDUD FXDOTXLHU OHFWXUD TXH QHFHVLWH PLUDU D WUDYV GH ODV ILVXUDV ODV JULHWDV GHO WH[WR TXH OOHYDQ KDFLD OD VLWXDFLQ GH HQXQFLDFLQ GHO SURGXFWRU GH HVH WH[WR QR GH VX UHFHSWRU )RXFDXOW VHDODED HQ 4X HV XQ DXWRU" TXH OD HVFULWXUD WUDWD GH FUHDU XQ HVSDFLR GHQWUR GHO FXDO HO VXMHWR GH OD HVFULWXUD FRQVWDQWHPHQWH GHVDSDUHFH )RXFDXOW f 'HO PLVPR PRGR %DUWKHV HODERUD OD PHW£IRUD GHO WH[WR FRPR WHMLGR FRPR SHUSHWXR HQWUHOD]DPLHQWR \ DJUHJD HO VXMHWR VH GHVKDFH HQ O FRPR XQD DUDD TXH VH GLVXHOYH HQ ODV VHJUHJDFLRQHV FRQVWUXFWLYDV GH VX WHOD %DUWKHV (O SODFHU GHO WH[WR f 1DQF\ 0LOOHU HODERUD XQD FRQWUDSURSXHVWD D OD KLIRORJLD KLIRV HV HO WHMLGR \ OD WHOD GH DUDDf TXH SURSXJQD %DUWKHV D WUDYV GH OR TXH OODPD XQD DUDFQRORJD /D DUDFQRORJD FRQVLVWH HQ OHHU ORV SURGXFLGRV SRU PXMHUHV FRPR WHODUDDV R OXJDU GRQGH OD DUDD OD WHMHGRUD OD HVFULWRUD PHWDIULFDPHQWH JHQHUD VX WHOD \ SHUPDQHFH FRQHFWDGD IVLFDPHQWH FRQ HOOD DO FRQVWUXLU OD ILFFLQ 0LOOHU f &PR VDOLU GH OD F£UFHO WH[WXDO FPR UHJUHVDU GH OD -DPHVRQ TXH SRVWXOD XQD GH ODV QXHYDV IRFDOL]DFLRQHV VRFLROJLFDV WLWXOD XQ OLEUR UHIHULGR DO HVWUXFWXUDOLVPR OD F£UFHO GHO OHQJXDMH

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DSRUD FRQVWLWXLGD SRU OD QHJDFLQ GHO DXWRU \ TXH VOR KD SRGLGR VHU VRVWHQLGD WHULFDPHQWH VLQ MXVWLILFDU ODV HOHFFLRQHV GH ORV DXWRUHV QR VOR GH ORV WH[WRV DQDOL]DGRV" &PR VDOLU GH OD FODXVWURIRELD WH[WXDO \ SHUPLWLU SRU HMHPSOR DJUXSDU SURGXFFLRQHV TXH FRQVLGHUHQ DO DXWRU OD R ODV DXWRUDV HQ HVWH FDVRf HQ VX UHODFLQ SRVLFLRQDO FRQ HO OHQJXDMH \ OD FXOWXUD VLQ UHVWDU LPSRUWDQFLD VLQR VXPDQGR FRPSOHMLGDG DO KHFKR LQQHJDEOH GH TXH HO WH[WR FRPR GLFH %DUWKHV HV XQ WHMLGR XQD SXHVWD HQ HVFHQD GH SURFHGLPLHQWRV" 'HVGH OD SURSLD WHRULD OLWHUDULD LQPDQHQWLVWD -XOLD .ULVWHYD KDELD PDUFDGR XQD OLPLWDFLQ IXQGDPHQWDO GHO HVWUXFWXUDOLVPR \ GH OD VHPLRORJD FDUHFHU GH XQD WHRUD GH OD SURGXFFLQ GH VLJQLILFDGR TXH LQFOX\D D VX SURGXFWRU FDUHFHU GH XQD WHRUD GHO VXMHWR KDEODQWH 6X EVTXHGD GHULYDU£ HQ OD DEVRUFLQ GH OD WHRUD SVLFRDQDOWLFD IUHXGLDQD \ ODFDQLDQD FRPR WHRUD GHO VXMHWR DXQTXH SHUPDQHFHU£ OLJDGD D OD LGHD GH TXH OD HVFULWXUD \ HQ 3RU TX )ODXEHUW R %DO]DF SDUD %DUWKHV HQ (O JUDGR FHUR GH OD HVFULWXUD \ HQ 6= UHVSHFWLYDPHQWHf SRU TX /DXWUPRQW R 0DOODUP SDUD .ULVWHYD SRU HMHPSOR HQ /D UYROXWLRQ GX ODQTDDH SRWLFUXHf 8QD IDVH GH OD VHPLRORJD \D TXHG DWU£V HV OD TXH YD GHVGH 6DXVVXUH \ 3LHUFH D OD (VFXHOD GH 3UDJD \ HO HVWUXFWXUDOLVPR f 'HVGH PL SXQWR GH YLVWD XQD FUWLFD GH HVWD nVHPLRORJD GH VLVWHPDVn \ GH VXV IXQGDPHQWRV IHQRPHQROJLFRV HV SRVLEOH VOR VL FRPLHQ]D GHVGH XQD WHRUD GHO VLJQLILFDGR TXH GHEH QHFHVDULDPHQWH VHU XQD WHRUD GHO VXMHWR KDEODQWH 7KH 6\VWHP DQG WKH 6SHDNLQJ 6XEMHFW 7KH .ULVWHYD 5HDGHU (VWH DUWFXOR VH SXEOLF SRU SULPHUD YH] HQ /D WUDGXFFLQ \ HO VXEUD\DGR VRQ PRV

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f HVD HVFULWXUD SRWLFD VH SXHGH FRPSDUDU \ HV HOOD PLVPD XQD HVFULWXUD GH YDQJXDUGLD 3HUR GHVGH DOO QR VH DFFHGH HVSHFILFDPHQWH D XQD HVFULWXUD SURGXFLGD SRU PXMHUHV QL D VXV WH[WRV (O LQWHUURJDQWH TXH 'LFH .ULVWHYD (O OHQJXDMH HQWRQFHV WLHQGH D VDOLU GH VX IXQFLQ VLPEOLFD VLJQRVLQWD[LVf \ HV DELHUWR SRU XQD DUWLFXODFLQ VHPLWLFD FRQ XQ VRSRUWH PDWHULDO FRPR OD YR] HVWD UHG VHPLWLFD RWRUJD nPVLFD D OD OLWHUDWXUD f /D VQWHVLV OJLFD \ WRGDV ODV LGHRORJDV HVW£Q SUHVHQWHV SHUR HOODV VRQ SXOYHUL]DGDV HQ VX SURSLD OJLFD DQWHV GH VHU GHVSOD]DGDV KDFLD DOJR TXH \D QR HVW£ HQ HO FDPSR GH OD LGHD VLJQR VLQWD[LV GHO /RJRV VLQR TXH HV VLPSOHPHQWH VHPLWLFD IXQFLRQDQGR 7UDGX]FR GH 7KH .ULVWHYD 5HDGHU

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HVWD WHRUL]DFLQ GHMD DELHUWR HV VL QR VH HVWDUDQ FRQVWUX\HQGR VLVWHPDV FUWLFRV FDGD YH] P£V VRILVWLFDGRV \ DSDUHQWHPHQWH P£V LQFOXVLYRV VRODPHQWH SDUD YROYHU D OHHU HO PLVPR FDQRQ $ MX]JDU SRU HO UHFRUWH GH FRUSXV TXH HO WUDEDMR GH .ULVWHYD UHDOL]D OD DXWRUD GH PXMHUHV OD SURGXFFLQ KLVWULFD \ FRQFUHWD GH ODV HVFULWRUDV QR WLHQH XQD LQWHUUHODFLQ FRQ HVD SRVLEOH HVFULWXUD IHPHQLQD &RPR HQ RWUDV SU£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HQ TXH VH SURGXFH XQ HQXQFLDGR /D OLQJVWLFD FRQVLGHU HQWRQFHV TXH SRU HMHPSOR HQ HO HQXQFLDGR DSDUHFH FRPR XQD KXHOOD HO SURFHVR GH HQXQFLDFLQ R ELHQ TXH OD HQXQFLDFLQ SXHGH GHODWDU DO HQXQFLDGR 'H PDQHUD TXH HQWUH DPERV WUPLQRV SXHGH KDEHU XQD UHODFLQ FRQIOLFWLYD UHVSHFWR D OD YHUGDG R IDOVHGDG GHO HQXQFLDGR /D OLQJVWLFD WDPELQ DOXGH DO SURFHVR GH HQXQFLDFLQ FXDQGR VH KDEOD GH OD GHL[LV DTXHOOR TXH HO HQXQFLDGR VHDOD R LQGLFD SHUR TXH VH GHVFRQRFH GHVGH HO SURSLR HQXQFLDGR 'HO PLVPR PRGR VH FRQVLGHUDQ FLHUWRV HQXQFLDGRV YDORUDWLYRV R HPRWLYRV TXH LPSOLFDQ XQ MXLFLR R XQD DFWLWXG SDUWLFXODU GHO VXMHWR GH OD HQXQFLDFLQ /R TXH VH SXHGH FRQFOXLU HV TXH GHVGH HO SURSLR HVWUXFWXUDOLVPR OLQJVWLFR TXH DQDOL]D E£VLFDPHQWH HO OHQJXDMH HQ ODV VLWXDFLRQHV GH FRPXQLFDFLQ HQ VLWXDFLRQHV GLVFXUVLYDV PHQRV FRPSOHMDV PHQRV VDWXUDGDV GH VLJQLILFDFLQ TXH ODV TXH LPSOLFD XQ WH[WR OLWHUDULR VH KL]R QHFHVDULR VDOLU GH OR HVSHFILFDPHQWH YHUEDO \ FRQWH[WXDOL]DU ODV VLWXDFLRQHV HQ TXH VH SURGXFDQ ORV HQXQFLDGRV 'HVGH OD FUWLFD OLWHUDULD OD DOXVLQ D XQ VXMHWR GH OD HQXQFLDFLQ DEUL TXL]£V OD SULPHUD SXHUWD SDUD VDOLU GH OD FODXVWURIRELD WH[WXDO $O WUDWDU GH DQDOL]DU GH TX PRGR SRGUD PDQLIHVWDUVH GHQWUR GHO OHQJXDMH OD GLIHUHQFLD SURYHQLHQWH GH XQD VXEMHWLYLGDG IHPHQLQD (PLOH %HQYHQLVWH 3UREOPHV GH OLQTXLVWLFUXH TQUDOH YRO ,, 2VZDOG 'XFURW \ 7]YHWDQ 7RGRURY 'LFFLRQDULR HQFLFORSGLFR GH ODV FLHQFLDV GHO OHQJXDMH

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GHMDGR GH KDEODU 'HVDILDU HO VLWLR GH VLOHQFLR TXH HO VLVWHPD SDWULDUFDO UHVHUYD D OD PXMHU JHQHUD XQ FRQIOLFWR TXH UHFRUUH OD OLWHUDWXUD HVFULWD SRU PXMHUHV \ SXHGH YHUVH GHQWUR GH OD OLWHUDWXUD ODWLQRDPHULFDQD \D GHVGH ODV WUHWDV GHO GELO TXH 6RU -XDQD ,QV GH OD &UX] HODERUD HQ VX 5HVSXHVWD D 6RU )LORWHD GH OD &UX] HQ HO 0[LFR FRORQLDO GHO VLJOR ;9,, (Q PHGLR GH VLWXDFLRQHV GH HQXQFLDFLQ WDQ FRQGLFLRQDGDV D YHFHV WU£JLFDPHQWH FRQGLFLRQDGDV FRPR HQ HO FDVR GH 6RU -XDQD TXLHQ HVFULED R\HQGR ORV UXLGRV GH OD ,QTXLVLFLQ SXHGH KDEODUVH GH HVFULWXUD EODQFD R QHXWUD (Q WDO VLWXDFLQ SXHGH OD HVFULWXUD GHVFRQRFHU OD UHODFLQ VXERUGLQDGRU VXERUGLQDGR OD SHUWHQHQFLD D XQ JQHUR" 3XHGH OD FUWLFD VHJXLU EODQTXHDQGR HVD GLIHUHQFLD DEVRUELQGROD HQ VX XQLYHUVDOL]DFLQ" /D GREOH YR] OD VHJXQGD YR] TXH VH LQWHQWD OHHU HQ HVWH WUDEDMR VH JHVWD SUHFLVDPHQWH HQ OD VLWXDFLQ GH HQXQFLDFLQ TXH FRORFD D XQD PXMHU D XQD HVFULWRUD IUHQWH D VX HVFULWXUD H LQGLUHFWD SHUR LQQHJDEOHPHQWH IUHQWH D OD FXOWXUD D OD FXDO SHUWHQHFH 0LHQWUDV TXH OD SULPHUD YR] UHVXHOYH HQ VX SU£FWLFD GH HVFULWXUD \ OHFWXUDV HQ VX WUDEDMR GH WDOOHU HO FDPSR GH VXV HOHFFLRQHV \ HO KRUL]RQWH GH VXV ORJURV OD RWUD YR] VH SUXHED HQ RWUR VLWLR /D VHJXQGD YR] DXQTXH LQWHUUHODFLRQDGD FRQ OD SULPHUD VH FULVWDOL]D FRPR 0\UD -HKOHQ$UFKLPHGHV DQG WKH 3DUDGR[ RI )HPLQLVW &ULWLFLVP

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HVFULWXUD HQ HO PRPHQWR HQ TXH HQIUHQWD HO REVW£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£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£VLFDPHQWH FRQVLGHUDED D ORV VLPEROLVWDV \ IXWXULVWDV UXVRV SXHGH UHVXPLUVH HQ OD VLJXLHQWH FLWD 7KH ZRUOG RI SRHWU\ QR PDWWHU KRZ PDQ\ FRQWUDGLFWLRQV DQG LQVROXEOH FRQIOLFWV WKH SRHW GHYHORSV ZLWKLQ LW LV DOZD\V LOOXPLQHG E\ RQH XQLWDU\ DQG LQGLVSXWDEOH GLVFRXUVH 00 %DNKWLQ 7KH 'LDORJLF ,PDJLQDWLRQ )RXU (VVD\V

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-XQWR D 7]YHWDQ 7RGRURY .ULVWHYD GLR D FRQRFHU ORV WUDEDMRV GH 0LKDLO %DMWQ HQ )UDQFLD UHFRJH HO GLDORJLVPR EDMWLQLDQR \ HODERUD HO FRQFHSWR GH LQWHUWH[WXDOLGDG HQ UHIHUHQFLD DO GLVFXUVR SRWLFR VWD HV H[SXHVWD SRU .ULVWHYD HQ XQ WUDEDMR WLWXODGR 3RHVD \ QHJDWLYLGDG H LQFOXLGR HQ XQR GH VXV SULPHURV OLEURV 6HPLWLFD ff 'LFH .ULVWHYD TXH HQ HO HQXQFLDGR SRWLFR UHVXOWDQ OHJLEOHV RWURV YDULRV GLVFXUVRV 6H FUHD DV HQ WRUQR DO VLJQLILFDGR SRWLFR XQ HVSDFLR WH[WXDO POWLSOH TXH GHQRPLQD LQWHUWH[WXDO /HHU OD LQWHUWH[WXDOLGDG VHUD OHHU ORV WH[WRV TXH DSDUHFHQ GHQWUR GHO WH[WR TXH HV REMHWR GH DQ£OLVLV \ TXH PXFKDV YHFHV QR WLHQHQ OD PDUFD HQWUHFRPLOODGD GH OD FLWD R OD DOXVLQ H[SOFLWD DO DXWRU (O GL£ORJR HQWUH ORV GLVFXUVRV UHVXOWD KDVWD WDO SXQWR VLJQLILFDWLYR TXH VH FRQYLHUWH HQ HO OXJDU LQGLVSHQVDEOH GHO QDFLPLHQWR GH VHQWLGR GH HVH WH[WR )LQDOPHQWH RWUD DILUPDFLQ GH .ULVWHYD VREUH OD LQWHUWH[WXDOLGDG TXH JHQHUDOL]D D WRGD OD SRHVD PRGHUQD GHVGH ILQHV GHO VLJOR ;,; VHDOD TXH HVRV WH[WRV SRWLFRV VH KDFHQ DEVRUELHQGR \ GHVWUX\HQGR DO PLVPR WLHPSR ORV GHP£V WH[WRV GHO HVSDFLR LQWHUWH[WXDO (VWH SRGHU GH QHJDFLQ \ GH DEVRUFLQ TXH .ULVWHYD DWULEX\H DO GLVFXUVR SRWLFR UHVSHFWR GH RWURV WH[WRV \ RWURV GLVFXUVRV UHVXOWDU£ IXQGDPHQWDO SDUD HO DQ£OLVLV DTX SURSXHVWR +HFKD OD VDOYHGDG GH TXH HQ OD VLPSOH HOHFFLQ GHO RWUR WH[WR GHO WH[WR H[WUDQMHUR HO VXMHWR GH OD HQXQFLDFLQ QR GLVXHOYH -XOLD .ULVWHYD 6HPLWLFD

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VX LGHQWLGDG VLQR TXH VH FRQVWLWX\H FRPR VXEMHWLYLGDG GLIHUHQFLDGD +DEUD TXH QRWDU TXH ORV GLVFXUVRV VRFLDOHV WDPELQ IXQFLRQDQ FRPR LQWHUWH[WRV \ VL VH FRQYLHUWHQ HQ WUPLQRV GH RSRVLFLQ GHQWUR GH XQ WH[WR HV GHFLU HQ WH[WR DXVHQWH FRQWUD HO FXDO VH HVFULEH PXFKDV YHFHV VH GHEH D OD H[FOXVLQ TXH VRFLDOPHQWH SURYRFDQ UHVSHFWR GH OD LGHQWLGDG GH TXLHQ HQXQFLD )RXFDXOW DQDOL]DED HO GLVFXUVR IRFDOL]£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HVFULWXUD \ GH OHFWXUD GHVDIDQ OD WHRUD HQ VXV SURSLRV WUPLQRV ORV WUPLQRV GH XQ HVSDFLR VHPLWLFR FRQVWUXLGR HQ HO OHQJXDMH TXH EDVD VX SRGHU HQ OD YDOLGDFLQ VRFLDO \ HQ IRUPDV ELHQ HVWDEOHFLGDV GH HQXQFLDFLQ \ UHFHSFLQ (Q VX SURSXHVWD KDEUD TXH GHVSOD]DU ORV WUPLQRV GH ODV PHW£IRUDV \D FULVWDOL]DGDV FUHDU RWUDV QXHYDV \ UHGHILQLU HO FRQWH[WR (VWDV REVHUYDFLRQHV GH /DXUHWLV SXHGHQ GDU XQD PDUFR DO DQ£OLVLV GH ODV SRHWDV DUJHQWLQDV LQFOXLGDV HQ HVWH WUDEDMR SHUR DGHP£V SXHGHQ VHUYLU SDUD PLUDU RWUDV SURGXFFLRQHV WHULFDV TXH GHVDIDQ ODV IRUPDV HVWDEOHFLGDV GH OD WHRUD (Q HVH GHVDIR VH VLWD OD UHYLVLQ GHO GLVFXUVR SVLFRDQDOWLFR KHFKD SRU /XFH ,ULJDUD\ EDVDGD D VX YH] HQ OD UHYLVLQ OOHYDGD D FDER SRU RWUDV SVLFRDQDOLVWDV FRPR 0HODQLH .OHLQ \ .DUHQ +RUQH\ DO FRQVWUXLU KLSWHVLV DFHUFD GH OD VH[XDOLGDG IHPHQLQD TXH HVW£Q PHQRV SUHGHWHUPLQDGDV SRU SDU£PHWURV PDVFXOLQRV PHQRV GRPLQDGDV SRU OD nHQYLGLD GHO SHQHn /D VH[XDOLGDG IHPHQLQD VLJXH VLHQGR HQ )UHXG GLFH OD SVLFRDQDOLVWD IUDQFHVD HO FRQWLQHQWH QHJUR /XFH ,ULJDUD\ TXLHQ IXH H[SXOVDGD GH OD (FROH IUHXGLHQQH SRU HVWD UHYLVLQ GH )UHXG DV FRPR SRU VXV FUWLFDV D /DFDQ SDUWH GH XELFDU HO FRQFHSWR GH OLELGR HQ )UHXG FRPR PDVFXOLQR ,ULJDUD\ H[SORUD XQD OLELGR IHPHQLQD TXH VXUJH GH 7HUHVD GH /DXUHWLV $OLFLD YD QR )HPLQLVPR VHPLWLFD FLQH /XFH ,ULJDUD\ 7KLV 6H[ :KLFK ,V 1RW 2QH

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OD GLIHUHQFLD FRUSRUDO GH OD PXMHU XQ FXHUSR FRQ XQ SODFHU GLIHUHQWH TXH WDPELQ GD RULJHQ D XQD HVFULWXUD GLIHUHQWH (O SODFHU GH OD PXMHU VH FDUDFWHUL]D SRU OR W£FWLO P£V TXH SRU OR YLVXDO OR GLYHUVLILFDGR R SOXUDO HV GHFLU QR FHQWUDGR HQ XQ VROR UJDQR DTXHOOR TXH VHUD SDUD /DFDQ HO VLJQLILFDQWH VXSUHPR GHO GHVHRf \ HVD HVFULWXUD VH FDUDFWHUL]D DGHP£V SRU OD IOXLGH] /D HVFULWXUD IHPHQLQD VHUD IOXLGD HQ RSRVLFLQ D OR VOLGR D OD VROLGH] GH XQ SHQVDPLHQWR LGHQWLILFDGR FRQ HO ORJRV GH XQ GLVFXUVR PDVFXOLQR \ TXH ,ULJDUD\ XELFD E£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£FWLFD WH[WXDO GH XQ VXMHWR KLVWULFR PXMHU SXHGH FRQGXFLU D VHJXLU PDQWHQLHQGR HO RUGHQ GH OR \D HVWDEOHFLGR OD HFRQRPD GH OR PLVPR HQ PDWHULD OLWHUDULD /D IDPRVD IUDVH GH )ODXEHUW 0DGDPH %RYDU\ FnHVW PRL HMHPSOLILFDUOD P£V DOO£ GH OD UHODFLQ DXWRU SHUVRQDMH D (VFULELQGRVH D V PLVPD OD PXMHU UHWRUQDU£ D VX FXHUSR HO FXDO OH KD VLGR P£V TXH FRQILVFDGR(VFUEHWH WX FXHUSR GHEH VHU HVFXFKDGR f c(VFUEHWH \ WX WH[WR DO EXVFDUVH VH UHFRQRFHU£ FRPR DOJR P£V TXH FDUQH \ VDQJUH SDVWD DPDV£QGRVH HOHY£QGRVH LQVXUUHFWD FRQ LQJUHGLHQWHV VRQRURV SHUIXPDGRV PRYLGD FRPELQDFLQ GH FRORUHV YRO£WLOHV IROODMHV \ ULRV GHVHPERFDQGR HQ OD PDU TXH DOLPHQWDPRV 7UDGX]FR GH +OQH &L[RXV /H ULUH GH OD 0GXVH \

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OD TXH HO HVFULWRU VH UHIHUD HVSHFILFDPHQWHf XQ PRGR GH DSURSLDFLQ GH OD YR] IHPHQLQD TXH HQ OXJDU GH FRQGXFLU D GHVFXEULU XQ FRQWLQHQWH QHJUR R XQD QXHYD $WO£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£QHD \ OR IHPHQLQR TXH VH PDQWLHQH HQ XQD ]RQD UHSULPLGD D QLYHO VRFLDO (VWD ]RQD GH H[SORUDFLQ FRQVWLWX\H XQ HVWUDWR LGHROJLFR LQFRQVFLHQWH GRQGH OD UHSUHVLQ TXH FLUFXOD VRFLDOPHQWH VH WUDQVPLWH GH 'H HVWH PRGR HQWLHQGR TXH HV YLVWR SRU 7DPDUD .DPHQV]DLQ HQ (O WH[WR VLOHQFLRVR 'LFH 9DOHQWH 6HUD QHFHVDULR UHFRUGDU TXH 6DQ -XDQ GH OD &UX] DVXPH OD YR] IHPHQLQD GHO DOPD HQ VX &£QWLFR HVSLULWXDO FX\R WWXOR SULPHUR \ HQ ULJRU P£V FLHUWR IXH &DQFLRQHV GH OD (VSRVD (O VXEUD\DGR HV PRf -RV $QJHO 9DOHQWH /D SLHGUD Y HO FHQWUR

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JHQHUDFLQ HQ JHQHUDFLQ /D HVFULWXUD VHUD XQD PDQHUD GH H[SORUDU DTXHOOD ]RQD FHQVXUDGD SRU HVR VH KDEOD GH LQVFULELU OR IHPHQLQR HQ HO WH[WR 3RU RWUD SDUWH WDO YH] P£V TXH FRPR XQD WHRUD SURYHHGRUD GH UHFXUVRV SDUD DQDOL]DU WH[WRV HVFULWRV SRU PXMHUHV TXH HV OR TXH OD FUWLFD OLWHUDULD JHQHUDOPHQWH EXVFDf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£ HQWHQGLGR HQ VX SURFHVR R DFWR GH VLJQLILFDFLQ HV GHFLU FRPR XQ HVSDFLR HQ HO TXH LQWHUDFWDQ FRQVWLWX\HQGR XQD UHG FRPSOHMD SURFHGLPLHQWRV IRUPDOHV \ VLJQLILFDGRV (Q SRHVD HVSHFLDOPHQWH FLHUWRV HOHPHQWRV FRQVLGHUDGRV WUDGLFLRQDOPHQWH IRUPDOHV FRDG\XYDQ HQ OD FUHDFLQ GH VHQWLGR 3RU HMHPSOR OD GLVSRVLFLQ GH 6RQ LPSRUWDQWHV HQWUH RWURV ORV WUDEDMRV GH .ULVWHYD LQFOXLGRV HQ 6HPLWLFD \ 6HPLRWLFV RI 3RHWUY GH 0LFKDHO 5LIIDWHUUH

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FRQ PXFKD PD\RU DPSOLWXG TXH OD DFRVWXPEUDGD XQ SEOLFR GH SRHVLD 6X WLUDGD GH YDULRV PLOHV GH HMHPSODUHV \ VX FRQWLQXLGDG KD DSDUHFLGR UHJXODUPHQWH FXDWUR YHFHV DO DRf KDQ URWR FRQ OD WUDGLFLQ HVSRU£GLFD GH OD SHTXHD UHYLVWD GH SRHVLD VXEWH R XQGHUJURXQG 'LDULR GH SRHVD VHJQ GHFODUDED HQ HO SULPHU QPHUR VX GLUHFWRU 'DQLHO 6DPRLORYLFK VH SURSRQGU£ FRPR OXJDU DELHUWR D OD DFWLYLGDG SRWLFD f \ DOHQWDU£ HO GHEDWH GH RSLQLRQHV GLYHUJHQWHV 6XV S£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£QLPR 3HUR XQD SRHVD TXH G (GLWRULDO 'LDULR GH SRHVD LQYLHUQR f %DUURFR \ QHREDUURFR 'LDULR GH 3RHVD YHUDQR f

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FXHQWD GH OD LPSRVLELOLGDG GH GHWHUPLQDU XQD FRQVWUXFFLQ FRKHUHQWH GH HVDV SHUFHSFLRQHV (Q HO LQWHQWR GH WRPDU GLVWDQFLDV GH ORV QHREDUURFRV HVWRV SRHWDV DSRUWDQ PXFKDV GHILQLFLRQHV (Q OD PLVPD QRWD GHFD $XOLFLQR DOLPHQWDQGR FLHUWD SROPLFD PH LQWHUHVD GHFLU TXH KD\ DOJQ RWUR PRGR GH FRQFHELU HQ SRHVD TXH QR VHD HO QHREDUURVR \ TXH HVWH PRGR QR VHJUHJD XQD SROWLFD SDUDQRLFDf 6DPRLORYLFK D VX YH] HQ OD FLWDGD PHVD UHGRQGD DILUPDED
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LUUXSFLQ H[SHULPHQWDO \ QHREDUURFD HV PHQRV QRWRULD HQ ODV SURGXFFLRQHV GH ORV SRHWDV QHRUURP£QWLFRV OD LQIOXHQFLD GHO URPDQWLFLVPR DOHP£Q \ HV PD\RU OD FHUFDQD D OD WUDGLFLQ GH OD UXSWXUD HQ OD TXH 2FWDYLR 3D] FRORFD HQ SULPHU OXJDU DO URPDQWLFLVPR SHUR WDPELQ D ODV YDQJXDUGLDV HXURSHDV /RV VLJQRV GH ORV QXHYRV WLHPSRV DSDUHFHQ VREUH WRGR HQ ODV SURGXFFLRQHV GH 9LFWRU 5HGRQGR \ 6XVDQD 9LOODOED 'LFH 5HGRQGR HQ XQD FDUWD GLULJLGD DO OHFWRU TXH SUHFHGH ORV SRHPDV GH &LUFH f +DVWLDGR GH FLHUWD UHWULFD FDQVDGD GHFLG DVXPLU HO GHVRUGHQ GH PLV LGHDV \ WUDQVIRUPDUOR HQ XQ GHVWLQR GHO D]DU OR FXDO GHVGH OD OHFWXUD GHO OLEUR SXHGH YHUVH FRPR XQD QHFHVLGDG GH FDPELR HQ HO OHQJXDMH $OJR VLPLODU SXHGH SHUFLELUVH HQ 6XVDQD 9LOODOED D SDUWLU GH 6XVY VHFUHWRV GHO FRUD]Q f OLEUR TXH FRQWUDVWD FRQ VX SURGXFFLQ DQWHULRU DO WUDEDMDU FRQ PXFKD FDUJD LUQLFD RWURV GLVFXUVRV FRPR HO GHO EROHUR \ OD IRWRQRYHOD /D SURGXFFLQ GH ORV SRHWDV QHRUURP£QWLFRV DYDQ]DGRV ORV RFKHQWD PDQLILHVWD FDGD YH] PD\RU GLYHUVLGDG +DEULD TXH DJUHJDU D ORV SRHWDV PHQFLRQDGRV ODV SURGXFFLRQHV OWLPDV GH +RUDFLR =DEDOM£XUHJXL %ODQFR VREUH YHUGH f \ GH 0QLFD 7UDFH\ +DEODU GH OR HPH VH DPD f ULHVJRVD LQFXUVLQ HQ ORV DELVPRV GH OR LUUDFLRQDO FRPR DQWLGRWR FRQWUD OD YLGD FRWLGLDQD FRQVLGHUDGD £PELWR GH OR IUXVWUDQWH \ HVSUHR HQ 3DUD XQD VLWXDFLQ GH OD SRHVLD DUJHQWLQD /D GDQ]D GHO UDWQ GLH f 9LFWRU 5HGRQGR &LUFH FXDGHUQR GH WUDEDMR %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR f

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/DV H[WUDQMHUDV 1HREDUURFR QHRUURPDQWLFLVPR H[SHULPHQWDFLQ GHQWUR GH HVWDV HVWWLFDV VH LQFOX\HQ SRU OR JHQHUDO PHQFLRQHV D WH[WRV HVFULWRV SRU PXMHUHV VXV QRPEUHV FRPSOHWDQ ODV OLVWDV SHUR QXQFD VRQ ORV WH[WRV FHQWUDOHV QXQFD VRQ ORV WH[WRV IXQGDGRUHV /D SRHVLD HVFULWD SRU PXMHUHV \ D PHGLGD TXH VH DYDQ]D HQ ORV RFKHQWD HVWR VH KDFH P£V QWLGR SDUHFH FRQWHQHU XQ SOXV XQ DOJR P£V TXH SURGXFH XQ GHVDFRPRGDPLHQWR HV XQD RWUD FRVD TXH VH GHVERUGD \ ODV FDWHJRUL]DFLRQHV HQ FLUFXODFLQ QR GDQ FXHQWD VLQR SDUFLDOPHQWH GH HVD SURGXFFLQ (Q OD PHQFLRQDGD DQWRORJD /XJDU FRPQ f TXH IXHUD UHIHUHQFLD REOLJDGD SDUD KDEODU GH OD SRHVD GHO VHWHQWD VH LQFOXDQ SRHPDV GH ,UHQH *UXVV \ GH 7DPDUD .DPHQV]DLQ $ VX YH] HVWD OWLPD DXWRUD HV OD QLFD HVFULWRUD PXMHU TXH VH LQFOX\H GHQWUR GHO QHREDUURFR D OD KRUD GH DUPDU XQ OLVWDGR R XQD DQWRORJD &RQ HO JUXSR QHRUURP£QWLFR DJUXSDGR HQ WRUQR D OD UHYLVWD 8OWLPR 5HLQR VH XELFDQ YDULDV SRHWDV HQWUH HOODV 6XVDQD 9LOODOED \ 0QLFD 7UDFH\ FX\RV WH[WRV VH YDQ DOHMDQGR GH ODV FDUDFWHUVWLFDV URP£QWLFDV HQWUH RWUDV UD]RQHV SRUTXH FREUD FXHUSR HQ HOORV XQD SUREOHP£WLFD GH PXMHU /DXUD .OHLQ 6XVDQD 3RXMRO 6XVDQD &HUG£ HUDQ SXEOLFDGDV HQ ;XO GRQGH VH DJUXSDEDQ ORV SRHWDV H[SHULPHQWDOLVWDV .OHLQ \ 3RXMRO SDUWLFLSDURQ VOR XQ EUHYH WLHPSR GHO FRQVHMR HGLWRULDO GH OD UHYLVWD (O

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QRPEUH GH 0DUD GHO &DUPHQ &RORPER FRQWLQXDU£ DVRFLDGR D ORV LQWHJUDQWHV GHO JUXSR (O ODGULOOR TXH VXUJH HQ UHLYLQGLFDQGR XQ WLSR GH OLWHUDWXUD WHVWLPRQLDO OLJDGD D OD SRWLFD GH ORV DRV VHVHQWD SHUR GHVGH DOO VOR VH SXHGH HQVD\DU XQD OHFWXUD SDUFLDO GH VX SURGXFFLQ 6L ELHQ GHQWUR GH OD UHGDFFLQ GH 'LDULR GH SRHVD KD KDELGR SRHWDV PXMHUHV 'LDQD %HOOHVVL 0LUWD 5RVHQEHUJ 0DUD 1HJURQL SRU HMHPSORf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£QHDV SU£FWLFDPHQWH GHVFRQRFLGDV HQ OD $UJHQWLQD HQWUH HOODV 'HQLVH /HYHUWRY

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$GULHQQH 5LFK \ 0XULHO 5XNH\VHU /D HGLFLQ GH &RQWVWDPH EDLOD PL GDQ]D WWXOR WRPDGR GH XQ YHUVR GH 5XNH\VHU VH DJRWD \ HVRV WH[WRV FRPLHQ]DQ D VXJHULU QXHYRV PRGHORV SDUD ODV SRHWDV DO FRQFHELU OD SURGXFFLQ SURSLD (Q 7DPDUD .DPHQV]DLQ SXEOLFD XQ OLEUR GH HQVD\RV VREUH SRHVD VXGDPHULFDQD (O WH[WR VLOHQFLRVR TXH LQFOX\H XQ DSQGLFH WLWXODGR %RUGDGR \ FRVWXUD GHO WH[WR GRQGH GHILQH OD HVFULWXUD IHPHQLQD FRPR HPSDUHQWDGD FRQ OD PDGUH FRQ VX SO£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(VWRV WUHV GDWRV VH DVHPHMDQ D WUHV JHVWRV TXH OXFHQ H[WUDRV GHQWUR GHO SDQRUDPD SRWLFR GH HVRV DRV GRQGH HVFULELU PXMHU HV GHVWHUULWRULDOL]DUVH GH ODV PDUFDFLRQHV GHO FDPSR FXOWXUDO /D FDWHJRUD GH JQHUR GH DOJQ PRGR HPSLH]D D FREUDU LPSRUWDQFLD D VXJHULU XQ WHUULWRULR GHVFRQRFLGR XQ QXHYR PDSD GH OHFWXUD \ \D D ILQHV GH ORV RFKHQWD \ FRPLHQ]RV GH ORV QRYHQWD UHVXOWD P£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/DV HVFULWRUDV DUJHQWLQDV TXH YLHQHQ GHVGH DWU£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f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GH SULQFLSLRV GH VLJOR WDPELQ KDEOD GH VX SRHVD GH FRPR GLVFXUVR WUDYHVWL *ZHQ .LUNSDWULFN YH D $OIRQVLQD 6WRUQL GHQWUR GH OD WUDGLFLQ PRGHUQLVWD \ SRVPRGHUQLVWD FRPR YR] GLVRQDQWH TXH UHHQIRFD HO OXJDU GHO FXHUSR IHPHQLQR VDF£QGROR GH OD WSLFD UHODFLQ VXMHWRREMHWR \ GHYROYLHQGR FUWLFDPHQWH OD PLUDGD GHO YR\HXU $O DQDOL]DU D ODV HVFULWRUDV GH ILQHV GHO VLJOR ;,; \ SULQFLSLRV GHO ;; )UDQFLQH 0DVLHOOR OHH VXV WH[WRV GHQWUR GH XQ LPSXOVR GH EDUEDULH TXH VRFDYD OD DQWLQRPLD FLYLOL]DFLQ \ EDUEDULH \ VH QLHJD D FXDOTXLHU FRPSURPLVR FRQ OD UHWULFD QDFLRQDOLVWD GH OD SRFD (O JHVWR E£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HQUDL]D XQ GLVFXUVR GH PXMHU TXH FRQ RWURV SDU£PHWURV HVWWLFRV VHU£ UHWRPDGR SRU ODV SRHWDV FRQWHPSRU£QHDV 'H GLIHUHQWHV PDQHUDV VH IRFDOL]D OD REUD GH $OIRQVLQD 6WRUQL HQ XQD RVFLODFLQ HQ XQD LQHVWDELOLGDG SRU XQ ODGR YR] YDURQLO \ YR] IHPHQLQD SRU RWUR GHQWUR GHO 0RGHUQLVPR SHUR FRQ XQD YR] H[WUDD TXH VXHQD LQDUPQLFD XQD YR] E£UEDUD HQ HO GLVFXUVR HVWWLFR FDQQLFR 6X SULPHUD YR] KDEOD MXQWR D /XJRQHV \ ORV QRPEUHV PDVFXOLQRV GHO 0RGHUQLVPR /D VHJXQGD YR] PROHVWD HV HQ SDUWH DO PHQRV OD TXH OH KDFH PDUFDU D *RQ]£OH] /DQX]D GHVGH 6XU XQ HOHPHQWR GH LPSXUH]D HVWWLFD XQ UHVLGXR LQRUJ£QLFR QR DVLPLODGR 0£V DOO£ GH ODV LPSHUIHFFLRQHV D ODV TXH SXHGH HVWDU UHILULQGRVH XQD FUWLFD EDVDGD H[FOXVLYDPHQWH HQ VX SXULVPR IRUPDO KD\ HQ 6WRUQL XQD ]RQD GH ULSLR \ GH VREUDQWH XQD ZLOG ]RQH HQ HO VHQWLGR TXH OH GDED 6KRZDOWHU XQD ]RQD QR WUDQVLWDGD SRU OD VHPDQWL]DFLQ SRWLFD TXH HV GRQGH VH HODERUD VX VHJXQGD YR] OD TXH OD GHILQH FRPR HVFULWRUD 6XSHUSXHVWD D VX SULPHUD YR] TXH OD XELFD GHQWUR GHO 0RGHUQLVPR VH PRGXOD VX VHJXQGD YR] OD TXH DQ DOFDQ]D UHVRQDQFLD HQ OD SRHVD FRQWHPSRU£QHD HVFULWD SRU PXMHUHV XQD YR] TXH FRQWLHQH IXULD \ GHVDIR \ WDPELQ EXUOD H (GXDUGR *RQ]£OH] /DQX]D 8ELFDFLQ GH $OIRQVLQD 6XU 1RY f 1R VRODPHQWH ODV HVFULWRUDV PXMHUHV SXHGHQ UHFLELU HVWH WLSR GH FUWLFD $OJR VLPLODU RFXUUD FRQ 5REHUWR $UOW SRU UD]RQHV TXH VH UHODFLRQDQ FRQ VX RULJHQ LQPLJUDQWH

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LURQD (V SRU HMHPSOR OD YR] TXH UHDFFLRQD D OR FRQYHQFLRQDO FRQ HO UHFKD]R \ HO DXWRH[LOLR OD YR] GH OD DXWRH[FOXLGD GH OD FDVWD GH EXH\ FRQ \XJR DO FXHOOR 3& f \ TXH GD D VX LQVWLQWR GH FRQVHUYDFLQ FRQILQDGR HQ VROHGDG OD LPDJHQ SULPDULD DQLPDO GH /D ORED
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+RPEUH SHTXHLWR KRPEUH SHTXHLWR VXHOWD D WX FDQDULR TXH TXLHUH YRODU
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SRGUD SRQHUVH HQ UHODFLQ FRQ OD EVTXHGD GH RWUD VXEMHWLYLGDG TXL]£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f +D\ HQ HVWDV HVWDQFLDV XQD PLUDGD TXH HVFDSD D OD GH OD SRHWLVD QL IUDJLOLGDG QL GHELOLGDG QL VXPLVLQ /DV UHODFLRQHV VH[XDOHV VH PXHVWUDQ GHQWUR GH OD HFRQRPD VHGXFWRU VHGXFLGR FRPR UHODFLRQHV GH SRGHU /D SRHVD GH $OIRQVLQD 6WRUQL LGHQWLILFDGD HQ JHQHUDO FRQ XQ WRQR PRQRFRUGH VHQWLPHQWDO PHORGUDP£WLFR R WU£JLFR FRQWLHQH WDPELQ XQ YXHOR GH GLYHUWLPHQWR LJXDOPHQWH UHEHOGH \ GHVDUWLFXODGRU GHO GLVFXUVR PDVFXOLQR

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DVRFLDGD DO LQFLSLHQWH GLVFXUVR IHPLQLVWD TXH FLUFXOD HQWRQFHV HQ OD VRFLHGDG DUJHQWLQD +D\ XQD KLVWRULD LQWHOHFWXDO HQ OD TXH D XQD PXMHU OH UHVXOWD P£V FRVWRVR DSDUWDUVH HQ VX HVFULWXUD GH OD LPDJHQ URP£QWLFD GHO SRHWD \ WRGR OD OOHYD D SHUPDQHFHU IHPHQLQD \ FDQGRURVDPHQWH UHFRUWDGD HQ ORV PRGDOHV GH OD SRHWLVD 8Q GHVHR VH PDQLILHVWD HQ ODV SDODEUDV LQLFLDOHV TXH SURORJDQ /DQJXLGH] f RWUD KD GH VHU PL SRHVLD GH PDDQD GLFH HVWDU£ PDUFDGD SRU HO DEDQGRQR GH OD SRHVLD VXEMHWLYD /D FRQFUHFLQ GH HVH GHVHR FRPHQ]DU£ D SHUFLELUVH HQ VXV GRV OWLPRV OLEURV (Q HO SUORJR D XQR GH HOORV 0DVFDULOOD Y WUERO f LQWHQWD H[SOLFDU OD QXHYD GLUHFFLQ WRPDGD SRU VX SRHVLD DXQTXH OHJLWLP£QGROD VXEMHWLYDPHQWH FDPELRV SVTXLFRV IXQGDPHQWDOHV VH KDQ RSHUDGR HQ P $OIRQVLQD LQWHQWD UHVSRQGHU D ODV FUWLFDV TXH WLOGDQ VX SRHVD FRPR PX\ FHUHEUDO TXH VLJXHQ HVSHUDQGR VX SRHVD GHFODPDWRULD &HGH SHUR WDPELQ VRVSHFKD TXH ODV DFODUDFLRQHV FDVL FRPR GLVFXOSDV VRQ XQD WUDPSD < DFDVR HVWH LQWURLWR HVW GH P£V HV FRPR VL XQ FRUD]Q VHQVLEOHPHQWH DJLWDGR \ HVWDOODQWH VH HPSHDUD HQ TXHUHU FHUWLILFDU TXH ODV PDUHDV TXH OR WXUEDQ VXEHQ GH VXV OHJWLPRV WRUUHQWHV 3& f (Q ORV WH[WRV GH 0DVFDULOOD Y WUERO QR KD\ MXVWLILFDFLRQHV $OIRQVLQD VH GHGLFD SRU 3DUD XQD KLVWRULD GHO PRYLPLHQWR IHPLQLVWD HQ OD $UJHQWLQD KDVWD PHGLDGRV GHO VLJOR YHLQWH YHU 0DULIUDQ &DUOVRQ )HPLQLVPR 7KH :RPDQnV 0RYHPHQW LQ $UJHQWLQDV IURP LWV %HJLQQLQJV WR (YD 3HUQ

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HMHPSOR D H[SHULPHQWDU DO PRGR GH ORV SLQWRUHV LPSUHVLRQLVWDV QR GH ODV SRHWLVDV HO SDLVDMH GHO 5R GH OD 3ODWD FDPEL£QGROH HO FRORU GH SRHPD HQ SRHPD FRQ XQD FXLGDGD SUHFLVLQ GH PDWL] 5R GH OD 3ODWD HQ QHJUR \ RFUH 5R GH OD 3ODWD HQ JULV £XUHR 5R GH OD 3ODWD HQ DUHQD S£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£V DOO£ GH ORV VLJQLILFDGRV D ORV TXH OD HVFULWXUD DOXGD (VFULELU HV UHVSRQGHU DEULHQGR HVSDFLRV D DTXHOOD HVWUHFKH] (Q ORV UHVTXLFLRV TXH DEUHQ HO KXPRU HO GLYHUWLPHQWR \ HO GLEXMR P£V REMHWLYR \ GHVSRMDGR GH ORV SRHPDV HQ OD OWLPD SRFD VH SXHGH OHHU D VX YH] FRPR XQD VHJXQGD YR] XQD KLVWRULD DPRURVD QR FRQWDGD QR HQXQFLDGD FRPR WDO OD GH XQD HVFULWRUD OD GH XQD LQWHOHFWXDO HQ VX UHODFLQ QWLPD FRQ ODV SDODEUDV (Q HVWD KLVWRULD OD VHJXQGD YR] HQWUD HQ FROLVLQ FRQ HO OXJDU RWRUJDGR D OD SRHWLVD GRQGH VOR FDEH XQ \R IHPHQLQR HQ XQD KLVWRULD GH

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DPRU FRQ XQ RWUR FRQ XQ VXMHWR PDVFXOLQR QR FRQ HO OHQJXDMH $OHMDQGUD $OHMDQGUD /D PLWRORJD URPDQD LPDJLQDED D OD )DPD FRPR XQ S£MDUR JURWHVFR GH PLO ERFDV TXH GH PLO GLIHUHQWHV PDQHUDV SRGD RWRUJDU IDYRU R GLVIDYRU /D VHPLWLFD XQD YLVLQ P£V FRQWHPSRU£QHD OH DWULEX\H DO PLWR FRPR FXDOLGDG LQKHUHQWH OD SRVLELOLGDG GH YROYHU D FRQWDUVH HVH SRGHU GH UHSHWLFLQ TXH GD RULJHQ D OD PXOWLSOLFLGDG GH YHUVLRQHV \ DO PLVPR WLHPSR DVHJXUD VX SHUPDQHQFLD 6L OD )DPD HQ HO VHQWLGR FO£VLFR \ HO PLWR HQ HVH VHQWLGR FRQWHPSRU£QHR KDQ FRQYRFDGR HQ ORV OWLPRV DRV OD REUD GH $OHMDQGUD 3L]DUQLN IUHFXHQWHPHQWH OR KDQ KHFKR DSR\DGDV HQ GRV PRGRV HVWHUHRWLSDGRV GH DFHUFDPLHQWR D VX SRHVD TXH DPELJXDPHQWH KDQ RWRUJDGR IDYRU \ GLVIDYRU OD LGHQWLILFDFLQ GH OD HVFULWRUD FRPR VXLFLGD R FRPR QLD %DVDGD HQ HO VXLFLGLR XQD FUWLFD OLWHUDULD GHILQH OD SRHVD GH 3L]DUQLN FRPR REUD VXLFLGD GRQGH XQD VXSXHVWD WHQGHQFLD YLWDO DO VXLFLGLR VH LGHQWLILFD FRQ HO VXLFLGLR FRPR IXHU]D WHP£WLFD \ IRUPDOL]DGRUD GH ORV SRHPDV 'LFH *UD]LDQR 3L]DUQLN GLR D OD PXHUWH OD VXSUHPDFD GHVGH HO SULQFLSLR VX REVHVLQ VXLFLGD VRVWXYR VX YLVLQ GLR IRUPD D VX DUWH GHILQL VXV SHUPHWURV WHP£WLFRV 0£V TXH )UDQN *UD]LDQR 8QD PXHUWH HQ TXH YLYLU

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GLIHULU TXH FRQGXFH D OD LPDJHQ ILQDO GH H[WUDYR /R GLFKR VH HQIUHQWD DO SRHPD FRQFUHWR FRQYHUWLGR HQ XQ REMHWR H[WUDR \ SDUDGRMDO SRU XQ ODGR GLFH GHO IUDFDVR GLFH GH OD EVTXHGD LQDFDEDGD GHO OHQJXDMH HVH HV VX HQXQFLDGR SHUR HQ HO SODQR GH OD HQXQFLDFLQ H[KLEH XQD YLFWRULD /D HVFULWXUD SRWLFD SXHGH OOHYDU DO HQFXHQWUR GH OD SDODEUD TXH VDQD ,0 f GH OD SRHVD FRPR PVLFD R FDQWR HTXLYDOHQWH DO DJXD SDUD TXLHQ WLHQH VHG VX YR] FRUURH OD GLVWDQFLD TXH VH DEUH HQWUH OD VHG \ OD PDQR TXH EXVFD HO YDVR (OOD FDQWD (3/ f (O SRHPD WDPELQ SXHGH VHU HO HQFXHQWUR GH XQ FRQMXUR FRQWUD HO PLHGR (VFULER FRQWUD HO PLHGR &RQWUD HO YLHQWR FRQ JDUUDV TXH VH DORMD HQ PL UHVSLUDFLQ ,0 f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f SXEOLFDGRV SRVWXPDPHQWH VH LQFOX\HQ SRU HMHPSOR /D EXFDQHUD GH 3HUQDPEXFR R +LOGD OD SROJUDID HQ XQ FRUSXV TXH GD FXHQWD GH HVD EVTXHGD QR GHPDVLDGR FULVWDOL]DGD GH LQFRUSRUDU HO KXPRU HO MXHJR LQFOXVR OD

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£MDUR DFDULFLDGR /$3 f \ OD QLD FUXHO XQD QLD TXH GXUPLHQGR DVIL[LD D VX SDORPD /D OLWHUDWXUD HVW£ SODJDGD GH HMHPSORV WDQWR HQ QDUUDWLYD FRPR HQ SRHVD 'RV GH HOORV HQ +LVSDQRDPULFD VH KDOODQ HQ 0DUD GH -RUJH ,VDDFV \ OD QLD GH *XDWHPDOD GH ORV IDPRVRV YHUVRV GH 0DUW 6\OYLD 0ROOR\ VH KD RFXSDGR H[WHQVDPHQWH GHO DQLDPLHQWR GH ODV HVFULWRUDV 9HU VXV GRV DUWFXORV 'RV SUR\HFWRV GH YLGD &XDGHUQRV GH LQIDQFLD GH 1RUDK /DQJH \ (O DUFKLSLODJR GH 9LFWRULD 2FDPSR \ 'RV OHFWXUDV GHO FLVQH 5XEQ 'DUR \ 'HOPLUD $JXVWLQL

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SUHIHULGD ,0 f /DV GRV QLDV FRQVWLWX\HQ XQ PLVPR HOHPHQWR DPELJXR \ FRPSOHML]DGRU HQ VX SRHVLD (O SHUVRQDMH VRFLDO DQLDGR OD QHQD VXUUHDOLVWD TXH GLEXMD D OD PDQHUD GH .OHH R GH 0LU OD SRHWD FRQIXQGLGD FRQ ODV QLDV GH VXV SRHPDV IRUPDQ SDUWH GHO HVWHUHRWLSR GH $OHMDQGUD 3L]DUQLN \ VHU QLD HV WDPELQ XQD DXWRFRQVWUXFFLQ XQD P£VFDUD TXH OHOOD PLVPD XVDED GHOLEHUDGD R GRORURVDPHQWH 1DGLH FRPR HOOD FRQVFLHQWH GH OD P£VFDUD (Q XQD HQWUDGD GH VX 'LDULR IHFKDGD HO GLFH
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/D QLD PDOGLWD R OD QLD LQRFHQWH GH VXV WH[WRV WDPELQ HO SHUVRQDMH UHDO TXH MXHJD FRQ HO D]DU GH ORV FDG£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£V DOO£ GH XQ VXUUHDOLVPR LQQDWR FRPR HOOD GHILQLD VXV FRLQFLGHQFLDV OD LQIOXHQFLD SDUHFH XQ GDWR P£V TXH SXHGH SDUFLDOPHQWH GHVSHMDU FLHUWDV ]RQDV SRWLFDV R H[SOLFDU HQ SDUWH DFWLWXGHV YLWDOHV 1R KD\ HQ VXV SRHPDV XQ RQLULVPR GHVDWDGR XQD EVTXHGD GH UXSWXUD OLEHUDGRUD GHVGH HO PXQGR GH ORV VXHRV VLQR DOJXQDV LP£JHQHV RQULFDV DMXVWDGDV 'LFH &ULVWLQD 3LD UHILULQGRVH D 3L]DUQLN VX HVWWLFD OLWHUDULDf§TXH OD LQVFULEH HQ OD WUDGLFLQ GH SRHWDV TXH FRPR 1HUYDO %DXGHODLUH 5LPEDXG /DXWUDPRQW $UWDXG \ RWURV FRQFLELHURQ D OD SRHVD FRPR XQ DFWR WUDVFHQGHQWH \ DEVROXWR TXH LPSOLFDED XQD YHUGDGHUD WLFDf§ OOHY D $OHMDQGUD D FRQILJXUDU VX YLGD VHJQ HO FRQMXQWR GH UDVJRV WUDGLFLRQDOPHQWH DWULEXLGRV DO PLWR GHO SRHWD PDOGLWR PLWR VWH TXH FXOPLQD FRQ OD PXHUWHf§UHDO R PHWDIULFD YROXQWDULD R DFFLGHQWDOf§FRPR JHVWR H[WUHPR DQWH OD LPSRVLELOLGDG GH XQLU YLGD \ SRHVD &ULVWLQD 3LD $OHMDQGUD 3L]DUQLN (QWUHYLVWD FRQ 0DUWKD ,VDEHO 0RLD

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WUDEDGDV DO WH[WR /D HVFULWXUD GH 3L]DUQLN H[FHGH FRQ VX H[DFWLWXG \ FRQ VX LQWLPLVPR OD LPDJLQHUD VXUUHDOLVWD \ GHMD OXJDU D OD SDVLQ SRU OD EVTXHGD GH OD SDODEUD LQVXVWLWXLEOH QLFD 6X PDQHUD GH FRUUHJLU QR SRGUD DVLPLODUVH D OD HVFULWXUD DXWRP£WLFD QL D QLQJQ RWUR UHFXUVR TXH QR LPSOLTXH OD GXGD OD PD\RU GHVFRQILDQ]D KDFLD HO OHQJXDMH OR KDJR GH XQD PDQHUD TXH UHFXHUGD WDO YH] HO JHVWR GH ORV DUWLVWDV SO£VWLFRV DGKLHUR XQD KRMD GH SDSHO D XQ PXUR \ OD FRQWHPSOR FDPELR SDODEUDV VXSULPR YHUVRV $ YHFHV DO VXSULPLU XQD SDODEUD LPDJLQR RWUD HQ VX OXJDU SHUR VLQ VDEHU DQ VX QRPEUH (QWRQFHV D OD HVSHUD GH OD GHVHDGD KDJR HQ VX YDFLR XQ GLEXMR TXH OD DOXGH < HVWH GLEXMR HV FRPR XQD OODPDGD ULWXDO $JUHJR TXH PL DILFLQ DO VLOHQFLR PH OOHYD D XQLU HQ HVSULWX OD SRHVD FRQ OD SLQWXUD GH DOO TXH GRQGH RWURV GLUDQ LQVWDQWH SULYLOHJLDGR \R KDEOH GH HVSDFLR SULYLOHJLDGR &LWDGR SRU &ULVWLQD 3LD f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f

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VH HVFDPRWHD R TXH VH QLHJD VLQ SXHVWD HQ HVFHQD $OJR LQXVXDO UHVXOWD SRU HMHPSOR XQD IRWRJUDID GH 6DUD )DFL GRQGH VH YH D 3L]DUQLN HQ VX HVFULWRULR HQ VX PHVD GH WUDEDMR IUHQWH D VX P£TXLQD GH HVFULELU \ VXV SDSHOHV D XQ FRVWDGR SDUWH GH VX ELEOLRWHFD $ YHFHV XQD VLPSOH LPDJHQ FRPR VWD TXH FRORFD D OD HVFULWRUD HQ HO FXDUWR SURSLR SXHGH GHVEDODQFHDU HVWHUHRWLSRV VXSULPLU PDTXLOODMHV \ PHW£IRUDV VXJHULU OD FRQVLGHUDFLQ GH RWUR GDWR KDFHU TXH HO PLWROJLFR S£MDUR GH OD )DPD RWRUJXH YR] DGXOWD /D YLDMHUD HQ HO GHVLHUWR 'HVGH VXV WH[WRV OD YR] SRWLFD GH 3L]DUQLN WUD]D XQD WRSRJUDID GH DXVHQFLDV \ VLOHQFLRV GHVLHUWRV SUHFDULDPHQWH SREODGRV TXH UHSHQWLQDPHQWH SRU REUD GH OD HVFULWXUD SXHGHQ DXUHRODUVH 8Q MDUGQ KD\ XQ MDUGQ ,0 f XQ HVSDFLR DXVHQWH \ D]XO FUHDGR SRU XQRV RMRV ,0 f XQ VLOHQFLR GH RUR 2& f XQ VLOHQFLR SOHQR GH IRUPDV \ YLVLRQHV ,0 f $XVHQFLD \ VLOHQFLR UHODPSDJXHDQ UHFKD]DGRV FRPR QHJDFLQ SXHVWRV D KDEODU HQ HO SRHPD VH WUDQVIRUPDQ HQ OXJDUHV SURYLVRULRV HQ HVSDFLRV KDELWDEOHV (O OHQJXDMH HO SRHPD VHU£ SDUD 3L]DUQLN HO OXJDU SULYLOHJLDGR SRU VX UHFRUULGR LQVLVWHQWH D WUDYV GH DXVHQFLDV \ VLOHQFLRV (O SRHPD VH DVRFLDU£ D XQ SDLVDMH GHVUWLFR /DV SDODEUDV QR KDFHQ HO DPRU OH UHVSRQGHU£ LQWHUWH[WXDOPHQWH D $QGU %UHWRQf KDFHQ OD DXVHQFLD2& f

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(O SRHPD VH GLU£ DXQTXH QR WHQJD VHQWLGR QR WHQJD GHVWLQR QR SRQGU£ QHJUR VREUH EODQFR VLQR QHJUR VREUH QHJUR HVFULELU£ OD QRFKH SDODEUD SRU SDODEUD HVFULELU£ OD QRFKH (O SRHPD VHU£ XQ PDUJHQ XQD PLUDGD GHVGH OD DOFDQWDULOOD 2& f VHU£ XQD FDVD D OD TXH VH OH YXHOD HO WHMDGR /D EVTXHGD GH OHQJXDMH VHU£ SDUD $OHMDQGUD 3L]DUQLN OD EVTXHGD GH XQ \R OD FRQILJXUDFLQ GH XQD VXEMHWLYLGDG SURSLD 
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HOODV FRQ QRPLQDFLRQHV DQQLPDV HQ HVDV WHUFHUDV SHUVRQDV FRQVWLWXLGDV GH DGMHWLYRV VXVWDQWLYDGRV 3L]DUQLN DILUPD UHSHWLGDPHQWH XQD FXDOLGDG OD HUUDQFLD (OODV VRQ DPEXODGRUDV TXH LQWHQWDU£Q GDU FXHQWD GH XQD GHVFRQRFLGD SULPHUD SHUVRQD HO GHVFRQRFLGR \R OD GHVFRQRFLGD $OHMDQGUD (Q 6OR XQ QRPEUH/8, f XQR GH VXV SULPHURV SRHPDV HO \R TXHGD HQIUHQWDGR D VX PDQLIHVWDFLQ POWLSOH \ IUDJPHQWDGD UHSUHVHQWDGD SRU VLPSOH UHSHWLFLQ GHO QRPEUH SURSLR $OHMDQGUD $OHMDQGUD GHEDMR HVWR\ \R $OHMDQGUD (O SRHPD JU£ILFD XQ DUULED XQD VXSHUILFLH \ XQ DEDMR FRQWUDVWD OD UHSHWLFLQ ODV PXFKDV $OHMDQGUDV GHO FRPLHQ]R FRQ HO \R HO YHUGDGHUR"f HQ HO IRQGR DO ILQDO GRQGH KD\ VOR XQ QRPEUH /D YR] HQFXHQWUD YRFHV HO \R HQFXHQWUD SHUVRQDMHV POWLSOHV P£VFDUDV HQ IHPHQLQR PXFKDV LGHQWLGDGHV SHUR FRQ XQ FHUFDQR SDUHQWHVFR TXH ODV YXHOYH SRFR GLIHUHQFLDEOHV 8QD PLVPD LGHQWLGDG SHUR IOXFWXDQWH H[FQWULFD LQHVWDEOH HQ VX FXHUSR KHFKR GH DXVHQFLDV \ VLOHQFLRV $XVHQFLD \ VLOHQFLR VLJQR QHJDWLYR FDUHQFLD WDFKDGXUD QDGD P£V I£FLO GH DVRFLDU D XQD PXMHU QDGD P£V GLIFLO GH KDOODU HQ HO WH[WR GH XQD PXMHU IXHUD GH OD UHWULFD GHO ODPHQWR \ OD DXWRFRPSDVLQ &XGDWH GH P DPRU PR GH OD VLOHQFLRVD HQ

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HO GHVLHUWR GH OD YLDMHUD FRQ HO YDVR YDFLR \ GH OD VRPEUD GH VX VRPEUD 2& f 3L]DUQLN VDOH GH DTXHOOD UHWULFD DEUH OLQHDV GH IXJD QLHJD OD QHJDFLQ FRQ SRGHUHV HQRUPHV HO SRGHU GH QRPEUDU HO SRGHU GH HUUDU 7RPDU OD SDODEUD HV SDUD 3L]DUQLN SDUWLU GH DOJQ VLWLR GH GRQGH IXHUH 3DUWLU HQ FXHUSR \ DOPD SDUWLU/8, f HV HPLJUDU HV XQ DFWR GH HUUDQFLD GH YDJDEXQGHR /D FDUWRJUDID TXH RIUHFH HO OHQJXDMH HV LQVHJXUD ORV OXJDUHV VLOHQFLRVRV H LQKVSLWRV H[SORUDU HO OHQJXDMH HV H[SORUDU HO GHVLHUWR VL GLJR DJXD EHEHU" VL GLJR SDQ FRPHU" 2& f 'UDP£WLFDPHQWH UHFRUULGR SRU OD YR] SRWLFD HO OHQJXDMH HV DXVHQFLD GH UHIHUHQWH \ D OD YH] SUR\HFFLQ HVSHMLVPR GH HVH UHIHUHQWH 'HOHX]H \ *XDWWDUL DO YHU HO PRYLPLHQWR GH GHVWHUULWRULDOL]DFLQ HQ OD OLWHUDWXUD GH .DIND GHFDQ +DEODU \ VREUH WRGR HVFULELU HV D\XQDU (O D\XQR GH 3L]DUQLN HV HO GH OD YLDMHUD FRQ HO YDVR YDFLR OD TXH YDJD HQ HO GHVLHUWR OD QPDGH HQ VLWLRV GHVWHUULWRULDOL]DGRV SRU HO VLOHQFLR \ OD DXVHQFLD 3HUR 'HFDQ DGHP£V HQ HO PLVPR DSDUWDGR &X£QWRV YLYHQ KR\ HQ XQD OHQJXD TXH QR HV OD VX\D" &X£QWD JHQWH \D QR VDEH QL VLTXLHUD VX OHQJXD R WRGDYD QR OD FRQRFH R FRQRFH PDO OD OHQJXD PD\RU TXH HVW£ REOLJDGD D XVDU" 3UREOHPD GH ORV LQPLJUDQWHV \ VREUH WRGR GH VXV KLMRV 3UREOHPD GH ODV PLQRUDV 3UREOHPD GH XQD OLWHUDWXUD PHQRU SHUR WDPELQ SDUD WRGRV QRVRWURV FPR DUUDQFDU GH QXHVWUD SURSLD OHQJXD XQD OLWHUDWXUD PHQRU FDSD] GH PLQDU HO OHQJXDMH \ GH KDFHUOR KXLU SRU XQD OLQHD UHYROXFLRQDULD VREULD"  &PR YROYHUQRV HO QPDGD \ HO LQPLJUDQWH \ HO JLWDQR GH QXHVWUD SURSLD OHQJXD" *LOHV 'HOHX]H \ )OL[ *XDWWDUL .DIND 3RU XQD OLWHUDWXUD PHQRU &XDQGR HVWRV DXWRUHV KDEODQ GH OHQJXD PD\RU SXHGH DPSOLDUVH D XQ VHQWLGR GH FXOWXUD PD\RU R FHQWUDO

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HOOD HPSUHQGH HO YLDMH FRQ QRPEUHV GH PXMHU FRQ HVRV DGMHWLYRV YXHOWRV VXVWDQWLYRV FRQ HVD FDGHQD GH WHUFHUDV SHUVRQDV IHPHQLQDV FRQ QRPEUHV \ SURQRPEUHV GH PXMHU 1XQFD DQWHV XQD HVFULWRUD KDEOD LQVLVWLGR WDQWR HQ HVWH SXQWR 'HVLHUWR WDPELQ HO GH OD OLWHUDWXUD DUJHQWLQD LQFOXVR HQ ORV VHVHQWDf GRQGH HO \R FDVL H[FOXVLYDPHQWH UHILHUH D XQ O &RQILJXUDU XQ OHQJXDMH HV SDUD 3L]DUQLN FRQILJXUDU XQ \R LQGLYLGXDO QR XQLYHUVDO IHPHQLQR QR PDVFXOLQR /D EVTXHGD \ FRQILJXUDFLQ GHO \R HV OOHYDGD D FDER HQ OD PD\RU LQWHPSHULH OD GH OD SRHVD HQ OD PD\RU LQVHJXULGDG OD GHO SURQRPEUH IHPHQLQR HQ WHUFHUD SHUVRQD HQ SULPHUD SHUVRQD (O OHQJXDMH HV SDUD 3L]DUQLN XQD ]RQD GH FRQIOLFWR VLHPSUH VH HVW£ D OD LQWHPSHULH FRQ ODV SDODEUDV QXQFD HV XQ WHUULWRULR FRQVWLWXLGR FRQVROLGDGR R FULVWDOL]DGR VLQR DUHQDV PRYHGL]DV HVSHMHDQWHV WLHUUDV SDQWDQRVDV (Q HO OHQJXDMH GXUDPHQWH VH REWLHQH DOJR DJXD SDQ TXH QR GDQ GH EHEHU QL GH FRPHU (O VXMHWR TXH VH FRQVWLWX\H HQ HVH OHQJXDMH QXQFD DGTXLHUH XQD ILJXUD GHILQLWLYD VH PXOWLSOLFD VH GLYHUVLILFD FRQILJXUD VX LQHVWDELOLGDG /D LPDJHQ GH HPLJUDQWH GH H[WUDQMHUD GH YLDMHUD HQ HO GHVLHUWR P£V TXH OD LPDJHQ GH QLD R VXLFLGD OD LPDJHQ TXH VRVWLHQH XQD YR] H[SORUDGRUD GH VLOHQFLRV \ DXVHQFLDV HV OD TXH FRQVWLWX\H VX GREOH YR] XQD YR] TXH VH LQFRUSRUD FRPR VLQJXODULGDG D XQ GLVFXUVR GH PXMHU HQ OD SRHVLD DUJHQWLQD

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&$3,78/2 ,5(1( *5866 (/ ',6&8562 0$6&8/,12 &202 2%67$&8/2 ,QLFLDOPHQWH HO QRPEUH GH ,UHQH *UXVV VH HQFXHQWUD OLJDGR D SRHWDV TXH VLQ FRQVWLWXLU XQ JUXSR KRPRJQHR VLQ WHQHU XQD UHYLVWD R PHGLR IUHFXHQWH TXH KD\D LGHQWLILFDGR VXV LGHDV KDQ VLGR FRQVWDQWHPHQWH DVRFLDGRV D OD OODPDGD JHQHUDFLQ GHO VHWHQWD *UXVV MXQWR D -RUJH $XOLFLQR *XLOOHUPR %RLGR 6DQWLDJR .RYDGORII 'DQLHO )UHLGHPEHUJ HQWUH RWURV LQWHJU OD DQWRORJD /XJDU FRPQ f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£OLVLV GH HVWD JHQHUDFLQ KD VLGR FLWDGR DO WUD]DU HO PDSD GH OD SRHVD DUJHQWLQD HQ ORV RFKHQWD HO DUWFXOR GH $QGUV $YHOODQHGD 3RHVD DUJHQWLQD GHO VHWHQWD /RV SRHWDV DOO LQFOXLGRV HUDQ *XLOOHUPR %RLGR 'DQLHO )UHLGHPEHUJ 7DPDUD .DPHQV]DLQ 6DQWLDJR .RYDGORII 0DUFHOR 3LFKQ 5LYLUH )UDQFLVFR 0XR] -RUJH 5LFDUGR H ,UHQH *UXVV

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HVWULFWRf \ HQFXHQWUD XQD LQXVXDO GLIXVLQ SRU HMHPSOR D WUDYV GH OD SXEOLFDFLQ IUHFXHQWH GH VXV SRHPDV HQWUH \ HQ HO VXSOHPHQWR FXOWXUDO GHO GLDULR &ODUQ /D VLQJXODUL]DFLQ GH VX YR] HVW£ OLJDGD DO SURFHVR GH PDGXUDFLQ GH XQD SULPHUD YR] TXH DGTXLHUH UHFRQRFLPLHQWR SHUR DGHP£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f (O VHQWLPLHQWR GH OHMDQD GH OD SDODEUD VLQ HPEDUJR WDO FRPR IXH DYLVRUDGR HQ HVH WWXOR TXH TXHG OXHJR WDFKDGR \ UHSULPLGR DO GHFLGLUVH OD SXEOLFDFLQ VHU£ XQR GH ORV QFOHRV FRQIOLFWLYRV \ FRQVWDQWHV HQ VX SURGXFFLQ ,UHQH *UXVV WLHQH WUHV OLEURV SXEOLFDGRV /D OX] HQ OD YHQWDQD %XHQRV $LUHV (GLFLRQHV (O (VFDUDEDMR GH 2UR (O PXQGR LQFRPSOHWR %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH \ /D FDOPD %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH

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6LWXDUVH OHMRV GH OD SDODEUD QR VLJQLILFDU£ SDUD *UXVV HO VLOHQFLR VLQR OD SXHVWD HQ GLVFXUVR GH XQ XQLYHUVR GH DXWRUUHSUHVHQWDFLQ TXH FRQWUDVWD FRQ OD WH[WXUD UHIHUHQFLDO P£V KDELWXDO GH ORV WH[WRV FRHW£QHRV ILUPDGRV SRU SRHWDV YDURQHV *UXVV SRHWL]D FRQVWLWX\HQGR XQD LFRQRJUDID GH FDRV URWRV WHODV GH DUDDV MXHJRV HQWUH PDGUH H KLMRV \ GH TXHKDFHUHV GRPVWLFRV FRPR HO SHODU SDSDV R HO ODYDGR GH URSD D PDQR $FWLYLGDGHV \ REMHWRV TXH GLULJHQ OD DWHQFLQ GHQWUR GHO FRWLGLDQR HVWDU HQ FDVD HVD SHUPDQHQFLD HQ HO £PELWR SULYDGR FRQ OR TXH SDUD XQD PXMHU SXHGH WUDHU GH IHOLFLGDG \ GH DXWRLQPRODFLQ /RV SRHPDV GH *UXVV EXVFDQ VLQ HPEDUJR VXVSHQGHU OD LGHQWLILFDFLQ GHO HVSDFLR GRPVWLFR FRQ OD OHMDQD GH OD SDODEUD VX LQWHQWR VHU£ HO GH UHFXSHUDFLQ GH OD SDODEUD VLQ HYDGLU OD PDWHULDOLGDG GH HVH K£ELWDW 8QR GH ORV SRHPDV LQFOXLGRV HQ /D OX] HQ OD YHQWDQD OOHYD FRPR WWXOR XQD FLWD GH OD QDUUDGRUD /LOLDQD +HNHU (UD OR TXH 'LDQD P£V WHPD TXH OD UHDOLGDG LUUXPSLHUD \ GLFH &RQVHFXHQWH HOOD HPSH] D ODYDU VX URSD 3XVR DJXD HQ XQ EDOGH \ DJLW HO MDEQ FRQ XQ VHQWLPLHQWR DPELJXR HUD XQ RORU QXHYR \ XQD QXHYD FHUWH]D SDUD FRQWDU DO PXQGR 0LUDU FPR VH URPSHQ ODV EXUEXMDV GLMR QR HV P£V H[WUDR TXH PLUDUVH D XQ HVSHMR &UHD TXH KDEODED SDUD VXV SDSHOHV \ VH UL PLHQWUDV WRFDED HO DJXD /D URSD VH VXPHUJD GHVSDFLR \ OD IURWDED GHVSDFLR D PHGLGD TXH LED FRQRFLHQGR HO MXHJR 'HFLGLGD WRP FDGD EXUEXMD GH MDEQ

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\ OH SXVR XQ QRPEUH HUD OR PHMRU TXH VDED KDFHU KDVWD DKRUD QRPEUDU \ TXH ODV FRVDV OH HVWDOODUDQ HQ OD PDQR 8QD HVFULWXUD SRWLFD VH FRQIRUPD DTX \ VH DXWRUUHILHUH PHWDIRUL]DGD FRQ H[WUDRV PDWHULDOHV \ DFWLYLGDGHV 'LFH OD YR] SRWLFD OXHJR GH ROHU HO MDEQ \ KDFHU TXH VH GLVXHOYD HQ HO DJXD HUD XQ RORU QXHYR \ XQD QXHYD FHUWH]D SDUD FRQWDU DO PXQGR /R QRYHGRVR GHO RORU SXHGH UHIHULU VOR D XQD H[SHULHQFLD SDUWLFXODU SHUVRQDO HQ SULQFLSLR SHUR HVD H[SHULHQFLD VH FRQWDFWD DGHP£V FRQ XQ KHFKR SDUWLFXODU HQ XQ VHQWLGR OLWHUDULR OD HQWUDGD DO HVSDFLR GH UHSUHVHQWDFLQ HQ IRUPD GH YHUGDG REMHWLYD \ YDOLRVD GH FHUWH]D GLFH HO WH[WR GH UHIHUHQWHV TXH WDQ HVWUHFKDPHQWH VH UHODFLRQDQ FRQ ODV DFWLYLGDGHV GH XQD PXMHU HQ HO HVSDFLR GRPVWLFR (VD DFWLYLGDG WDQ FDUHQWH GH UHFRQRFLPLHQWR ODYDU OD URSDf HVH PDWHULDO SROYR MDERQRVRf WDQ SRFR LPDQWDGR SRU OD H[SORUDFLQ VLJQLILFDWLYD HQ SRHVD EULOODQ FRPR SDODEUD SRWLFD HQ HVWH SRHPD GHVGH XQD YR] GH PXMHU /D SDODEUD SRWLFD GH *UXVV FRQVLJXH VHUOR DO DEULUVH HQ VX VLJQLILFDFLQ DO FRQVHJXLU DPELJHGDG HV GHFLU PXOWLSOLFLGDG GH VHQWLGR GHVGH HVWH VLWLR HVSHFLILFR 0LUDU FPR VH URPSHQ ODV EXUEXMDV GLMR QR HV P£V H[WUDR TXH PLUDUVH D XQ HVSHMR HO HVSHMR GH ODV EXUEXMDV UHHPSOD]D DO WUDGLFLRQDO HVSHMR GH OD PXMHU HQ VX DUUHJOR SHUVRQDO HO HVSHMR GH ODV EXUEXMDV UHHPSOD]D DO HVSHMR OLWHUDULR GRQGH HO WRSRV GH OD LGHQWLGDG FRQVWDQWHPHQWH VH GHVDUUROOD (V XQD SDODEUD SRWLFD

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HVWDOOD \ GHVWUX\H SHUR WUDILFD HO JRFH DOJR HVWDOOD SRUTXH SXHGH GHFLUVH YHUEDOL]DUVH \ HQWUDU DO GLVFXUVR HUD OR PHMRU TXH VDELD KDFHU KDVWD DKRUD QRPEUDU \ TXH ODV FRVDV OH HVWDOODUDQ HQ OD PDQR (O DFWR GH HVFULELU DVRFLDGR D OD DFWLYLGDG GH ODYDGR \ DVRFLDGR D XQD FXLGDGD DUWHVDQD FRQ GLIHUHQWHV SDVRV WRPDU HO EDOGH DJLWDU HO MDEQ VXPHUJLU GHVSDFLR OD URSDf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'HQWUR GHO URO PXMHU DPD GH FDVD \ GHQWUR GHO FDPSR VHP£QWLFR TXH OH HV SURSLR VH SXHGH WDPELQ FRQVWUXLU XQD SDODEUD UHVWDOODQWH \ XQD DUULHVJDGD YR] OLWHUDULD 8QD YR] TXH FRQRFH ORV ULHVJRV GH OD HVFULWXUD \ SRU HVR GHVDILD FRQ XQD ERPED HQ OD PDQR TXH HQ UHDOLGDG HV VOR XQD SRPSD GH MDEQ VOR XQD SDODEUD 6OR XQD SDODEUD \ QDGD PHQRV TXH XQD ERPED /D DPELJHGDG GHO SRHPD HVWDOOD ILQDOPHQWH \ WDPELQ VX WUHWD VX LQLFLDO LQRFHQFLD 8QD UHDOLGDG FRQ UHIHUHQWHV KLVWULFRV P£V H[SOFLWRV DSDUHFH D WUDYV GHO PLVPR DFWR GH ODYDU URSD HQ HO SRHPD 0LHQWUDV WDQWR LQFOXLGR HQ VX VHJXQGR OLEUR (O PXQGR LQFRPSOHWR f
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f GH ODV 0DGUHV GH 3OD]D GH 0D\R /DV PDGUHV KDFHQ UHVRQDU VXV YRFHV HQ OD FDOOH GHFLGHQ VDOLU GHO £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RSHUDWRULD GH UHSUHVHQWDFLQ TXH SRQH D IXQFLRQDU XQ HVSDFLR RVFXUR LQGLIHUHQFLDGR KDFLQGROR EULOODU HQ VXV SRVLELOLGDGHV VLJQLILFDWLYDV (Q HO SRHPD 0XWDWLV PXWDQGL LQFOXLGR HQ (O PXQGR LQFRPSOHWR OD YR] SRWLFD GLDORJD FRQ XQ LQWHUORFXWRU SOXUDO OHFWRUHV R HVFULWRUHV GH QRYHODV SROLFLDOHV \ GH DYHQWXUDV FRQ ORV FXDOHV LQWHQWD XQ DMXVWH GH FXHQWDV 3RU IDYRU QR VXIUDQ P£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,OO SDUD YHU ODV FRQVWUXFFLRQHV SRU VX UHYHUVR (76 f (O DFWR GH HVFULELU VH LGHQWLILFD FRPR HO GH FRVHU R ERUGDU FRQ HO WUDEDMR LQWLO \ FDOODGR SDUD FRQVHJXLU HQJDUFHV QXHYRV (76 f (O FXLGDGR SRU HO GHWDOOH HQ OD OLPSLH]D R HQ OD DWHQFLQ GH ORV KLMRV JHQHUD HVD REVHVLYLGDG DUWHVDQDO (76 f 3HUR HVWDV PDQHUDV GH HVFULELU TXH VRQ PDQHUDV GH KDFHU WUDQVPLWLGDV VLOHQFLRVDPHQWH HQ OD SO£WLFD \ HO FXFKLFKHR GH PDGUHV \ DEXHODV QR VRQ PDQHUDV TXH VH FLUFXQVFULEDQ D ODV HVFULWRUDV VHJQ .DPHQV]DLQ (O HVFULWRU EDUURFR P£V LPSRUWDQWH HQ /DWLQRDPULFD -RV /H]DPD /LPD HV SRU HMHPSOR UHIHUHQFLD UHFXUUHQWH GHO WUDEDMR VLOHQFLRVR \ DUWHVDQDO TXH SURGXFH ORV WH[WRV (Q XQR GH ORV HQVD\RV %RUGDGR \ FRVWXUD GHO WH[WR (76 f VH FUHD XQD HVSHFLH GH XWRSD GH RULJHQ HQ OD TXH OD PDGUH WUDQVPLWH ORV VHFUHWRV GH OD HVFULWXUD VLQ UHIHULUVH HVSHFILFDPHQWH D HOOD VLQ GDUOH HVH QRPEUH /R GRPVWLFR WDUHD \ PRGR GH WUDQVPLVLQ VH GHVSRMD GH OD GHYDOXDFLQ TXH VH OH DGMXGLFD GHQWUR GH OD VRFLHGDG PRGHUQD \ VH UHVHPDQWL]D HQ HVD XWRSD /D HVFULWRUD 7DPDUD .DPHQV]DLQ IDEULFDU£ XQD HVFULWXUD FRQ ORV PLVPRV PDWHULDOHV TXH OD OHFWRUD KD GHWHFWDGR HQ RWURV HVFULWRUHV FRQ HVD DUWHVDQD \ HVH VLOHQFLR TXH SLGH XQ UHFRQRFLPLHQWR PDWHUQR XQD H[SORUDFLQ GLIHUHQWH GH OD FDVD $V VXV WH[WRV SRWLFRV \ WHULFRV LPSOLFDQ HO GHVDUUROOR GH XQD PLVPD SRWLFD GRQGH OD XWLOL]DFLQ PHWDIULFD GH UHIHUHQWHV GRPVWLFRV GHMDQ VX OXJDU GH RULJHQ VX HQFLHUUR

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$ SDUWLU GHO WWXOR GH VX VHJXQGR OLEUR 9LGD GH OLYLQJ SXHGH UDVWUHDUVH XQD FDUDFWHUVWLFD GH OD HVFULWXUD GH .DPHQV]DLQ TXH KDFH D VX FRPSOHMLGDG EDUURFD OD VXSHUSRVLFLQ VLJQLILFDWLYD 8QD PLVPD FDGHQD VLJQLILFDQWH TXH DOXGH D SRU OR PHQRV GRV VLJQLILFDGRV XQR GH HOORV P£V RVFXUR DXVHQWH /LYLQJ FRPR OXJDU GH OD FDVD OXJDU GRPVWLFR \ OLYLQJ WDPELQ GHO LQJOV YLYLU 9LGD GH OD FDVD \ YLGD TXH EXVFD P£V DOO£ GH OD TXLHWXG GHO OXJDU GRPVWLFR R GRPHVWLFDGR XQD YLGD TXH GHVHD VHU YLYLHQWH 'HVGH HO WWXOR GHO OLEUR OD HVFULWXUD SURSRQH XQ HMHUFLFLR VLPLODU DO GH OD WUDGXFFLQ HQ WDQWR DFWLYLGDG TXH H[LJH GHVFLIUDU XQ O[LFR XQD JUDP£WLFD D YHFHV XQ DUUDVWUH VLJQLILFDWLYR TXH IOX\H SRU GHEDMR R HQWUHPHGLR GH OR GLFKR /D WUDGXFFLQ GH VHQWLGRV SXHGH WRPDUVH FRPR YD GH DFFHVR D XQD HVFULWXUD TXH \D VH KDED FULVWDOL]DGR FRQ HVWRV PLVPRV UDVJRV HQ VX OLEUR DQWHULRU /D FDVD JUDQGH (VWD HVFULWXUD H[LJH GHO OHFWRU TXH YHQ]D XQD GLILFXOWDG SDUD DOFDQ]DU HO SODFHU GH OD OHFWXUD 'HFD -RV /H]DPD /LPD DO DEULU VX HQVD\R /D H[SUHVLQ DPHULFDQD 6OR OR GLIFLO HV HVWLPXODQWH VOR OD UHVLVWHQFLD TXH QRV UHWD HV FDSD] GH HQDUFDU VXVFLWDU \ PDQWHQHU QXHVWUD SRWHQFLD GH FRQRFLPLHQWR 'HO PLVPR PRGR HVWD HVFULWXUD EDUURFD TXH GHFODUD VX WULEXWR D /H]DPD H[LJH TXH HO OHFWRU GHVFLIUH GHVPRQWH DFRPRGH DOWHUDFLRQHV GHO RUGHQ OJLFR KLSHUEDWRV EUXVFRV HQFDEDOJDPLHQWRV DPELJHGDG GH ODV SDODEUDV -RV /H]DPD /LPD

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£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FRQ YRV EDLODQGR FRQ WX QXFD HQUHGR DEDMR ORFD GH ORV RFKRV OD SLHUQD DO HQWUHYHUR TXH PH DSULHWD (Q WX ERWDPDQJD DO ILOR GH VDQGDOLDV GHVFXHOJD HO WDFR DJXMD VX FDULFLD 9'/ f /D HVFULWXUD GH 7DPDUD .DPHQV]DLQ PDQLILHVWD FRPR OD GH RWURV HVFULWRUHV QHREDUURFRV SRU HMHPSOR &DUUHUD \ 3HUORQJKHU VX UHFRQRFLPLHQWR D /H]DPD /LPD (V QRWRULR TXH WDQWRV HVFULWRUHV HQ OD SRHVLD DUJHQWLQD FRQWHPSRU£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£V GLVFUHWD HQ FXDQWR D OD H[SDQVLQ \ OD LQFOXVLQ GH DUFDVPRV \ QHRORJLVPRV
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FLUFXODFLQ GH WUPLQRV HQ GHVXVR (O DGHOJD]DPLHQWR GH OD VXQWXRVLGDG EDUURFD GH UDL] FXOWHUDQD HQ .DPHQV]DLQ HV DQ PD\RU ORV EULOORV GHO RUR VH KDQ FRQYHUWLGR HQ ORV EULOORV GH OD FDVD 9'/ f &RVHU ERUGDU FRFLQDU VRQ DFWLYLGDGHV GHJUDGDGDV TXH OD HVFULWXUD GH .DPHQV]DLQ UHLYLQGLFD FRPR DUWHVDQDV FRPR VDEHUHV DUFDQRV WUDVSDVDGRV HQ OD FDGHQD IHPHQLQD GH PDGUHV \ DEXHODV FRPR ODERU 7DUHDV FRQVWUXFFLRQHV WUDEDMR TXH DOHMD D OD PXMHU \ VREUH WRGR D OD HVFULWRUD GHO HVWHUHRWLSR GH LUUDFLRQDOLGDG \ VHQWLPHQWDOLVPR (VWHUHRWLSR TXH VH FUHD HQ OD SRHVD DUJHQWLQD FRQ ODV ILJXUDV GH ODV SRHWLVDV HQ SDUWLFXODU OD GH $OIRQVLQD 6WRUQL DOUHGHGRU GH OD GFDGD GHO n \ VH FRPSOHPHQWD GHVSRMDGR GH OD QRWD VHQWLPHQWDO SHUR DFHQWXDGD OD DPHQD]D GH HQDMHQDFLQ FRQ OD ILJXUD GH $OHMDQGUD 3L]DUQLN HQ ORV DRV n 7DPDUD .DPHQV]DLQ FRQVWUX\H XQD HVFULWXUD TXH OD GLVWDQFLD GHO HVWHUHRWLSR VHQWLPHQWDO IHPHQLQR 6X SRHVD HVW£ PDUFDGD SRU HO GRPLQLR LQWHOHFWXDO GH VXV PDWHULDOHV \ UHFXUVRV QR HV XQD SRHVD GH WRQR VLQR GH IDFWXUD 'HFD %DUWKHV UHILULQGRVH D FLHUWRV HVFULWRUHV DUWHVDQRV GH VX HVWLOR TXH HO YDORUJHQLDOLGDG HUD 'LU£ 6HYHUR 6DUGX\ RUR PDWHULD FRQVWLWX\HQWH \ VRSRUWH VLPEOLFR GH WRGR EDUURFR (O EDUURFR \ HO QHREDUURFR $PULFD /DWLQD HQ VX OLWHUDWXUD %DUWKHV VH GHWLHQH VREUH WRGR HQ )ODXEHUW FXDQGR KDEOD GHO DUWHVDQDGR GHO HVWLOR \ GH HVH YDORUWUDEDMR HQ OD HVFULWXUD 5RODQG %DUWKHV (O RUDGR FHUR GH OD HVFULWXUD

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UHHPSOD]DGR SRU HO YDORUWUDEDMR (O WUDEDMR HQ OD HVFULWXUD GD WH[WXUD D ORV WH[WRV SHVR UHOLHYH \ HV PHQRV DUELWUDULD TXH OD DWULEXFLQ GH JHQLDOLGDG (VH YDORU WUDEDMR DWULEXLGR DO WUDEDMR HVFULWXUDO TXH HV HYLGHQWH HQ ORV WH[WRV GH .DPHQV]DLQ HVW£ WUDWDQGR DGHP£V GH DILUPDU HQ OD PDWHULDOLGDG D XQ VXMHWR GH OD HVFULWXUD TXH HV PXMHU /D PXMHU TXH HQ HVWRV WH[WRV EXVFD VX HVFULWXUD FRPR HOOD PLVPD DILUPD SRU OD IDHQD HQFXHQWUD VX GHVWUH]D /&* f (O HVFDSH GH OD LUUDFLRQDOLGDG OLJDGD D OD LGHD URP£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£V OD WUDGLFLQ RUDO GH ODV DEXHODV TXH OD WUDGLFLQ LPSUHVD GH OD DFDGHPLD DOJXQDV PXMHUHV GLHURQ YXHOWD HO GLVFXUVR WHULFR GLFH HQ %RUGDGR \ FRVWXUD GHO WH[WR \ FLWD D 6LPRQH GH %HDXYRLU 0HODQLH .OHLQ -XOLD .ULVWHYD TXLHQHV LQWHUQDURQ HO UD]RQDPLHQWR OLQHDO \ SHGDJJLFR SRU FDPLQRV ]LJ]DJXHDQWHV (76 f &RPR HVFULWRUD TXH VLJXH XQD

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WUDGLFLQ GH PXMHUHV WDPELQ UHWRPD D 9LUJLQLD :RROI 1DGLH VXSR PHMRU TXH HOOD TXH OD IUDVH nFRQVWUXFFLQ LGHDGD SRU HO KRPEUH GHPDVLDGR SHVDGD GHPDVLDGR SRPSRVD GHPDVLDGR DPSOLDn QR OH VLUYH D OD PXMHU SDUD HVFULELU (76 f +D\ XQD EVTXHGD GH GLVWDQFLDPLHQWR GH OD ULJLGH] DFDGPLFD GHVGH XQD HQXQFLDFLQ GLIHUHQFLDGRUD 8Q GLVFXUVR GH PXMHU IOX\H HQ DTXHOOD XWRSD GH RULJHQ TXH 7DPDUD .DPHQV]DLQ SUR\HFWDED D WUDYV GH OD SO£WLFD HO FXFKLFKHR HO VXVXUUR HO VLOHQFLR IRUPDV FRPXQLFDWLYDV TXH ODV PXMHUHV KDQ DGRSWDGR SDUD KDEODU SDUD WUDQVPLWLU VXV FRQRFLPLHQWRV PLOHQDULRV /D HVFULWXUD GH .DPHQV]DLQ HVW£ LPSOLFDGD HQ OD SURGXFFLQ GH RWUR GLVFXUVR DO GHYROYHU DO FLUFXLWR VRFLDO ODV IRUPDV FRPXQLFDWLYDV FRQ TXH ODV PXMHUHV KDQ FRQVWLWXLGR VX YR] ODV LP£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GH .DPHQV]DLQ VXVSHQGH OD RSRVLFLQ HQWUH HVSDFLR SEOLFR \ HVSDFLR SULYDGR HQVD\D XQ FUXFH TXH GHVSOD]D OD VHSDUDFLQ HQWUH FXOWXUD FRQ PD\VFXODV \ FXOWXUD GH PXMHUHV HQWUH FXOWXUD FHQWUDO \ FXOWXUD GH ORV P£UJHQHV ,PSOFLWDPHQWH VHDOD XQD DXVHQFLD HQ OD OLWHUDWXUD FDQQLFD OD GH OR GRPVWLFR FRPR XQLYHUVR FUHDWLYR XQ JHVWR TXH UHFXHUGD DO GH 6RU -XDQD FXDQGR REVHUYDED 6L $ULVWWHOHV KXELHUD JXLVDGR PXFKR P£V KXELHUD HVFULWR 3HUR PXMHU GHO VLJOR ;; KD DEDQGRQDGR OD FODXVXUD GH ORV PRQDVWHULRV OD FDVD WDSLDGD SRU HO YDUQ \ WHMH XQD WHOD TXH FUX]D OD FDOOH \ GHVGLEXMD HO OPLWH ,, 5HVSXHVWD D 6RU )LORWHD GH OD &UX] 2EUDV FRPSOHWDV

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6(/(&&,21 '( 7(;726 $O HVWDPSDGR GH OD LQIDQFLD XQ FXHUSR PQLPR OR HVSHVD 4XLHQ GHVJDVWD VX YHVWLGR SRU OD YLGD SDVD HPSLH]D HQ ORV RULOORV D PDUFDU GHVHRV S£OLGDV OHWUDV ,QFUHDGDV IDVFLQDGDV *DQRVR KLOY£Q DQDOIDEHWR GHO URSDMH GELO DQYHUVR DSUHQGH HQ OR UDGR SRU OD IDHQD HQFXHQWUD VX GHVWUH]Dfr GH /D FDVD JUDQGH f 9LWUDO HV HO RMR GLEXMDGR XQ FXDGUR GH LQWHULRUHV FRQ YHQWDQD TXH SRU OD YLVWD ILOWUD OR TXH SDVD HQ HO GLEXMR DIXHUD GH OD FDVD 3LQWXUD MRYHQ GH IDPLOLD LPSUHVD HQ HO HVSHVRU GHO YLGULR HQGHEOH DJXDUGD DO RMR TXH OD HQPDUTXH DO PDUFR TXH GH HO QWLPR FRORU OD FUXFH DO RWUR WRQR GH OD FDOOH 9LDMD HQ VX SXOVLQ SEHU HVWD HVFHQD DYLWUDODGD 'H OD HQVLPLVPDGD UHFOXVLQ P£V DOO£ HO RWUR FURTXLV HO PXQGR TXLHUH YHU GH /D FDVD JUDQGH f (O URSHUR FDMD QHJUD ORV PRGRV UHJLVWUD GH OD WHOD TXH RWUR SRU HO RMR GH OD PRGD HQn WUH PXWDQWHV GHVHRV UHJLVWU /DERULRVR HVSDFLR HQ HO JXVWR JHVWDGR SRU HO JDVWR 6DFD VX LQYHUVLQ D OD YLGULHUD \ HV GHVILOH TXH GHVYLVWH VHFUHWRV GH DTXHO DO TXH YHVWLGR PDQWLHQH VXMHWR (SRFDV KLSRWHFDV HQ OXMR HVWDPSDQ GH PLVHULD OD KLVWRULD GHO PXWDQWH PDQLTXf GH /D FDVD JUDQGH f (Q EDVWDUGLOOD HQ HO RULJLQDO

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$ OD VLHVWD GHO MXHJR HQ HO URSHUR \ FRQWUD HO RUGHQ SURKLELGR GH OD URSD VH GLVIUD]D GH PDGUH HQFXHQWUD HO PHWUR GHO TXH YLHQH SDWUQ HQ TXH VH DJUDQGD 7DFRQHDQGR DYDQ]D SRU OD FDVD KDFLD OD HGDG TXH LQFXED VX YHVWXDULR \ HQ DGHODQWH D FDGD SDVR FUHFH XQD PHPRULD SDUD HO JXVWR XQ FDPSR TXH D VX PRGHOR LPSRQH XQD GLVWDQFLD 9UWLJR HQFLPDGR HQWUH FRVWXUDV KR\ HVW£ WLURQHDQGR HO SDUHFLGR GH OD PDQJD TXH HQWXED HVH SDVDGR GH /D FDVD JUDQGH f /XJDU DPRUIR HVFULWR HQ HO SDVDGR FHPHQWHULR GH QLRV SDWLR GHWHQLGR HQ DGHP£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£V KLMRV DUULPDQ D OD FDVD /HHQ ORV KRPEUHV HO RWUR UHSHUWRULR ULWXDO TXH ODV HVWDPSDV SLQWDQ FXDO OLEUR YLHMR R %LEOLD DELHUWD FRQ ODV KRMDV VHUYLGDV D HVD PHVD /HWUDV LQYHUVDV GHVSHJDQ FRQ OD YR] GHO TXH UHFLWD < HO JXLVDGR SRU ROn IDWR GLFH QDUUDFLQ OLQHDO XQ JXVWR SRU ORV KHFKRV OR TXH SDV GD IDPD DO DQJXUULHQWR QRPEUH GHO SDWULDUFD /D DEXHOD VH DGXHUPH FRQ ORV GHGRV SHJDGRV DO WHMLGR GH OD HVSHFLH QL HOHJLGR VX SXHEOR QL VX QLHWR

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GH VRPEUHUR UHYXHOWR SRU FDEH]D &XEULUOD HV ERUUDU HVD LJQRUDQFLD TXH FLHUUD HO QXGR GH ORV WH[WRV YLHMRV \ VXHOWD GLVWUDFFLQ SRU VXV DPDUUDVf *U£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f /H GLFHQ ORV YHFLQRV D PL DEXHOR ORV GDV TXH GH XVWHGHV VRQ IHVWHMR QL PDQGLQJD GHMD VX WUDEDMR ORV GDV TXH SRU IHFKD GHVFDQVDPRV DPDQHFH DWDUHDGR HO LVUDHOLWD VL GH HVFULELU HPSLH]DQ DO GHUHFKR HQKHEUDQ DO UHYV VX FDOHQGDULR < HQ HO OXJDU DPRUIR GHO FRPLHQ]R VH VLHQWD D IDEXODU OD TXH QR GLMR VR\ SULPHUD SHUVRQD HVWR\ YROYLHQGR PLV OLEURV DO SXHUWR GH OD LQIDQFLD SRUWDGDV JULVHV FRORUHV GHPDFUDGRV GH YXHOWD DO HGLWRU GRQGH QDFLHURQ

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£ELWDW DQWLJXR YHVWLUPH HQ HO URSHUR GH ODV OHWUDV FDMD QHJUD TXH DOJXQR OHHU£ WUDV ORV OHQWHV RVFXURV GHO DOELQR GH /D FDVD JUDQGH f (VW£ DTXL HO EDLOH \ HVW£ DXVHQWH GH SDVR HQ RWUR DODUJD DO FRPSDHUR SDUD DYDQ]DU VX FRUWH DO SLH GHO EUD]R UHWURFHGH FDPLQR D OD VHQWDGD R HO FLQWXUQ FRQ RWUD KHELOOD HQJDQFKD (VWR\ FRQ YRV EDLODQGR FRQ WX QXFD HQUHGR DEDMR ORFD GH ORV RFKRV OD SLHUQD DO HQWUHYHUR TXH PH DSULHWD (Q WX ERWDPDQJD DO ILOR GH VDQGDOLDV GHVFXHOJD HO WDFR DJXMD VX FDULFLD 5RFH PXGR GLEXMR DFDODPEUDGR SDUD DOFDQ]DU DXVHQWH DOOL XQ WDQJR GH 9LGD GH OLYLQJ f (O GHVHRVR TXH KX\ SDJD YLHQGR HQ OD HVSRVD OD PDGUH RYDODGD -RV /H]DPD /LPD (Q HO UHWUDWR RYDODGR UHWRFDGR VH WH SDUHFH OD FDUD GH PL DEXHOR R HV XQ GHVFDUR

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OR TXH DSDUHFH (V OD HQYROWXUD SHVDGD GH ORV RMRV TXH IRUPD XQ DUFR GHQWUR GH ORV DRV UHFRYD GH PLUDGDV TXH FRUUR \ UHFRQR]FR FLXGDG YLHMD VX FHQWUR OD VRQULVD FDOOH ODELDOHV \ HO ULFWXV GHVJDVWDGR DOOL DWU£V HQ HO PXVHR GHO ELJRWH $JD]DSDGRV WXV UDVJRV VRQ SROLWLFRV DQFHVWUR QXHYR PDULGR \ SDUHFLGR VL SDUD QRVRWURV VHU LJXDOHV HV XQ MXHJR HQ RWUD GLVWLQFLQ MXHJDQ ORV KLMRV 0( &$6( &21 0, $%8(/2 (63(5(1 /$ 5(638(67$ QR KD\ XQ VL TXH GXUH SRU FLHQ DRV KDFLD PL SURSLD GHVHRVD UHFRPSHQVD PHMRU KXLU D TXLHQ DEULFKDV FRPLVXUD GH FDPLQRV HVWH R HVWH SDULHQWHV R H[WUDQMHURV GHVn RULHQWH GH WRGRV FRQ QLQJXQR \ P£V FXDQGR HO UHWUDWR HVFDSDQGR EDMR HO EUD]R OOHJD KDVWD HO FHQWUR LPDQWDGR GH PL VDOD PH ERUUR HQWHUD SDUD FROJDUOR GH 9LGD GH OLYLQJ f &DQVDGD FRQ ORV RMRV FHUUDGRV DO FHQWUR DSXQWR D XQ EODQFR PYLO D HVRV EHDWOHV HQ HO VXUFR HQ YLHMRV WLHPSRV DO DJXMHUR TXH DFRSLD DFRSOD DFRUGHV SDUD HO FRUD]Q PRUHQR GHO GLVFR (Q HVD FDUD HVWDEDV YRV JLUDQGR SRU OR EDMR ORV RMRV OXQ£WLFRV HQ EDQGD GHVRUELWDQ OD SD \ HQ WX UHYHUVR PL RUHMD IUXQFLGD HVFXFKDQGR &DUDFRO DGHQWUR XQ VRQLGR PHW£OLFR GH RODV FRPR GLDV DJLWDGRV FUHFLD FRQ QRVRWURV ORV FKLFRV ORV GHO YDSRU GH OD FDUUHUD VXELGRV DO EXTXH GH OD PVLFD

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:RUGVZRUWK OD HPRFLQ UHYLYLGD HQ WUDQTXLOLGDG 3XEOLFDGR HQ \ HVFULWR SRFR GHVSXV GHO JROSH PLOLWDU GH HQ $UJHQWLQD &UXFHUR UHPLWH D DTXHO ODUJR YLDMH GH VX DXWRUD $OJR GH DTXHO IXHJR TXHPD WRGDYD f GLFH %HOOHVVL \ DEUH VX FUXFHUR WH[WXDO HQ XQ VHJXQGR PRPHQWR GH OD HPRFLQ FXDQGR VWD UHDSDUHFH LGHQWLILFDGD FRQ OD RULJLQDULD SHUR GLVWLQWD (PRFLQ WUDQVIRUPDGD SRU HO UXPRU GH ROYLGR SRU OD PHODQFOLFD PHORGD TXH VH KDFH KXPR HQ HO DLUH OHQWR GHO PDDQDf (PRFLQ TXH SUHVFLQGH GH H[DFWLWXG WHPSRUDO R HVSDFLDO )XH HQ +RQGXUDV HQ (O 6DOYDGRU HQ *XDWHPDOD" f 6LPSOH]D GHO UHODWR TXH HQFXEUH XQD FXLGDGD HOHFFLQ GH SHUVSHFWLYD \ WDPELQ GH DFRQWHFLPLHQWRV /LEUR IUDJPHQWDULR KHFKR GH PRPHQWRV GH HQFXHQWUR GH VXVSHQVLQ GH GLVUXSFLRQHV GH SHTXHRV JUDQGHV VDOWRV VREUH HO UHFRUULGR OLQHDO GH OD FDUUHWHUD 8QD FLXGDG TXH KDEOD ORV SHFHV TXH WLHPEODQ HQ ODV PDQRV ODV PXMHUHV TXH IRUPDU£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f

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\R SRWLFR 3DLVDMH YLVLEOH \ JHRJU£ILFR TXH VH LQWHULRUL]D FUX]DGR SRU XQ SDLVDMH RQULFR TXH OR FRPSOHWD TXH FRQVWUX\H R VXHD OD PLWDG VHFUHWD GHO PXQGRf 7ULEXWR HV HO WHVWLPRQLR GH XQD YR] ERUUDGD HQ PXFKRV VHQWLGRV SRU VHU PXMHU SRU VHU FRPR HO DUWLILFLR SURSRQH HVD SRHWD FKLQD FX\RV WH[WRV VH KDQ SHUGLGR \ SRU VHU XQD YR] VLOHQFLDGD GHQWUR GHO VLOHQFLR TXH LPSRQD SRU HVRV DRV XQ JRELHUQR GLFWDWRULDO FRQ VX PWRGR GH PXHUWHV \ GHVDSDULFLRQHV (Q HVWRV VLWLRV SXHGH OHHUVH VX VHJXQGD YR] DILUPDGD HQ XQD SULPHUD YR] TXH WRPD FRQ XQ VHOOR SHUVRQDO \ UHHODERUDGR OD WH[WXUD \ OD UHIHQFD FXOWXUDO GH OD SRHVD FKLQD OD FXDO MXQWR D OD SRHVD MDSRQHVD HO KDLNX P£V SUHFLVDPHQWH KD HMHUFLGR JUDQ LQIOXHQFLD HQ OD SRHVD DUJHQWLQD GHVSXV GH ORV VHVHQWD 6L 7ULEXWR HVW£ LOXPLQDGR SRU LQVWDQWHV SRU HVD GLFFLQ EUHYH \ HSLJUDP£WLFD (URLFD UHSUHVHQWD OD RWUD LQGDJDFLQ GH OD HVFULWXUD GH %HOOHVVL OD H[WHQVLQ +D\ HQ (URLFD XQD YR] HQ WHQVLQ FRQ HO GLVFXUVR HUWLFR LQVWLWXFLRQDOL]DGR FRQ HO GLVFXUVR GH OD KHWHURVH[XDOLGDG (O LQIOXMR GH OD SRHVD RULHQWDO HQ OD OLWHUDWXUD DPHULFDQD HV PXFKR P£V YDVWR VH UHPRQWD D 3RXQG TXLHQ WRPD GH OD SRHVD FKLQD \ MDSRQHVD HO PWRGR GH OD VXSUHVLQ GH QH[RV \ OD \X[WDSRVLFLQ GH LP£JHQHV 2FWDYLR 3D] XELFD OD LQIOXHQFLD GH OD SRHVD RULHQWDO HQ /DWLQRDPULFD D SDUWLU GH ODV YDQJXDUGLDV KLVSDQRDPHULFDQDV HQWUH FX\RV DXWRUHV XELFD D +XLGREUR *LURQGR %RUJHV HQ VXV EVTXHGDV WUDQVJUHVLYDV SDUD URPSHU FRQ HO SURYLQFLDOLVPR DPHULFDQR 2FWDYLR 3D] /RV KLMRV GHO OLPR \

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FRPSXOVLYD DO GHFLU GH $GULHQQH 5LFK $SDUHFH D WUDYV GH HVWH OLEUR TXH WXYR PXFKD UHSHUFXVLQ HQ $UJHQWLQD HQ HO PRPHQWR GH VX SXEOLFDFLQ XQ GLVFXUVR TXH UHYLHUWH OD PHWDIRUL]DFLQ HUWLFD GHO GLVFXUVR SDWULDUFDO FUX]D ORV P£UJHQHV GH FHQVXUD \ SURKLELFLQ HPHUJH GHO UHOHJDPLHQWR DO GHVYLR HQ XQD HVFULWXUD TXH SRQH HQ HVFHQD XQ GHVHR GLIHUHQWH FRQ XQD YR] GHVDILDQWH KHPH DTX EL]DUUD FRQFLOLDGD FRQ WRGD SHUYHUVLQ TXH URPSD OD HQWURSD FUXHO GH XQD OH\ TXH QR DFDWR f (URLFD SRQH HQ HVFHQD XQ GHVHR OVELFR OD DFWLYLGDG DPRURVD GHVGH XQD SXOVLQ SRFR H[SORUDGD GLVFXUVLYDPHQWH OD DWUDFFLQ GH XQD PXMHU SRU RWUD DOJR TXH HO GLVFXUVR FRUULHQWH UHOHJD DO VLOHQFLR \ TXH DTX VH FRQVWLWX\H HQ PRWLYR $PDU D XQD PXMHU GLMLVWH OR V SRU PHPRULD GHO DPRU SULPHUR &RPR DTXO QLQJXQR P£V LQYROXQWDULR QL P£V ILHO f /D PHPRULD GHO DPRU SULPHUR HO DPRU GH OD KLMD KDFLD OD PDGUH FRQVWLWX\H XQ WRSRV GH OD HVFULWXUD GH %HOOHVVL TXH UHDSDUHFH SRU HMHPSOR HQ VXV WUDEDMRV HQ SURVD 6X OHFWXUD $GULHQQH 5LFK &RPSXOVRU\ +HWHURVH[XDOLW\ DQG /HVELDQ ([LVWHQFH %ORRG %UHDG DQG 3RHWU\ 6HOHFWHG 3URVH

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FUHD FRQIOLFWR /D SUHVHQFLD GHO 3DGUH HV OD DPHQD]D GH OD VHSDUDFLQ \ GH OD SUGLGD OD VXVWUDFFLQ GHO FXHUSR PDWHUQR R GH DTXHO TXH VH OH LGHQWLILFD HQ OD UHODFLQ HUWLFD HV HO TXH RUGHQD OD UHSUHVLQ (O GHVHR OVELFR VH DVRFLD D XQ GHVHR GLVFXUVLYR TXH PRYLOL]D HVWRV WH[WRV GHVHR GH QRPEUDU GH IXQGDU GH LQVWLWXLU DOJR TXH HO GLVFXUVR SDWULDUFDO SOLHJD HQ OR QR GLFKR OR LQQRPEUDEOH 7RFD OHQJXD OD FRPLVXUD GH PLV ODELRV \ DSULVLRQD HQ OD YDVWD FDYLGDG HO FXHUSR TXH GHVHD VHU WRFDGR \ FHLGR SRU WX OHQJXD FXDQGR QRPEUD PL ERFD OD SDODEUD OHQJXD DFDVR" 1R PH PDQGHV DO ULQFQ 1R KDJDV GH PL HO WHVWLJR TXH VH PLUD WRFDUWH FRQ SDODEUDV f %HOOHVVL HQFXHQWUD HQ HO DFWR DPRURVR HO VXVWUDWR GH LP£JHQHV SDUD XQD HVFULWXUD DWUDYHVDGD SRU UHFXUVRV SURYHQLHQWHV GH ODV YDQJXDUGLDV HO WH[WR TXH VH DXWRUUHIHUHQFLD HVSDFLRV VLJQLILFDWLYRV TXH VH FUHDQ D SDUWLU GH OD GLVSRVLFLQ GH ORV YHUVRV \ ORV EODQFRV HQ OD S£JLQD OD XWLOL]DFLQ FRPR PDWHULDO SRWLFR GH XQD FRQFHSWXDOL]DFLQ TXH HQ VHQWLGR HVWULFWR SHUWHQHFHUD D OD WHRUD OLWHUDULD PLUDU (O EDOEXFHR HO DOIDEHWR HO LGLRPD WUR]DGR HQ GLJUHVLQ JHQLDO &UX]DGR SRU VX SUHFLVD VLJQLILFDFLQ VX SUGLGD GH VLJQLILFDGR

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SXQWXDO SXMDQGR D OD LQWHPSHULH GH OD KLVWRULD 0LUDU f /D WH[WXUD YDQJXDUGLVWD GHO WH[WR HQ JHQHUDO DGTXLHUH SRU PRPHQWRV XQD GLFFLQ OLULFD FO£VLFD 'HVSUHFLD OD SLHGDG DO HQHPLJR FRPR GHVSUHFLD OD DXVHQFLD GHO GHVHR HQ TXLHQ VH DPD 8Q GDPHUR GH RGLR VDEH P£V GHO DPRU TXH OD GXOFH FDULGDG GH VX WHVWLJR f (Q (URLFD QR KD\ XQD YR] TXH VH HQFXEUH TXH WUDWD GH HVFRQGHUVH \ GLIXPLQDUVH HQ VX ERUUDGXUD VLQR XQD YR] TXH GHFLGLGDPHQWH VH DSURSLD GH VX HVSDFLR GH HQXQFLDFLQ TXH VH OHJDOL]D D WUDYV GH VX HVFULWXUD SRWLFD (O OLEUR VH SXEOLF HQ \ VX JHVWDFLQ FRLQFLGH HQ SDUWH FRQ HO ILQDO GH OD GLFWDGXUD PLOLWDU TXH VH UHJLVWUD HQ \ FRQ HO LQLFLR GH XQ SHULRGR GHPRFU£WLFR HQ $UJHQWLQD (O MDUGQ f HV GHQWUR GH OD SURGXFFLQ GH 'LDQD %HOOHVVL XQ OXJDU GH VQWHVLV \ FRQYHUJHQFLD GH ODV GRV OQHDV TXH DWUDYLHVDQ VX HVFULWXUD HO GHWDOOH \ OD H[SDQVLQ $PEDV TXHGDQ LQFRUSRUDGDV HQ OD WLHUUD IHUWLOL]DGD GH (O MDUGQ FRQ XQD GLFFLQ P£V UHSRVDGD TXH VH DOHMD GH OD YR] GHVDILDQWH GH (URLFD SDUHFH GHWHQHU HO

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P£V YDVWR TXH VH YD VLPEROL]DQGR VLQ SHUGHU FRQWDFWR FRQ OD HVFHQD FRQFUHWD \ VLQ OLPLWDU VX RUGHQ UHIOH[LYR 6L WRGR MDUGLQ VH PXHYH VREUH HO FLFOR GH ODV HVWDFLRQHV (O MDUGQ WDPELQ JLUD VREUH HO HMH GH FLHUWDV SDODEUDV EHOOH]D PXHUWH DOPD YDFR RUGHQ VHU SDODEUDV UHFXUUHQWHV TXH FRPELQDGDV HQ GLIHUHQWHV UHODFLRQHV GH SDUHQWHVFR DFHUFDQ VX GLVFXUULU DO OHQJXDMH ILORVILFR 8Q OHQJXDMH SRWLFR DELHUWR TXH VH GHMD SUHJQDU SRU HO GLVFXUVR WHULFR ILORVRID SVLFRDQ£OLVLV OLWHUDWXUD DGTXLULHQGR XQ HVSHVRU O[LFR \ FRQFHSWXDO TXH VH VXSHUSRQH DO XVR GH OD OHQJXD DIHFWLYD TXHULGD DPRU SDGUHFLWRf R D OD VLPSOLFLGDG DSHODWLYD GHO GLVFXUVR FRORTXLDO XVWHG SXHGH YHUORVf 2UGHQHV GH UHPLVLRQHV GLIHUHQWHV XQR OODQR FRORTXLDO HPRWLYR HO RWUR YROXPLQRVR GHQVR EXVFDQ LQWHJUDUVH /D LQWHJUDFLQ HO HQVDPEOH VRQ FODYHV GH HVWH OLEUR HQ VXV GLIHUHQWHV QLYHOHV GH VLJQLILFDFLQ 8QD LPDJHQ FRPSOHMD VH YD FRQVWLWX\HQGR HQ HVWH MDUGQ DO LU DEVRUELHQGR \ DEULHQGR OD VLPEROL]DFLQ GH WUPLQRV RSRVLWLYRV QDWXUDOH]D \ FXOWXUD YLGD \ PXHUWH (URV \ 7£QDWRV UHSHWLFLQ FFOLFD \ GLYHUVLGDG GH OR QLFR \ VLQJXODU TXH DFRQWHFH 6L FRPR GLFH 2FWDYLR 3D] OD DQDORJD YXHOYH KDELWDEOH HO PXQGR OD PHW£IRUD GHO MDUGQ FUHD $QDORJD H LURQD VRQ GHVGH OD SHUVSHFWLYD GH 3D] GRV HOHPHQWRV RSXHVWRV TXH VH DOWHUQDQ HQ ORV PRYLPLHQWRV GH UXSWXUD TXH FDUDFWHUL]DQ D OD SRHVD PRGHUQD 'LFH GH OD DQDORJD TXH D OD FRQWLQJHQFLD QDWXUDO \ DO DFFLGHQWH RSRQH OD UHJXODULGDG D OD GLIHUHQFLD \ OD H[FHSFLQ OD VHPHMDQ]D /RV KLMRV GHO OLPR f

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0H VRQUH WUDV HO OHYH PDTXLOODMH PLHQWUDV WX PDQR UHSRVD HQ PL PDQR $PLJD PLD PLOORQHV GH DRV D WUDYV GH ORV FXDOHV HO 8QLYHUVR@ DVFLHQGH \ GHFOLQD \ YRV DOO HQ WX YHVWLGR WUDQVSDUHQWH GH VHGD YLHQGR FDHU ODV IORUHV GHO FLUXHOR VREUH OD KLHUED ,, %HEHQ HO YLQR \ VH UHFLWDQ XQD D RWUD VXV SRHPDV 6L VXSLHUDQ DTXHOORV YHUVRV GH 6DIR ORV GLUDQ PLHQWUDV VH SLQWDQ XQD D RWUD ODV FHMDV \ H[WHQVDV QLHEODV FXEUHQ HO UR 4X SHTXHRV TX KHUPRVRV ORV SLHV GH 7ULEXWR GHO PXGR f $ :DQJ :HL YLDMDQGR SRU XQ UR GH &KLQD FHQWUDO 7UDQVSDUHQWH YLDMHUD &RQRFLVWH ORV DPRUHV GH SDODFLR \ HO JRFH HVTXLYR GH XQ UHIXJLR QXSFLDO 7X ERWH QDYHJD HQWUH QXEHV GH QLHEOD \ HO YDKR GH KXPR TXH HPHUJH VROLWDULR GHVGH DOJXQD FDEDD HQ OD ULEHUD (O UR HO UR DYDQ]D VLQ YROYHU D UHPRQWDU VXV DJXDV FRPR YRV VHRUD IXJLWLYD ORV KRPEURV DSR\DGRV HQ HO UHVSDOGDU GH PDGHUD \ XQ OLEUR GH SLQWXUDV VREUH HO UHJD]R $ SURD GH WX EDMHO DOGHD WUDV DOGHD

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SHUGXUDFLQ \ PXHUWH GH OD PXHUWH" $PDU D XQD PXMHU GLMLVWH YXHOYH D VHU QLD \ PDGUH SDUD VLHPSUH SDUD DPEDV OD FLXGDG GH GRQGH IXLPRV GHVWHUUDGDV \ HV VLQ HPEDUJR OD YH] SULPHUD HQ SHUIHFWD SRODULGDG R VHPHMDQ]D GRQGH HPHUJH OD SHUVRQD \ OD PDGUH VH DOHMD 6 OR TXH WH RIUH]FR 1R ODV IORUHV GH DJDSDQWR QR XQ PXQGR GH PDWHULD FUXHO \ P£V ILQD 7XV DURV WLQWLQHDQ PLHQWUDV VDOHV GHO VXHR R OD YLJLOLD" JLWDQD GRUPLGD HQ HO GHVLHUWR GDPH GH WX VHGD GH WX F£QWDUR GH YLQR &DUWDJR DUGHU£ PDDQD TX LPSRUWD VL WH FLH PL DEUD]R \ WXV QDOJDV VH WHQVDQ EDMR PLV PDQRV 7H DPR 'LGR (V D YRV \ HV D (QHDV D TXLHQ DPR 7XV RMRV QR HVFRQGHQ HO GHVWHOOR 5HVLJQR 9XHOYR D VLJQDU TXH HV WX FXHUSR HO TXH GHVHR

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HQ FLHUWR PRGR HVRV PYLOHV &RPR GHVGH XQD FDSD UHVLGXDO OD SRHVLD GH 0DUD GHO &DUPHQ &RORPER SDUWLFXODUPHQWH HQ %OXHV GHO DPDVLMR f SUR\HFWD UHIHUHQFLDV \ WHQVLRQHV TXH IXHURQ IXQGDPHQWDOHV HQ OD SRHVD GHO VHVHQWD 6H FRQWLQD HQ VX HVFULWXUD OD WHQVLQ HQWUH OD OHQJXD FRORTXLDO \ OD OHQJXD OLWHUDULD TXH PDUFDED UXSWXUD HQ HO VHVHQWD FXDQGR OD LQFOXVLQ GHO YRVHR R HO SURVDVPR GHMDED HQWUDU OD OHQJXD KDEODGD D OD SRHVD &KDPX\R SHOOHMR JLODGD DJXDQWDGHUR YRFDEORV OXQIDUGRV TXH HO LPSXOVR SRWLFR GH &RORPER QR SHUPLWH TXH VH WDFKHQ 3RHVD OD VX\D TXH LQFRUSRUD OD ]RQD GLDOHFWDO P£V FHUUDGD GH OD OHQJXD HQ VX YHUVLQ ORFDO P£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IDOWDV GH LPDJLQDFLQ GLMR HQ F£PDUD ORYH \RX PDULOQ SDVDED TXH SRU DTXHOORV WLHPSRV PL QRPEUH HUD PDULD PDULD VRODPHQWH f /D SHOLUURMD OD UXELD OD SHFRVD OD SRODFD XQ PLVPR PRGR GH GHVLJQDFLQ SDUD ODV PXMHUHV TXH DSDUHFH HQ 0DULD GHO &DUPHQ &RORPER SRU OD YLD UHSURGXFWRUD GHO KDEOD FRORTXLDO DGRSWDGD SRU HO WDQJR /DV OHWUDV GH WDQJR KDFHQ SHUVRQDMHV GH OD PRURFKD ODV UXELDV GH 1HZ
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IDOWD GH SHFDV OD IDOWD GH QRPEUH DFHUWDGR HQ OD HVFHQD TXH VH UHODWD (O QRPEUH GH OD TXH KDEOD HQ HO SRHPD QR HV OD SHFRVD \ WDPSRFR SXHGH LGHQWLILFDUVH FRQ HO P£ULOLQ TXH *DUGHO OH RWRUJD \ TXH QR FRQIRUPD (O VXMHWR GH OD HQXQFLDFLQ HV XELTXR \ IXJD SDUHFH DFHSWDUVH FRPR 0DUD SHUR DO UHIHUHQFLDUVH FRQ OD 0DUD GHO WDQJR EURPHD \ YXHOYH D HVIXPDUVH /D FRORFDFLQ GH OD SDODEUD SHFDf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£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f

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f \ RWUR 11 1R 1RPEUHf HQ DOXVLQ D ORV FDG£YHUHV VLQ LGHQWLILFDFLQ TXH GXUDQWH DRV KLFLHURQ D OD FUQLFD GLDULD DUJHQWLQD (O EDMR IRQGR \ HO WXJXULR OXJDUHV GH RULJHQ GHO WDQJR DSDUHFHQ HQ OD SRHVD GH &RORPER WUDQVIRUPDGRV HQ ]RQDV VLPEOLFDV SHUVRQDOHV 6H FRQVWLWX\HQ FRPR UHIHUHQFLD

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D VX RULJHQ \ D XQ IRQGR RVFXUR TXH VXHOH VHU XQD IXHU]D FHQWUSHWD XQD IXHU]D TXH HPSXMD KDFLD XQ VLWLR GRORURVR GRQGH D QDGLH VH LGHQWLILFD \ GRQGH VH SLHUGH LGHQWLGDG HO DJXDQWDGHUR GH PL DOPD f R TXLQ SRU IDYRU TXLQf OD OODPD GHVGH XQ SR]R f /RV GRV HVSDFLRV GRQGH HO WDQJR KDFH WUDQVLWDU VXV KLVWRULDV HO FRQYHQWLOOR \ HO EXUGHO UHDSDUHFHQ D WUDYV GH UHWD]RV KXHOODV GHWDOOHV VREUHYLYLHQWHV )XQFLRQDQ FRPR SUR\HFFLQ SRU XQ ODGR GH XQ PXQGR GH RULJHQ DOJR GRORURVR PX\ GLIFLO GH PLUDU \ SRU RWUR GH XQ PXQGR IDQW£VWLFR TXH HV HO TXH GD FLUFXODFLQ DO GHVHR (Q HO SRHPD &DQFLQ GH 0Df VH GDQ FLWD ORV GRV PXQGRV OD ILJXUD GH OD PDGUH VH LPSUHJQD FRQ ORV FODURV \ ORV RVFXURV GH DPERV PXQGRV OD GH DURV GH EXUEXMD FLQWXUD GH SHOFXOD \ SXOSR SODWLQDGR HQ ODV DVWLOODV HV WX QHQD VX YR] GH JHODWLQD FRPR XQ HPEXGR ORFR DYDQ]D ROLHQGR D FREUD GH ODWD RK PD PUDOD /D QHQD VH KD YXHOWR XQD IHPPH IDWDOH HQWUH ORV DURV GH EXUEXMD ORV SODWLQDGRV HO DQGDU GH VHUSLHQWH ORV PRYLPLHQWRV GH SXOSR D SHVDU GH ODV DVWLOODVf (VWDV PHQFLRQHV GHVSHUGLJDGDV HQ HO SRHPD VXJLHUHQ XQD WUDPD SHUR D WUDYV GH UHIHUHQWHV TXH VH GLVSHUVDQ TXH DFWDQ GH PDQHUD FDVL VXEOLPLQDO $OJXQRV HOHPHQWRV UHPLWHQ DO PXQGR PDWHUQR \ GH FULDQ]D WX QHQD RK PD JHODWLQD \ WDPELQ OD ODWD GH EHWQ PDUFD FREUD HQ XQD UHIHUHQFLD

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PX\ GHVGLEXMDGD GHO WH[WR (VWH RWUR PXQGR HV HO TXH VH SURIXQGL]D HQ OD VHJXQGD SDUWH GHO SRHPD QDGD P£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£V FRPSOHMDPHQWH FRPR XQD FRQVWHODFLQ VLJQLILFDWLYD /DV FKLQHODV DSDUHFHQ QRPEUDGDV HQ XQ SRHPD GH VX OLEUR DQWHULRU /D HGDG QHFHVDULD WLWXODGR 0DGUH

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£ULOLQ f GH OD FLHJD SHOXFD GH VXV FDUQHV VH FDH FRPR ULVD RWUR FLHOR SDUD YHU VREUH OD SLVWD LPDJLQDULD f 'LFH SRU HMHPSOR HO WDQJR 0DUJRW f HQ HO TXH OD PXMHU QDFLGD HQ XQ FRQYHQWLOOR KD GHMDGR GH XVDU HO UVWLFR SHUFDO \ VH KD LQVWDODGR HQ HO PXQGR QRFWXUQR GHO FDEDUHW
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£V FRPR EDLOH \ PVLFD SRSXODU TXH FRPR OHWUD &RPR VHQR GH ODYD UHYROYHU£ OD L 6L KDVWD HO QRPEUH WH KDV FDPELDGR FRPR KDV >FDPELDGR GH VXHUWH c
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QRFKH FRQ XQ SXELV YLRO£FHRf JLPHQ VXV QDOJDV HQ HO PDTXLOODMH f VXV SHVWDDV GH YHOOXGR VH[R f HQ VXV QDOJDV GH IODQ GH VHGD VXHQD HO PXQGR f 'HVGH XQ OXJDU GH HQXQFLDFLQ TXH QR SXHGH GHVDQFODUVH GHO VXMHWR PXMHU TXH OR LQIRUPD ORV SRHPDV GH 0DUD GHO &DUPHQ &RORPER UHVLJQLILFDQ HO DFHUYR GHO WDQJR (O WDQJR VH PH]FOD FRQ HO FLQH GH +ROO\ZRRG FRQ HO URFN FRQ HO EOXH GLEXMD UDVWURV TXH UHFRQGXFHQ D XQ LPDJLQDULR FRPQ \ DO PLVPR WLHPSR VH GHVIDPLOLDUL]D QR WHUPLQD GH UHFRQRFHUVH HQ ORV QRPEUHV IDPLOLDUHV GHO WDQJR QL HQ VXV KLVWRULDV 6X HURWLVPR HVW£ DWUDYHVDGR SRU XQD YHODGD YLROHQFLD FRQ OD TXH &RORPER GHMD RU RWUD YR] FRPR XQD IXHU]D GHVDILDQWH /DV ERDV FREUDV \ SXOSRV VXV PRYLPLHQWRV HUWLFRV \ VXV JHVWRV RSUHVLYRV GHMDQ OXJDU D RWURV DQLPDOHV HQ VX VLJXLHQWH OLEUR GH SRHPDV /D PXGD HQFDUQDFLQ 9DFDV FDEDOORV JDOOLQDV £JXLODV HQ HOORV HQFDUQDQ DWULEXWRV GH XQ PXQGR KXPDQR WDMDQWHPHQWH VHSDUDGR SRU OD GLIHUHQFLD GH VH[RV SRU ODV FRQVWUXFFLRQHV GH JQHUR +D\ XQD VHULH GH SRHPDV TXH DEUH HVWH OLEUR GRQGH HO FDEDOOR \ OD YDFD VHU£Q SURWDJRQLVWDV XQ FDEDOOR HQ OD SDPSD GH SDSHO QHUYLRVR LQTXLHWR PRYLPLHQWR GHO VRQLGR VLQ SDUDU HQ OD QRFKH HQ HO GHVLHUWR SR]R RVFXUR HO HWHUQR f

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(O FDEDOOR VLWXDGR HQ OD SDPSD VX K£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£ XVR GH HVWD DPELJHGDG FXDQGR GLFH HQ HO ILQDO GH RWUR SRHPD DUGHU FXDQGR OODPDV f

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FDEDOOR TXH JDORSD /DV YRFHV SRU FRQWLJLGDG HQ OD SRVLFLQ \ SRU OD ULPD LQWHUQD FRQVRQDQWH VH PDJQHWL]DQ HVWUHFKDPHQWH FRQ ODV FRFHV \ IRUPDQ XQ PLVPR FDPSR GH IXHU]D VLJQLILFDWLYD (Q HVH FDPSR PDJQWLFR HO IXHJR \ HO DJXD HQ WRUUHQWH VRQ FRQYRFDGRV SRU HO VRQLGR HO VRQRUR OODPDGR (Q HO WHUFHU SRHPD GH OD VHULH GLFH DO FRPLHQ]R XQ PRGR GH PRQWDU FXDQGR IXQGR OD SDODEUD FRQIXQGR FDEDOOR FRQ MLQHWH XQD VROD FRVD (O PRGR GH PRQWDU VLJXLHQGR OD PHW£IRUD LQLFLDO TXH SURSRQH HVWD VHULH SRWLFD VH VXVWLWX\H SRU OD PDQHUD GH HVFULELU (VFULELU HV IXQGDU XQD SDODEUD \ WDPELQ IXQGLUOD FRQ RWUDV SDODEUDV SDUD GHMDU TXH IOX\DQ HQ HO ULWPR SO£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VRODPHQWH OD SLH]D TXH VH FRORFD HQFLPD GHO FDEDOOR SDUD PRQWDUOR VLQR WDPELQ XQD PDQHUD GH PRQWDU XQ HVWLOR GH HVFULWXUD 0RQWXUD FRPR PRGR GH PRQWDU \ SRU DVRFLDFLQ PHWDIULFD HVWLOR H[SORUD XQD SRVLELOLGDG QR XVDGD GHO YRFDEOR $ WUDYV GH HVH GHVYLR O[LFR VH ORJUD DVRFLDU RWUR VLJQLILFDGR < HV HQ PHGLR GH OD UHIOH[LQ VREUH OD HVFULWXUD TXH VREUHYLHQH OD RSFLQ GHO JQHUR GRQGH VH GHVFDUWD HO QHXWUR PDVFXOLQR \ VH RSWD SRU HO IHPHQLQR 'LU£ HQ HO VLJXLHQWH SRHPD SREUH PRUWDO PRQWXUD TXH DO HWHUQR FDEDOOR GHO IOXLU HQDPRUD /RV HVWLORV ORV PRGRV GH PRQWDU R HVFULELU SHUHFHQ SXHGHQ HQ VX PRYLPLHQWR VHGXFWRU VRQRUR \ OODPHDQWHf HQDPRUDU DO FDEDOOR D OD HVFULWXUD SHUR VOR HOOD DGTXLHUH SDUD OD DXWRUD FXDOLGDG GH HWHUQD /DV SDODEUDV HVWDOODQ UHFDOHQWDGDV HQ HO IOXLU JDORSDQWH GH OD HVFULWXUD GH &RORPER XQ YHUER HV WDPELQ XQ VXVWDQWLYR OODPDU \ OODPDf \ SRQH D MXJDU RWUR VHQWLGR HQ HO SRHPD XQ YRFDEOR DGTXLHUH XQD VLJQLILFDFLQ GHVFRQRFLGD SHUR SRVLEOH PRQWXUD HVWLORf ODV FRFHV VH WUDQVIRUPDQ HQ YRFHV /D PDWHULD OLQJLVWLFD HV GHYXHOWD D XQD HVSHFLH GH FDRV RULJLQDO \ OD VXSHUILFLH GH ORV WH[WRV VH RSDFD HV QHFHVDULR TXH OD OHFWXUD YXHOYD XQD \ RWUD YH] SDUD SHUFLELU HO EULOOR R ORV EULOORV GH ORV HQJDUFHV /D VHULH SRWLFD VH FRQFHQWUD OXHJR HQ HO \R IHPHQLQR TXH HQXQFLD

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VH KD VHFDR OD YLGD QL (URV SRGULD /D YDFD HV HQ HVWH WH[WR OD PXMHU UXPLDGRUD SHQVDGRUD SHUR GHVSUHFLDGD HQ VX DFWLWXG FRQWHPSODWLYD TXH OD VHFD OD LQFDSDFLWD SDUD HO MXHJR HUWLFR /D YDFD HV OD KHPEUD HV OD PDGUH \ HV OD SDWULD OD PDGUH SDWULD /D $UJHQWLQD FRPR SDV YDFXQR \ VXEGHVDUUROODGR HV WDPELQ HVD YDFD SDVLYD HVD KHPEUD VLQ YR] TXH VOR SRGU£ VHU VDOYDGD SRU ORV FRMXGRV WRURV YDURQHV GH OD SDWULD DO GHFLU GH &RORPER /D YDFD GH OD VHULH SRWLFD GH &RORPER VH DVRFLD D OD JDOOLQD GH RWURV SRHPDV VX\RV OD JUDQ JDOOLQD YLXGD GH WRGD PDGUH f OD JDOOLQD TXH FRPR OD PXMHU HVFULWRUD WLHQH TXH LQFXEDUVH D V PLVPD VLQ SDGUHV QL PDGUHV \ VH DVRFLD WDPELQ D RWUD JDOOLQD TXH HVFXFKD OD YR] GHO JDOOR UHFRUG£QGROH FX£O HV VX VLWLR HQ HO JDOOLQHUR /HQLGDV /DPERUJKLQL 7UDJHGLDV \ SDURGLDV /RV WH[WRV LQFOXLGRV HQ HVWH YROXPHQ IXHURQ H[FULWRV SRU VX DXWRU GXUDQWH VX H[LOLR HQ 0[LFR HQWUH \ /D ILJXUD VH UHSLWH XQD \ RWUD YH] FRQ GLIHUHQWHV PDWLFHV TXH KDEUD TXH DQDOL]DU GHWDOODGDPHQWH HQ FDGD DXWRU (Q &DPSR QXHVWUR f GLFH *LURQGR LPSUHFDQGR DO FDPSR 0H OODPDVWH RWUD YH] FRQ YR] GH PDGUH \ HQ WX VLOHQFLR VOR KDOO XQD YDFD 2OLYHULR *LURQGR $QWRORJD %XHQRV $LUHV $UJRQDXWD f /D GXSOD WRUR YDFD VH FRUUHVSRQGH FRQ OD GH JDOOR JDOOLQD TXH TXHGD HVFHQLILFDGD HQ XQ SRHPD HQ HO TXH DSDUHFHQ GRV YRFHV /D YR] GHO JDOOR GLFH TXL TXL UL TX

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£OLVLV TXH VREUH RWUDV DXWRUDV KDFH (VWHOOD /DXWHU DO HVWXGLDU HO WUDWDPLHQWR GH ORV PLWRV HQ OD OLWHUDWXUD \ ODV DUWHV YLVXDOHV SURGXFLGD SRU PXMHUHV (Q :RPHQ DV 0YWKPDNHUV 3RHWU\ DQG 9LVXDO $UW E\ 7ZHQWLHWK&HQWXU\ :RPHQ

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HQWUH ORV SRHWDV LPSRUWDQWHV GH OD $UJHQWLQD 5RVHQEHUJ UHFRQRFH HQ 3DGHOHWWL D VX PDHVWUR SHUR DGHP£V SRU VXV JLURV EDUURFRV OD SRHVLD GH HVWD DXWRUD SRGULD FRQVLGHUDUVH HQ FLHUWD UHODFLQ FRQ OD GH +FWRU 3LFFROL WDPELQ RULXQGR GH 5RVDULR R FRQ OD WHQGHQFLD QHREDUURFD HQ OD $UJHQWLQD 6H OD XELFD P£V D PHQXGR VLQ HPEDUJR SRU VX DFWLYLGDG GHQWUR GHO FRQVHMR GH GLUHFFLQ GH OD UHYLVWD 'LDULR GH SRHVD GRQGH FRODERUD E£VLFDPHQWH FRPR WUDGXFWRUD GH WH[WRV GHO LQJOV $ WUDYV GH VXV GRV SULPHURV OLEURV 3DVDMHV \ 0DGDPr OD HVFULWXUD GH 0LUWD 5RVHQEHUJ KD ORJUDGR XQD FRQGHQVDFLQ GH SURFHGLPLHQWRV TXH OH KDQ RWRUJDGR D VX HVFULWXUD XQD WH[WXUD SHUVRQDO SRU OD TXH LQPHGLDWDPHQWH VH OD UHFRQRFH (O XVR GH OD ULPD HQ IRUPD HUU£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£ HVSHFILFDPHQWH HQ FXHQWD SDUD HO DQ£OLVLV SRU VX IHFKD GH SXEOLFDFLQ H[FHGH OD GHOLPLWDFLQ WHPSRUDO GH HVWH WUDEDMR

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£V SU[LPD D OD YR] SRWLFD FX\D KLVWRULD VH HQWUHWHMH FRQ OD GH DTXHO SHUVRQDMH /D DPELJHGDG HV FDUDFWHUVWLFD GH 0DGDP XQD P£VFDUD TXH VH FRQIXQGH FRQ OD GHO \R IHPHQLQR TXH HQXQFLD 7DQWR SXHGH VHU OD GDPD VLOHQFLRVD OD TXH VDEH SHUPDQHFHU HQ HO OXJDU RWRUJDGR HO HVSDFLR GH OD FDVD GRQGH HV UHLQD FRPR OD TXH VH FRQYLHUWH I£FLOPHQWH HQ UHYHUVR GH HVWD LPDJHQ OD HVFDQGDORVD OD LQGLJQD OD PXMHU TXH VH GHFODUD HQ UHEHOLQ 0DGDP HQ FLHUWRV PRPHQWRV DFWD FRPR PHW£IRUD GH XQD VXEMHWLYLGDG SUR\HFWDGD HQ RWUR WLHPSR OHMDQR DXQTXH LPSUHFLVR HQ VX GHOLPLWDFLQ R HQ RWUR HVSDFLR ILFFLRQDO HO GH RWUR WH[WR SXHGH VHU OD ORFD TXH VH UHYHOD IUHQWH D VX UH\ VHU OD ORFD \ GHVGHFLU OR TXH HO PRQDUFD KD LQVWDXUDGR HQ P GH VX DGRUDGR HVTXHOHWR GH GRPLQLR f R ELHQ DTXHOOD HQLJP£WLFD GDPD XQ SHUVRQDMH GH 'MXQD %DUQHV

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OODPDGD 0DGDPH YRQ %DUWPDQQ D TXLHQ 5RVHQEHUJ OH KDFH HQFHQGHU XQ SXUR HQ XQD UHXQLQ HQ PHGLR GH XQD HQJRODGD FRPSDD f 'HVGH XQ FRPLHQ]R ORV MXHJRV OLQJVWLFRV HVWDEOHFHQ HO GLVWDQFLDPLHQWR FRPR UDVJR HVWLOVWLFR TXH UHFRUUH WRGR HO OLEUR (Q XQR GH ORV SULPHURV SRHPDV 5RVHQEHUJ MXHJD FRQ ORV SDOQGURPRV GH OD SDODEUD 0DGDP D WUDYV GH HOORV SXHGH HQWUDUVH D DOJXQRV GH ORV VHQWLGRV GHO OLEUR 'LFH 5RVHQEHUJ HQ HVH SRHPD TXH UHILHUH HO QDFLPLHQWR GHO SHUVRQDMH 0DGDP ,nP $GDP P£V SHUIHFWD HQ RWUR LGLRPD \ P£V VRPEUD TXH GRPLQDU ORV VHQWLGRV f (Q HVH RWUR LGLRPD HO LQJOV VH GD YXHOWD 0DGDP \ GHVFXEUH TXH VX UHYHUVR HV $GDP $G£Q WDPELQ HOOD HV HQWRQFHV OD SULPHUD FULDWXUD KXPDQD 8QD ILJXUD H[WUDD VH FRQIRUPD HQ HVWH DFFLGHQWH OLQJVWLFR HQ DSDULHQFLD LQRFHQWH TXH GD YXHOWD XQD SDODEUD /D YR] TXH HQXQFLD FUHD D WUDYV GH VX MXHJR XQD UDUD ILJXUD GH RULJHQ DQGUJLQD LQFOXVR \ GHFODUD TXH QR WHQGU£ GRPLQLR VREUH HO VHQWLGR QR VHSDUDU£ EODQFR R QHJUR VLQR TXH ORV KDU£ FRQIOXLU FRPR FRQIOX\HQ ORV FRORUHV RSXHVWRV OD VRPEUD \ OD OX] HQ HO VRPEUR FODURVFXUR EDUURFR 'LFH P£V DGHODQWH HQ HO PLVPR SRHPD 0DG DP FRQ QIDVLV YLWDO \ WDQWR ODQ0DGDP cD\ /D GDPD HV DTX OD TXH SUHJXQWD SRU VX ORFXUD PDG HQ LQJOV \ TXH 0DGDPH YRQ %DUWPDQQ DSDUHFH HQ XQ FXHQWR GH 'MXQD %DUQHV WLWXODGR $OOHU HW UHWRXU (VW£ LQFOXLGR HQ XQD HGLFLQ HQ FDWHOODQR GH ORV UHODWRV GH HVWD HVFULWRUD 8QD QRFKH HQWUH ORV FDEDOORV &DUDFDV 0RQWH $YLOD

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WUDQVIRUPD SRU REUD GH XQD WUDQVFULSFLQ IRQWLFD VX SULPHUD SHUVRQD LQJOHVD VX VX \R HQ HO ODPHQWR cD\ GH OD OHQJXD HVSDROD 8Q \R HQWRQFHV TXH HV XQ ODPHQWR VL VH OR TXLHUH WUDGXFLU 8Q VXMHWR TXH SDUD VDOLU GH HVRV D\HV GH TXHMD HOHJLU£ RWUR PRGR GH HQXQFLDFLQ SHUGDPRV WLHPSR VL WRGR HVW£ SHUGLGR KDEOHPRV WULYLDOPHQWH GHO SDVR GHO DELVPR (VH KDEODU WULYLDOPHQWH KDEODU MXJDQGR FRQ ORV SDOQGURPRV FRQ ODV DVRFLDFLRQHV FDVXDOHV GH VLJQLILFDGR FRQ HO D]DU GHO VHQWLGR FUHDU£ XQR GH ORV UDVJRV GH OD HVFULWXUD GH 5RVHQEHUJ 8QD SRVWXUD DSDUHQWHPHQWH GHVHQWHQGLGD GH OD JUDYHGDG \ OD GHQVLGDG WHP£WLFD TXH FRQVWDQWHPHQWH SDUHFH TXHUHU GHVYLDU OD DWHQFLQ KDFLD HO MXHJR IRUPDO 3HUR GH OR TXH VH KDEOD WULYLDOPHQWH HV GHO SDVR GHO DELVPR GH OD SRVLELOLGDG GH KDOODU SDVDMHV ]RQDV GH WU£QVLWR \ GH VX LPSHGLPHQWR DELVPDO VX REVW£FXOR R VX DPHQD]D 'LFH HO SRHPD TXH DEUH HO OLEUR ([FOXVLYDPHQWH FDOOD YHUGDGHUD GDPD DQXQFLDQGR XQD H[LJHQFLD XQ GUDPD DQWH OD XUJHQFLD GHO GHVWLQR ([FOXVLYD OORUD \ HQ VX OODQWR DIORUD HO UHWR VHUSHQWLQR \ OD FXULRVLGDG TXH PDW DO JDWR (VW£ WHQWDGD GH KDFH UDWR SRUTXH HQ ORV VHFUHWRV FDMRQHV GHO GUHVVRLU QR JXDUGD QDGD ILQDO GHILQLWLYR (O SHVR GHO PXQGR OR OOHYD SXHVWR OD FDUWD GHO WULXQIR KD LGR D SDUDU DO FHVWR GH ORV SDSHOHV FRQ RWURV RURSHOHV GH GHVFDUWH 1R WLHQH DUWH GH IXHUWH YROXQWDG SHUR V WLHQH DWLVERV GH VX HMHUFLFLR HO YLFLR GH OD VROWHURQD TXH DFDEDU£ SRU GDU D OX] XQD SHUVRQDOLGDG H[FQWULFD REVHVLYD PLQXFLRVD HQ ORV FDMRQHV QDGD SHUR XQ OXJDU SDUD FDGD FRVD 6L OORUD

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FRPR \R HV SRU VX KLVWRULD QDGLH OD FXLGD \ QDGLH D TXLHQ FXLGDU 4XHGD OD YLGD (O HVSULWX VH DWUDVD FRQ ODV YXHOWDV GH OD QRULD GH HVWH SREUH FRUD]Q GH PXVHOLQD ILQD H[FOXVLYD EHOOD \ HOOD UHFLEH HQ FDVD f 0DGDP VH GHILQH GHVGH HVWRV SULPHURV YHUVRV GH OD VHULH ([FOXVLYDPHQWH FDOOD YHUGDGHUD GDPD DQXQFLDQGR XQD H[LJHQFLD XQ GUDPD DQWH OD XUJHQFLD GHO GHVWLQR f (O WRTXH SHUVRQDO GH HVWD PDGDP VX WRTXH RULJLQDO WDQ H[FOXVLYR FRPR XQD MR\D R XQ GHWDOOH GH YHVWXDULR OR FRQVWLWX\HQ VX PRGR GH FDOODU VX VLOHQFLR \ WDPELQ VX OODQWR 3HUR OODQWR \ VLOHQFLR PXHVWUDQ VX ODGR DUWLILFLRVR XQ UHWR VHUSHQWLQR SXHGH FRQYHUWLU D OD PXMHU YFWLPD HQ VX LPDJHQ RSXHVWD OD GH VHUSLHQWH \ VX DVRFLDFLQ EEOLFD LQPHGLDWD OD WHQWDFLQ HO SHFDGR /ODQWR \ VLOHQFLR SDUHFHQ VRODPHQWH IRUPDOLGDGHV HVFQLFDV GHQWUR GH XQD HVFHQD WUDGLFLRQDO GH GUDPD SDUD OD PXMHU SRUTXH HVWD GDPD HVW£ WHQWDGD HQ XQ VHQWLGR DPELYDOHQWH GH WHQWDFLQ FDUQDO \ FXULRVLGDG LQWHOHFWXDO \ WDPELQ HQ RWUR VHQWLGR TXH VH FUX]D HQ OD HQXQFLDFLQ HO GH HVWDU WHQWDGD GH ULVD 'HQWUR GHO VXSXHVWR GUDPD KDEUD DGHP£V XQD EXUOD QHJDFLQ GHO GUDPD D WUDYV GH OD DPELJHGDG GH VHQWLGR TXH VH JHQHUD 7UDJHGLD GUDPD \ VX UHYHUVR ULVD \ EXUOD RWUD YH] FODURVFXUR DPELYDOHQFLD GH VLJQLILFDGRV 2WUD YH] GHVYR GH VHQWLGRV \ SURWDJRQLVPR GH OD IRUPD HQ ORV VHFUHWRV FDMRQHV GHO GUHVVRLU QR JXDUGD QDGD ILQDO GHILQLWLYR f HQ ORV FDMRQHV QDGD SHUR XQ OXJDU SDUD FDGD FRVD 1R KD\

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XQ FRQWHQLGR RFXOWR QR KD\ QDGD TXH VH HVFRQGD HQ ORV FDMRQHV QR KD\ FDUWDV R GLDULRV VHFUHWRV TXH VH HVFDPRWHHQ GH OD PLUDGD DXWRULWDULD GHO SDQSWLFR QR KD\ XQ IRQGR GHEDMR GH OD IRUPD 1R KD\ XQ DGHQWUR \ XQ DIXHUD VLQR VOR OR TXH VH SXHGH YHU OR TXH VH PXHVWUD (O SHVR GHO PXQGR OR OOHYD SXHVWR 0DGDP TXHGDU£ GHILQLGD HQ HVWH SRHPD LQLFLDO TXH SRGU£ PLUDUVH DGHP£V FRPR HVSHMR GH VX DXWRUDf D WUDYV GH XQ DUWH TXH HV HMHUFLFLR GLVFRQWLQXR QR GH IXHUWH YROXQWDG VLQR P£V ELHQ XQ YLFLR \ TXH SRGUD DVRFLDUVH D XQD PDQHUD GH HVFULELU PHQRV H[LJLGD GH JUDQGHV REMHWLYRV 8Q HMHUFLFLR GH OD HVFULWXUD TXH FRQIRUPDU£ XQD SHUVRQDOLGDG H[FQWULFD REVHVLYD PLQXFLRVD 2EVHVLYLGDG \ PLQXFLRVLGDG WDPELQ H[LJHQFLDV GH HVWH WUDEDMR HVFULWXUDO GHWDOODGR TXH EXVFD SRU HO UHYV GH ODV SDODEUDV XQ SDVDMH RWUR VHQWLGR &RQ HVH RWUR VHQWLGR VH DVRFLD HO SULPHUR \ IRUPD XQD HVSHFLH GH FLQWD GH 0RHELXV OD HVFULWXUD UHFRUUH XQ ODGR SDVD KDFLD RWUR SHUR FRQWLQD VLHPSUH FXUYDGD HQ VL PLVPD QR VH GHVSHJD GHO WUD]DGR GH VX VXSHUILFLH YHUEDO (Q HVWH VHQWLGR VH DVRFLD VX HVFULWXUD FRQ OD PHW£IRUD GH VXSHUILFLH TXH 6DUGX\ YHD FRPR FDUDFWHUVWLFD GHO QHREDUURFR 7DPELQ OD IUDVH R VX GLVSRVLFLQ HQ ORV YHUVRV HO IUDVHR WLHQWDQ XQD GLVSHUVLQ XQD IXJD GHO VHQWLGR TXH ILQDOPHQWH YXHOYH VREUH V PLVPR FRPR HQ HO HQFDEDOJDPLHQWR SREUH FRUD]Q GH PXVHOLQD ILQD H[FOXVLYD EHOOD \ HOOD UHFLEH HQ FDVD /D DGMHWLYDFLQ GHVGH XQ SXQWR GH YLVWD VLQW£FWLFR HVWULFWR FRUUHVSRQGH D

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PXVHOLQD SHUR OD GLVSRVLFLQ GHO YHUVR GHVSOD]D HVRV DGMHWLYRV KDFLD HO SHUVRQDMH HOOD TXLHQ WDPELQ VHU£ ILQD H[FOXVLYD \ EHOOD DXQTXH HO RUGHQ OJLFR GH OD VLQWD[LV QR SUHYHD WDO GHVSOD]DPLHQWR /D LQFOXVLQ GH DUFDLVPRV \ HO XVR HUU£WLFR GH OD ULPD D YHFHV ULPD LQWHUQD D YHFHV DO ILQDO GHO YHUVR VRQ SDUWH GH OD PLVPD HVWUDWHJLD GH GLVWDQFLDPLHQWR (O DUFDVPR QR VOR HV WHUPLQROJLFR WDPELQ DSDUHFH HQ FLHUWDV HQXQFLDFLRQHV TXH SRU VX SDUHQWHVFR FRQ HO EDUURFR HVSDRO GHO 6LJOR GH 2UR GHMDQ YHU HQ ILOLJUDQD VX FDUJD GH LURQD XQ JXLR D WUDYV GH XQD IRUPD GH HQXQFLDFLQ DQDFUQLFD (V VD OD FRVD HO GHVHQJDR LQGHFHQWH GH OD URVD OD FDXWHORVD TXH VH SHQVDED DUGLHQWH f &LHUWRV UHIHUHQWHV FRQVWLWX\HQ XQD LFRQRJUDID GH REMHWRV GH RWUD SRFD RURSHOHV PXVHOLQD OHMD KRUQDFLQD DEUHQ ODV SXHUWDV GH XQ PXVHR XQD IHULD GH DQWLJHGDGHV RUGHQDGDV HQ XQ XVR LUQLFR (VWD LURQD HQ SDUWH EXVFD VLWXDU DO OHFWRU HQ OD DSDULHQFLD GH GUDPDV HQ OD VHQWLPHQWDOLGDG \ ORV VXFHVRV GH RWUD SRFD GH RWUR HVSDFLR HO VLJOR ;9,, OD ,QJODWHUUD YLFWRULDQD )UDQFLD R (XURSD HQ HO VLJOR ;,; R SULQFLSLRV GHO ;;f SHUR HV HO PRGR GH GLVWDQFLDUVH GH HVWH \R SRWLFR HO GH XQD PXMHU TXH VH SRQH HQ HO HVSHMR FRPR VL IXHVH RWUR /D YR] SRWLFD VH XQLU£ D OD GH 0DGDP \ VH UHFRQRFHU£ PRQRFRUGH FRQ OD GH HOOD 6L OORUD FRPR \R HV SRU VX KLVWRULD (Q VX OLEUR DQWHULRU OD PXMHU GH RWUR PRGR VH SRQD FRQWUD HO HVSHMR VLQ HO GLVWDQFLDPLHQWR HVSDFLR

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f (Q 0DGDP OR TXH SUHYDOHFH HV OD LURQD \ WDPELQ OD EURPD YHUEDO FKLVWH SURSLFLDGR HQ XQD EVTXHGD TXH VH DOD FRQ HO D]DU ORV HQFXHQWURV GH VHQWLGR VH SURGXFHQ HQ XQD HVSHFLH GH FDVXDOLGDG YHUEDO D OD TXH OD LQWHOLJHQFLD HVW£ DWHQWD \ DFXGH SUHVXURVD WUDWDQGR GH QR SHUGHU R GHVDSURYHFKDU ORV KLORV TXH HO OHQJXDMH HQ VX IOXLU WLHQGH 3RGUD GHFLUVH TXH ORV WH[WRV FUHDQ XQD FRQILDQ]D HQ HO FKLVWH GHO PLVPR PRGR TXH OR KDFD )UHXG DO FRQVLGHUDUOR XQ PHGLR SRU HO FXDO SXHGH DIORUDU OR UHSULPLGR OR LQFRQVFLHQWH XQD YHUGDG VXUJLGD D WUDYV GH XQD UHODFLQ

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LQHVSHUDGD DSDUHQWHPHQWH DUELWUDULD (O ULWPR R PHMRU GLFKR OD EVTXHGD UWPLFD HV OD TXH SURSLFLD DTXHOODV FDVXDOLGDGHV 'HFLD 5RVHQEHUJ HQ 3DVDMHV OLEUR DQWHULRU TXH HQ FLHUWR PRGR HVWDEOHFH VXV HOHFFLRQHV GH HVWLOR \ GHFODUD XQ SUR\HFWR GH HVFULWXUD $ WLHQWDV HO ULWPR HV WRGR 6L VH FDH OD VRPEUD VH OR WUDJD 6L VH DFRSOD DO FRUD]Q KDFH PDDQD \ KDFH HO DPRU TXLHQ VH UHKDFH FULEDGR SRU OR RVFXUR f (O ULWPR HV OD PDQHUD TXH HQFXHQWUD OD SRHWD SDUD DQGDU D WLHQWDV SRU HO VHQWLGR HO ULWPR SXHGH VRVWHQHU ]RQDV GH VRPEUD GH DSDUHQWH WULYLDOLGDG R VLQVHQWLGR \ SURSLFLDU WDPELQ XQ HQFXHQWUR FRQ OD HPRFLQ HO RWUR OPLWH GH OR RVFXUR (O GLVWDQFLDPLHQWR TXH FDUDFWHUL]D D 0DGDP HV PHQRU HQ 3DVDMHV GRQGH OD YR] TXH HQXQFLD DSDUHFH P£V GHVSRMDGD P£V SHJDGD D OD SURSLD KLVWRULD $KRUD VR\ OD PDGUH DPDQWH OD %ODQFD TXH FRQVWUX\H KLMRV FRQ VXV DJXDV GDGDV D OD OX] GHO PXQGR \ D OD VRPEUD < VR\ OD 1HJUD )UHXG DVRFLDED HO FKLVWH D ORV VXHRV HQ FXDQWR D VX SRVLELOLGDG GH OLEHUDU OR UHSULPLGR OD GLIHUHQFLD UDGLFD HQ TXH PLHQWUDV HO VXHR HV DVRFLDO HO FKLVWH EXVFD OD DFHSWDFLQ VRFLDO HV GHFLU XQ GHVWLQDWDULR 6LJPXQG )UHXG -RNHV DQG 7KHLU 5HODWLRQ WR WKH 8QFRQVFLRXV f

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DPDQWH FRUWDQGR OD VRJD GH OD VDQJUH FRQ VXV GLHQWHV GH DJXD HQWUH OD ERFD f (O SRHPD PDUFD GLIHUHQWHV FRQWUDVWHV PDGUH DPDQWH EODQFR QHJUR DTXHOOR TXH SXHGH PRVWUDUVH D OD OX] GHO GLD DO PXQGR \ DTXHOOR TXH KDEU£ GH RFXOWDUVH GH O DTXHOOR TXH GD YLGD \ DTXHOOR TXH GHEH PDWDU FRUWDU VRJDV 9HLD HQ HVWH SRHPD 'LDQD %HOOHVVL OD LQVWDODFLQ GH XQD EDUUD HQWUH OD PDGUH PDUDYLOORVD \ OD PDGUH VLQLHVWUD TXH OD VRVWLHQH D DPEDV (Q 3DVDMHV VH GHILQH HO FODURVFXUR TXH FDUDFWHUL]DU£ HO HVWLOR GH 0LUWD 5RVHQEHUJ GRQGH HO VHQWLGR VH LOXPLQD SDUFLDOPHQWH SRU ]RQDV HVWH VLWLR KD GHMDGR GH VHU LOXPLQDGR SRUTXH DKRUD ORV OXJDUHV VRPEURV VRQ HO FHQWUR 7RGD SDVLQ FRQFOXLGD HV HPRFLQ DFODUDGD &RUUHU OD VLOOD DO VRO SDUD UHKDFHU HO D\HU \ YHU FPR PDGXUDQ EHOODPHQWH ORV GXUD]QRV HVWH DR f (O FODURVFXUR GH 0DGDP HVW£ P£V HPSDVWDGR TXH HO GH 3DVDMHV HV PXFKR PHQRV VHSDUDEOH VH GHVSOD]D P£V U£SLGDPHQWH D WUDYV GH VX FLQWD GH 0RHELXV 3RU HVR TXL]£V ODV RUDFLRQHV 'LDQD %HOOHVVL $EGLFDFLQ GH OD 5HLQD \ GHO 0DHVWUR

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GHFLPRQQLFD FX\R DLVODPLHQWR VXHOH SHUFLELUVH FRPR ORFXUD SDUD RVDU XQD ORFXUD P£V H[FQWULFD FRPR OD GH DTXHO SHUVRQDMH GH 'MXQD %DUQHV SDUD RVDU HO FKLVWH \ HO MXHJR /D SRWLFD TXH FUHD HO GLVWDQFLDPLHQWR \ GLEXMD OD LURQLD HQ ILOLJUDQD OD TXH OH SHUPLWH D WUDYV GH XQ SDOSDEOH SODFHU GH HVFULWXUD DEULU KHQGLMDV GH HVFDSH D OD WUDJHGLD HVD SRWLFD FRLQFLGH FRQ HO EDUURFR HQ VX SUHIHUHQFLD SRU HO GHWDOOH P£V TXH SRU HO HIHFWR WRWDOL]DGRU SHUR HV HQ FLHUWR PRGR H[WUDD D DTXHOOD SRVWXUD HVWWLFD VL VH FRQVLGHUD HO OXJDU GHVGH GRQGH VH HQXQFLD &KXFKHUDV FDGHQWHV SDUD GDPD YDQD VUGLGD HQLJP£WLFD HQ XQD HVWWLFD HUU£WLFD LPDJLQDULD DWULEXODGD f /R PLQVFXOR SHUR YLVWR FRQ OD IRUPD GH FKXFKHUDV IHPHQLQDV OD FDUHQFLD GH XQ \R RPQLSRWHQWH JXHUUHUR \ WRWDOL]DGRU 1L \R DXQTXH OR TXHUUD QL XQLYHUVR PRWRU FDOGHDGR SRU OD FRQTXLVWD f 8QD HVWWLFD EDUURFD R QHREDUURFD VL HV XELFDGD HQ VHQWLGR HVWULFWR SHUR TXH VH GHVWUDED GH OD FDQQLFD DO VHU SODQWHDGD GHVGH RWUR VLWLR HO GH XQD GDPD HO GH XQD P£VFDUD LUQLFD TXH QR GHMD GH VHU PXMHU /D LURQD UHFDH WDPELQ VREUH HO SURSLR UHIHUHQWH EDUURFR SRGUD OHHUVH HO 6HDODQ HQ XQ SDVDMH *LOEHUW \ *XEDU )RU LI FRQWHPSRUDU\ ZRPHQ GR QRZ DWWHPSW WKH SHQ ZLWK HQHUJ\ DQG DXWKRULW\ WKH\ DUH DEOH WR GR VR RQO\ EHFDXVH WKHLU HLJKWHHQWK DQG QLQHWHHQWKFHQWXU\ IRUHPRWKHUV VWUXJJOHG LQ LVRODWLRQ WKDW IHOW OLNH LOOQHVV DOLHQDWLRQ WKDW IHOW OLNH PDGQHVV REVFXULW\ WKDW IHOW OLNH SDUDO\VLV 7KH 0DGZRPDQ LQ WKH $WWLF f

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SRHPD DQDOL]DGR VREUH HO QDFLPLHQWR GH 0DGDP FRPR XQ GDU YXHOWD HQ XQD UHYLVLQ HO QDFLPLHQWR GH 6HJLVPXQGR HQ /D YLGD HV VXHR GH &DOGHUQ /D LURQLD \ OD P£VFDUD SRU RWUR ODGR TXL]£V VHDQ ORV SULQFLSDOHV HOHPHQWRV SRU ORV TXH HVWD SRHVLD VH UHVLVWH D OD FRPSDUDFLQ FRQ 6RU -XDQD DXQTXH HQ VX WH[WXUD HVSHFLDOPHQWH HQ ORV MXHJRV FRQFHSWXDOHV OD UHFXHUGH 3XHGH OHHUVH HQ 0LUWD 5RVHQEHUJ XQ GLVFXUVR GH GREOH YR] HQ HVWD SRVLELOLGDG TXH SODQWHD VX HVFULWXUD GH GHVKDFHUVH GHO ODPHQWR D WUDYV GHO GLVWDQFLDPLHQWR D WUDYV GHO FKLVWH HQ HVH VDEHU WUD]DU XQ UHFRUULGR GLVFXUVLYR D WUDYV GHO IOXLU D]DURVR GH ODV VLJQLILFDFLRQHV FRQ XQD LQWHOLJHQFLD DOHUWD WRGR HO WLHPSR DFWLYDGD 'REOH YR] WDPELQ HQ HO UHFODPR GH HVSDFLR LQWHOHFWXDO D WUDYV GHO HMHUFLFLR LQWHOLJHQWH GHO GLVFXUVR VLQ GHMDU GH ODGR XQD VXEMHWLYLGDG IHPHQLQD (O JXLR HV HO GH OD LQWHOLJHQFLD VX WU£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WUDQVIRUPD HQ RWUR WLSR GH DWULEXWR VH YXHOYH YR] GH DILQDGD VXWLOH]D HQ VX HQWUHWHMLGR GH SULPHUD \ VHJXQGD YR]

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6(/(&&,21 '( 7(;726 )2&26 f 'RQGH HUD HQ EODQFR KD\ SDODEUDV TXH VLJXHQ SODQDV 1HFHVLWR PL YHUJHQ]D SDUD FRPEDUODV WUD]DUODV SO£VWLFDV KPHGDV DXUIHUDV OXQDUHV GHVTXLFLDGDV H[FQWULFDV VLQW£FWLFDV (Q OR HVHQFLDO OD KHEUD GHYDQDGD SDUD PXMHU 7HMR FRQ HOOD XQ YHOR YHOORV WUHQ]DGRV SHORV TXH PH GHYHODQ OD HQWUDGD 6R\ OD TXH WHMH WUDPSD +H GHYHQLGR OD TXH GLJR OD TXH GH 3DVDMHV f $KRUD VR\ OD PDGUH DPDQWH OD %ODQFD TXH FRQVWUX\H KLMRV FRQ VXV DJXDV GDGDV D OD OX] GHO PXQGR \ D OD VRPEUD TXH VRQUH HQ OD FDUQH GH ODV SLHGUDV FXDQGR QDFHQ GH OD VRPEUD GH PL FDUQH < VR\ OD 1HJUD DPDQWH FRUWDQGR OD VRJD GH OD VDQJUH FRQ VXV GLHQWHV GH DJXD HQWUH OD ERFD GH 3DVDMHV f &RQWUD HO HVSHMR HO JUDQR GH PD] GHQWUR GHO YLHQWUH GHO WRUVR GH PXMHU GH OD HVFXOWXUD GH 0RRUH

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HQ HO PXVHR GHPRUD OD PLUDGD GH TXLHQ PLUD 'HWHQLGD OD PDQR YLVLWDQWH SXMD SRU HO JUDQR SHUR QR OR DSUHVD SHQGLHQWH GHO LQVWDQWH +DEUD YLGD HQ HVD FXUYD GXUD EHOOH]D@ \ VRVWHQLGD OD SURPHVD SUHVHQWH HQ FDGD YLHQWUH /D TXH YH HO PD] VH WXUED JXDUGD OD PDQR VHGXFLGD \ VH OOHYD HO JUDQR \ OD SURPHVD HO WRUVR GH PXMHU GH 0RRUH OD FXUYD GH OD YLGD HVFXOSLGD HQ OD FDEH]D GH 3DVDMHV f ([FOXVLYDPHQWH FDOOD YHUGDGHUD GDPD DQXQFLDQGR XQD H[LJHQFLD XQ GUDPD DQWH OD XUJHQFLD GHO GHVWLQR ([FOXVLYD OORUD \ HQ VX OODQWR DIORUD HO UHWR VHUSHQWLQR \ OD FXULRVLGDG TXH PDW DO JDWR (VW£ WHQWDGD GH KDFH UDWR SRUTXH HQ ORV VHFUHWRV FDMRQHV GHO GUHVVRLU QR JXDUGD QDGD ILQDO GHILQLWLYR (O SHVR GHO PXQGR OR OOHYD SXHVWR OD FDUWD GH WULXQIR KD LGR D GDU DO FHVWR GH ORV SDSHOHV FRQ RWURV RURSHOHV GH GHVFDUWH 1R WLHQH DUWH GH IXHUWH YROXQWDG SHUR V WLHQH DWLVERV GH VX HMHUFLFLR HO YLFLR GH OD VROWHURQD TXH DFDEDU£ SRU GDU D OX] XQD SHUVRQDOLGDG H[FQWULFD REVHVLYD PLQXFLRVD HQ ORV FDMRQHV QDGD SHUR XQ OXJDU SDUD FDGD FRVD 6L OORUD FRPR \R HV SRU VX KLVWRULD QDGLH OD FXLGD \ QDGLH D TXLHQ FXLGDU 4XHGD OD YLGD (O HVSULWX VH DWUDVD FRQ ODV YXHOWDV GH OD QRULD GH HVWH SREUH FRUD]Q GH PXVHOLQD ILQD H[FOXVLYD EHOOD \ HOOD UHFLEH HQ FDVD GH 0DGDP f (Q HO PRPHQWR GH QDFHU SRFR P£V WDUGH QR KXER VHQWLGRV UHYHODGRV /R DXVSLFLRVR GH HVH GD IXH XQD OX] GH QHQ SHUHFHGHUD LQFDQGHVFHQWH HQUDUHFLGD GLEXMDQGR HO VLJQR GH OD SDOLQGURPD 0DGDP ,nP $GDP P£V SHUIHFWD HQ RWUR LGLRPD \ P£V VRPEUD TXH GRPLQDU ORV VHQWLGRV (O UHIOHMR LQWHUPLWHQWH WRUQ LQWLO HO HVSHMR GHPRUDGR cD\ HO FUFXOR FDOODGR VRUSUHQGLGR GH ORV FXHUSRV TXH EXVF£QGRVH VH HYLWDQ

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HQWUH SDVDPDQHUDV JXDUGDGDV HQ HO DUFQ GH OD DEXHOD HQ XQ WLHPSR SHUIXPDGR FRQ HVSOLHJR \ DOFDQIRU 1L \R DXQTXH OR TXHUUD QL XQLYHUVR PRWRU FDOGHDGR SRU OD FRQTXLVWD /D YLVWD DEDUFD ORV PXURV GH DOJQ UHFLQWR GH HVSDUWR O£QJXLGR MDUGQ FHUUDGR QWLPR IDPLOLDU VDJUDGR SHQGLHQWH FRPR XQ GHO 6DUWR GH OD VDOD GHO PXVHR PXQGLOOR GH ORV GHVHRV VXVSLUR HQVXHR UHWUDWR F£QGLGR HQ HO HPSHR GH VHU VX SURSLR UHYHUVR 1R XQ XQLYHUVR GH DFRSLR WXWHODU OR TXH SURIDQR GH 0DGDP f 0L FDVD HUD GLIHUHQWH 0L WD QR PH FUL PL DEXHOD SUHIHUD D PL KHUPDQR 0£V VDQR KXELHUD VLGR SUHIHULUPH D P R P£V RVDGR 6LQ HPEDUJR WRGR HUD SHUIHFWR DV HQ XQ VHQWLGR HUUDGR (UU SHUIHFWDPHQWH HO FDPLQR \ IXH DFHUWDGR HO VLQR GHO IUDFDVR HQ OD SUHVHQFLD /D PVLFD IXH HO FDVR \ OD SRHVD SDUD SHUGHUVH HQ ORV VHQWLGRV OD HQIHUPHGDG OD H[SHULHQFLD 3DUHFD VDEHUOR WRGR \ QR KDFHU QDGD SDUD LPSHGLUOR 4XLQ SRGUD GHFLUOR VDOYR XQ VHFUHWR" GH 0DGDP f $WURSHOODGDPHQWH FRQ HO PLVPR IXHJR HQFLHQGH XQ SXUR \ KDFH DUGHU OD FRQIXVLQ 'HVDID D OD HQJRODGD FRPSDD SHUR HV OD YFWLPD \ SLGH SHUGQ SXHV HQ YHUGDG QR GHVHDED VHU GHVDJUDGDEOH /QHDV GH IXHU]D D VX DOUHGHGRU VH FUX]DQ HQ SRV GH OR LPSRVLEOH SHUR SDVDQ \ D XQ JHVWR GH VXV PDQRV WRGR VH GHUUXPED $SUHW GRQGH KDED DLUH" 3HRU" $FDULFL D QDGLH" )XH UHFKD]DGD QR EDVWD 3DUHFH DFKLFDUVH SRUTXH GHEH UHGXFLUVH D OD GHUURWD R DGPLWLU TXH \D HVWDED SHUGLGD GH DQWHPDQR R H[SORUDU ORV UHVTXLFLRV GH OD SURSLD WUDPSD \ SDVDU SRU DK LQFRQTXLVWDEOH \ VLQ KDEHU FRQTXLVWDGR D TXLHQ SRGUD KDEHUOD KHFKR P£V DOWD (O GHVHR UHJXOD OD HVWDWXUD \ HV XQ GHFLU TXH XQD DPD HQ SURSRUFLQ D VX WDPDR D WDQWR GDR R DWDGXUD LJXDO TXHUHOOD 1L VLTXLHUD TXHGD ROYLGR \ \D KD SHUGLGR

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OD LGHD TXH GLFH TXH D VX ODGR HVW£ DTXO D TXLHQ DPDU P£V DOO£ TXH D HOOD PLVPD 4XLQ HV HOOD QR FRQWHVWD QR VH H[SOLFD 'H HVWH PRGR FXDOTXLHU FRVD VH FRPSOLFD \ SRU PHQWLUD TXH SDUH]FD QR HV OR KHFKR OR TXH HVW£ HTXLYRFDGR VLQR DTXHOOR HQ OR TXH XQR VH FRQYLHUWH WUDV KDFHUOR \ VLJXH VROD 0LHQWUDV WDQWR HVWR\ HTXLYRFDGD SRUTXH SLGR SHQVDU HQ XQD FRVD \ QR PH DWHQJR D OR TXH SDVD 4X SDVD" 3LQVDOR WRGR 0PH YRQ %DUWPDQQ HQ YR] DOWDf EXHQR PDOR LQGLIHUHQWH WRGR \ WRGR KD]OR KD]OR 6L XQD VH DWLHQH D OR \D KHFKR FRQYLHQH DGPLUDU OD YLGD GH ORV VDQWRV FRQWHPSODUOD HVSHUDU HQWUH XQR \ RWUR SHQVDPLHQWR D TXH VH YD\DQ FRPSUHQGHU SDUD QR FDHU SDUD FDHU SDUD QDGD TXH VH PLUD HQ HVWD YDUD 1R VR\ OD DFDFLD VR\ OD TXH KDEOD GHVGH OD UDPD 1R TXLHUR VHU RWUD GLFH 6OR TXHULD HVWDU FHUFD DDGR PLUDQGR DO WLJUH URHU VXV JDUUDV ,I \RX GR QRW WHOO WKH WUXWK DERXW \RXUVHOI PH KDQ UHFRUGDGR \RX FDQQRW WHOO LW DERXW RWKHU SHRSOHf 3RU HVR YROYDPRV DO UHODWR VRPEUHUR QHJUR ODGHDGR \ HQ ORV RMRV GHVJDVWDGR HO XVR GHO LQVWDQWH +D SDVDGR HO UDWR \ KD SDVDGR GH YLUJHQ TXH IXH HQ GHVDFDWR D PDGUH VLQ TXH VREUH D ORV FXDUHQWD YHODGD OD PLUDGD HO DUGRU GH OD LQVROHQFLD ODV SLHUQDV FUX]DGDV \ OD WUPXOD KHUHQFLD GH XQD OODPD 3DVLQ SLHGDG SDFLHQFLD UHFODPD XQ OLWHUDWR TXH VDELD TXH OD SDVLQ QR HV MDP£V SURSRUFLRQDGD \ DVL PLVPR UHVXOWD QHFHVDULD 4XHULD FHUFD DDGH DDGR SRUTXH HVD HQHUJD HUD PL IDOWD 6DOWD GHO OXJDU \ VX FRSD VH GHUUDPD GHVHD TXLHQ VDEH TXH GHVHD FRQ HO FXHUSR DTXHOOR TXH QR KDEOD" (VW£ GH SLH DEULHQGR XQD YHQWDQD 4X KDEU£ TXH GDU D FDPELR" 9LVLQ YHUGDG SUXGHQFLD" 1R VDEH GQGH HVW£ SDUDGD \ VOR SXHGH VHJXLU D VX QDUL] GRQGH OD OOHYH 1R KD SHUGLGR HO VHQWLGR TXH OD SLHUGH &DPLQD HQ YHOD GHVYHODGD VH UHYHOD DFRUD]DGD SHUR IU£JLO FDPELDU GH SHUVRQD QR HV WDQ I£FLO \ QDXIUDJD HQ OD FUHVWD GH OD ROD (O OXJDU SDUD OOHJDU HQ HOOD VROD VHULD HO VLWLR PLVPR GRQGH HVWDED 6L YLYH VHSDUDGD GH OD YLGD SRU OD HVSHUD SHUVLJXH RWUD VDOLGD 9XHOYH D PL FXDQGR TXLHUDV 0PH YRQ %DUWPDQQ OR GHFLD cSHUR KHFKD XQD EXHQD PXMHUf RWUD FHODGD GH 0DGDP f

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(O DUWH VHUD WRFDUWH XQ LQYHQWR LQVLJQLILFDQWH VL HO ROYLGR OR GHPRUD /R VLHQWR SRUJXH HV DKRUD HVWDOOLGR GH OD URVD SUHVXURVD GHO LQVWDQWH H[WUDYLDGD HQ HO MDUGQ \ GHYXHOWD SRU HO VLQIQ GH ODV KRUDV WUDQVFXUULGDV XQD GRV WUHV 6L WH WRFR FPR HV" +D\ OR PXFKR GH OR SRFR GLJR HO EHVR HO H[FHVR GHO PLUDMH \ SXHGH VHU DKRUD VLJR HO HQFDMH GH WX DOLHQWR HQ HO UHORM GHO ROHDMH" $WUDYLHVR ORV FHODMHV HO IHUYRU ODV SURIHFDV HO DPRU" QR VHU£ OD SRUID GH OD P£TXLQD GH GRORU"f \ OOHJR DF£ (O DUWH VHUD WRFDUWH 6LOHQFLR 1R FRQIXQGR FRQIHWWL FRQ PDQ£ SHUR LJXDO HVWR\ SHUGLGD HQWUH YLHMDV FDUWRJUDIDV GH OD UXWD GH OD VHGD \ OD SDVLQ FRPR FHQWUR c$K FRUD]Q PH GHFD H[SOFDWH FRPR \R TXH HVWR\ DGHQWUR GH XQ FXHUSR \ VLQ HPEDUJR FRQ YLGD GH 7HRUD VHQWLPHQWDO f

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&$3,78/2 &21&/86,21(6 'HFD 2FWDYLR 3D] TXH OD SRHVD HV OD RWUD YR] XQD YR] TXH VH XELFD HQWUH OR PRGHUQR KHFKR E£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DSDULHQFLD R UHDOLGDG GHVHRVXHR R GHVHR FRQ SRVLELOLGDG GH REMHWLYDUVH /D SRHVD VH VLWD HQ XQ PRYLPLHQWR OHYVLPR (Q XQR GH ORV SRHPDV XQ VXVSLUR HV WUDQVIRUPDGR HQ YXHOR GH SDORPD D WUDYV GH OD QRFKH TXH HO LQWHUURJDQWH OULFDPHQWH YXHOYH IOHFKD HQFHQGLGD TXH SUHJXQWD f 'LFH HQ HO FLHUUH GH XQ SRHPD %HUQDUGHOOR $V GH LQPYLO YLYH WRGR SDUD P f FLHUUH TXH SRGUD WRPDUVH FRPR FRQFOXVLQ LUQLFD GH OD SHUFHSFLQ P£V VXWLO DTXHOOR TXH PXHYH FRQ SDODEUDV OR HVW£WLFR DTXHOOR SHTXHVLPR \ QLFR /D YLVLQ GHO \R PLQLDWXUL]DGR KDFLD XQ FRVWDGR TXH DSDUHFH HQ %HUQDUGHOOR HQ 0LUWD 'HILOSR PDUFD XQ VLWLR GH GHVGREODPLHQWR HQ XQR GH VXV SRHPDV XQ \R FRQ HO FXDO HO \R TXH HQXQFLD QXQFD SXHGH WHUPLQDU GH LGHQWLILFDUVH XQ \R FXHVWLRQDGR SRU IDOVR SRU DMHQR XQ \R TXH HV RWUD PXMHU VLHPSUH RWUD QDWXUDO UHSUHVHQWDGD $JUHJD HQ HO PLVPR SRHPD FRQ XQD WH[WXUD FRQFHSWLVWD TXH UHFXHUGD D 4XHYHGR \ D FLHUWRV PRPHQWRV GH 6RU -XDQD 0HQRV PH DVHPHMR P£V VXFHGH OD FXULRVD PLVPD GHO UHIOHMR )XHUD TXLHQ IXHUH \R FRQ YLGD DMHQD PH KLULHVHQ FRQGXFLGD D PL QRVWDOJLD QR VLHQGR PL UHFXHUGR 0DWLFHV %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH f

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(Q RWUR SRHPD WLWXODGR 'RQ -XDQ 'HILOSR HQIRFD FRQ DFLGH] OD ILJXUD GHO WUDGLFLRQDO VHGXFWRU $ PXFKDV PXHFR GH UHVRUWH OHV RIUHFH QDUFWLFD TXLPHUD 6XVXUUD OD FDQFLQ GHO PHGLR OHFKR GRQGH OD WLQLHEOD HV FHUWLGXPEUH 9HQWUORFXR VRILVWD LQGXFH DO FDER D UHIOH[LQ OR TXH GHO RWUR WUDV OD LPDJHQ HV SDWHQWH &RUD]D HPSHGHUQLGD VX HSLGHUPLV HQFDEH]D XQ UHSDUR GH DPXOHWRV D ODWHQWHV SDVLRQHV GH PXMHUHV PHUD VHUSLHQWH GH ELVXWHUD SDUD ROYLGDU DO GREOH SUHGLOHFWR f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$3(1',&( ,1',&( '( 32(7$6 6LOYLD $OYDUH] f *UDQGVLPD IXULD OR DVLVWD %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH 'MDOD FRUUHU GMDOD FRUUHU %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH 7HUHVD $ULMQ f /D HVFULWD %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR $OLEL %XHQRV $LUHV /D UDUD DUJHQWLQD %£UEDUD %HOORF f %OD %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR 6HQWLPHQWDO -RXUQH\ %XHQRV $LUHV /D UDUD DUJHQWLQD 1LQ %HUQDUGHOOR f (VSHMRV GH SDSHO %XHQRV $LUHV 6LULU UHHGLWDGR SRU 1XVXG 0DOIDULR %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR &RSLD \ WUDQVIRUPDFLRQHV %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LHUPH &RQFHSFLQ %HUWRQH f (O YXHOR LQPYLO 5RVDULR /D &DFKLPED &LWDV 5RVDULR %DMR OD /XQD 1XHYD 3DXOD %UXGQ\ f 6LHWH EDOHV %XHQRV $LUHV 1XVXG 3DWULFLD /LOLDQD &DMDO &RQWUDVWH f 3HUPDQHQFLD 5R *UDQGH 7LHUUD GHO )XHJR /D LVOD 9LUJLQLD &DQWQ (O RUGHQ %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH 6XVDQD &HUG£ f 6ROD %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH 0DFN\ &RUEDO£Q /D SDVDMHUD GH DUHQD %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH *UDFLHOD &URV f 3RHPDV FRQ ELFKR UDUR Y FRUQLVD %XHQRV $LUHV (GLFLRQHV (QVD\R &XOWXUDO 3DUHV SDUWHV %XHQRV $LUHV 'H OD )ORU )ORU D]WHFD %XHQRV $LUHV (GLFLRQHV GHO 'RFN 0DUD &KHPHV /RV OHMDQRV DPDQWVLPRV %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH

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0LUWKD 'HILOSR f 'HVSXV GH 'DUZLQ %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR 0DOH]DV %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR 0DWLFHV %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH *DEULHOD 'H &LFFR f %HER GH PLV PDQRV HO GHOLULR f -D]] PH %OXHV 5RVDULR 6XEVHFUHWDUD GH &XOWXUD GH 5RVDULR /D GXUDFLQ %XHQRV $LUHV 1XVXG 0QLFD 'n8YD f (O PXUR %XHQRV $LUHV 1XVXG 'RORUHV (WFKHFRSDU 6X YR] HQ OD PD %XHQRV $LUHV &RUUHJLGRU /D WDHGRUD %XHQRV $LUHV (O ,PDJLQHUR (O DWDYR %XHQRV $LUHV (O ,PDJLQHUR 1RWDV VDOYDMHV %XHQRV $LUHV $UJRQDXWD &DQFLQ GHO 3UHFLSLFLR %XHQRV $LUHV *(/ (VWHOD )LJXHURD $ FDSHOOD 6DQWD )H 'HODQDGD 0DQXHOD )LQJXHUHW f 7XPXOWRV FRQWHQLGRV f /D SLHGUD HV XQD OODJD HQ HO WLHPSR f &LXGDG HQ IXJD Y RWURV LQILHUQRV f (YD Y ODV P£VFDUDV %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR 9HUQLFD 9LROD )LVKHU +DFHU VDSLWR %XHQRV $LUHV 1XVXG /HRQRU *DUFD +HUQDQGR f 0XGDQ]DV f 1HJUDV URSDV GH PXMHU f /D HQDJXD FXHOJD GH XQ FODYR HQ OD SDUHG %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR $OLFLD *HQRYHVH f (O FLHOR SRVLEOH %XHQRV $LUHV (GLFLRQHV (O (VFDUDEDMR GH 2UR (O PXQGR HQFLPD %XHQRV $LUHV 5D\XHOD $QQLPD %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR *UDFLHOD *RQ]£OH] 3D] 2VFXUR WHUULWRULR %XHQRV $LUHV 6DGH ([SUHVR D 2ULHQWH %XHQRV $LUHV 1XVXG $SDULHQFLDV UHDOHV %XHQRV $LUHV 1XVXG $OLFLD *ULQEDQN f %UXPD Y YHUGRU %XHQRV $LUHV %RWHOOD DO 0DU &XUDQWR %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH $QGUHD *XWLUUH] f +XVSHGHV GH OD QRFKH %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR 9DV D SUHJXQWDU SRU OD PHPRULD %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR 8Q SRFR GH FULPHQ SRU IDYRU %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR /DXUD .OHLQ f $ PDQR DO]DGD %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH 9LGD LQWHULRU GH OD GLVFRUGLD %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR

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*DEULHOD /LIIVFKLW] f 9HQH]LD %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR 9LROHWD /XEDUVN\ f &HUFDQGR HO FXHUSR %XHQRV $LUHV 7URFDGHUR /D UHFOXVLQ %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR /LOLDQD /XNLQ f $EUDFDGDEUD %XHQRV $LUHV 3OXV 8OWUD 0DODVDUWHV %XHQRV $LUHV *DOHUQD 'HVFRPSRVLFLQ %XHQRV $LUHV (GLFLRQHV GH OD )ORU &RUWDU SRU OR VDQR %XHQRV $LUHV (GLFLRQHV &XOWXUDOHV $UJHQWLQDV &DUQH GH 7HVRUR %XHQRV $LUHV 6XGDPHULFDQD &DUWDV %XHQRV $LUHV (GLFLRQHV GH OD )ORU *DEULHOD /X 3UDGR f (O IDOVR UHWRUQR GHO GHVHR 1HXTXQ (GLFLQ DUWHVDQDO +LOGD 0DQV 6HPLOOD GH GLDJRQDO %XHQRV $LUHV ,QWHOQHD /LFHQFLD DO LQILQLWR %XHQRV $LUHV /D /£PSDUD (UUDQWH 3DEHOOQ GH OD PHPRULD %XHQRV $LUHV (O FDOGHUR 'H SDOPD DO FLHOR %XHQRV $LUHV 3OXV 8OWUD &DVD GHO DOED %XHQRV $LUHV 3OXV 8OWUD &ODXGLD 0HOQLN f )XULD GH $VLD %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR 9LDMHUDV GHO EHOHR %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR (O PLHGR %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR 0DUWD 0LUDQGD f 0HD FXOSD %XHQRV $LUHV 1XVXG 1DQF\ 0RQWHPXUUR f &UDFUXHODTH %XHQRV $LUHV 1XVXG 0DULD 0RUHQR f (O DIIDLU 6NHIILQTWRQ 5RVDULR %DMR OD OXQD 6XVDQD 0XUJXLD /RV OXJDUHV P£V FRPXQHV %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH 'HOILQD 0XVFKLHWWL /RV SDVRV GH =R 9HQH]XHOD 3HTXHD 9HQHFLD $QG\ 1DFKRQ f 6LDP %XHQRV $LUHV 1XVXG :DUVDZD 5RVDULR %DMR OD /XQD 1XHYD 0DULD 1HJURQL f 'H WDQWR GHVRODU %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH 3HUFDQWD %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH /D MDXOD EDMR HO WUDSR %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH ,VODQGLD &DUDFDV 0RQWH $YLOD

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6LOYLQD 6D]XQLF f )XJD %XHQRV $LUHV 7URFDGHUR +DEODU GH OD SDVLQ %XHQRV $LUHV 1XVXG $QD /LD 6FKLILV f (O SXUR DFRQWHFHU %XHQRV $LUHV 1XVXG &ODXGLD 6FKOLDN f 7U£ILFR GH DUPDV %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR &ODXGLD 6FKYDUW] f 3DPSD DUJHQWLQR %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR /D YLGD PLVPD %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR 3DWULFLD 6HYHUQ /D ORFD GH DXVHQFLD %XHQRV $LUHV /LEURV GH 7LHUUD )LUPH 0QLFD 6LIULP f &RQ PHQRV LQRFHQFLD %XHQRV $LUHV 1XHYDV HGLFLRQHV DUJHQWLQDV 1RYHOD IDPLOLDU %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR 3DWULFLD 6RPR]D f 8QR Y HO SDFLHQWH %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR =XOPD /LOLDQD 6RVD (O 7HWUD %ULN GH &DUORV *DUGHO f 3DODLV GH *ODFH %XHQRV $LUHV (GLFLRQHV $UFKH (VFHQDV GH ILQ GH JXHUUD %XHQRV $LUHV /LEURV GH $OHMDQGUD 6XVDQD 6]ZDUF (Q OR VHSDUDGR %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR 0QLFD 7UDFH\ $ SHVDU GH ORV GLRVHV %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR &HOHEUDFLQ HUUDQWH %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR +DEODU GH OR HPH VH DPD %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR 6XVDQD 9LOODOED f 2ILFLDQWH GH VRPEUDV VHSDUDWD GH 8OWLPR 5HLQR1r &OQLFD GH PXHFDV %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR 6XV\ VHFUHWRV GHO FRUD]Q %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR 3DXOLQD 9LQGHUPDQ f /RV HVSHMRV Y ORV SXHQWHV %XHQRV $LUHV (GLWRULDO %XHQRV $LUHV 6XU /D RWUD FLXGDG %XHQRV $LUHV %RWHOOD DO 0DU /D PLUDGD GH ORV KURHV %XHQRV $LUHV %RWHOOD DO 0DU /D EDODGD GH &RUGHOLD %XHQRV $LUHV )XQGDFLQ $UJHQWLQD SDUD OD SRHVD 5RMR LXQL %XHQRV $LUHV /LWHUDWXUD $PHULFDQD 5HXQLGD (VFDOHUD GH LQFHQGLR %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR

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6DQWD )H 8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO GHO /LWRUDO /D DSUHQGL] (O GHVLHUWR 1RY f /D GLIHUHQFLD YLYD (O SRHPD HUHV W 1XHYR WH[WR FUWLFR GR VHPHVWUH f 3UORJR 6HLV SRHWDV QRUWHDPHULFDQDV &RQWVWDPH EDLOD PL GDQ]D %XHQRV $LUHV 8OWLPR 5HLQR %HQYHQLVWH (PLOH 3UREOPHV GH OLQTXLVWLFUXH TQUDOH YROV 3DUV *DOOLPDUG %RQ]LQL 6LOYLD \ .OHLQ /DXUD 8Q QR GH FODULGDG 3XQWR GH YLVWD $JRVWR f %RRWK :D\QH & )UHHGRP RI ,QWHUSUHWDWLRQ %DNWKLQ DQG WKH &KDOOHQJH RI )HPLQLVW &ULWLFLVP &ULWLFDO ,QTXLU\ 6HSf %XWOHU -XGLWK %RGLHV WKDW 0DWWHU 2Q WKH 'LVFXUVLYH /LPLWV RI 6H[ 1HZ
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3RHVD GHVGH HO JROSH /D GDQ]D GHO UDWQ GLH f &RORPER 0DUD GHO &DUPHQ 0XMHUHV HVFULWXUD OHFWXUD )HPLQDULD $JRVWR f 'H /DXUHWLV 7HUHVD $OLFLD YD QR )HPLQLVPR VHPLWLFD FLQH 0DGULG &£WHGUD FROHFFLQ )HPLQLVPRV 'HOHX]H *LOHV \ )OL[ *XDWWDUL .DIND 3RU XQD OLWHUDWXUD PHQRU 0[LFR (GLFLRQHV (UD 'XFURW 2VZDOG \ 7RGRURY 7]YHWDQ 'LFFLRQDULR HQFLFORSGLFR GH ODV FLHQFLDV GHO OHQJXDMH 0[LFR 6LJOR ;;, )RXFDXOW 0LFKHO 7KH +LVWRU\ RI 6H[XDOLW\ $Q ,QWURGXFWLRQ 1HZ
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(O WH[WR VLOHQFLRVR 7UDGLFLQ Y YDQJXDUGLD HQ OD SRHVD VXGDPHULFDQD 0[LFR 81$0 .LUSDWULFN *ZHQ 7KH 'LVVRQDQW /HJDF\ RI 0RGHUQLVPR /XJRQHV +HUUHUD Y 5HLVVLQT DQG WKH 9RLFHV RI 0RGHUQ 6SDQLVK $PHULFDQ 3RHWU\ %HUNHOH\ 8 RI &DOLIRUQLD 3 .OHLQ /DXUD 3RHVD GXUDQWH OD GLFWDGXUD 0DVFDU GLH f .RORGQ\ $QQHWWH 'DQFLQJ 7KURXJK WKH 0LQHILHOG 6RPH 2EVHUYDWLRQV RQ WKH 7KHRU\ 3UDFWLFH DQG 3ROLWLFV RI D )HPLQLVW /LWHUDU\ &ULWLFLVP )HPLQLVW 6WXGLHV f .RYDGORII 6DQWLDJR /D SDODEUD QPDGH 3URORJR /XJDU FRPQ %XHQRV $LUHV (GLFLRQHV HO HVFDUDEDMR GH RUR .ULVWHYD -XOLD /D IHPPH FH QnHVW MDPDLV JD 7HO 2XHO 2WRR f ,QWHUYLHZ 2VFLOODWLRQ GX nSRYRLUn nDX UHIXV+ :LWK ;DYLUH *DXWKLHU 7HO 2XHO YHUDQR GH f 1HZ )UHQFK )HPLQLVPV (GV (ODLQH 0DUNV DQG ,VDEHOOH GH &RXUWLYURQ 1HZ
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7UHWDV GHO GELO /D VDUWQ SRU HO PDQJR (QFXHQWUR GH HVFULWRUDV ODWLQRDPHULFDQDV (GV 3DWULFLD *RQ]DOHV \ (OLDQD 2UWHJD 6DQ -XDQ 3XHUWR 5LFR +XUDF£Q 0DVLHOOR )UDQFLQH %HWZHHQ &LYLOL]DWLRQ DQG %DUEDULVP :RPHQ 1DWLRQ DQG /LWHUDU\ &XOWXUH LQ 0RGHUQ $UJHQWLQD /LQFROQ 8 RI 1HEUDVND 3 0LOOHU 1DQF\ $UDFKQRORJLHV 7KH :RPDQ 7KH 7H[W DQG WKH &ULWLF 7KH 3RHWLFV RI *HQGHU (G 1DQF\ 0LOOHU 1HZ
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6RU -XDQD ,QV GH OD &UX] R /DV WUDPSDV GH OD IH %DUFHORQD 6HL[ %DUUDO 3HUFDV +HOHQD /D SRHVD IHPHQLQD DUJHQWLQD f 0DGULG (GLFLRQHV &XOWXUD +LVS£QLFD 3HUHGQLN -RUJH 6 3UORJR \ VHOHFFLQ /D QXHYD SRHVD DUJHQWLQD GXUDQWH OD GLFWDGXUD f %XHQRV $LUHV &DOOH DEDMR 3HUORQJKHU 1HVWRU 3RHVD QHREDUURFD &DULEH WUDQVSODWLQR 3£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f 5LFK $GULHQQH &RPSXOVRU\ +HWHURVH[XDOLW\ DQG /HVELDQ ([LVWHQFH %ORRG %UHDG DQG 3RHWU\ 6HOHFWHG 3URVH 1HZ
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5LIIDWHUUH 0LFKDHO 6HPLRWLFV RI 3RHWU\ %ORRPLQJWRQ ,QGLDQD 83 5RELQVRQ /LOOLDQ 6 7UHDVRQ 2XU 7H[W )HPLQLVW &KDOOHQJHV WR WKH /LWHUDU\ &DQRQ 7KH 1HZ /LWHUDU\ &ULWLFLVP (VVD\V RQ :RPHQ /LWHUDWXUH DQG 7KHRU\ (G (ODLQH 6KRZDOWHU 1HZ
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9RORVKLQRY 91 DWULEXLGR WDPELQ D %DMWQf 'LVFRXUVH LQ /LIH DQG 'LVFRXUVH LQ $UW &RQFHUQLQJ 6RFLRORJLFDO 3RHWLFVf )UHXGLDQLVP $ 0DU[LVW &ULWLTXH 1HZ
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, FHUWLI\ WKDW KDYH UHDG WKLV VWXG\ DQG WKDW LQ P\ RSLQLRQ LW FRQIRUPV WR DFFHSWDEOH VWDQGDUGV RI VFKRODUO\ SUHVHQWDWLRQ DQG LV IXOO\ DGHTXDWH LQ VFRSH DQG TXDOLW\ DV D GLVVHUWDWLRQ IRU WKH GHJUHH RI 'RFWRU RI 3KLORVRSK\ L LV/XX f 2IHOLD 6FKXWWH 3URIHVVRU RI 3KLORVRSK\ 7KLV GLVVHUWDWLRQ ZDV VXEPLWWHG WR WKH *UDGXDWH IDFXOW\ RI WKH 'HSDUWPHQW RI 5RPDQFH /DQJXDJHV DQG /LWHUDWXUHV LQ WKH &ROOHJH RI /LEHUDO $UWV DQG 6FLHQFHV DQG WR WKH *UDGXDWH 6FKRRO DQG ZDV DFFHSWHG DV SDUWLDO IXOILOOPHQW RI WKH UHTXLUHPHQWV IRU WKH GHJUHH RI 'RFWRU RI 3KLORVRSK\ 'HFHPEHU 'HDQ *UDGXDWH 6FKRRO